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論網(wǎng)絡(luò)信用貨幣
摘要：網(wǎng)絡(luò)信用貨幣產(chǎn)生于貨幣的流通職能和支付職能。它仍然遵循著信用貨幣發(fā)展的一般規(guī)律，并保持著信用貨幣的一般性質(zhì)——可兌換性，即兌換成價值物的能力。而信用等級越強的貨幣，社會兌現(xiàn)的可能性越大。網(wǎng)絡(luò)信用貨幣的產(chǎn)生對于紙幣、銀行信用和銀行監(jiān)管將產(chǎn)生深遠的影響。一、何謂網(wǎng)絡(luò)信用貨幣
首先讓我們建立這樣一個互聯(lián)網(wǎng)世界的支付模型。模型中共有三方：從事結(jié)算的網(wǎng)絡(luò)公司、銀行、顧客。支付體系是國際互聯(lián)網(wǎng)，支付工具是以數(shù)字存在的支付指令。
模型一：顧客向網(wǎng)絡(luò)公司發(fā)出以銀行為付款人的支付指令。網(wǎng)絡(luò)公司利用自己的技術(shù)設(shè)備將支付指令發(fā)給銀行。銀行經(jīng)確認按顧客的要求進行支付。
模型二：隨著顧客越來越頻繁地利用結(jié)算公司發(fā)送支付指令，網(wǎng)絡(luò)公司發(fā)現(xiàn)有些支付不用及時兌現(xiàn)，有些顧客之間的交易可以抵消，于是網(wǎng)絡(luò)公司為每個客戶設(shè)立一個交易賬戶，對每一筆經(jīng)銀行確認或承兌的交易在債權(quán)人債務(wù)人的賬戶上作相應(yīng)登記，同時向債權(quán)人發(fā)出回執(zhí)，并保留原始債權(quán)憑證。每隔一段時間，將各賬戶匯總軋平，將到期余額向債務(wù)方銀行提示付款。債權(quán)人則可憑保證書將債權(quán)買回，到期時可憑保證書要求結(jié)算公司提示銀行付款。對于即期付款的指令，債權(quán)人可憑保證書要求立即兌現(xiàn)。一經(jīng)付款，結(jié)算公司將收回保證書。
模型三：顧客這時可以持該網(wǎng)絡(luò)公司的保證書要求在一定限度內(nèi)貼現(xiàn)或到期要求兌換成銀行存款或相應(yīng)債權(quán)憑證。隨著承認并持有這種保證書的人愈來愈多，人們在匯票到期支付以前以收到保證書為付款標(biāo)志，并將其作為承兌匯票進行轉(zhuǎn)讓。出于方便考慮，即使是到期支付后，人們也不再要求一定兌換成銀行信用貨幣，而是將銀行存款保存在網(wǎng)絡(luò)公司的賬戶上。這樣就可以長期持有這種保證書進行商品交換。我們這里假定1．沒有違約風(fēng)險；2．銀行信用貨幣和網(wǎng)絡(luò)信用貨幣1：1兌換，即發(fā)生銀行完成兌付、顧客收回債權(quán)或網(wǎng)絡(luò)公司貼現(xiàn)票據(jù)三種情況任何之一，網(wǎng)絡(luò)公司都要收回顧客所持有的網(wǎng)絡(luò)貨幣。
這是網(wǎng)絡(luò)信用貨幣發(fā)展的三部曲。模型一實質(zhì)上是票據(jù)托收系統(tǒng)。網(wǎng)絡(luò)公司相當(dāng)于是銀行的技術(shù)支持部門，它的出現(xiàn)克服了代理行制度造成的結(jié)算延遲，中間環(huán)節(jié)過多等弊病，同時在網(wǎng)絡(luò)時代為銀行節(jié)省了開發(fā)網(wǎng)絡(luò)支付技術(shù)的費用，因而能夠迅速發(fā)展起來。
