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亞洲貨幣合作的經(jīng)濟(jì)條件與設(shè)想
第一，根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論，一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)越靈活，對(duì)突然發(fā)生的外部經(jīng)濟(jì)條件變化的調(diào)整速度就越快，這一地區(qū)就越適于進(jìn)行貨幣合作。一些國(guó)際組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將亞洲與歐洲兩個(gè)地區(qū)進(jìn)行比較，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)條件變化導(dǎo)致地區(qū)內(nèi)價(jià)格和產(chǎn)出變化后，亞洲經(jīng)濟(jì)體只需要兩年的時(shí)間就能將產(chǎn)出和價(jià)格的變化調(diào)整到一個(gè)新的均衡狀態(tài)，而在歐洲，兩年時(shí)間只能完成凋整的一半。這表明，亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不象直覺判斷的那樣僵硬，這為更緊密的貨幣合作，如匯率制度合作提供了有利的條件。第二，從理論上講，在開放程度較高的經(jīng)濟(jì)體之間，更適合成立貨幣聯(lián)盟，將彼此的匯率固定，從而減少貿(mào)易和投資的交易成本。從亞洲的實(shí)際情況看，一些經(jīng)驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)，在地區(qū)的平均開放程度方面，亞洲高于歐洲。比如，在"10+3"國(guó)家中，有7個(gè)國(guó)家以及中國(guó)的香港、臺(tái)灣地區(qū)的開放度接近或超過100%。1998年，文萊、柬埔寨、印度尼西亞、老撾、馬來(lái)西亞、緬甸、菲律賓、新加坡、泰國(guó)、中國(guó)、中國(guó)香港、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、日本等東亞14個(gè)國(guó)家和地區(qū)平均的對(duì)外開放程度達(dá)到95.61%，而奧地利、比利時(shí)、丹麥、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、希臘、愛爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙、西班牙、瑞典等14個(gè)歐洲國(guó)家平均的對(duì)外開放程度為68.07%。這里定義的開放程度是對(duì)外貿(mào)易除以名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。如果考慮到直接投資、對(duì)外債務(wù)等因素，亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)對(duì)外開放程度會(huì)更高。因此，進(jìn)一步的貨幣合作會(huì)大大減少亞洲區(qū)域內(nèi)的交易成本。
第三，區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)一體化程度越高，區(qū)域貨幣合作的收益越大。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易、投資份額很大，它會(huì)從區(qū)域匯率制度合作中獲取更多的利益。從經(jīng)驗(yàn)研究看，1990-1998年間，亞洲經(jīng)濟(jì)體中有45%的出口和49%的進(jìn)口發(fā)生在區(qū)域之內(nèi)，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體40%的直接投資來(lái)自區(qū)域內(nèi)部。區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易密度指數(shù)（反映經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易密集關(guān)系）顯示，有13對(duì)之多的亞洲經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易密度指數(shù)超過5（較高水平），而在歐盟，只有4對(duì)經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易密集度超過5。這表明，亞洲地區(qū)貿(mào)易投資的一體化程度對(duì)進(jìn)一步的貨幣合作有現(xiàn)實(shí)的要求。
