2004～2005年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)
1月5日，在社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社舉行的“2005年世界經(jīng)濟(jì)與全球政治形勢(shì)發(fā)布會(huì)”上，中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長李向陽發(fā)布了“2004～2005年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”的課題報(bào)告。報(bào)告指出，2004年全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)增長率高于20世紀(jì)90年代高速增長時(shí)期的平均水平，創(chuàng)造了過去20年來的最高記錄。報(bào)告同時(shí)指出，受周期發(fā)展的制約和一系列不確定性因素的影響，2005年全球經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)明顯放緩，但仍能保持適中的速度，預(yù)計(jì)在4.3%左右。
一、主要發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的增長趨勢(shì)
報(bào)告顯示，2004年美日歐三大經(jīng)濟(jì)體的增長速度普遍提高，美日經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭強(qiáng)勁，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率相對(duì)較低。2004年美日歐三大經(jīng)濟(jì)體增長率分別可達(dá)到4.3%、4.5%和2.0%。其中，日本經(jīng)濟(jì)承接上年度經(jīng)濟(jì)增長的勢(shì)頭，多年來增長速度第一次有可能接近美國。
就經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)因素來看，美日歐之間存在明顯的差異。美國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力主要來自于消費(fèi)和投資，但受就業(yè)市場(chǎng)的影響，第二季度消費(fèi)需求增長緩慢，對(duì)增長的貢獻(xiàn)度大幅下降。由于貿(mào)易收支狀況的持續(xù)惡化，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)一直為負(fù)。日本經(jīng)濟(jì)在繼續(xù)依賴外需拉動(dòng)的同時(shí)，消費(fèi)開始成為增長的重要?jiǎng)恿�，政府支出的作用逐漸淡出。
報(bào)告預(yù)測(cè)，2005年三大經(jīng)濟(jì)體的基本增長態(tài)勢(shì)不會(huì)發(fā)生根本性變化，只是要比2004年的增長率有所降低。根據(jù)多數(shù)國際組織的預(yù)測(cè)，美國的增長率為3.4%～3.5%，日本的增長率為2.2%～2.3%，歐元區(qū)的增長率為1.9%～2.2%。其中，下調(diào)幅度最明顯的是日本,，相反，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本上能夠繼續(xù)維持2004年的增長水平。
二、主要發(fā)展中國家與轉(zhuǎn)軌國家經(jīng)濟(jì)的增長趨勢(shì)
報(bào)告指出，2004年主要發(fā)展中國家均呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭。東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)整體將繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)增長率最高的地區(qū)；印度的增長率雖然有所放慢，但在發(fā)展中國家大國中仍然位居前列，僅次于中國和俄羅斯，其連續(xù)穩(wěn)定的高增長正在令世界所矚目。根據(jù)不久前修正過的數(shù)字，按照財(cái)政年度計(jì)算，2003年財(cái)政年度印度的經(jīng)濟(jì)增長率為10.4%，首次超過中國成為全球第一。俄羅斯經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)實(shí)現(xiàn)第六年的增長，并且內(nèi)需增加已逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長的主要推動(dòng)力量。居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度從2003年的3.9個(gè)百分點(diǎn)上升到2004年上半年的4.7個(gè)百分點(diǎn)。南美洲的巴西已經(jīng)擺脫阿根廷金融危機(jī)所帶來的負(fù)面影響，從上年度的負(fù)增長進(jìn)入中速增長階段。南非作為非洲經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊創(chuàng)造了過去50年來連續(xù)5年增長的新記錄。
