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縱論開(kāi)放式基金
流動(dòng)性管理以自控為主
由于秉承《證券投資基金管理暫行辦法》在投資方面的規(guī)定，《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》對(duì)于開(kāi)放式基金投資方面進(jìn)行的規(guī)定并不多。結(jié)合封閉式基金運(yùn)行以來(lái)的情況來(lái)看，其透露出以下幾個(gè)信息：
1、《暫行辦法》中關(guān)于投資的規(guī)定適用于封閉式和開(kāi)放式基金，并且在封閉式基金中取得良好的執(zhí)行效果，支持繼續(xù)在開(kāi)放式基金上運(yùn)用。封閉式基金凈值和價(jià)格波動(dòng)相對(duì)于指數(shù)低是一個(gè)有力的證據(jù)。而關(guān)于一家基金管理公司投資于一家上市公司的資金和股票的比例限制，不但很好地防止了基金操縱股價(jià)的行為，也很好地控制了基金過(guò)分集中的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)1999年數(shù)據(jù)，1970年以來(lái)30年美國(guó)股票基金年流動(dòng)資產(chǎn)比率平均為8．1％，波動(dòng)范圍為4．7％———11．8％。因此相對(duì)于基金目前20％投資國(guó)債比率來(lái)說(shuō)，已經(jīng)為流動(dòng)性管理的比率控制建立了一道防火線。秉承原有的規(guī)定，是遵循了立法繼承性和維護(hù)市場(chǎng)運(yùn)作一貫性的原則，減少現(xiàn)有以封閉式基金運(yùn)作為主的基金管理公司的不適應(yīng)性。
2、開(kāi)放式基金的流動(dòng)性管理將以自控為主。針對(duì)于目前封閉式基金傾向于集中投資的情況，市場(chǎng)對(duì)于基金投資的流動(dòng)性提出過(guò)不少懷疑，但是這種懷疑并沒(méi)有最終變成事實(shí)。從《試點(diǎn)辦法》立法的意圖看，如果開(kāi)放式基金能夠很好地執(zhí)行原有的規(guī)定，那么關(guān)于流動(dòng)性管理將主要由基金管理公司本身根據(jù)自身運(yùn)作的實(shí)際情況來(lái)制定，即由市場(chǎng)決定。這么規(guī)定的原因可能有四：（1）如果在這方面再進(jìn)行過(guò)度的約束，將限制開(kāi)放式基金的發(fā)展。（2）《試點(diǎn)辦法》的側(cè)重點(diǎn)在開(kāi)放式基金的贖回的規(guī)定上，不論是從交易費(fèi)率、支付贖回時(shí)間還是巨額贖回事項(xiàng)的處理上，都大大減緩了基金管理公司流動(dòng)性管理的壓力。（3）向商業(yè)銀行進(jìn)行短期融資的突破成為開(kāi)放式基金能夠滿足重大突發(fā)贖回要求的重要保證。（4）開(kāi)放式基金更為注重投資者服務(wù)，品種的不同也將決定基金在流動(dòng)性管理要求上的區(qū)別。
3、《試點(diǎn)辦法》第三十四條規(guī)定：基金的投資方向應(yīng)當(dāng)符合基金契約及招募說(shuō)明書(shū)的規(guī)定；基金名稱(chēng)顯示投資方向的，基金的非現(xiàn)金資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)至少有80％屬于該基金名稱(chēng)所顯示的投資內(nèi)容，從投資品種角度看，該條規(guī)定傾向于鼓勵(lì)基金品種的多樣化，并且嚴(yán)格按照投資方向進(jìn)行投資。這條規(guī)定是否對(duì)《暫行辦法》中關(guān)于沒(méi)有闡述基金品種的規(guī)定導(dǎo)致現(xiàn)有封閉式基金品種同一性的修正，現(xiàn)在還不能下結(jié)論。因?yàn)殛P(guān)于基金品種目前并沒(méi)有嚴(yán)格的分類(lèi)，例如目前6只擬發(fā)行的開(kāi)放式基金中，有4只成長(zhǎng)型基金，成長(zhǎng)型股票的范圍如此廣泛，以致于最終該規(guī)定將難以執(zhí)行。僅從以上來(lái)看，該條規(guī)定的出發(fā)點(diǎn)是好的，并沒(méi)有對(duì)基金資產(chǎn)流動(dòng)性管理造成障礙，因?yàn)橥顿Y該方向股票的比例會(huì)隨著投資于非現(xiàn)金資產(chǎn)的比重變化而變化。但是如果將該規(guī)定與《暫行辦法》中“一個(gè)基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80％”結(jié)合，將股票和國(guó)債理解為非現(xiàn)金資產(chǎn)，則64％的倉(cāng)位似乎成為開(kāi)放式基金投資于股票的最低倉(cāng)位，這種理解是否正確，還有待研究。但是如果這種理解一旦成立，如此高的最低倉(cāng)位界線將成為基金流動(dòng)性管理上極大的不利限制�！。ò不兆C券 陳錦泉 邵峻）