第四，如果貨幣合作區(qū)域內(nèi)一個(gè)國(guó)家難以忍受失業(yè)，另一個(gè)難以忍受通貨膨脹，這兩個(gè)國(guó)家就很難達(dá)成合作。因此，區(qū)域內(nèi)各個(gè)經(jīng)濟(jì)體政策目標(biāo)的一致性將會(huì)有利于貨幣合作的展開。從經(jīng)驗(yàn)研究看，如果用通貨膨脹率作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，亞洲經(jīng)濟(jì)體的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)大致可以根據(jù)國(guó)民收入水平分成兩類。在1982-1999期間，區(qū)域內(nèi)相對(duì)高收入的經(jīng)濟(jì)體（日本、新加坡、中國(guó)臺(tái)灣、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、韓國(guó)等）傾向保持較低的通貨膨脹率；低收入的經(jīng)濟(jì)體（中國(guó)、中國(guó)香港特區(qū)、菲律賓、印度尼西亞等）傾向保持較高的通貨膨脹率。平均來(lái)說(shuō)，亞洲經(jīng)濟(jì)體在這個(gè)期間內(nèi)的通貨膨脹率保持在5.7%，歐盟同期的通貨膨脹率保持在5.4%。這說(shuō)明，從政策目標(biāo)一致性上判斷，亞洲經(jīng)濟(jì)基本和歐盟國(guó)家在相同的水平上。需要進(jìn)一步說(shuō)明的是，歐盟經(jīng)濟(jì)體在這一期間已經(jīng)展開了匯率制度合作，而這種匯率制度合作本身會(huì)使宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)趨同，因此，亞洲經(jīng)濟(jì)體的匯率制度合作在宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)一致性標(biāo)準(zhǔn)上其實(shí)具有更好的合作背景。
第五，諾貝爾獎(jiǎng)得主，“歐元之父”蒙代爾指出，對(duì)于展開貨幣合作的經(jīng)濟(jì)體，高的生產(chǎn)要素流動(dòng)性（資本的流動(dòng)和勞動(dòng)力的流動(dòng)）有助于調(diào)節(jié)國(guó)際需求變化對(duì)各經(jīng)濟(jì)體之間國(guó)際收支的不平衡影響。亞洲經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，由國(guó)際直接投資形成的產(chǎn)業(yè)分工鏈（40%的國(guó)際直接投資來(lái)自于區(qū)域內(nèi)部）從側(cè)面反映了生產(chǎn)性資本在區(qū)域內(nèi)保持充分的流動(dòng)性。在勞動(dòng)力流動(dòng)方面，亞洲地區(qū)外國(guó)人占總?cè)丝诘谋戎貫?.2%，低于歐洲的5.0%。但是90年代以來(lái)，亞洲經(jīng)濟(jì)體的勞動(dòng)市場(chǎng)一體化迅速發(fā)展。80年代初，亞洲經(jīng)濟(jì)體區(qū)域內(nèi)移民只有100萬(wàn)，到1997年已經(jīng)增加到650萬(wàn)，隨著亞洲經(jīng)濟(jì)體區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)合作關(guān)系的進(jìn)一步加強(qiáng)，區(qū)域內(nèi)勞動(dòng)市場(chǎng)一體化的趨勢(shì)還會(huì)加強(qiáng)。
第六，從博弈論的角度看，區(qū)域經(jīng)濟(jì)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中的地位越不平等，區(qū)域匯率制度合作的潛在收益越大。當(dāng)前的國(guó)際貨幣體系中，基本上還是強(qiáng)人政權(quán)，非西方主流的聲音很難和西方主流平等對(duì)話，公平交易。區(qū)域貨幣合作可以加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)各個(gè)經(jīng)濟(jì)體在談判桌上的整體實(shí)力，有利于為區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)體爭(zhēng)取有利的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序。當(dāng)前的國(guó)際市場(chǎng)中，更多的也是歐美產(chǎn)業(yè)巨頭充當(dāng)壟斷國(guó)際市場(chǎng)、制定產(chǎn)業(yè)規(guī)則的角色。東亞經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)面由于規(guī)模較小、缺乏合作，處于十分被動(dòng)的地位。通過加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)貨幣合作可以為產(chǎn)業(yè)層面的整合奠定更有利的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，促進(jìn)東亞產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、
