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銅油接踵步入超級(jí)牛市周期
稀缺原油一路狂飚近期，圍繞颶風(fēng)卡特里娜對(duì)美國(guó)的影響，ＮＹＭＥＸ原油出現(xiàn)了一波波瀾壯闊的漲勢(shì)，雖然近日略有回落，但是并沒(méi)有影響市場(chǎng)的牛氣，而且依靠石油輸出國(guó)組織強(qiáng)行增產(chǎn)的短期強(qiáng)心劑措施，雖然起到了即時(shí)壓制作用，但卻為未來(lái)市場(chǎng)的供應(yīng)緊張埋下了伏筆，可謂短期是雪中送炭，中長(zhǎng)期則是火上澆油。
此次颶風(fēng)對(duì)于美國(guó)原油行業(yè)可謂飛來(lái)橫禍。美國(guó)石油協(xié)會(huì)上周四表示，卡特里娜颶風(fēng)導(dǎo)致１２家美國(guó)煉廠減產(chǎn)，此外有八家煉廠完全關(guān)閉，墨西哥灣近２０個(gè)鉆井平臺(tái)關(guān)閉，這些原油生產(chǎn)設(shè)施的產(chǎn)量約占美國(guó)原油產(chǎn)量的四分之一。美國(guó)礦產(chǎn)管理局稱(chēng)，原油每日減產(chǎn)１３６萬(wàn)桶，天然氣每日減產(chǎn)７８．６６億立方尺，近７９％。
為應(yīng)對(duì)緊急局面，美國(guó)能源部打算動(dòng)用國(guó)家原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備，石油輸出國(guó)組織?ＯＰＥＣ?最大產(chǎn)油國(guó)沙特阿拉伯承諾將在必要時(shí)每日增產(chǎn)１５０萬(wàn)桶，以此來(lái)緩解油荒和抑制油價(jià)過(guò)高，ＩＥＡ總干事克洛德芒迪上周五宣布，該機(jī)構(gòu)所有２６個(gè)成員國(guó)一致同意每天向美國(guó)市場(chǎng)投放２００萬(wàn)桶戰(zhàn)略儲(chǔ)備石油，為期３０天。ＩＥＡ表示，颶風(fēng)造成國(guó)際石油市場(chǎng)每天損失１５０萬(wàn)桶原油以及２００萬(wàn)桶成品油，將在兩周后評(píng)估本次集體行動(dòng)的效果。
而隨著颶風(fēng)影響的告一段落，慘遭颶風(fēng)打擊的美國(guó)墨西哥灣的煉油產(chǎn)能也在逐步恢復(fù)。根據(jù)美國(guó)政府最新公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)?shù)匾延校矀�(gè)煉油廠重新開(kāi)始生產(chǎn)，而該地區(qū)的油產(chǎn)量也在逐步回升中，具備了供應(yīng)煉油廠生產(chǎn)的能力。周一ＢＰ表示，其在墨西哥灣的煉油廠很快就會(huì)恢復(fù)正常生產(chǎn)秩序。
總體而言，雖然損失慘重，但不可否認(rèn)卡特里娜颶風(fēng)對(duì)于墨西哥灣的煉油業(yè)影響仍屬短期，隨著颶風(fēng)過(guò)境就會(huì)結(jié)束，只是由于處于目前這樣一個(gè)天價(jià)位置，使得油價(jià)十分敏感，但隨后美國(guó)和石油輸出國(guó)組織的動(dòng)作，卻又使得這一事件變成中長(zhǎng)期利多的可能。眾所周知，全球原油的儲(chǔ)量有限，而且各國(guó)石油開(kāi)采的產(chǎn)能也已接近極限，同時(shí)還面臨伊朗等地域性不穩(wěn)定因素的威脅，原油供應(yīng)略顯緊張將是未來(lái)長(zhǎng)時(shí)期的主題。因此任何通過(guò)短期大量投放原油來(lái)遏制價(jià)格的措施，都會(huì)在后期引發(fā)激烈的報(bào)復(fù)性反彈。
摩根大通對(duì)油價(jià)的預(yù)測(cè)為７５美元，瑞富（ＲＥＦＣＯ）預(yù)測(cè)為８０美元，高盛預(yù)測(cè)為１０５美元。這３個(gè)全球權(quán)威機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)應(yīng)當(dāng)就是油價(jià)依次可能會(huì)達(dá)到的目標(biāo)位。