開(kāi)放式基金試點(diǎn)辦法有新意 有特點(diǎn)
綜觀《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》全文，我們發(fā)現(xiàn)其具有以下特點(diǎn)：
1、尊重基金管理人的意志及管理人在基金品種設(shè)計(jì)上的自由，促進(jìn)基金監(jiān)管方式的轉(zhuǎn)變。與以前的封閉型基金相比，辦法規(guī)定的開(kāi)放式基金基金規(guī)模、資產(chǎn)凈值的計(jì)算方法、收益分配、連續(xù)巨額贖回時(shí)的暫停接受贖回申請(qǐng)、收費(fèi)的方式、條件及費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)、基金開(kāi)放日期及時(shí)間等方面，都完全或在證監(jiān)會(huì)規(guī)定的限度內(nèi)授予基金管理人在基金契約或招募說(shuō)明書(shū)中加以規(guī)定，賦予了基金管理人在基金品種開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)上的自由決定權(quán)。即使這些方面在一定程度上由基金管理人一人說(shuō)了算，但由于基金管理人對(duì)投資者的意愿、投資傾向、投資者利益的保護(hù)等方面不得不認(rèn)真考慮，使得現(xiàn)在是由國(guó)家監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)制基金管理人保護(hù)投資者的被動(dòng)監(jiān)管方式，轉(zhuǎn)變?yōu)榛鸸芾砣艘驗(yàn)槭袌?chǎng)壓力的無(wú)形監(jiān)管而對(duì)投資者利益倍加尊重、百般呵護(hù)的主動(dòng)式自我加壓方式，這是一種真正的市場(chǎng)約束機(jī)制，與國(guó)家提出的“凡是市場(chǎng)能夠解決的，堅(jiān)決不干預(yù)”的監(jiān)管原則是一致的。
2、注重基金治理結(jié)構(gòu)中制衡機(jī)制的監(jiān)督作用�！掇k法》第14條要求基金托管人履行更多的監(jiān)管職責(zé)：一要積極履行職責(zé)，采取適當(dāng)、合理措施，使得開(kāi)放式基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回、基金價(jià)格計(jì)算方法、基金的投資和融資等活動(dòng)符合基金契約等法律文件的規(guī)定；一是對(duì)基金管理人的理財(cái)行為是否符合基金契約的承諾定期出具意見(jiàn)書(shū)，如果基金管理人違反基金契約或招募說(shuō)明書(shū)的規(guī)定，則要求托管人說(shuō)明自己是否采取了適當(dāng)?shù)拇胧駝t將被追究相應(yīng)的法律責(zé)任，這與目前的基金托管人被動(dòng)監(jiān)督管理人的情形大相徑庭，大大加重了托管人的責(zé)任。
3、強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格監(jiān)管。盡管證監(jiān)會(huì)有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)已表示我國(guó)將采取基金注冊(cè)制，但由于目前開(kāi)放式基金仍處于試點(diǎn)階段，作為一個(gè)新事物，我國(guó)還缺乏相關(guān)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，而且開(kāi)放式基金可大可小的放縮功能，在我國(guó)不成熟的證券市場(chǎng)上，助漲助跌的影響將是十分明顯的。因此，辦法規(guī)定開(kāi)放式基金的設(shè)立須經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批：商業(yè)銀行代理辦理基金的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回、基金在登記注冊(cè)等活動(dòng)的，應(yīng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審批；基金管理人在發(fā)生基金契約或招募說(shuō)明書(shū)中未載明的事項(xiàng)而認(rèn)為需暫停開(kāi)放式基金的申購(gòu)或贖回申請(qǐng)的，應(yīng)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。這都是保證開(kāi)放式基金成功試點(diǎn)、促進(jìn)開(kāi)放式基金健康發(fā)展的必然要求。