總之，從以上的各個(gè)決定區(qū)域貨幣合作的因素來(lái)看，比起當(dāng)時(shí)的西歐國(guó)家，亞洲經(jīng)濟(jì)的整體條件更加優(yōu)越。這表明，亞洲地區(qū)貨幣合作不僅有現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)，也有展開更高層次合作的條件。那么，針對(duì)亞洲地區(qū)進(jìn)一步的貨幣合作，都有那些沒想和建議呢？
設(shè)想之一是經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉姆森提出的一攬子目標(biāo)區(qū)爬行釘住(BBC)方案。在BBC方案中，一攬子核心貨幣包括美元、歐元和日元。各個(gè)合作的經(jīng)濟(jì)體根據(jù)整個(gè)區(qū)域?qū)ν赓Q(mào)易的比重來(lái)確定各自貨幣釘住上述三個(gè)核心貨幣的權(quán)重，并同時(shí)制定中心平價(jià)和波動(dòng)范圍。這一方案的優(yōu)勢(shì)在于，首先，通過整個(gè)區(qū)域同時(shí)釘住一攬子貨幣，可以避免因?yàn)閱我回泿艅×易儎?dòng)（如美元的大幅度貶值）造成本區(qū)域各經(jīng)濟(jì)體貨幣幣值的大幅度波動(dòng)。其次，由于匯率水平的更加透明，避免了以鄰為壑匯率政策的出現(xiàn)，有利于在貿(mào)易和投資競(jìng)爭(zhēng)中，各成員國(guó)更注重提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效益，而不是把注意力放在競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值上。再次，這種合作不需太多的政策協(xié)調(diào)和監(jiān)管，這減少了匯率制度合作時(shí)來(lái)自各方的阻力。盡管有以上諸多優(yōu)勢(shì)，這一方案也有不利的方面。由于各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體選擇相同的貨幣籃子和權(quán)重，使得各國(guó)在一定程度上喪失貨幣政策的自主性。更主要的是，這種匯率安排合作只是一種過渡形式，隨著亞洲本地區(qū)貿(mào)易和投資聯(lián)系進(jìn)一步加深，本區(qū)域貨幣合作將越來(lái)越重視本地區(qū)的主權(quán)國(guó)家貨幣的核心作用。
設(shè)想之二是以日元為核心的亞洲貨幣聯(lián)盟。日元尋求在亞洲貨幣合作中的核心作用早在20世紀(jì)60年代就開始了。然而，無(wú)論是“日元區(qū)”設(shè)想，還是“日元國(guó)際化”戰(zhàn)略，基本上僅僅停留在紙上談兵，始終沒有得到除了日本政府之外其它國(guó)家和國(guó)際性機(jī)構(gòu)的廣泛重視。即便在1997年亞洲國(guó)家爆發(fā)金融危機(jī)之后，日本大藏省外匯和其它交易委員會(huì)以發(fā)表題為“面向21世紀(jì)的日元國(guó)際化：全球經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境變化中日本的對(duì)策”的報(bào)告為契機(jī)，再次重提日元國(guó)際化并提出了具體的政策建議，仍然沒有預(yù)想的那樣引起其它國(guó)家，尤其是亞洲國(guó)家的積極回應(yīng)。在理論界，大量的研究表明，日元國(guó)際化進(jìn)程之所以作用受到限制，存在各種經(jīng)濟(jì)的、政治的原因，這些因素也對(duì)日元在亞洲貨幣合作中起核心貨幣的作用形成制約。
一般來(lái)講，一種貨幣要成為貨幣合作中核心貨幣，不僅取決于該貨幣發(fā)行國(guó)的意愿，還要得到其他國(guó)家的認(rèn)可。為獲得這種認(rèn)可，貨幣發(fā)行國(guó)起碼要有三個(gè)條件：一是具有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)和政治實(shí)力；二是擁有穩(wěn)定的幣值；三是提供開放的、有一定深度和廣度的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。從日本的情況看，盡管日本是亞洲地區(qū)的發(fā)達(dá)國(guó)家，但其狹小的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不足吸收亞洲地區(qū)的貿(mào)易和投資。再有，日本國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)相對(duì)封閉，缺乏流動(dòng)性。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)