主要發(fā)展中國家與轉(zhuǎn)軌國家經(jīng)濟(jì)的高速增長得益于以下幾種因素：第一，發(fā)達(dá)國家復(fù)蘇進(jìn)程的加快，對(duì)絕大多數(shù)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的拉動(dòng)作用。尤其是東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)，許多國家2004年上半年出口增長率超過了20%。第二，世界初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格上升改善了發(fā)展中國家的貿(mào)易條件，增加了外匯收入。此外，世界石油價(jià)格上升對(duì)墨西哥、俄羅斯等石油出口國帶來了巨大的收益。第三，世界主要貨幣的匯率基本上保持了穩(wěn)定，為發(fā)展中國家進(jìn)出口貿(mào)易和國內(nèi)貨幣政策創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。第四，全球外國直接投資在經(jīng)歷了2002～2003年低位徘徊之后開始明顯回升，其主要推動(dòng)力就是對(duì)發(fā)展中國家的投資增加。外國直接投資總額將從2003年的1476億美元增加到2004年的1669億美元，其中對(duì)非洲地區(qū)的投資從136億美元增加到144億美元，對(duì)中東歐地區(qū)的投資從515億美元增加到532億美元，對(duì)獨(dú)聯(lián)體國家的投資從38億美元增加到57億美元，對(duì)東亞地區(qū)的投資從528億美元增加到798億美元。
報(bào)告預(yù)測(cè)，2005年多數(shù)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)都將會(huì)隨全球經(jīng)濟(jì)增長速度的放緩而有所放慢，但印度、俄羅斯、中國、東盟等經(jīng)濟(jì)體仍將會(huì)保持較高的增長速度。
三、影響全球經(jīng)濟(jì)增長的不確定因素
報(bào)告指出，2004～2005年全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)保持較高的增長速度，但仍有許多不確定因素可能會(huì)危及經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長。如石油價(jià)格上漲、美國的“雙赤字”以及發(fā)達(dá)國家的房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)等。
（一） 世界石油價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)
截止到2004年10月18日，世界原油價(jià)格已經(jīng)沖破55美元/桶，比年初的32美元/桶上漲了70%左右。過去5個(gè)月期間OPEC的日產(chǎn)量已經(jīng)增加了350萬桶，美國也決定動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，但石油價(jià)格仍然在不斷攀升。對(duì)此，我們的一個(gè)基本判斷是，目前的油價(jià)上漲在很大程度上是市場(chǎng)投機(jī)的結(jié)果，但這種投機(jī)的背后是世界石油供求的不穩(wěn)定性。雖然石油供給的基本格局沒有發(fā)生根本性變化，但受非經(jīng)濟(jì)因素的沖擊，全球石油供給方與需求方的合作關(guān)系被破壞，降低了市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定石油供給的信心。因此，短期內(nèi)石油供給的穩(wěn)定性將取決于美國的中東政策和國際石油需求的變化。
從需求方面來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國等發(fā)達(dá)國家大量增加庫存直接拉動(dòng)了石油需求的增長。而中國、印度等發(fā)展中大國的高速經(jīng)濟(jì)增長，加上對(duì)外部能源的依存度不斷上升，客觀上助長了這種趨勢(shì)。
從供給方面看，短期內(nèi)，伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)后伊國內(nèi)政局的不穩(wěn)定性、俄羅斯政府對(duì)尤克斯公司的處理方式以及其他國家特別是委內(nèi)瑞拉、尼日利亞發(fā)生的政局動(dòng)蕩和工會(huì)運(yùn)動(dòng)都制約著供給的正常增加。在這種形勢(shì)下，各大石油公司和產(chǎn)油國出于安全和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮而采取的審慎投資態(tài)度，不利于供給增加。全球剩余生產(chǎn)能力已由20世紀(jì)70年代的4%左右降到目前的1%左右，達(dá)到歷史最低點(diǎn)。據(jù)國際能源署測(cè)算，每年對(duì)世界石油資源勘探開發(fā)的投資需要2100億美元，由于大公司和產(chǎn)油國擔(dān)心價(jià)格回落造成的巨大損失，實(shí)際投資缺口每年為15%左右。