模型二類似于早期發(fā)展以來并一直使用的銀行間票據(jù)清算系統(tǒng)。此時的網(wǎng)絡(luò)公司同時為多家銀行收取票據(jù)，相當(dāng)于自動票據(jù)清算所（Auto ClearingHouse），是票據(jù)清算的樞紐。惟一的區(qū)別是傳統(tǒng)的票據(jù)清算系統(tǒng)是封閉系統(tǒng)，互聯(lián)網(wǎng)是開放系統(tǒng)。這使得普通網(wǎng)絡(luò)公司也能從事這項工作。
模型三網(wǎng)絡(luò)公司發(fā)生了飛躍。它的結(jié)算賬戶被廣泛使用，保證書被廣泛接受，成為新的流通和支付手段。它發(fā)行了網(wǎng)絡(luò)時代下的信用貨幣。模型一和模型二已經(jīng)存在，模型三尚未出現(xiàn)，但它是模型二發(fā)展的必然。它的誕生不僅遵循著信用貨幣發(fā)展的一般規(guī)津，而且有自身獨特的背景。它對現(xiàn)有貨幣制度帶來巨大沖擊。
二、網(wǎng)絡(luò)信用貨幣的產(chǎn)生
網(wǎng)絡(luò)信用貨幣產(chǎn)生于貨幣的流通職能和支付職能。關(guān)于貨幣的職能問題，馬克思的貨幣學(xué)說作出了最為充分的論述。馬克思認為貨幣的文明形式歷經(jīng)了金屬貨幣、紙幣、信用貨幣和勞動貨幣。從金屬貨幣到紙幣再到信用貨幣是貨幣形式的根本性變化，是貨幣職能逐步分離的過程。按照馬克思的貨幣學(xué)說，人們關(guān)心的是貨幣的交換能力，而不是它有無內(nèi)在價值。因此作為流通手段，人們的選擇標(biāo)準(zhǔn)是方便、快捷、安全。紙幣是這樣，網(wǎng)絡(luò)貨幣更是如此。從性質(zhì)上講，網(wǎng)絡(luò)信用貨幣同紙幣一樣都是價值符號。馬克思指出：“在金屬貨幣記號上，這種純粹的象征性質(zhì)還在一定程度上隱藏著。但在紙幣上，這種性質(zhì)就暴露無遺�！睆慕饘儇泿诺郊垘牛秦泿判问降囊粋�根本性變化，完成了從價值實體到價值符號的轉(zhuǎn)化過程，而互聯(lián)網(wǎng)和計算機技術(shù)強化了價值符號的象征性質(zhì)。如果說紙幣產(chǎn)生于金的流通手段，那么網(wǎng)絡(luò)信用貨幣則是使這種流通手段被現(xiàn)代信息技術(shù)強化的結(jié)果。
我們考察了貨幣的流通職能，從邏輯上分析了符合代替實體的可能性。貨幣要想順利流通，離不開另一職能——支付手段。因此我們當(dāng)從一連串的交換行為考察貨幣運動時必須引入另一個概念——信用。
信用，簡單地說就是商品交換中產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。信用貨幣則是記載這種關(guān)系的證券。早期的信用貨幣產(chǎn)生于商業(yè)信用，即交換的賒銷關(guān)系，如匯票。它在一定范圍內(nèi)發(fā)揮流通和支付職能。銀行制度的出現(xiàn)和發(fā)展大大擴大了信用貨幣的流通范圍。一方面，銀行以其黃金儲備為保證發(fā)行銀行券，不斷滿足票據(jù)貼現(xiàn)要求，提高了商業(yè)票據(jù)的信用；另一方面，商業(yè)銀行體系內(nèi)的票據(jù)結(jié)算功能提高了信用貨幣的流通性。雙方作用，使得銀行信用在商品交換中越來越重要。而銀行券這一主要的銀行信用貨幣，成了一般化的流通支付手段。它具有雙重性質(zhì)：1．體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系；2．以信用為基礎(chǔ)的貨幣符號。
