淺議資產(chǎn)的證券化

　　淺議資產(chǎn)的證券化
　　
　　摘 要：資產(chǎn)證券化直接的影響是資金供給方式的轉(zhuǎn)變，商業(yè)銀行或財(cái)務(wù)公司等傳統(tǒng)貸款人的角色將被資本市場(chǎng)替代。商業(yè)銀行參與資產(chǎn)證券化的運(yùn)作可以改善資產(chǎn)負(fù)債管理，提高安全性、流動(dòng)性和盈利水平。商業(yè)銀行應(yīng)積極創(chuàng)造條件，大力推進(jìn)資產(chǎn)證券化，并充分利用優(yōu)勢(shì)，在資產(chǎn)證券化市場(chǎng)中充當(dāng)多種角色，提高銀行競(jìng)爭(zhēng)力。
　　
　　關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；商業(yè)銀行；影響；對(duì)策
　　
　　1 資產(chǎn)證券化對(duì)商業(yè)銀行的作用
　　
　�。�1）提升銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理能力。
　　
　　一般銀行的重要資金來源于其所吸收的存款，而存款之期限大多為短期。但銀行若將吸收之存款以不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款之方式貸放出去，則所得到的是一個(gè)長(zhǎng)期的債權(quán)資產(chǎn)。銀行以短期的負(fù)債融通長(zhǎng)期資產(chǎn)，很容易造成流動(dòng)性的不足。如果銀行可以將債權(quán)證券化，并于一般債權(quán)的二級(jí)市場(chǎng)中出售，銀行就不必?fù)?dān)心流動(dòng)性的問題。
　　
　�。�2）資金來源多樣化。
　　
　　證券化本身就是一個(gè)外部融通的過程。證券化機(jī)制的建立為發(fā)起人又提供了一種資金來源的渠道。而且銀行的資金來源多樣化，也能使銀行找出較低成本的資金來源組合。
　　
　�。�3）達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債表外化的目的。
　　
　　由會(huì)計(jì)的角度來看，證券化的結(jié)果，會(huì)使表內(nèi)的資產(chǎn)通過證券化而“表外化”.表外化的主要意義有三：其一為風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)比例下降，使得金融機(jī)構(gòu)整體資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)下降，則金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)準(zhǔn)備可以下降；其二為資本準(zhǔn)備下降后，原有資本可以產(chǎn)生更高的獲利，因此可以提升權(quán)益報(bào)酬率的表現(xiàn)；其三為長(zhǎng)期資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為高流動(dòng)性的短期資產(chǎn)，可以有效地改善資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)性。
　　
　�。�4）降低資金成本。
　　
　　過去承做貸款的金融機(jī)構(gòu)，必須依賴本身的信用向投資人吸收資金，所以貸款承做機(jī)構(gòu)本身的信用評(píng)級(jí)，決定了其獲取資金成本的高低。但經(jīng)由證券化，以所承做的貸款債權(quán)為擔(dān)保，經(jīng)過適當(dāng)?shù)男庞迷鰪?qiáng)措施后發(fā)行證券，可以使該證券能夠取得比發(fā)起人本身更高的信用評(píng)級(jí)，因此可獲得較低成本的資金。
　　
　　（5）提高商業(yè)銀行的盈利水平。
　　
　　一方面，資產(chǎn)證券化可以降低銀行的資金成本。商業(yè)銀行存款的吸納需向中央銀行繳存存款保證金，而資產(chǎn)證券化作為銷售收入的實(shí)現(xiàn)，不存在繳存準(zhǔn)備金的問題，從而節(jié)約了銀行資金成本。另一方面，銀行可在證券化過程中獲取一定的收入。作為發(fā)起人，銀行可收取借款人貸款賬戶的利息收入、附加收入、借款人延遲支付的罰金以及為客戶（如按揭貸款申請(qǐng)人）代理保險(xiǎn)的傭金等等；作為服務(wù)者，銀行可獲得服務(wù)費(fèi)收入，可以利用收取本息與轉(zhuǎn)交特設(shè)機(jī)構(gòu)的時(shí)間差獲得利息收入；一些信譽(yù)較好的銀行還可以在其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的過程中充當(dāng)擔(dān)保人從而取得中間業(yè)務(wù)收入。
　　
　�。�6）化解不良資產(chǎn)。
　　
　　資產(chǎn)證券化將以不良資產(chǎn)作為抵押發(fā)行資產(chǎn)支持證券不良資產(chǎn)的所有權(quán)分散給眾多投資者。由于資產(chǎn)支持證券背后有資產(chǎn)和信用增級(jí)工具作為后盾，信用級(jí)別一般都比較高，而且收益率較同一信用等級(jí)的證券高，這樣，會(huì)吸引許多投資者和機(jī)構(gòu)投資者。
　　
　　2 資產(chǎn)證券化對(duì)銀行體系的影響
　　
　�。�1）優(yōu)化銀行體系內(nèi)部的資源配置。
　　
　　我國商業(yè)銀行體系中，新興商業(yè)銀行所擁有的資產(chǎn)規(guī)模同四大國有商業(yè)銀行的規(guī)模相差很大，難以同國有商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)。另一方面，新興商業(yè)銀行成立的時(shí)間較短，資金少，尚未在民眾中建立起與國有銀行相抗衡的信譽(yù)水平。但是新興商業(yè)銀行經(jīng)營決策環(huán)節(jié)少，對(duì)市場(chǎng)需求的反應(yīng)較靈活，新業(yè)務(wù)的開發(fā)速度快，資金使用效率高，比國有商業(yè)銀行更富有活力。
　　
　�。�2）資產(chǎn)證券化將有利于推進(jìn)我國資本市場(chǎng)的現(xiàn)代化和規(guī)范化進(jìn)程。
　　
　　資產(chǎn)證券化配合金融體制改革的深化，為資本市場(chǎng)的供需雙方提供收益穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)小的新型投資產(chǎn)品和融資工具。一方面使金融資源得到新的、合理的配置，能滿足不同偏好的投資者的不同需要，豐富投資人的選擇，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)所有者轉(zhuǎn)變資產(chǎn)形態(tài)的要求；另一方面，資產(chǎn)證券化增加了資金來源，提高了資金融通的效率，改善了資金質(zhì)量，緩解了資本充足壓力。