但就目前而言，世界石油供大于求的基本格局沒有發(fā)生變化。根據(jù)美國能源情報(bào)署的估計(jì)，2004年前兩個(gè)季度全球原油需求分別為8197萬桶／天和8006萬桶／天，同比增長191萬桶／天和314萬桶／天；全球原油供給量前兩個(gè)季度分別為8234萬桶／天和8151萬桶／天，同比增長362萬桶／天和319萬桶／天。預(yù)計(jì)2004年全年需求和供給的增長率分別為2.8%和3.4%。世界原油市場(chǎng)仍然是供略大于求。
在全球石油供求基本保持平衡的格局下，石油價(jià)格的高漲很大程度上是市場(chǎng)投機(jī)的結(jié)果。針對(duì)1997～1998年世界石油價(jià)格暴跌（達(dá)到12美元/桶，最低曾經(jīng)出現(xiàn)9美元/桶），美國運(yùn)用其在國際石油體系中的霸權(quán)成功地進(jìn)行了干預(yù)： “收買”了石油輸出國組織前三大生產(chǎn)國，沙特阿拉伯、伊朗和委內(nèi)瑞拉，使它們傾向于擴(kuò)大各自的產(chǎn)量
和市場(chǎng)份額；促使各國支持石油輸出國組織所希望的22~28美元的價(jià)格。這一進(jìn)展幾乎受到普遍歡迎。代表供需雙方的兩大國際石油組織--石油輸出國組織和國際能源署攜手監(jiān)督供需關(guān)系，迅速且有效地重建了市場(chǎng)的穩(wěn)定局面，將價(jià)格穩(wěn)定在希望的價(jià)格區(qū)間內(nèi)。但隨后發(fā)生的政治事件（特別是“9•11”事件，阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)和伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)）卻摧毀了上述協(xié)議的基礎(chǔ)。雖然伊拉克每日200萬桶石油出口幾近消失是原因之一，但更重要的是，自從沙特公民卷入“9•11”恐怖襲擊，及后來美國公司被排除在沙特巨大的天然氣儲(chǔ)量開發(fā)合同之外，沙特和美國之間強(qiáng)有力的關(guān)系遭到了破壞。在石油供求問題上，石油輸出國組織與國際能源署之間出現(xiàn)意見不合，并出現(xiàn)公開的相互侮辱，取代了以往的井然有序狀態(tài)。無組織的市場(chǎng)不可避免地出現(xiàn)混亂，導(dǎo)致最近價(jià)格的投機(jī)性飛漲。
報(bào)告認(rèn)為，如果我們認(rèn)定對(duì)石油供求不穩(wěn)定性所做的投機(jī)是最重要的因素，那么目前的油價(jià)上漲趨勢(shì)將不可能持久。雖然短期內(nèi)油價(jià)也可能維持在高位，甚至繼續(xù)創(chuàng)出新高，但中期內(nèi)油價(jià)回落是不可避免的。
（二） 美國“雙赤字”的風(fēng)險(xiǎn)
“雙赤字”本身并不是新問題，歷史上里根執(zhí)政時(shí)期就出現(xiàn)過，但最終以1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”美元大幅貶值得到了解決。布什政府執(zhí)政以來，財(cái)政狀況從盈余轉(zhuǎn)化為赤字，貿(mào)易狀況持續(xù)惡化。2004財(cái)政年度美國財(cái)政赤字預(yù)計(jì)為4220億美元，財(cái)政赤字/GDP為3.6%；貿(mào)易赤字/GDP的水平連續(xù)創(chuàng)造新記錄，2004年預(yù)計(jì)為5.5%。
“雙赤字”的根源是美國國內(nèi)的儲(chǔ)蓄率不足和由此所引發(fā)的投資缺口（儲(chǔ)蓄與國內(nèi)投資的差額）擴(kuò)大。個(gè)人儲(chǔ)蓄/個(gè)人可支配收入已經(jīng)降到危險(xiǎn)的水平，只有1.5%，不僅低于20世紀(jì)90年代的平均水平，而且也低于7.2%的長期平均水平。2000年美國的投資缺口大約為-2.5%，到2004年第二季度已經(jīng)上升到-6%。
（三） 房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)
自20世紀(jì)90年代中期以來，主要發(fā)達(dá)國家的房產(chǎn)價(jià)格連續(xù)攀升，甚至在2001～2002年的經(jīng)濟(jì)衰退期間也沒有停止。以美國為例，1995～2003年房屋實(shí)際價(jià)格已經(jīng)上升了36%，遠(yuǎn)高于20世紀(jì)70年代和80年代兩次高漲階段的上升幅度（分別為13%和17%）。截止到2003年第三季度，居民持有的房屋不動(dòng)產(chǎn)總價(jià)值達(dá)14.6萬億美元，占居民總資產(chǎn)的28%，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的130%。
