我國貨幣政策和金融系統(tǒng)存在的問題與改革設想

當前，我國貨幣政策和金融機構存在的問題表現(xiàn)在：

　　第一，新形勢下中央銀行缺少新的途徑和手段有效調控基礎貨幣投放。隨著直接貨幣政策向間接貨幣政策的轉變，傳統(tǒng)的中央銀行貸款作為基礎貨幣投放主渠道作用已消失，而作為新的間接貨幣政策重要工具的公開市場業(yè)務，效果卻不理想。1995年到1999年末，四家國有銀行再貸款余額從1.2萬億元下降至4900億元。至1999年末，中央銀行貸款余額僅占四家國有獨資商業(yè)銀行負債總數(shù)的6.3％。公開市場業(yè)務交易量較小，使得公開市場業(yè)務沒能替代再貸款而成為新的基礎貨幣投放主渠道。1999年末，四家國有獨資商業(yè)銀行持有的國債加政策性金融債券共7500萬億元，約占其總資產的11％。但是人民銀行1998年債券持有量僅增加702億元。1999”年中央銀行通過公開市場業(yè)務投放基礎貨幣1907億元，雖占央行當年新增基礎貨幣的50％左右，但如果減去外匯購入，債券購入量則只有900億元。同時，由于中央銀行對政策性銀行的貸款和外匯占款增速減緩，也影響了基礎貨幣的投放。

　　第二，銀行系統(tǒng)的壟斷格局和過高的不良資產，影響了貨幣政策效應的傳導。工、農、中、建四大國有商業(yè)銀行擁有銀行業(yè)80％以上的資產和負債，形成事實上的壟斷。從1996年~1998年，全社會貸款增量的68％是由這四家銀行提供的。從一定意義上說，貨幣政策的效應是由這四家銀行決定的。由于四家國有商業(yè)銀行還沒有真正建立起以利潤最大化為目標的激勵約束機制，商業(yè)競爭不充分，加上資產質量差，不良貸款的比例過高，造成了信貸流量減少，影響了穩(wěn)健的貨幣政策效應的傳導。近期，新成立的四家金融資產管理公司基本結束了對國有商業(yè)獨資銀行不良資產的接收工作，接收金額達1.4萬億元人民幣。此外，幾十家股份制小商業(yè)銀行的不良資產問題與四大國有商業(yè)銀行相類似，4.2萬多家農村信用社，2893家城市信用社及地方性信托投資公司等非銀行金融機構的不良資產的存量和增量更是突出。1997年，中央銀行強化了對商業(yè)銀行的風險約束，許多商業(yè)銀行對信貸工作提出貸款質量終身負責制和新增貸款不良比率為零的指標，使得商業(yè)銀行“借貸”的行為有所加強。

　　第三，現(xiàn)行的利率管理體制不利于貨幣政策效應的傳導。目前，國家基本上放開了同業(yè)拆借市場和國債發(fā)行市場的利率，但在金融體系中占據(jù)主導地位的銀行存貸款利率仍被中央銀行用行政手段控制，利率的浮動范圍較小，不利于貨幣政策效應的傳導。從1996年5月1日至1999年6月10日，中央銀行連續(xù)7次下調存貸款利率，同時放開了貼現(xiàn)利率，擴大了貸款利率浮動范圍和幅度，比如，商業(yè)銀行對小企業(yè)貸款利率最高上浮幅度由10％擴大到20％，農村信用社貸款利率最高上浮幅度由40％擴大到50％，縣以下金融機構貸款利率最高上浮幅度由20％擴大到30％，中小企業(yè)的貸款利率浮動幅度由20％擴大到30％，但是利率的浮動范圍仍然偏��；不利于調動金融機構放貸的積極性，所以效果并不十分理想。

　　第四，資本充足率過低，資產贏利性差。1998年國家補充四大國有商業(yè)銀行資本金2700億元人民幣，但這筆資金似乎仍嫌不足，1999年底，我國工、中、建、農四家國有銀行自有資本充足率分別為5.7％、5.1％、3.0％、2.5％，低于巴塞爾協(xié)議規(guī)定的8％的最低資本金要求。1999年我國農業(yè)銀行總虧損額比較大，超過了工中建三行的帳面總贏利227億元，即我國四大國有銀行合在一起算1999年實際是凈虧損。1999年工行全行贏利39.3億元，但如果把貸款逾期一年以內而應收未收貸息扣除，那么，工行全行實際上也是虛贏實虧的。

