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我國企業(yè)債券發(fā)展的難點(diǎn)與對(duì)策
雖然，許多國家的證券法并不要求證券發(fā)行時(shí)必須取得債券評(píng)級(jí)，但是，由于沒有經(jīng)過評(píng)級(jí)的債券在市場上往往不被廣大投資者接受，很難推銷。相反，經(jīng)過評(píng)級(jí)后，則可以打開銷路，從這個(gè)意義上講，債券評(píng)級(jí)是債券進(jìn)入證券市場的通行證。因此，除了信譽(yù)很高的國家主權(quán)債券外，債券發(fā)行單位都自愿向債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)u級(jí)。債券評(píng)級(jí)的目的是將證券發(fā)行單位的信譽(yù)和債券償還的可靠性程度公諸投資者，供投資者決策時(shí)參考，這樣做既可以幫助證券發(fā)行單位打開債券銷路，也可以保護(hù)投資者利益，使之免遭因信息不足或判斷失誤造成的損失。
債券評(píng)級(jí)由專門的中介機(jī)構(gòu);評(píng)級(jí)公司進(jìn)行。例如美國的穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司，日本的公社債研究所、日本投資者服務(wù)公司等。為了使評(píng)價(jià)公正，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)保持其自身的中立性和獨(dú)立性，盡量使自己的人員和資金不與有利害關(guān)系的各方（債券的發(fā)行單位、承銷單位、委托公司和投資者等）及政府或金融機(jī)構(gòu)發(fā)生任何關(guān)系。
我國企業(yè)債券市場要建立信譽(yù)，首先資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要樹立信譽(yù)，要建立一個(gè)象穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾那樣的被廣大投資者信任的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。而要建立這樣一個(gè)中介機(jī)構(gòu)，就必須建立一套嚴(yán)格的對(duì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督和管理的法規(guī)，使信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)自己的評(píng)定結(jié)果負(fù)責(zé)，否則，除了被廣大投資者唾棄外，還要負(fù)法律責(zé)任。
同時(shí)，鑒于廣大投資者對(duì)信用評(píng)級(jí)知識(shí)缺乏了解，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果缺乏信任，政府有關(guān)部門（如證監(jiān)會(huì)）應(yīng)借鑒國際上通行的信用評(píng)級(jí)辦法，制定一個(gè)人民幣債券市場信用評(píng)級(jí)國家標(biāo)準(zhǔn)，供廣大投資者對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督。例如，只有當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)凈值、速動(dòng)比率、資本收益率等達(dá)到一定條件時(shí)，才具備成為AAA級(jí)債券，當(dāng)然，能否成為AAA級(jí)債券，還要看其它條件。這樣，既可以為信用評(píng)級(jí)部門建立一個(gè)全國統(tǒng)一的信用評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)，減少或避免中介機(jī)構(gòu)拿錢就簽字蓋章的不道德行為發(fā)生，又可以為普通居民投資者提供一個(gè)選擇投資產(chǎn)品的參考。
通過這些工作，使我國逐步建立起一套市場普遍認(rèn)可的信用評(píng)定制度，并在市場發(fā)展的基礎(chǔ)上培養(yǎng)出我國的“穆迪”和“標(biāo)準(zhǔn)普爾公司”.只有中國的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有信譽(yù)了，信用評(píng)級(jí)的結(jié)果被廣大投資者接受了，中國的企業(yè)債券市場才可能得到真正的發(fā)展。
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