目前的房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)繁榮很大程度上是低利率促成的結(jié)果。以往房地產(chǎn)市場(chǎng)周期發(fā)展的歷史表明，房屋價(jià)格的下跌都是和利率的提高聯(lián)系在一起的。因此，在房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)處于高位很久的情況下，發(fā)達(dá)國家中央銀行的貨幣政策將面臨兩難困境：為抑制通貨膨脹而采取的加息行為有可能會(huì)觸發(fā)房地產(chǎn)市場(chǎng)的暴跌。今后一段時(shí)期內(nèi)，能否通過穩(wěn)健的貨幣政策使房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”是對(duì)包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的各國中央銀行的一項(xiàng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
四、國際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)
報(bào)告指出，國際金融領(lǐng)域2004年呈現(xiàn)出相對(duì)平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。世界主要貨幣之間的匯率波動(dòng)幅度不大；國際資本流動(dòng)出現(xiàn)恢復(fù)性增長；世界股票市場(chǎng)處于泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后的穩(wěn)定狀態(tài)；主要發(fā)達(dá)國家開始提高利率，全球經(jīng)濟(jì)將脫離過去三年的低利率時(shí)期。
到2004年10月中旬，美元的名義有效匯率（effective exchange rate）（相對(duì)7種貨幣）基本維持在年初的水平，只是在上半年有過小幅上升；歐元的名義有效匯率（相對(duì)12種貨幣）比年初略有下降；日元的名義有效匯率（相對(duì)15種貨幣）比年初有一定幅度的下降，從90點(diǎn)下降到10月14日的87.8。
在經(jīng)歷了2003年恢復(fù)性增長之后，世界主要股票市場(chǎng)基本上是原地踏步。和年初相比，除了日本Topix指數(shù)略有上漲外，美國的SP500和歐盟的Euro-Stoxx都沒有明顯的變化。
受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快的推動(dòng)，發(fā)達(dá)國家已基本上擺脫了通貨緊縮的威脅，進(jìn)而各國中央銀行開始關(guān)注通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。在主要發(fā)達(dá)國家中，除日本外（它尚未完全擺脫通貨緊縮），多數(shù)國家在2004年都提高了利率。這標(biāo)志著連續(xù)三年的低利率時(shí)期已經(jīng)宣告結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)迄今已經(jīng)連續(xù)三次提高利率，從1%上調(diào)到了目前的1.75%。考慮到石油價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的接受能力，美聯(lián)儲(chǔ)一直在試探性地加息。在正常狀態(tài)下，4%的利率被認(rèn)為才是可持續(xù)的。市場(chǎng)預(yù)期到2005年底美聯(lián)儲(chǔ)才有可能提高到這一水平，但這要取決于油價(jià)上漲對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響和房地產(chǎn)市場(chǎng)的反應(yīng)。在美國連續(xù)提高利率的同時(shí)，歐洲中央銀行沒有做出同步的調(diào)整，這一方面是因?yàn)闅W元區(qū)的通貨膨脹壓力還在可控制的范圍內(nèi)，另一方面也是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的結(jié)果。日本仍然在維持多年來的零利率政策，至少在消費(fèi)物價(jià)指數(shù)變?yōu)檎龜?shù)之前不會(huì)改變這一政策。
五、全球區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的新進(jìn)展
報(bào)告指出，過去十年來，全球區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作一直在保持高速發(fā)展。2004年有兩個(gè)突破性的進(jìn)展。一是歐盟第一輪東擴(kuò)正式完成；二是美洲自由貿(mào)易區(qū)（FTAA）的談判有可能在年內(nèi)結(jié)束。如果后者順利完成的話，將標(biāo)志著大西洋兩岸區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入了一個(gè)新的階段。