　　進一步深化我國金融體制改革的設想

　　1．建立更加有效的金融宏觀調控和監(jiān)管體系

　　為了適應新形勢的發(fā)展，必須建立更加有效的金融宏觀調控和監(jiān)管體系。

　　第一，完善間接貨幣政策工具體系。目前的貨幣市場交易量還比較小，交易工具也不多，有的貨幣市場如國債市場還處在相互分割的局面，貨幣市場與資本市場缺少有機的聯(lián)系，這些情況都制約了間接貨幣政策效應的發(fā)揮。當前，要加大票據(jù)市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場建設力度，建立全國統(tǒng)一的國債回購市場，允許更多的券商進入貨幣市場融資，發(fā)揮以國債為標的的遠期和期貨效果，使貨幣市場和資本市場有機聯(lián)系起來。

　　第二，改革國有銀行和培育競爭。我國金融業(yè)高度壟斷的市場格局，不利于貨幣政策效應的傳導。今后除了要加大國有銀行股份制改造的步伐外，還要鼓勵發(fā)展中小金融機構，當前可以在條件成熟的省份建立以資本為紐帶的股份制城市合作銀行，在整頓非銀行金融機構如證券公司、信托公司和保險公司等的同時，逐步建立跨地區(qū)的金融集團，增強它們的競爭能力和抵御金融風險的能力。

　　第三，建立更加有效的金融監(jiān)管框架。為了適應新形勢的要求，中央銀行必須建立更加有效的金融監(jiān)管框架。這些框架包括：(1)適當?shù)臏嗜胝�策�?2)加強銀行管理，限制銀行所有者和管理者過分承擔風險的政策；(3)加強對非銀行金融機構和跨國銀行進行監(jiān)管的政策。

　　第四，提高中央銀行的技術能力。隨著中央銀行由直接貨幣政策向間接貨幣政策的轉變，央行必須發(fā)展起預測準備金供給和需求的能力，估計貨幣乘數(shù)的能力，只有這樣，才能確定干預的最佳數(shù)量和時機。

　　2．加快國有銀行建立現(xiàn)代企業(yè)制度的步伐

　　通過股份制改造，可有效地改善目前金融業(yè)尤其是國有商業(yè)銀行的產權單一、缺乏活力的狀況。產權多元化可促使銀行加強管理和提高效率。金融機構通過向社會發(fā)行股票募集資金，可以增大自身的資本充足率，增強抵御風險能力。同時，如果每年都能夠保持一定幅度的盈利，還能每年獲得一次配股的權利，再次通過市場籌集資本金，有了這些資本金，就可以大大增強發(fā)展后勁。此外，股份制商業(yè)銀行上市還為引入外資參股開辟了一條新途徑。外商投資國有商業(yè)銀行將會使我國的金融改革取得更大的成效。戰(zhàn)略投資者，尤其是信譽良好的世界性銀行，持有商業(yè)銀行股份，將會使我國的商業(yè)銀行迅速采用現(xiàn)代銀行業(yè)先進的經營方法。金融體系作為一個整體會變得更安全、更健康、更具有競爭力，為支持長期的經濟增長打下堅實的基礎。

　　從目前的情況看，國有商業(yè)銀行還存在許多與現(xiàn)代商業(yè)銀行運作機制相悖的問題，如冗員過多、機制過死、資產質量不高、管理技術落后等。股份制改造需要有很多條件，需在會計制度、銀行制度、管理水平等方面進一步完善，這些都是股份制改造所必須做的工作。

　　3．加快利率市場化的進程

　　利率市場化的目標是根據(jù)市場上資金的供求狀況來決定資金的價格，從而實現(xiàn)資金的合理配置，促進經濟增長。利率市場化并不是指利率完完全全由市場自發(fā)決定。以市場經濟高度發(fā)達的美國為例，它在1986年完全廢除Q條例后，羌聯(lián)儲仍通過它所掌握的貼現(xiàn)率來操縱市場利率的變動，銀行、非銀行金融機構和社會公眾也習慣于把聯(lián)儲的貼現(xiàn)率當成一個重要指標來看待。因此，所謂的利率市場化只不過是加大了利率由市場決定的作用而已。各國貨幣當局可以通過控制貼現(xiàn)率對市場利

率發(fā)生影響。從我國金融業(yè)的實際情況看，利率市場化采取漸進式方式比較合適。可以先從擴大利率的浮動范圍開始，按照先貨幣市場后資本市場，先外幣后本幣，先貸款后存款，先農村后城市的順序，有步驟、有計劃的進行。

　　4．如快處理不良資產的步伐，及時防范化解金融風險

　　為了重組四家國有銀行，國家建立了四大資產管理公司。資產管理公司已經從四大國有銀行購買近1.4萬億的不良資產。資產管理公司進行了債轉股的操作，推遲了到期的貸款和貸款利息的收回，并將這些債務轉為對國有企業(yè)注入的股本。根據(jù)國際上處理金融資產重組的經驗，資產管理公司應該盡可能快速有效地處理不良資產，不要目標過多�！皞�轉股”不應破壞全社會的信用基礎，不應破壞市場機制的正常運轉。在某種意義上說，“債轉股”工作的好壞決定著金融改革的成敗。

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