由此我們看出“信用貨幣產(chǎn)生的自然根源是貨幣的支付手段的職能”。
回到模型三。我們將模型三分成兩個階段。
第一階段，網(wǎng)絡(luò)公司發(fā)出承諾付款的保證書，同時收回原始匯票。顧客可以憑保證書拿回債權(quán)或要求網(wǎng)絡(luò)公司貼現(xiàn)或提示銀行付款，即從一種信用貨幣“兌換”成另一種信用貨幣。這種保證書類似于銀行券。不過可兌換銀行券可兌換成黃金，這里的保證書可“兌換”成銀行存款或債權(quán)憑證。這是一種基于銀行信用的信用，是網(wǎng)絡(luò)票據(jù)傳輸和貼現(xiàn)的信用。
第二階段，顧客人人都持有這種保證書。這時候，從一種信用貨幣兌換成另一種信用貨幣已顯多余。人們更注重的是這種貨幣的交換能力，開始使用它進行支付。這種保證書最終演變成流通手段和支付手段。這個過程與銀行券的發(fā)展過程非常相似。與銀行信用貨幣不同的是，網(wǎng)絡(luò)信用貨幣最初不是用來貼現(xiàn)票據(jù)，而是一種簿記或票據(jù)托管憑證。這種形式在無網(wǎng)絡(luò)的世界里也可以在一定范圍內(nèi)流通，但是互聯(lián)網(wǎng)催化了它的發(fā)展。
以上，我們主要論述了網(wǎng)絡(luò)信用貨幣的產(chǎn)生。我們的結(jié)論是：網(wǎng)絡(luò)貨幣產(chǎn)生的自然根源是貨幣的支付手段和流通手段，產(chǎn)生的物質(zhì)前提是網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)。
三、網(wǎng)絡(luò)信用貨幣的主要性質(zhì)
網(wǎng)絡(luò)信用貨幣的產(chǎn)生背景雖然獨特，但它仍然遵循著信用貨幣發(fā)展的一般規(guī)律，它本身仍然保持著信用貨幣的一般性質(zhì)——可兌換性。
可兌換性，簡單地說就是信用貨幣兌換成價值物的能力。網(wǎng)絡(luò)信用貨幣是基于真實的匯票或債權(quán)關(guān)系開出的證券，它既是托管憑證又是兌現(xiàn)保證。它和銀行信用貨幣都有真實交易關(guān)系和債權(quán)關(guān)系為基礎(chǔ)，都具有可兌換性。在《資本論嘩，馬克思曾引用富拉敏的話說“幾乎每一種信用形式都不執(zhí)行貨幣的職能；不管這種形式是銀行券，是匯票還是支票，過程本質(zhì)上是一樣的，結(jié)果本質(zhì)上也是一樣的�！边@句話是說銀行券、匯票。支票都是銀行創(chuàng)造的信用工具，他們之所以能流通，并不是因為他們本身是價值物能發(fā)揮“擔(dān)保品的作用”，而在于憑著一類憑證能夠占有價值物，而保證他們能占有價值物的是簽發(fā)這些憑
證的銀行信用，銀行憑自己的信用保證他們“兌現(xiàn)”。如果銀行的信用喪失，不能保證他們“兌現(xiàn)”，此時的信用貨幣一文不值。
信用貨幣的兌現(xiàn)有兩種情況：一種是信用機構(gòu)的兌現(xiàn)，這一般表現(xiàn)在銀行的出納上。另一種是社會兌現(xiàn)，即購買商品和勞務(wù)。
早期的可兌現(xiàn)銀行券是黃金的代表者，通過銀行的出納，可以隨時兌現(xiàn)足額的金幣。銀行券返回銀行，債權(quán)債務(wù)關(guān)系消失。后來的銀行券是不可兌換成黃金的，但只要它的發(fā)行量是根據(jù)交易價值量來調(diào)節(jié)的，通過到期匯票的兌付，銀行券最終回到銀行。因而同樣可以正常流通。
