- 相關(guān)推薦
進(jìn)一步推進(jìn)證券市場的開放與發(fā)展
1、多層次、多品種的市場目前市場中金融產(chǎn)品單一是首要的問題，這一方面導(dǎo)致資本市場供給相對不足，供給結(jié)構(gòu)不合理，另一方面使投資者無法建立風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)控制能力受到削弱，抑制了有效需求。在當(dāng)前，那些既借鑒了國際經(jīng)驗(yàn)又充分考慮中國國情的金融產(chǎn)品應(yīng)成為中國資本市場創(chuàng)新的重點(diǎn)。
2、機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展
機(jī)構(gòu)投資者的結(jié)構(gòu)將面臨著重要轉(zhuǎn)變。目前我國的機(jī)構(gòu)投資者主要由投資基金、證券公司、信托投資公司以及財(cái)務(wù)公司等組成，類似于成熟資本市場的保險(xiǎn)基金、共同基金還很少，一些所謂的“私募基金”也沒有機(jī)會在陽光下出現(xiàn)。隨著QFII制度實(shí)行，外國機(jī)構(gòu)投資者也開始進(jìn)入，對這些新出現(xiàn)的機(jī)構(gòu)形態(tài)，在證券法的修訂中都應(yīng)盡量得到體現(xiàn)。
3、市場準(zhǔn)入制度
市場的準(zhǔn)入規(guī)則有待完善。準(zhǔn)入規(guī)則需要不斷完善，如何從通道過渡到保薦人制是首要的問題。隨著WTO的承諾的實(shí)現(xiàn)，進(jìn)一步將是面對國外中介機(jī)構(gòu)進(jìn)入這個(gè)市場的問題。證券法既有必要從法律層面保障一個(gè)公平的環(huán)境，也有必要考慮對國內(nèi)金融的保護(hù)問題。
4、市場交易制度
交易制度問題的首要問題是否需要引進(jìn)做市商。引進(jìn)做市商將顯著提高成交的及時(shí)性和價(jià)格的穩(wěn)定性，尤其是做市商制度在處理大額買賣指令方面的及時(shí)性，是指令驅(qū)動制度所不可比的。做市商制度已經(jīng)有必要提到法律的層面來進(jìn)行討論了，目前已經(jīng)具備了很好的條件和時(shí)機(jī)。
5、證券市場的風(fēng)險(xiǎn)管理
通常監(jiān)管部門對市場風(fēng)險(xiǎn)程度的判斷與盈利機(jī)構(gòu)的判斷是不一致的，這也是過去常常導(dǎo)致市場異常波動的來源之一。所以我們希望，通過這次證券法的修訂，能夠建立一個(gè)良好的互動機(jī)制，使得監(jiān)管部門和盈利機(jī)構(gòu)之間能夠更為及時(shí)地進(jìn)行溝通，既能夠使市場的交易足夠活躍，又能夠及時(shí)地控制風(fēng)險(xiǎn)。
6、混業(yè)經(jīng)營的競爭力問題
混業(yè)經(jīng)營將直接影響證券公司的競爭力。無論現(xiàn)在的情形如何，隨著中國證券市場的不斷發(fā)展，對于證券公司以及參與到證券市場中其他金融機(jī)構(gòu)而言，決定其競爭力的是四個(gè)要素：資本實(shí)力、金融產(chǎn)品、銷售渠道和客戶�；谶@四個(gè)要素，在共同分享客戶信息和銷售渠道的基礎(chǔ)上，金融產(chǎn)品的交叉銷售將成為競爭的利器，而強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表能夠支持金融機(jī)構(gòu)開拓更多的金融產(chǎn)品。理由很簡單，因?yàn)榭蛻粜枰轿坏慕鹑诜⻊?wù)。
作為監(jiān)管部門基本監(jiān)管依據(jù)的證券法，在此次的修訂中，對于混業(yè)經(jīng)營的問題可能需要一些具有前瞻性的考慮，為以后可能出現(xiàn)的混業(yè)經(jīng)營做出法律上的安排。
在應(yīng)對各種問題時(shí)，我們不得不自覺地借鑒中國經(jīng)濟(jì)改革的歷史經(jīng)驗(yàn)。其中有三個(gè)原則必須提出來：首先是市場化的原則，這是最為基本的。法律是一個(gè)相對穩(wěn)定的體系，所以這一快一慢之間，為了鼓勵市場的發(fā)育，法律必須給市場以空間。市場能夠自身調(diào)節(jié)的事就不用在法條中過細(xì)地給予限制，有所為有所不為。
其次的原則是要綜合配套，相互協(xié)調(diào)發(fā)展。證券市場的發(fā)展需要各個(gè)方面積極因素的支持，與其他形態(tài)的資本市場、與國有企業(yè)改革、與法制環(huán)境等各個(gè)層面都有一個(gè)相互協(xié)調(diào)的關(guān)系。局部市場的發(fā)展要能夠支持經(jīng)濟(jì)全局的發(fā)展，不能脫離于整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之外。
再者就是要漸進(jìn)，分階段分步驟地推動問題的解決和體制的完善。我們希望有一個(gè)解決問題的時(shí)間表，使市場中所有參與主體能夠樹立對未來的合理預(yù)期，證券法也是這個(gè)預(yù)期藍(lán)圖的一部分。
最后我想說明的是，由于證券市場面臨著對外開放和國際金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，真正面臨的挑戰(zhàn)是，能不能建立一個(gè)機(jī)制，培養(yǎng)一批市場的主體，使他們有可能按證券市場的運(yùn)作規(guī)則向著不斷完善的方向演進(jìn)。國際化就其內(nèi)容本身而言并不是非常困難的事，困難在于如何使規(guī)則和監(jiān)管適合監(jiān)管對象和市場主體的發(fā)育狀況，而且使規(guī)則的更新與對象的成長形成良好的互動。要給市場參與主體足夠的學(xué)習(xí)時(shí)間，具體來說，就是讓投資人、金融中介機(jī)構(gòu)以及企業(yè)都有機(jī)會和時(shí)間來不斷提高自己，適應(yīng)新的規(guī)則。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長 夏斌觀點(diǎn)：
《證券法》應(yīng)對證券市場的各種關(guān)系都有本質(zhì)的規(guī)定，才能使這部法律保持至高無上。法律要有前瞻性，要盡可能地面面俱到，對將來可能出現(xiàn)的金融創(chuàng)新活動要有本質(zhì)約束。在寫法上應(yīng)粗細(xì)結(jié)合，看得清的寫細(xì)一些；看不清的可以寫粗一些，但絕不能省略，可規(guī)定由國務(wù)院根據(jù)形勢發(fā)展另行制定。
【進(jìn)一步推進(jìn)證券市場的開放與發(fā)展】相關(guān)文章：
開放課堂 自主發(fā)展08-15
推進(jìn)XX鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展08-12
推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力舉措08-12
縣委關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)工作落實(shí)的決定08-13
建造樓宇經(jīng)濟(jì)開拓發(fā)展空間推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展08-17
發(fā)展農(nóng)村文化旅游，推進(jìn)農(nóng)村文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展08-12