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后金融危機(jī)背景下出口商貿(mào)易融資方式選擇
后金融危機(jī)背景下出口商貿(mào)易融資方式選擇付文平
（湛江師范學(xué)院商學(xué)院，廣東湛江524048）
文摘編號：1005-913X( 2010)12-0015-CA
摘要：在后金融危機(jī)的大背景下，國際經(jīng)濟(jì)在今后較長時(shí)間內(nèi)仍處于緩慢恢復(fù)狀態(tài)，美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求減弱，對我國出口導(dǎo)向型企業(yè)的影響還將持續(xù)。在分析金融危機(jī)情況下出口企業(yè)資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)因素的基礎(chǔ)上，應(yīng)運(yùn)用新型貿(mào)易融資幫助企業(yè)融通資金和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；國際貿(mào)易；外貿(mào)企業(yè)；國際貿(mào)易融資
中圖分類號：F746.12文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
文章編號：1005-913X(2010)12-0015-02
一、引言
國際貿(mào)易融資是指圍繞國際貿(mào)易結(jié)算的各環(huán)節(jié)發(fā)生的資金和信用融通活動(dòng)，其關(guān)鍵就是銀行依托對物流、資金流的控制，或?qū)τ袑?shí)力關(guān)聯(lián)方的責(zé)任和信譽(yù)捆綁，在有效控制授信資金風(fēng)險(xiǎn)的前提下對進(jìn)出口企業(yè)的資金融通。國際貿(mào)易融資的對象既包括大型優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)型企業(yè)，也包括一般的中小企業(yè)和純外貿(mào)企業(yè)。本文所講貿(mào)易融資一般僅指對出口商的貿(mào)易融資。通過貿(mào)易融資，出口商不僅可以獲得資金，將商業(yè)信用轉(zhuǎn)換為銀行信用，而且可以分散或轉(zhuǎn)嫁國際貿(mào)易中的國家風(fēng)險(xiǎn)、銀行風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等不確定因素。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化步伐的加快，國際貿(mào)易融資的市場需求越來越大，覆蓋的范圍越來越廣，金融產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新也越來越豐富，國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)已成為進(jìn)出口企業(yè)做大做強(qiáng)的強(qiáng)力外部支持，同時(shí)也成為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入的重要來源。
發(fā)生于2008年下半年的全球金融危機(jī)，至今影響持續(xù)。由于國際貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)鏈?zhǔn)絺鞑ッ黠@，貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)隨著金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的擴(kuò)撒而擴(kuò)散，許多國家的進(jìn)出口商因?yàn)橘Y金鏈斷裂而被迫壓縮業(yè)務(wù)或者破產(chǎn)，國際貿(mào)易和投資的運(yùn)行遭受巨大影響，嚴(yán)重制約全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。同時(shí)，這一形勢也嚴(yán)重影響了我國對外貿(mào)易的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，造成出口企業(yè)對外貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)大幅上升。
（一）金融危機(jī)使出口商面臨巨大的資金壓力
1．貿(mào)易融資需求增加。在金融危機(jī)中，傳統(tǒng)的出口市場由于需求銳減，一些進(jìn)口商破產(chǎn)倒閉，造成國內(nèi)出口商資金鏈近乎斷裂。同時(shí)為了維持業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展，一些企業(yè)需要轉(zhuǎn)型，開拓國外新興市場，一時(shí)間資金成了中小企業(yè)生存的關(guān)鍵，需求量劇增和供給不足加大了企業(yè)的融資缺口。