現(xiàn)代的銀行信用貨幣如匯票、支票的兌現(xiàn)性主要體現(xiàn)為兩方面：1．銀行兌現(xiàn)，即轉(zhuǎn)化成銀行存款；2.社會兌現(xiàn)，即購買商品和勞務(wù)，支付債務(wù)，實現(xiàn)對價值物的占有。其中以第二種為主。
對于網(wǎng)絡(luò)信用貨幣來說，它的兌現(xiàn)性的實現(xiàn)也分兩種。第一種，假設(shè)銀行信用高于網(wǎng)絡(luò)貨幣的信用，顧客要求發(fā)行人貼現(xiàn)，取回原始匯票和提示銀行付款，以保證手中的債權(quán)的信用等級。這三種方式的最終結(jié)果都是使這種信用貨幣回到出發(fā)點，網(wǎng)絡(luò)公司同顧客之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)移或消失，網(wǎng)絡(luò)信用貨幣完成使命，退出流通領(lǐng)域。第二種，如果顧客充分信任網(wǎng)絡(luò)信用貨幣，利用信用貨幣去購買商品，則可直接實現(xiàn)對價值物的占有，這樣這種信用貨幣就停留在流通領(lǐng)域，成為商品交換的媒介。這兩種兌現(xiàn)存在這樣的關(guān)系，第一種兌現(xiàn)是第二種兌現(xiàn)的保證，而現(xiàn)實中通常實現(xiàn)的是第二種兌現(xiàn)。
這兩種兌現(xiàn)對于發(fā)行者和持有者的意義是不一樣的。對于發(fā)行者來說，信用貨幣在外流通的時間越長，發(fā)行公司享受的負債好處越大。在法律允許的情況下，它可以獲得再投資的收益。對于持有者來說，與可兌換成黃金的銀行券相比，網(wǎng)絡(luò)貨幣的可兌換性已經(jīng)很弱了。當(dāng)銀行信用強于網(wǎng)絡(luò)信用時，通過第一種兌換，的確可以獲得減少違約風(fēng)險的好處。當(dāng)銀行信用與網(wǎng)絡(luò)信用處于同等地位時，通過第一種兌現(xiàn)，無非是從一種信用貨幣兌換成另一種信用貨幣，不能獲得“保值”的好處。因此，人們進行第一種兌換的可能性愈來愈小，而更多的是用它進行商品交換。
總之，信用等級越強的貨幣，社會兌現(xiàn)的可能性越大，信用等級越低的貨幣，機構(gòu)兌現(xiàn)的可能性越大。
四、網(wǎng)絡(luò)信用貨幣的影響
�。ㄒ唬┚W(wǎng)絡(luò)信用與銀行信用
模型一、二、三既是網(wǎng)絡(luò)信用發(fā)展的過程，也是網(wǎng)絡(luò)同銀行業(yè)競爭過程。
模型一、二是網(wǎng)絡(luò)票據(jù)結(jié)算與銀行票據(jù)結(jié)算系統(tǒng)的競爭，主要取決于技術(shù)優(yōu)勢。模型三是銀行信用與網(wǎng)絡(luò)信用的競爭，主要取決于信用貨幣的信用等級。這是由信用貨幣的可兌換性決定的。從前文的論述可以看出，信用貨幣的可兌換形式對信用貨幣的約束。如果人們更愿持有銀行信用貨幣，那么要求將網(wǎng)絡(luò)信用貨幣轉(zhuǎn)移成銀行信用貨幣的意愿增強，持有網(wǎng)絡(luò)信用貨幣的人逐漸減少，其流動性降低，最終退出流通領(lǐng)域，模型三就退化到模型一。
