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投資書籍讀后感——《逆向投資策略》
投資書籍讀后感——《逆向投資策略》一、總體感受
作者是堅(jiān)定的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與實(shí)踐支持者，對(duì)有效市場(chǎng)理論進(jìn)行了無情的批判，提出了自己的長期投資策略：逆向投資策略（低PE策略、低PB策略、低股價(jià)現(xiàn)金流比率策略、高股息策略）。
二、我的思考
1、真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)與收益不成正比
大多數(shù)投資者都不是理性人，它們的投資行為受情緒驅(qū)動(dòng)。當(dāng)他們感覺風(fēng)險(xiǎn)不大（真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)未必�。⿻r(shí)，往往會(huì)沖動(dòng)投資（牛市過度追漲，熊市過度殺跌），這反而增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。
不過，這種追漲殺跌的做法一定是錯(cuò)誤的嗎？
未必！關(guān)鍵在于投資的周期。
短期來看，投資者完全可以利用索羅斯的反身性原理從市場(chǎng)泡沫或市場(chǎng)恐慌中分得一杯羹。所以說，什么投資策略最好？適合自己的最好。
2、持續(xù)性偏差對(duì)投資的影響
投資者因情緒的原因會(huì)對(duì)異常事件帶來的影響產(chǎn)生持續(xù)性偏差，即它們會(huì)對(duì)事件對(duì)股價(jià)的影響反應(yīng)過度，所謂“漲要漲過頭，跌要跌過頭”就是這個(gè)道理。
有人說，漲過頭就漲過頭吧，后面那段漲幅我不要了。可是，現(xiàn)實(shí)中說這種話的人，往往在泡沫破滅前再次奮不顧身的沖了進(jìn)去，成為山頂站崗的哨兵。別跟我說你一定能控制自己的情緒，每個(gè)投資者都認(rèn)為自己不比別人笨，那“一賺二平七虧損”是怎么來的呢？
還有人說，跌過頭又怎樣，我在低估時(shí)買入，總有回歸的一天。
我用兩點(diǎn)來反駁：第一，憑什么你說低估就是低估，誰知道真正的回歸價(jià)在哪里；(www.gymyzhishaji.com)第二，引用我上課時(shí)多次說過的一句話——“什么是跌90%，就是在跌80%的基礎(chǔ)上再跌50%”，在許多人眼里，跌80%夠低估了吧，可又有幾個(gè)人能承受接下來的腰斬呢？
3、流動(dòng)性是個(gè)膽小鬼
傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，當(dāng)價(jià)格下降時(shí)，供給會(huì)減少，需求會(huì)增加�？墒窃诠善笔袌�(chǎng)，當(dāng)價(jià)格飛瀉時(shí)，供給會(huì)從各個(gè)角落層出不窮的冒出來，而需求卻不見了？！
結(jié)論就是：流動(dòng)性是個(gè)膽小鬼，只有市場(chǎng)上漲的時(shí)候你才能見到它。
我也不用啥美國87年股災(zāi)、2008年次貸危機(jī)這種高大上的東東來證明，就看看近期關(guān)注的博時(shí)股份吧。
4、在高杠桿面前，一切的理性都是假打
長期資本管理公司怎么破產(chǎn)的，
寫本文時(shí)，剛好看到雪球一文，說起某人2013年用1:4的杠桿把300W變成了1000 W，然后今年繼續(xù)1:4操作，3月底時(shí)爆倉了。
所以說：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，融資融券需謹(jǐn)慎。
5、如何利用黑天鵝事件投資
（1）定性分析投資標(biāo)的，判斷長期無憂時(shí)，就在黑天鵝出現(xiàn)后出手吧。
�。�2）波普爾說過，如果所有天鵝都是白色的，研究者就不應(yīng)投入精力尋找更多的白天鵝，而應(yīng)努力尋找黑天鵝，因?yàn)橹灰业揭恢缓谔禊Z就可以破壞整個(gè)理論。由此推論，投資者看好一只股票時(shí)，不應(yīng)尋找更多的證據(jù)來支持自己的選擇，而應(yīng)尋找可以顛覆自己結(jié)論的證據(jù)，找不到就可以一直持有。
6、投資預(yù)測(cè)有用嗎？
德雷曼認(rèn)為，對(duì)業(yè)績等做出精確預(yù)測(cè)的可能性很小，因而不要利用預(yù)測(cè)作為買賣的標(biāo)準(zhǔn)。
我認(rèn)為，精確預(yù)測(cè)雖然很難做到，但對(duì)大方向的定性還是可以把握的的，只要抓住模糊定性的階段（例如業(yè)績預(yù)告前的憧憬階段、資產(chǎn)注入的預(yù)期階段等），在精確階段（無論是否達(dá)到預(yù)期）到來之前退出即可�？粗遣皇呛苎凼�？對(duì)，就是那句著名的“在朦朧期買入，在兌現(xiàn)時(shí)賣出”。
7、真的需要逆向投資嗎？
我還是前面已經(jīng)表達(dá)過的那個(gè)觀點(diǎn)，投資策略一定要契合自身的投資周期。長線看，逆向投資是有效的，中短線看，反身性原理不是很好嘛？
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