2．銀行對貿(mào)易融資重視不夠。調(diào)查顯示：2008年第一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過2.2萬億元，其中只有3000億元貸款落實(shí)到中小企業(yè)，占全部商業(yè)貸款的15%。而外貿(mào)企業(yè)一般都是中小企業(yè)。另外在遭遇金融危機(jī)后，銀行貸款更加慎重，強(qiáng)調(diào)抵押擔(dān)保等第二還款來源，將貿(mào)易融資業(yè)務(wù)授信等同于一般流動(dòng)資金貸款授信，忽視了貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的自償性特點(diǎn)，進(jìn)一步加劇了企業(yè)的融資困難。
3．民間融資推高企業(yè)財(cái)務(wù)成本。金融機(jī)構(gòu)的嫌貧愛富行為，往往將中小企業(yè)推向民間融資領(lǐng)域以解燃眉之急。民間資本隱蔽性強(qiáng)、監(jiān)管難度大、無法按照市場準(zhǔn)則運(yùn)作。一筆民間借貸利息可能是銀行貸款的數(shù)倍，特別是金融危機(jī)情況下，民間融資利率悄然上升，較正規(guī)的民間融資市場，利率高的時(shí)候達(dá)20%，一般也有10%左右，那些不太正規(guī)的民間融資市場，利率更高，甚至達(dá)到40%的天價(jià)。
（二）金融危機(jī)推高了國外進(jìn)口商的風(fēng)險(xiǎn)
1．進(jìn)口商的客戶風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)出口貿(mào)易從談判、簽約到履約都是一種商業(yè)信用，因此，進(jìn)出口雙方的經(jīng)營能力、工廠的生產(chǎn)能力等諸多因素均會(huì)影響到貿(mào)易能否順利完成。任何一個(gè)不利因素的出現(xiàn)，都有可能導(dǎo)致經(jīng)營失敗，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)�？蛻麸L(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為進(jìn)口商面臨資金流動(dòng)性短缺而無法履約，以及進(jìn)口商轉(zhuǎn)移挪用銷售回籠資金等情況。
2．進(jìn)口國的市場風(fēng)險(xiǎn)。主要是進(jìn)出口商品市場價(jià)格（fwsir.com）發(fā)生劇烈波動(dòng)引起客戶業(yè)務(wù)中止或虧損較大。由于金融危機(jī)的影響蔓延到國際貿(mào)易，一些大宗商品的價(jià)格大幅波動(dòng)，‘導(dǎo)致客戶的支付能力出現(xiàn)問題。國際信用保險(xiǎn)及信用管理服務(wù)機(jī)構(gòu)科法斯根據(jù)其位于全球65個(gè)國家的信用保險(xiǎn)客戶提交的賠償申請數(shù)據(jù)顯示，2009年前四個(gè)月的企業(yè)付款違約件數(shù)較上年同期上升45%，顯示與金融危機(jī)有著緊密聯(lián)系。
3．相關(guān)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)出口雙方之間的交易屬商業(yè)信用，進(jìn)出口雙方的銀行對促進(jìn)雙方交易的順利進(jìn)行起著關(guān)鍵作用。只有選擇具有良好資信的代理行，才能使貿(mào)易從商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為可靠的銀行信用。有些銀行因投資于美國次級債相關(guān)的金融衍生產(chǎn)品而產(chǎn)生巨額資產(chǎn)損失，引起流動(dòng)性緊張，資金支付困難。有些發(fā)展中國家銀行對貿(mào)易及金融慣例了解不夠或根本不按慣例辦事，銀行資信不佳的狀況，導(dǎo)致應(yīng)收款變?yōu)閴馁~，使客戶蒙受損失。
疾風(fēng)暴雨式的2008年金融危機(jī)，在各國強(qiáng)力財(cái)政、貨幣刺激政策作用下得到一定程度的緩解，然而過度寬松的宏觀政策只是掩蓋了問題，而沒有真正解決問題。尤其是我國不僅面臨金融危機(jī)帶來的外部沖擊，更有自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的問題。金融危機(jī)的影響在今后的3-5年還將持續(xù)。