反之，人們對網(wǎng)絡(luò)信用貨幣的交換性能非常信任，更多地使用它進行商品交換，于是網(wǎng)絡(luò)交易額就越來越大，因為我們假定銀行信用貨幣和網(wǎng)絡(luò)信用貨幣1：1兌換，即一旦到期時顧客選擇銀行兌付，則要收回所持有的網(wǎng)絡(luò)貨幣，所以如果顧客長期選擇網(wǎng)絡(luò)的話，那么將意味它要把銀行漲戶的資金存入網(wǎng)絡(luò)賬戶。這樣不僅網(wǎng)絡(luò)信用貨幣在流通領(lǐng)域的數(shù)量愈來愈大，銀行信用貨幣在流通領(lǐng)域的數(shù)量愈來愈小，而且銀行存款越來越小。這種狀況持續(xù)下去，銀行的表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)的大部分生意將被網(wǎng)絡(luò)公司奪取。
也許會出現(xiàn)另一種狀況，即銀行自身網(wǎng)絡(luò)化，但不論是網(wǎng)絡(luò)公司銀行化還是銀行網(wǎng)絡(luò)化，傳統(tǒng)的銀行業(yè)是難以抵御網(wǎng)絡(luò)的沖擊，正如比爾蓋茨六年前所說的那樣：“銀行業(yè)是必不可少的，銀行卻不是�！�
（二）網(wǎng)絡(luò)信用貨幣與紙幣
隨著網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)的發(fā)展，紙幣的持有量毫無疑問會大量減少，但是紙幣不會消失，換言之，代表國家信用的價值符號不會消失。我們前文已經(jīng)論述，貨幣符號（尤其是不可兌換成金銀的）的信用等級完全取決于發(fā)行體的信用。紙幣的發(fā)行體是國家，除非發(fā)生嚴重的通貨膨脹或政治危機，國家的信用要高于私人部門的信用。假如人們是對風(fēng)險厭惡的，當(dāng)信用制度發(fā)生危機時，人們更傾向持有國家法幣，而不是銀行信用貨幣或網(wǎng)絡(luò)信用貨幣。這也就是貨幣理論中所說的“貨幣荒”。從這個意義上講，紙幣作為國家法幣是不會消失的，除了應(yīng)付日常小額支付，它將主要以儲備的形式出現(xiàn)在發(fā)生信用危機時，國家將用紙幣購買信用貨幣，恢復(fù)公眾信心。
（三）網(wǎng)絡(luò)信用貨幣與銀行監(jiān)管
信用貨幣是無抵押的長期負債。這意味著，經(jīng)營信用貨幣和使用信用貨幣都有一定的風(fēng)險。當(dāng)今的銀行監(jiān)管中，為防止銀行濫放信用，保護存款人利益的監(jiān)管措施主要是存款保險、貸款保險和銀行準(zhǔn)備金制度。而對于網(wǎng)絡(luò)信用貨幣，由于它特殊的運行方式，使得現(xiàn)有監(jiān)管模式難以對其發(fā)揮作用。網(wǎng)絡(luò)信用的發(fā)行前提首先是一個票據(jù)結(jié)算和托收部門，其自身資本金要求較低，只需滿足技術(shù)維護和日常開銷即可。它也無需吸收活期存款，它的負債主要是顧客尚未提取的貼現(xiàn)額或自愿保存在網(wǎng)絡(luò)賬戶上的余額。因此，現(xiàn)有針對活期存款的銀行監(jiān)管法規(guī)是難以對它實施的。監(jiān)管部門可以按以下思路制訂監(jiān)管措施：
1．即我們在模型中作出的假定。網(wǎng)絡(luò)信用貨幣必須與真實交易總額實施1：1兌換，選擇持有網(wǎng)絡(luò)貨幣的顧客不能同時選擇持有銀行信用貨幣。
2.開設(shè)網(wǎng)絡(luò)公司存款保險。這一點旨在與銀行保持同一標(biāo)準(zhǔn)。
3.對發(fā)行人資格進行審查，提出最低自有資本金要求。
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