上市公司財(cái)務(wù)信息網(wǎng)上披露方式研究

　　 財(cái)務(wù)信息是企業(yè)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)通過核算并借助于會(huì)計(jì)報(bào)表等形式的財(cái)務(wù)報(bào)告表達(dá)出來的關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)經(jīng)營成果的靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的信息。對于上市公司而言，定期按要求對外公布其財(cái)務(wù)信息是一項(xiàng)不可推卸的責(zé)任，對于企業(yè)外部的投資者、債權(quán)人而言，這些信息是他們作出理性投資決策的依據(jù)。在整個(gè)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)中財(cái)務(wù)信息的披露是最后一個(gè)環(huán)節(jié)，其中作為傳播媒介形式起作用的財(cái)務(wù)信息的披露方式的正確選擇與否，對于信息披露的有效性，以及披露信息對于信息需求者的有用性直接相關(guān)，本文將論述與此相關(guān)的問題

　　—、上市公司財(cái)務(wù)信息披露方式的現(xiàn)狀

　　目前，我國上市公司財(cái)務(wù)信息的披露方式有較嚴(yán)格的規(guī)定。1993年國務(wù)院頒布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定：“上市公司應(yīng)當(dāng)將要求公布的信息刊登在證監(jiān)會(huì)指定的全國性報(bào)刊上”，“上市公司在依照前款規(guī)定公布信息的同時(shí)，可以在證券交易所指定的地方報(bào)刊上公布有關(guān)信息”。1993年中國證監(jiān)會(huì)制定的《公開發(fā)行股票公司信息披露細(xì)則》(試行)要求：“中期報(bào)告完成后，應(yīng)立即向證監(jiān)會(huì)報(bào)送十份備案，并將不超過四干字的報(bào)告摘要刊登在至少一種證監(jiān)會(huì)指定的全國性報(bào)刊上。同時(shí)將中期報(bào)告?zhèn)渲糜诠�司所在地，掛牌交易及其網(wǎng)點(diǎn)，以供投資公眾查閱”。年報(bào)的披露也大體相同。另外對于重大事件公告、臨時(shí)報(bào)告(含財(cái)務(wù)信息)的處理與年報(bào)相同，主要采用報(bào)刊這一新聞媒介來進(jìn)行披露。
　　剛剛實(shí)施的《中華人民共和國證券法》第三章證券交易第三節(jié)持續(xù)信息公開第六十四條規(guī)定：“依照法律、行政法規(guī)規(guī)定必須作出的公告，應(yīng)當(dāng)在國家有關(guān)部門規(guī)定的報(bào)刊上或者在專項(xiàng)出版的公報(bào)上刊登，同時(shí)將其置備于公司住所、證券交易所，供社會(huì)公眾查閱�！边@是我國通過證券業(yè)最高權(quán)威的法規(guī)作出的關(guān)于信息披露方式的規(guī)定，財(cái)務(wù)信息披露也在規(guī)范之列。
　　綜上所查，可以作出如下判斷，現(xiàn)行財(cái)務(wù)信息的主流披露方式是報(bào)刊披露，盡管我們也能通過廣播、電視以及交易網(wǎng)絡(luò)獲得上市公司的財(cái)務(wù)信息，實(shí)際上，我們通常獲得的較為完整的上市公司的財(cái)務(wù)信息都是從報(bào)刊查閱來的。這種選擇有其現(xiàn)實(shí)的理由，首先，當(dāng)今報(bào)刊的發(fā)行尤其是日報(bào)發(fā)行，傳播速度較快，傳播面廣，有一定的信息容量；其次，通過郵政服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，投資公眾通過報(bào)刊獲取財(cái)務(wù)信息很方梗，取得成本也低；再次，報(bào)紙通過印刷術(shù)傳播現(xiàn)行的文本式和表格式報(bào)告清晰、準(zhǔn)確，保真度較高；最后，它符合人們生活中閱讀獲取信息的習(xí)慣，下表給出了主要傳媒的披露性能測試情況。