　　
　�。�3）資產(chǎn)證券化將加劇商業(yè)銀行之間的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。
　　
　　資產(chǎn)證券化的實(shí)施將使籌資、融資的渠道和手段進(jìn)一步豐富，而市場(chǎng)直接融資的發(fā)展則將使非銀行金融 機(jī)構(gòu)逐漸進(jìn)入商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，間接融資傳統(tǒng)陣地將被不斷侵蝕。不僅將會(huì)減少許多客戶對(duì)大額銀行貸款的需求，也將增加銀行吸收存款的難度從而導(dǎo)致銀行籌資成本的上升。面對(duì)來自資產(chǎn)和負(fù)債兩方面的激烈競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間將縮小，因此各商業(yè)銀行必須積極地?cái)U(kuò)展服務(wù)領(lǐng)域。
　　
　　3 商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)資產(chǎn)證券化的策略
　　
　�。�1）以住房抵押貸款證券化為切入點(diǎn)，積極推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化。
　　
　　當(dāng)前實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化首先應(yīng)以住房抵押貸款作為切入點(diǎn)，因?yàn)樵撡J款較其他貸款更符合證券化資產(chǎn)的基本特征，比如，貸款質(zhì)量較高，現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)性較高且相對(duì)較穩(wěn)定，貸款有抵押保障，利息收入持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，債務(wù)人分布廣泛，等等。而且，從世界范圍來看，住房抵押貸款是一種最為廣泛地被證券化的資產(chǎn)，這是因?yàn)樽》康盅嘿J款證券化有助于緩解商業(yè)銀行一直存在的短借長(zhǎng)貸的矛盾。從現(xiàn)實(shí)意義來看，住房抵押貸款證券化市場(chǎng)作為二級(jí)市場(chǎng)，其發(fā)展有助于促使房地產(chǎn)一級(jí)市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)更為快速和流暢，有助于在一級(jí)市場(chǎng)上建立有效的市場(chǎng)篩選機(jī)制，培育一個(gè)公平、高效的房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)而促進(jìn)我國住房金融資金的良性循環(huán)。
　　
　�。�2）利用優(yōu)勢(shì)，積極參與，在資產(chǎn)證券化市場(chǎng)上充當(dāng)多種角色，提高商業(yè)銀行收益。
　　
　　資產(chǎn)證券化使商業(yè)銀行面臨著非中介化的考驗(yàn)的同時(shí)也面臨著機(jī)遇。在資產(chǎn)證券化市場(chǎng)上，各專業(yè)分工細(xì)致，存在諸如專門從事貸款收購標(biāo)準(zhǔn)、組合資產(chǎn)池并按投資者需要發(fā)行資產(chǎn)支持證券的特設(shè)機(jī)構(gòu)；對(duì)資產(chǎn)支持證券提供信用增級(jí)的第三方機(jī)構(gòu)；對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)并出具財(cái)務(wù)報(bào)告、法律報(bào)告的服務(wù)機(jī)構(gòu)等一系列專門化市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)。而與其他機(jī)構(gòu)相比，商業(yè)銀行具有較高的信用等級(jí)，并在長(zhǎng)期的發(fā)展中有完善的信息收集系統(tǒng)、信用評(píng)估與追蹤管理系統(tǒng)以及違約追索系統(tǒng)，具有強(qiáng)大的信貸管理功能。
　　
　�。�3）培養(yǎng)人才，加強(qiáng)研究，為資產(chǎn)證券化的實(shí)施創(chuàng)造條件。
　　
　　資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)復(fù)雜，其實(shí)施受制于法律法規(guī)的健全、資產(chǎn)評(píng)估和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的規(guī)范、專業(yè) 人才隊(duì)伍的建設(shè)等諸多因素，而我國商業(yè)銀行近期內(nèi)大規(guī)模推進(jìn)資產(chǎn)證券化的條件尚不成熟。因此各商業(yè)銀行目前應(yīng)著重考慮現(xiàn)實(shí)條件，將重點(diǎn)放在為信貸資產(chǎn)證券化的推行創(chuàng)造條件和打好基礎(chǔ)上。資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)新興而復(fù)雜的業(yè)務(wù)，專業(yè)性強(qiáng)，其開展涉及資產(chǎn)組合、出售、發(fā)行、管理等工作及大量的法律、稅收、會(huì)計(jì)問題的處理，需要掌握資產(chǎn)證券化方面的知識(shí)及了解我國的具體國情、市場(chǎng)情況、法律和財(cái)務(wù)制度的復(fù)合型人才。所以培養(yǎng)復(fù)合型人才，建立人才儲(chǔ)備是現(xiàn)代銀行業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。目前，商業(yè)銀行應(yīng)從逐步發(fā)展擔(dān)保類業(yè)務(wù)和商人銀行業(yè)務(wù)，提供規(guī)范、優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)入手，積極調(diào)整收入來源結(jié)構(gòu)，發(fā)揮其信息、人才、技術(shù)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化其獲取收費(fèi)性收入的能力，從而增強(qiáng)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。
　　
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