報(bào)告分析，中東歐10國加入歐盟在2004年6月30日正式完成，從此歐盟由15國擴(kuò)大到了25國。雖然就區(qū)域內(nèi)貿(mào)易規(guī)模而言，這次東擴(kuò)并沒有太大的影響，但就增加的國家而言，這是歐盟歷史上最大的一次擴(kuò)張，作為一個(gè)更大的經(jīng)濟(jì)體，歐盟在國際事務(wù)中的影響力會(huì)有明顯的提高。據(jù)估算，歐盟東擴(kuò)使歐洲地區(qū)原有的區(qū)域貿(mào)易協(xié)定有60項(xiàng)要停止運(yùn)行。鑒于歐洲地區(qū)的區(qū)域貿(mào)易協(xié)定數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了極限，今后歐盟的每一次東擴(kuò)都將意味著已有區(qū)域貿(mào)易協(xié)定數(shù)量的減少。
美洲自由貿(mào)易區(qū)的談判已經(jīng)進(jìn)行了多年。按規(guī)劃2004年年底前將完成整個(gè)談判程序。由于參加者涵蓋除古巴以外的所有34個(gè)美洲國家，各方對(duì)待協(xié)議的內(nèi)容存在很大分歧，在2003年底的美洲國家首腦會(huì)議上達(dá)成了一種被稱作“自助餐”式的框架協(xié)議，即成員國根據(jù)自身的情況可以有選擇地執(zhí)行相關(guān)條款。這就為整個(gè)談判順利進(jìn)行奠定了基礎(chǔ)。
2004年大西洋兩岸的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作同時(shí)取得突破性進(jìn)展并非是一種時(shí)間上的巧合。從20世紀(jì)80年代中期以來，兩岸的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作進(jìn)程有著驚人的時(shí)間對(duì)應(yīng)。其背后的真正動(dòng)機(jī)反應(yīng)了一個(gè)基本的趨勢(shì)：大國之間的競(jìng)爭(zhēng)日益轉(zhuǎn)化為區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織之間的競(jìng)爭(zhēng)。這為東亞地區(qū)的合作提出了新的壓力和挑戰(zhàn)。
六、世界經(jīng)濟(jì)與
中國經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)關(guān)系
報(bào)告指出，多年來，中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，與世界經(jīng)濟(jì)的融合步伐加快，在我國受世界經(jīng)濟(jì)影響越來越大的同時(shí)，外部世界也越來越感覺到中國經(jīng)濟(jì)的巨大影響力。因此，中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個(gè)新型的互動(dòng)階段。
在經(jīng)濟(jì)增長層面，中國經(jīng)濟(jì)增長對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度在擴(kuò)大。據(jù)估算，1999～2003年間全球經(jīng)濟(jì)增長部分的1/3是由中國經(jīng)濟(jì)完成的。在眾多國際機(jī)構(gòu)對(duì)2004～2005年世界經(jīng)濟(jì)增長前景進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)都把中國經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)“軟著陸”作為一項(xiàng)主要因素。
在市場(chǎng)價(jià)格層面，中國經(jīng)濟(jì)的影響同樣受到了國際社會(huì)的關(guān)注。中國的進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模已經(jīng)進(jìn)入世界前三位，這將不可避免地在很多領(lǐng)域會(huì)影響到市場(chǎng)的供求關(guān)系與價(jià)格。報(bào)告指出，國際社會(huì)中某些對(duì)中國懷有敵意的人以此為借口宣傳“中國威脅論”，是我們不能接受的。只要求中國經(jīng)濟(jì)增長來推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長，而不允許中國從世界市場(chǎng)獲得所需的能源和原材料，這是缺乏常識(shí)的。但我們也必須意識(shí)到，正如我國的經(jīng)濟(jì)增長對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長有著巨大的貢獻(xiàn)一樣，我們對(duì)外部能源、原材料和市場(chǎng)的需求增加也會(huì)改變?cè)械墓┣箨P(guān)系。這是毋庸諱言的。我們需要學(xué)會(huì)適應(yīng)和應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)。
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