媒體　保真度　速度　覆蓋面　接收　日常　媒體　分析　信息量
　　　　　　　　　　　　　　成本　習(xí)慣　語言　　　　　　　　　　　　　　　

廣播　　　中　快　　大　　　低　　符　　　較豐富　不便　中　　　
電視　　　高　快　　大　　　中　　符　　　豐富　　不便　中
報(bào)刊雜志　高　快＊　大　　　低　　符　　　不豐富　較便　中　
交易網(wǎng)絡(luò)　高　快　　小　　　低＊　不符　　不豐富　較便　大　　　　　
電話　　　中　快　　中　　　高　　不符　　不豐富　不便　小　
傳呼　　　低　中　　中　　　中　　不符　　不豐富　不便　小　　　　
郵寄　　　高　慢　　大　　　無　　符　　　不豐富　較便　小　

　　注：*日報(bào)速度較快
　　*使用電腦的學(xué)習(xí)成本
　　可見，報(bào)刊披露方式能較好地滿足前文提到的幾項(xiàng)披露性能標(biāo)準(zhǔn)，在實(shí)際操作中，它要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于其他媒體，以法規(guī)確認(rèn)這種披露方式有其現(xiàn)實(shí)的必然性。然而，現(xiàn)行報(bào)刊披露方式有它固有的缺陷：①時(shí)效性仍然不太理想，離所謂的“即時(shí)信息”還差的很遠(yuǎn)；②在可接受性上，傳統(tǒng)文本、表格式的財(cái)務(wù)報(bào)告對于投資者而言，尚不能直接使用。真正決策有用的信息還要再加工。通過報(bào)刊資料，再利用分析工具如軟件加工信息，很費(fèi)事，其中的手工作業(yè)和數(shù)據(jù)的搜尋與重復(fù)輸入并不便利；③報(bào)刊的信息載量有限，帶來上市公司信息披露的先后之差，人為造成炒作，多家公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)也不易同時(shí)取得，不利于投資者準(zhǔn)確地作出判斷，影響市場透明度；④傳播形式比較單調(diào)，不具有豐富的圖文、音頻和視頻效果，缺乏多媒體的豐富的信息表達(dá)語言。報(bào)刊披露方式的這些缺陷，將導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)采用披露效果更好的媒體，而信息技術(shù)、信息網(wǎng)絡(luò)化為財(cái)務(wù)信息披露方式創(chuàng)新提供了技術(shù)支持。
　　在美國，因特網(wǎng)技術(shù)已為市場所廣泛利用，鑒于信息技術(shù)對于公司的信息披露以及籌資、交易市場所產(chǎn)生的影響，美國證監(jiān)會(huì)已做出了反應(yīng)。1984年，美國證監(jiān)會(huì)開始制定一項(xiàng)試驗(yàn)性的計(jì)劃：要求公司所披露的信息以電子文本送證監(jiān)會(huì)備案�，F(xiàn)在美國國內(nèi)絕大多數(shù)公司都以電子文本向證監(jiān)會(huì)的EDGAR系統(tǒng)(電子數(shù)據(jù)收集、分析與檢索系統(tǒng))報(bào)送資料。1995年10月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一項(xiàng)解釋性公告，以指導(dǎo)市場參與者使用電子媒體實(shí)現(xiàn)信息披露的責(zé)任和義務(wù)，還提供了一份特定監(jiān)管地區(qū)指南。公告允許使用電子媒體并將這種方式與所報(bào)送的紙質(zhì)信息同等對待。從1995年起，開始要求所規(guī)定的公司用磁盤、光盤或計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)接口向EDGAR系統(tǒng)提交通用財(cái)務(wù)報(bào)告，而EDGAR系統(tǒng)又與Internet連接，使每個(gè)能夠進(jìn)力、Internet的用戶都能十分便捷地獲取信息。1996年7月，證監(jiān)會(huì)公布了一項(xiàng)關(guān)于修訂證券法中注冊與信息披露條款的公告，征求改革意見，允許對1933年誕生的聯(lián)邦證券法的框架加以改進(jìn)，以充分適應(yīng)技術(shù)進(jìn)步帶來的變化。
　　但是，新技術(shù)的應(yīng)用還在探索階段，接觸這種技術(shù)的公司和投資者還不廣，許多大公司利用因特網(wǎng)向公眾披露如經(jīng)營總體情況和財(cái)務(wù)信息時(shí)，也只是將所需披露的信息粘貼在網(wǎng)頁上。按證券法披露信息，絕大多數(shù)公司還是用紙制媒體文件，因特網(wǎng)仍不能取而代之。
　　展望未來的信息技術(shù)的發(fā)展，縱觀信息技術(shù)相當(dāng)發(fā)達(dá)的美國信息披露方式的動(dòng)態(tài)，我們認(rèn)為，未來的財(cái)務(wù)信息主流披露方式——網(wǎng)上披露已經(jīng)初見端睨，從現(xiàn)在開始探索、嘗試開發(fā)構(gòu)建這一披露方式，是有積極意義的。