作為我國對外貿(mào)易主體的廣大中小外貿(mào)企業(yè)，一方面要解決業(yè)務(wù)發(fā)展過程中的資金問題，同時(shí)又要規(guī)避交易對方的風(fēng)險(xiǎn)。如何解決這兩方面的難題，就要跳出以信用證項(xiàng)下融資為主的傳統(tǒng)方式，積極嘗試新型貿(mào)易融資。實(shí)際中銀行對于傳統(tǒng)貿(mào)易融資的管理往往采取流動(dòng)資金貸款的管理辦法，融資建立在對客戶擔(dān)保抵押的基礎(chǔ)之上，中小企業(yè)一般缺少有效擔(dān)保，所以這樣的管理辦法等于變相將中小外貿(mào)企業(yè)拒之門外。在后金融危機(jī)背景之下，外貿(mào)出口企業(yè)要解決融資和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，就要積極嘗試以保理、福費(fèi)庭和出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下融資為主的新型貿(mào)易方式，而這些融資方式所具有的無需擔(dān)保抵押、風(fēng)險(xiǎn)買斷和方便快捷的特點(diǎn)正好可以幫助出口企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金融通和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的需求。
（一）國際保理
1．保理。根據(jù)《國際保理公約》的定義，保理是指出口商與保理商間存在一種契約關(guān)系。據(jù)此出口商將其現(xiàn)在或?qū)淼幕谄浜唾I方訂立的貨物銷售或服務(wù)合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商。
2．保理業(yè)務(wù)特點(diǎn)。在保理業(yè)務(wù)項(xiàng)下國內(nèi)出口方在貨物裝船后就可以預(yù)先支付大部分的貨款。具有較多優(yōu)點(diǎn)：(1)一定程度上完全規(guī)避了不可預(yù)見的遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)；(2)實(shí)現(xiàn)融資、無需信用額度限制；(3)適用多種結(jié)算方式；(4)提前辦理出口退稅。
3．保理業(yè)務(wù)適用情況。(1)缺乏有效擔(dān)保的出口商；(2)進(jìn)口方不愿意采用信用證結(jié)算；(3)從地區(qū)國別來講，比較適合歐美等具有良好信用記錄的成熟社會(huì)。
4．保理作用。在此融資方式下，保理商至少為出口商提供其中兩項(xiàng)以上的服務(wù)：(1)貿(mào)易融資；(2)銷售分戶賬管理；(3)應(yīng)收賬款的催收；(4)信用風(fēng)險(xiǎn)控制與壞賬擔(dān)保。從進(jìn)口方的角度看，會(huì)得到一定期限的付款寬限時(shí)間，因此會(huì)積極合作。
（二）福費(fèi)廷
1．福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的含義。福費(fèi)廷是指出口地的銀行或?qū)ｉT的包買商對出口商持有并經(jīng)銀行擔(dān)保的債權(quán)憑證進(jìn)行無追索權(quán)購買的融資業(yè)務(wù)，也稱包買票據(jù)。銀行設(shè)計(jì)了基于一般商業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的100%本金的無追索權(quán)買斷業(yè)務(wù)，其實(shí)質(zhì)是利用其海外分支機(jī)構(gòu)對該業(yè)務(wù)項(xiàng)下海外債務(wù)人已經(jīng)建立的信用額度來支持本地融資需求。本質(zhì)上看，是將對出口商的追索權(quán)轉(zhuǎn)嫁到了對進(jìn)口商的追索權(quán)。
2．福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的特點(diǎn)及適用情況。(1)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)最典型的特點(diǎn)就是出口方可以得到無追索權(quán)的融資；(2)無需擔(dān)保抵押或授信額度；(3)融資可以視為已經(jīng)收匯，所以可以提前辦理出口退稅；(4)從國別來看，該業(yè)務(wù)適用于中東和其他中等風(fēng)險(xiǎn)的新興市場國家。
3．福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的作用。對出口方來說，該業(yè)務(wù)具有無追索權(quán)的融資，消除了企業(yè)未來收匯的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；拓寬融資渠道，在轉(zhuǎn)移貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)改善現(xiàn)金流，全面增強(qiáng)企業(yè)出口競爭力。
（三）短期出口信用保險(xiǎn)項(xiàng)下的貿(mào)易融資