銅市直面超級(jí)牛市
�。常担埃�，３６００，３７００美元……，面對(duì)銅市場(chǎng)如此的震撼市況，使得我們不得不承認(rèn)并迎接所謂超級(jí)牛市周期的到來(lái)。上周五，ＬＭＥ銅價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，歷史紀(jì)錄表上再次寫(xiě)下３７２５美元的數(shù)字，牛市的旅途，雖已走了三年，但卻仿佛是剛剛開(kāi)始。
首先，長(zhǎng)期歷史圖表對(duì)這一超級(jí)牛市理論構(gòu)成支持。３０年來(lái)經(jīng)歷三次大牛市，形成一個(gè)長(zhǎng)期的上升通道，但自２００５年以來(lái)，牛市的特點(diǎn)發(fā)生異化，首先是時(shí)間上的拉長(zhǎng)，隨后以８月的月線正式突破為標(biāo)志，一個(gè)不同于以往的牛市全新出現(xiàn)，這也就是所謂的超級(jí)牛市周期誕生。
其次，雖然庫(kù)存不斷增加，但自８月１７日成為現(xiàn)貨月的持倉(cāng)達(dá)到５３６９８手，為１年以來(lái)的最高水平，目前仍有３２０７９手，為市場(chǎng)提供了充足的擠空能量。而擠空在市場(chǎng)中最直觀的反應(yīng)，就是現(xiàn)貨／３個(gè)月升水的居高不下。現(xiàn)貨升水的長(zhǎng)時(shí)間高企，使得現(xiàn)貨銷(xiāo)售更為劃算，也是否認(rèn)大量隱性庫(kù)存存在傳言的有力證據(jù)。
再有，由于始終處于連創(chuàng)新高的走勢(shì)中，包括３０年大通道也已經(jīng)被甩在身后，我們對(duì)于銅價(jià)未來(lái)目標(biāo)的預(yù)期變得困難，整數(shù)位當(dāng)然是可以參照的目標(biāo)，不過(guò)更具劃時(shí)代意義的，同時(shí)也是為國(guó)外投行所頻頻提及的，則是倫敦現(xiàn)貨價(jià)達(dá)到４０００美元的目標(biāo)。
與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)方面，六月至八月為銅市場(chǎng)傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)淡季，經(jīng)過(guò)每年春季消費(fèi)旺季之后，銅加工企業(yè)一般都會(huì)在夏季作設(shè)備檢修，銅消費(fèi)疲弱，供給過(guò)剩，因此一些進(jìn)口商正將一部分進(jìn)口銅轉(zhuǎn)售到亞洲其它地區(qū)，還有一些進(jìn)口合同被迫推遲甚至取消。七月份中國(guó)精煉銅進(jìn)口量為１００?１０９噸，這較六月的進(jìn)口量減少２７．１％，八月銅進(jìn)口量可能會(huì)繼續(xù)維持較低的水平。
此外，國(guó)儲(chǔ)局在上海期銅八月合約執(zhí)行交割后，可能繼續(xù)在九月合約承接實(shí)盤(pán)，數(shù)量可能與八月相當(dāng)，為五千噸。但也正是因?yàn)榈舅鶎?dǎo)致的進(jìn)口量下降，包括國(guó)儲(chǔ)接貨，為市場(chǎng)脫去了沉重的庫(kù)存包袱，使得國(guó)內(nèi)銅市在９月份里可以輕裝上陣，供求平衡甚至供應(yīng)緊張的情況將再次出現(xiàn)，從而有力提振銅價(jià)。
與預(yù)測(cè)倫敦銅價(jià)遭遇同樣的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的上方目標(biāo)位也較難判定，不過(guò)我們?cè)诮衲昙丛?jīng)有過(guò)最輝煌的高潮，在５月份時(shí)現(xiàn)貨價(jià)最高曾沖至３７５００元的水平，目前來(lái)看，昔日盛景有望重現(xiàn)。
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