　　二、網(wǎng)上披露財(cái)務(wù)信息的基本框架構(gòu)想

　　1．監(jiān)管。未來的財(cái)務(wù)信息披露方式如果采用網(wǎng)上披露方式，證券監(jiān)督管理部門可通過一定的廣域網(wǎng)如INTERNET、(CHINANET建立專門監(jiān)管網(wǎng)站，設(shè)置專門的披露主頁，管理服務(wù)于信息披露的網(wǎng)上資源。在披露主頁上，采用網(wǎng)絡(luò)新聞等形式供上市公司注冊、披露中報(bào)和年報(bào)等財(cái)務(wù)信息，并進(jìn)行規(guī)范化管理。在一個(gè)較為完整的網(wǎng)上披露信息的框架中，信息披露監(jiān)管是一項(xiàng)非常重要的內(nèi)容，它主要應(yīng)由以下幾個(gè)方面來構(gòu)成：
　　(1)監(jiān)管者：《證券法》賦予監(jiān)管權(quán)的證券管理部門，一般為證監(jiān)會(huì)。
　　(2)監(jiān)管目標(biāo)：在證券法規(guī)所賦于的監(jiān)管權(quán)下，在構(gòu)建、推廣以及維護(hù)以網(wǎng)上披露方式為主的信息披露框架上，為維護(hù)披露秩序和披露效率作出最大程度的努力，以此來增強(qiáng)市場信息的透明度，以期最大程度地實(shí)現(xiàn)有效市場。
　　(3)監(jiān)管內(nèi)容：①從技術(shù)上和制度上構(gòu)建一個(gè)較為完整的網(wǎng)上信息披露的框架；②做好這個(gè)披露框架的宣傳工作，使信息的供給者和需求者都熟悉這個(gè)框架資源，如通過披露主頁介紹披露框架，通過網(wǎng)絡(luò)或其他媒體向廣大投資者提供披露網(wǎng)址；③就網(wǎng)上披露方式作出一系列技術(shù)性以及規(guī)范性的指南，如供披露用的網(wǎng)頁、網(wǎng)址和管理，披露的電子會(huì)計(jì)報(bào)表的協(xié)議格式，網(wǎng)頁制作的法定格式及其創(chuàng)意度的說明，還有網(wǎng)上CPA的審計(jì)要求，以及中報(bào)和年報(bào)上網(wǎng)披露的時(shí)間等規(guī)定，這些信息可以公布在披露主頁，也可通過其他媒體傳播給信息披露的所有參與方；④對于網(wǎng)上信息的安全性作出保障，采取相應(yīng)措施，減少、消除網(wǎng)上披露的風(fēng)險(xiǎn)(如披露資料被篡改，存在誤導(dǎo)信息等)；⑤與供給者、需求者或消費(fèi)者進(jìn)行溝通，為優(yōu)化披露方式作出努力。
　　2．供給。
　　(1)供給主體：凡是要對外披露財(cái)務(wù)信息的上市公司都是網(wǎng)上財(cái)務(wù)信息的供給者，按照證券監(jiān)管部門的披露框架在規(guī)定的時(shí)間提供規(guī)范的網(wǎng)上披露的財(cái)務(wù)信息。
