銀行號基金公司呈現(xiàn)兩大流派

    中方股東絕對主導型與引進外方強大專業(yè)平臺型齊頭并進 

    8月26日,交銀施羅德精選股票基金正式開始發(fā)行。同日,工銀瑞信的首只基金發(fā)行圓滿結(jié)束。首批銀行基金公司在平穩(wěn)地向前推進,盡管不少懸念已經(jīng)不再,然而聚光燈下的銀行號基金公司未來依舊看點多多。 

    流派之論 

    盡管首只產(chǎn)品無一例外地均定位于股票型基金,但銀行號基金公司并不會因此而成為基金公司中的激進派。無論是銀行自身運營穩(wěn)健至上的特色決定,還是合資公司普遍擁有風控居前的烙印所致,追求長期穩(wěn)健的投資回報是銀行號基金公司一個清晰的共性。 

    從目前已經(jīng)浮出水面的投資團隊組合來看,也從一個側(cè)面佐證了這種共性。在這些基金經(jīng)理、投資總監(jiān)過往的基金投資履歷中,多以穩(wěn)健投資,但業(yè)績位列同類基金前茅而被市場視為明星基金經(jīng)理。個性特征與公司特性的融合,強化了的是穩(wěn)健基礎(chǔ)上的長期超額收益。 

    如果從公司的流派風格來看,目前已出現(xiàn)的銀行號或準銀行號基金公司來看,大致已出現(xiàn)兩大流派:一是嚴格以中方股東為絕對主導,不僅在股東結(jié)構(gòu)上,同時在具體人員配置上；一是構(gòu)建一個強大的平臺,引入各具特點的專業(yè)人才組成管理團隊,同時保持中方以股權(quán)治理結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的話語權(quán)。前者以工銀瑞信及即將正式開業(yè)的建銀信安為典型,后者則以交銀施羅德為代表。 

    兩大流派的不同風格預計會在更長的同場競技中不斷強化,各具特色是不同銀行不同戰(zhàn)略下的必然選擇。輔以外方強大的專業(yè)平臺,后種模式在全力配合銀行向綜合業(yè)務(wù)經(jīng)營快速推進戰(zhàn)略的同時,更凸顯資產(chǎn)管理人的專業(yè)特色將是這一群體的最大看點。 

    牌照猜想 

    在首批三家銀行基金公司分別如期進入公司成立和首只產(chǎn)品發(fā)行的相關(guān)程序之后,關(guān)于后續(xù)牌照的發(fā)放已成為業(yè)內(nèi)外關(guān)注的一個焦點。從目前的籌備狀況和申請程序來看,招行獲得年內(nèi)最后一張銀行基金公司牌照的可能性最大。 

    有消息稱,目前銀行直接發(fā)起設(shè)立基金公司的工作仍處于試點階段,因此年內(nèi)銀行再新發(fā)牌照的可能性不大,但對于通過收購已有基金公司股權(quán)"買票進場"的則仍保持著一定的機會。 

    招行曾被列為首批試點的熱門候選,而其設(shè)立基金公司的方案據(jù)稱近期業(yè)已送呈銀監(jiān)會,其收購招商基金現(xiàn)有股東部分股權(quán)的"買票進場"計劃也早已為業(yè)內(nèi)外所熟悉。目前,在各銀行中,設(shè)立基金公司相關(guān)準備工作最充分的無疑當屬于招行,因此該行奪取第四張牌照本也在情理之中。 

    招行之外,擬與安盛合資設(shè)立基金公司的浦發(fā)銀行是另一近期眾人關(guān)注的焦點,但鑒于前述原因,其極有可能在明年搭上頭班車。四大銀行之一的農(nóng)行走向是又一熱門話題,先前市場上也曾傳出其可能收購一家現(xiàn)有基金公司實現(xiàn)登陸資產(chǎn)管理的戰(zhàn)略。但由于它是"四大"中唯一尚未完成改制的,因此改制完成可能是該行直接登陸基金管理的一個重要前提。 

    一般認為,取得基金托管資格是銀行設(shè)立基金管理公司的一個不成文前提。如此算來,銀行號候選人陣營中清晰可見。中國銀行至今尚未看到關(guān)于此事的官方表態(tài),而光大銀行則為普遍猜測將買票進駐光大保德信。民生銀行的模式預計會類似于浦發(fā)。中信實業(yè)銀行如果仍有意直接參與基金公司,由于"中信系"下中信證券和中信信托均已設(shè)立了基金公司,"一參一控"的額度業(yè)已用完,因此預計未來買票進場的可能性較大。至于最新獲得托管牌照的興業(yè)銀行尚無托管經(jīng)驗,其與華夏銀行預計不會是這輪競爭的近期熱點。 

    創(chuàng)新之辯 

    盡管銀行號基金公司才剛下水就引發(fā)了各種各樣的議論,但一個不爭的事實是,其進場后沖擊的不僅是現(xiàn)有的市場格局,更給整個行業(yè)帶來了前所未有的創(chuàng)新動力。 

    對于渠道突破的刺激。銀行的渠道優(yōu)勢盡管在基金業(yè)內(nèi)見仁見智,但由此帶來的對于基金公司其他銷售渠道的開放刺激也是前所未有的。一方面,交易所渠道、郵政渠道、專業(yè)銷售公司等各種嘗試不斷問世,另一方面,始終不為大多數(shù)基金公司所倚重的電子商務(wù)渠道也在近期得到了前所未有的高度關(guān)注。 

    銀行號基金公司下水的另一創(chuàng)新動力無疑將體現(xiàn)在整個基金行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新方面。當初,固定收益類產(chǎn)品曾被列為銀行號基金公司的首選,相信在未來的產(chǎn)品線上這仍將構(gòu)成這些公司的拳頭產(chǎn)品。通過利用商業(yè)銀行的優(yōu)勢,投資次級債券、金融債券、資產(chǎn)支持證券( M B S或 A B S)以及企業(yè)債券等固定收益證券,不僅將成為可能,也將構(gòu)成亮點。 

    此外,一些已有產(chǎn)品的功能充實由于有了銀行的介入而將有望大大提速。如目前行業(yè)內(nèi)整體規(guī)模遙遙領(lǐng)先的貨幣市場基金在走過"收益率時代"后,將更加強化它的準支付功能、現(xiàn)金管理功能等特色,而這些在銀行無法登陸基金公司前的推進阻力相信要大得多。 

    更深層次上,基金公司的運營同時也肩負著不斷改制中的商業(yè)銀行母公司的體制創(chuàng)新試水重任。交銀施羅德基金管理公司董事長謝紅兵在接受記者采訪時就曾表示,交銀施羅德公司同樣會不斷打出創(chuàng)新牌,其中作為重要的一條,是在適當?shù)臅r候展開體制創(chuàng)新,為交通銀行的整體體制創(chuàng)新積累重要經(jīng)驗。

(記者王炯/上海證券報) 

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