看，日本與亞洲四小龍（中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港、新加坡和韓國(guó)）比較相似，而與中國(guó)及東南亞國(guó)家（印度尼西亞、馬來(lái)西亞、菲律賓和泰國(guó)）差異很大，這不利于日本將日元與這些經(jīng)濟(jì)體同時(shí)建立貨幣區(qū)，不利于形成一個(gè)以日元為核心的貨幣聯(lián)盟。當(dāng)然，一些學(xué)者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)因素固然重要，比較而言，政治因素更關(guān)鍵。他們認(rèn)為，作為單一的核心貨幣起作用，日元受到最大的限制，是歷史形成的亞洲國(guó)家對(duì)日本的不信任。
設(shè)想之三是以人民幣為核心的貨幣聯(lián)盟。一些分析認(rèn)為，從現(xiàn)實(shí)條件看，中國(guó)是亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)與政治大國(guó)，尤其是近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)不斷加深與對(duì)亞洲地區(qū)的貿(mào)易關(guān)系，并成為亞洲地區(qū)吸引國(guó)際直接投資最大的市場(chǎng)。更重要的是，中國(guó)具有進(jìn)一步發(fā)展的潛力，尤其是中國(guó)加入WTO，將為亞洲經(jīng)濟(jì)提供一個(gè)大的具有潛力的市場(chǎng)，并將日益成為區(qū)域產(chǎn)業(yè)分工鏈中重要的一環(huán)。這將成為人民幣發(fā)揮區(qū)域貨幣功能的客觀基礎(chǔ)。當(dāng)然，從作為國(guó)際貨幣所應(yīng)有的條件看，中國(guó)除了經(jīng)濟(jì)總量?jī)?yōu)勢(shì)和市場(chǎng)潛力優(yōu)勢(shì)之外，在其他方面還相距甚遠(yuǎn)。這其中最主要的問題，一是人民幣不是一個(gè)完全可兌換的貨幣。盡管人民幣已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了在經(jīng)常項(xiàng)目下交易的自由兌換，但在中國(guó)仍然實(shí)行比較嚴(yán)格的資本項(xiàng)目交易的外匯管制。一個(gè)相對(duì)封閉的金融體系，是無(wú)法支持貨幣成為區(qū)域通用的貨幣的。二是，中國(guó)的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，不論在深度上（二級(jí)市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度），還是廣度上（自由化程度），都與發(fā)揮核心貨幣功能所需要的發(fā)展程度有相當(dāng)大的差距。但是，從發(fā)展的角度看，這些差距將隨著中國(guó)金融改革開放的深入和加快不斷縮小。
設(shè)想之四是亞元聯(lián)盟。一些學(xué)者認(rèn)為，亞洲地區(qū)可以仿效歐盟組成一個(gè)類似歐元區(qū)的亞元區(qū)。但是，由于單一貨幣是貨幣聯(lián)盟的最高層次，它不僅要求各成員國(guó)在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上相近，還要求參與國(guó)主動(dòng)放棄本國(guó)貨幣政策的自主權(quán)，因此，單一貨幣通常認(rèn)為是在區(qū)域內(nèi)貿(mào)易、投資、勞動(dòng)力流動(dòng)等一體化程度相當(dāng)高，而且各成員國(guó)在財(cái)政、金融和各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差距很小，合作帶來(lái)的收益總體大于相應(yīng)的成本等條件下，才適合采用的一種合作形式。因此，盡管從各種理論條件衡量亞洲地區(qū)已經(jīng)存在進(jìn)一步合作的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，但要建立一個(gè)亞元區(qū)，仍然是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)。
總之，各種設(shè)想仍處于討論階段。由理想變成現(xiàn)實(shí)，亞洲地區(qū)的貨幣合作還有很長(zhǎng)的路要走。值得關(guān)注的是，在“清邁動(dòng)議”簽署之后，2001年12月中國(guó)人民銀行和泰國(guó)銀行簽署了美元與泰銖的雙邊貨幣互換協(xié)議，這是中國(guó)在“清邁動(dòng)議”下簽署的第一份雙邊貨幣互換協(xié)議。2002年3月，中國(guó)又與日本簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議，這是中國(guó)在“清邁倡議”下簽署的第一份有人民幣參與的雙邊貨幣互換協(xié)議。這標(biāo)志著人民幣開始參與亞洲貨幣合作。隨著中國(guó)與亞洲地區(qū)其他經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系不斷加深，中國(guó)將以積極的姿態(tài)參與區(qū)域貨幣合作。
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