　　(2)提供內(nèi)容：企業(yè)會(huì)計(jì)電算化的最終成果是產(chǎn)生電子介質(zhì)的會(huì)計(jì)報(bào)表等財(cái)務(wù)信息，并對這些信息進(jìn)行進(jìn)一步網(wǎng)頁化加工，網(wǎng)頁化處理，一要符合有關(guān)規(guī)范，如真實(shí)、客觀等原則；二要使這些報(bào)表信息具有便于分析的動(dòng)態(tài)格式，即能達(dá)到數(shù)據(jù)的可下載、可移植、可分析性而采用的符合一定協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)的電子報(bào)表格式如HTML格式；三要加入較為豐富的多媒體語言，從既可視又可聽方面使信息傳播的形式多樣化。最后，由網(wǎng)上CPA進(jìn)行審計(jì)，才能成為可供網(wǎng)上披露的財(cái)務(wù)信息產(chǎn)品。
　　(3)提供方式：上市公司供給網(wǎng)上披露的財(cái)務(wù)信息有兩種途徑，一是公司組織內(nèi)部有關(guān)人員進(jìn)行加工；二是委托有關(guān)的軟件公司來加工這些須符合網(wǎng)上披露規(guī)范的網(wǎng)頁財(cái)務(wù)信息。這樣才能生產(chǎn)出公司可在法定的網(wǎng)頁上披露的制作準(zhǔn)確、客觀、公允，又不失精美、多彩的多媒體界面的財(cái)務(wù)信息。這種網(wǎng)頁的制作，必須要有精通會(huì)計(jì)、計(jì)算機(jī)等多方面知識(shí)的人才的協(xié)調(diào)工作才能完成。上市公司把這些財(cái)務(wù)信息成品，通過網(wǎng)絡(luò)傳輸?shù)奖O(jiān)管網(wǎng)站接受審批，進(jìn)行注冊，最后得到一定的網(wǎng)上空間，在規(guī)定時(shí)間，其財(cái)務(wù)報(bào)告便出現(xiàn)在監(jiān)管網(wǎng)站披露主頁或企業(yè)獨(dú)立網(wǎng)站主頁的財(cái)經(jīng)公告欄中。
　　3．消費(fèi)。
　　(1)消費(fèi)主體：凡是需要上市公司財(cái)務(wù)信息的需求者都能成為這些網(wǎng)上財(cái)務(wù)信息的消費(fèi)者，因?yàn)樨?cái)務(wù)信息的披露是面向證券市場所有的參與者的。
　　(2)消費(fèi)對象：對于提供在特定網(wǎng)址上的上市公司的財(cái)務(wù)信息實(shí)施使用行為，使用其中的圖文資料以及視頻和音頻資料，以這些多樣的公司財(cái)務(wù)信息作為采取決策的依據(jù)，這些財(cái)務(wù)信息即是消費(fèi)的對象。
　　(3)消費(fèi)方式：投資者等信息的需求方可以隨時(shí)按監(jiān)管網(wǎng)站提供的網(wǎng)址，按一定的訪問權(quán)限在有關(guān)的網(wǎng)頁上瀏覽各上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，可以對網(wǎng)頁上的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行查詢、分析以及對感興趣的財(cái)務(wù)資料進(jìn)行下載，瀏覽器以及有關(guān)配套的財(cái)務(wù)分析工具使得這些工作極其方便。在網(wǎng)絡(luò)上消費(fèi)這些企業(yè)的財(cái)務(wù)信息產(chǎn)品會(huì)成為未來社會(huì)消費(fèi)財(cái)務(wù)信息的主流方式，未來充分發(fā)達(dá)與充分普及的信息技術(shù)，會(huì)使得這種消費(fèi)上市公司財(cái)務(wù)信息成為投資者日常之必需，消費(fèi)成本也很低。