l．背景。出口信用保險(xiǎn)及其項(xiàng)下貿(mào)易融資（以下簡稱“信保融資”）業(yè)務(wù)，雖然已經(jīng)開展多年，但一直發(fā)展緩慢。自國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，歐美等我國主要產(chǎn)品出口地進(jìn)口大幅降低。我國企業(yè)積極拓展非洲、拉美等新興出口市場，這些國家地區(qū)往往具有內(nèi)政不穩(wěn)、外匯管制、信用環(huán)境欠佳等高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，信保業(yè)務(wù)正好成為助推我國外貿(mào)出口的主要政策措施之一。2009年，出口信用保險(xiǎn)全年承保金額達(dá)到1166億美元，同比增長85. 8%。2010年以來，出口信用保險(xiǎn)的發(fā)展勢頭更為迅猛，僅第一季度就實(shí)現(xiàn)承保金額285.7億美元，同比增長253. 5%，占我國同期一般貿(mào)易出口總額的20.2%，比2009年全年水平上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。
2．出口信用保險(xiǎn)及信保融資。出口信用保險(xiǎn)是一國為推動(dòng)本國出口，保障出口企業(yè)收匯安全而制定的一項(xiàng)由國家財(cái)政提供保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的非贏利性的政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。根據(jù)國際信用和投資保險(xiǎn)人協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，目前全球貿(mào)易額的12%。15%是在出口信用保險(xiǎn)的支持下實(shí)現(xiàn)的，有的國家這一比例甚至超過其本國當(dāng)年出口總額的三分之一。出口信用保險(xiǎn)承保的對象是出口企業(yè)的應(yīng)收賬款，承保的風(fēng)險(xiǎn)主要是人為原因造成的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。信保融資是指出口企業(yè)在出口信用保險(xiǎn)公司投保短期出口信用保險(xiǎn)并將賠款權(quán)益轉(zhuǎn)讓給銀行后，銀行向其提供貿(mào)易融資，在發(fā)生保險(xiǎn)責(zé)任范圍內(nèi)的損失時(shí)，出口信用保險(xiǎn)公司根據(jù)《賠款轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的規(guī)定，將按照保險(xiǎn)單規(guī)定理賠后應(yīng)付給出口商的賠款直接全額支付給融資銀行的業(yè)務(wù)。
3．信保融資的特點(diǎn)：(1)不受抵押、擔(dān)保和授信制約，適合中小外貿(mào)企業(yè)；(2)融資幣種可靈活選擇，藉此規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)；(3)適用的結(jié)算方式多。信保融資涵蓋信用證、付款交單、承兌交單、賒銷等結(jié)算方式。
4．信保融資的作用。(1)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、確保收匯安全；(2)融資方式便捷，節(jié)約融資成本；信保融資下出口商一般無需提供抵押、質(zhì)押或擔(dān)保；(3)提高企業(yè)的資信等級，融資不占企業(yè)原有的授信額度；(4)拓寬出口企業(yè)的融資渠道，增加了融資便利。
在后金融危機(jī)影響持續(xù)的情況下，對外貿(mào)中小出口企業(yè)來講，保理、福費(fèi)廷和信保融資業(yè)務(wù)無疑是一種兼具資金融通和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的兩全之策。一般都具有無需擔(dān)保抵押、不受信貸額度制約和方便快捷等特點(diǎn)。然而這些新型國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的缺點(diǎn)也是非常明顯的，其總的費(fèi)率一般都比較高，使得很多中小企業(yè)較難接受。以保理業(yè)務(wù)為例，年利率大約在8%10%之間。在當(dāng)前競爭日益激烈、利潤空間日漸收窄的情況下，高費(fèi)率成了新型貿(mào)易融資廣泛推廣的“絆腳石”。希望企業(yè)、銀行和政府等相關(guān)各方通力合作，共同促進(jìn)貿(mào)易融資的革新?lián)Q代，進(jìn)而促進(jìn)我國外貿(mào)出口的進(jìn)一步發(fā)展。
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