　　三、財(cái)務(wù)信息網(wǎng)上披露方式的特征構(gòu)想

　　1．其傳播高度保真。現(xiàn)代信息技術(shù)使得披露的質(zhì)量極高，傳播誤差極小。
　　2．其傳播極其快捷，范圍更廣。在信息高速公路上，財(cái)務(wù)信息傳播可以瞬間完成。網(wǎng)絡(luò)終端到哪里，網(wǎng)上的財(cái)務(wù)信息就可以瞬間到哪里。對投資者而言，所有的上市公司“遠(yuǎn)在天涯”，而他們所披露的財(cái)務(wù)信息卻“近在咫尺”，這才是名符其實(shí)的“即時(shí)信息”。
　　3．界面逼真，易于理解。未來的財(cái)務(wù)信息是具有多媒體特征的信息。區(qū)別于傳統(tǒng)意義上的單調(diào)的表格與文字等報(bào)表，它除了數(shù)字與文字資料外，還有語音說明、生動(dòng)的圖像、公司介紹，重大財(cái)務(wù)活動(dòng)可以采用視頻新聞的形式，一目了然。網(wǎng)頁制作商可以在企業(yè)會(huì)計(jì)電算化加工的財(cái)務(wù)信息的角本的基礎(chǔ)上，制作出多媒體的網(wǎng)頁信息，可聽可視。
　　4．財(cái)務(wù)分析極其方便。網(wǎng)上的財(cái)務(wù)信息不是簡單的純文本意義上的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)信息，它應(yīng)是特定協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)格式如超文本格式(HTML的電子報(bào)表，所有數(shù)據(jù)，只要點(diǎn)擊都可以被隨意移植利用。網(wǎng)上的電子報(bào)表按照一定的協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)格式編制，目的是為了能有相配套的財(cái)務(wù)分析軟件把這些電子數(shù)據(jù)按你所設(shè)想的分析方法或直接采用網(wǎng)絡(luò)所提供的財(cái)務(wù)分析軟件加工出你想要的信息，這好比是餐館既提供飯萊又提供使于進(jìn)餐的餐具，這是傳統(tǒng)披露方式所做不到的。在整個(gè)披露網(wǎng)絡(luò)上，如果要作比較分析，便可以便利、迅速地調(diào)入公司的同期或者歷史的財(cái)務(wù)資料，或其他同行資料，表中某一數(shù)據(jù)連結(jié)著其他相關(guān)數(shù)據(jù)，可以按需要調(diào)出，也可按訪問權(quán)限使用。它超越了傳統(tǒng)披露方式的分析在技術(shù)上、便利性上的局限。
　　5．當(dāng)上網(wǎng)成為人們的日常生活不可或缺的部分時(shí)，通過網(wǎng)絡(luò)獲取財(cái)務(wù)信息的成奉不會(huì)成其為問題，實(shí)施消費(fèi)幾乎也不受時(shí)間限制，它的服務(wù)是全日制的。只要擁有或者找到一臺(tái)上網(wǎng)的電腦，就可以攫取所需要的全部財(cái)務(wù)信息，對于大小投資者，其在獲取信息的能力上沒有什么根本性差別。
　　6．網(wǎng)上廣闊的空間足以為所有的上市公司在同一時(shí)刻公布中報(bào)、年報(bào)，這給予投資者等信息需求方帶來的便利性、信息的充分性是不可估量的，它使得公司與其利害關(guān)系方的信息變得通暢，極大程度地配合所披露的信息本身增強(qiáng)了市場的透明度。
　　7．通過披露網(wǎng)絡(luò)，投資者、公司以及投資者之間，聯(lián)系與溝通十分方便。這種超越空間的網(wǎng)上雙向交流，財(cái)務(wù)等方面的公司信息會(huì)變得更加暢通，有利于增進(jìn)市場的透明度。
　　以上構(gòu)想的網(wǎng)上披露方式具有的諸多特征，將使得財(cái)務(wù)信息披露超越現(xiàn)有披露方式的障礙，使公司財(cái)務(wù)信息暢通無阻地披露給信息需求者。

　　四、需要做的工作

　　l．積極探索網(wǎng)上披露方式，嘗試構(gòu)建一個(gè)網(wǎng)上信息披露框架。一靠摸索，靠計(jì)算機(jī)領(lǐng)域、證券領(lǐng)域以及會(huì)計(jì)領(lǐng)域的專家學(xué)者，共同探討、開發(fā)這個(gè)框架，二要借鑒美國等發(fā)達(dá)國家的已有經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合他們現(xiàn)有的信息技術(shù)條件，研究它的最新披露動(dòng)態(tài)及其相關(guān)技術(shù)和規(guī)范；
　　2．積極從軟件上和硬件上創(chuàng)造條件，使新的財(cái)務(wù)信息披露方式成為現(xiàn)實(shí)，鼓勵(lì)在現(xiàn)有的技術(shù)條件下，開發(fā)此類軟件，利用現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的成果，鼓勵(lì)上市公司嘗試這種新的披露方式作為主流披露方式的有益的輔助。
　　3．當(dāng)這一披露方式被一定程度地采用并形成一定影響時(shí)，證券監(jiān)管部門宜出臺(tái)一些管理規(guī)范以及指南，鼓，勵(lì)和規(guī)范新的財(cái)務(wù)信息披露方式。當(dāng)然，如果網(wǎng)上披露方式已產(chǎn)生廣泛影響時(shí)，即為絕大多數(shù)上市公司所接受時(shí)，宜通過具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來規(guī)范披露信息的生產(chǎn)，并最終在《證券法》及相關(guān)信息披露法規(guī)中確認(rèn)這一披露方式的主流地位。

　　五、結(jié)論

　　在結(jié)束本文時(shí)，筆者擬作出如下結(jié)論
　　○財(cái)務(wù)信息披露方式的選擇有一定的標(biāo)準(zhǔn)，可以從保真性、及時(shí)性、便于接收以及易于理解等幾個(gè)方面來考察，不同媒體披露性能存在差異。
　　○主流披露方式由證券法規(guī)確認(rèn)，實(shí)際操作中也有其他輔助方式并存。信息主流傳播媒體支持著財(cái)務(wù)信息主流披露方式。
　　○從現(xiàn)實(shí)角度看，當(dāng)今的報(bào)刊披露合理地居于財(cái)務(wù)信息披露方式的主流地位，從發(fā)展的角度看，在未來其主流地位必將為具有強(qiáng)大優(yōu)勢的網(wǎng)上披露方式所取代。
　　○及時(shí)、合理地確認(rèn)新的財(cái)務(wù)信息披露方式，有利于實(shí)現(xiàn)更好的披露效果，有利于資本市場的信息暢通，有利于增強(qiáng)市場透明度，極大程度地實(shí)現(xiàn)有效市場。有利于合理引導(dǎo)市場資金流向，實(shí)現(xiàn)市場資源的優(yōu)化配置。
　  ○為實(shí)現(xiàn)新的財(cái)務(wù)披露方式，我們要做不少工作，包括嘗試在制度上和技術(shù)上構(gòu)建一個(gè)網(wǎng)上財(cái)務(wù)信息披露的框架，依照框架開展財(cái)務(wù)信息披露工作，規(guī)范披露行為。
　　○新的財(cái)務(wù)信息披露方式會(huì)帶來相關(guān)方面的現(xiàn)實(shí)的影響并提出新的或更高的要求，在構(gòu)架披露框架時(shí)必需要考慮到這些影響與新的要求，以此規(guī)范未來的發(fā)展方向。


來源：《會(huì)計(jì)研究》1999年12月

 

作者：南京金融高等�？茖W(xué)校會(huì)計(jì)系：涂建明 

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