4、恪守投資者利益為本位原則。辦法除在立法目的中明確以保護(hù)投資者合法利益為重任外，其他對(duì)開(kāi)放式基金設(shè)立、認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回、廣告宣傳等方面的規(guī)定無(wú)不是為投資者利益服務(wù)，充分體現(xiàn)了投資者利益至上的立法思想。
5、鼓勵(lì)建立基金管理人之間的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，強(qiáng)化基金管理人風(fēng)險(xiǎn)承受能力的培養(yǎng)。這突出表現(xiàn)在辦法第5條。該條表明，開(kāi)放式基金的設(shè)立申請(qǐng)人不再由證券公司、信托投資公司擔(dān)任，而是賦予基金管理人設(shè)立開(kāi)放式基金專(zhuān)有權(quán)。從表面上看，這似乎不適合市場(chǎng)機(jī)制，但實(shí)質(zhì)上其具有重要的價(jià)值。其一，與國(guó)際接軌。在國(guó)外，契約型基金一般不設(shè)發(fā)起人，而直接由基金管理人根據(jù)市場(chǎng)需求力量對(duì)比來(lái)設(shè)計(jì)合適的品種，向社會(huì)公眾直接發(fā)售；其二，由基金管理人自行設(shè)計(jì)基金品種，自行銷(xiāo)售，能夠在一定程度上避免由證券公司、信托投資公司利用基金管理公司大股東以及基金發(fā)起人地位，對(duì)基金管理公司進(jìn)行不正當(dāng)?shù)母缮婊蜻M(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的情形發(fā)生。第三，在國(guó)外，基金作為一種投資品種，其發(fā)行與否完全取決于市場(chǎng)的供求力量的對(duì)比，市場(chǎng)有
需求時(shí)，基金管理人作為“理性人”便會(huì)不失時(shí)機(jī)地向社會(huì)公開(kāi)發(fā)售。由于基金發(fā)售成功與失敗的風(fēng)險(xiǎn)由基金管理人承擔(dān)，因此基金管理人在發(fā)行前需做深入的社會(huì)調(diào)查，進(jìn)行嚴(yán)密的可行性研究，認(rèn)真策劃基金品種的設(shè)計(jì)、宣傳與銷(xiāo)售，這要求基金管理人具備敏銳的市場(chǎng)洞察力，十分完善的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。久而久之，不僅能夠培養(yǎng)基金管理人的綜合素質(zhì)，而且能夠在管理人之間建立有效的競(jìng)爭(zhēng)淘汰機(jī)制。（海通證券研究所 劉和平）
開(kāi)放式基金影響深遠(yuǎn)
一、對(duì)股票市場(chǎng)的影響
1、增加市場(chǎng)資金供應(yīng)，可能抬高股市底部估計(jì)，開(kāi)放式基金宣布成立的目標(biāo)規(guī)模為50－100億，股市將增加50億元以上的資金供應(yīng)，相對(duì)股市近萬(wàn)億的流通市值來(lái)說(shuō)，比重太小了。但是，在股市低迷階段，成交量較小，日成交金額僅為50億元左右，與將成立的開(kāi)放式基金規(guī)模相當(dāng)。并且，股市低迷時(shí)，少量的資金即可穩(wěn)住指數(shù)，推動(dòng)股市上揚(yáng)。目前，股市已進(jìn)入調(diào)整期，一般而言，年底股市較低迷，是投資入市的良好時(shí)機(jī)。開(kāi)放式基金選擇在年底設(shè)立，至少為開(kāi)放式基金創(chuàng)造了入市的寬松環(huán)境，減少基金凈值減值壓力。
2、流通股比重大的股票可能優(yōu)先受開(kāi)放式基金青睞。開(kāi)放式基金將把資產(chǎn)的流動(dòng)性放在第一位，以應(yīng)付隨時(shí)贖回的市場(chǎng)需求，股票的流動(dòng)性、換手率、流通規(guī)模將是基金選擇股票的重要考慮因素。大盤(pán)股及流通股比重大的股票可能更受開(kāi)放式基金青睞。
3、引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者的投資思路，可能形成謀求穩(wěn)定長(zhǎng)期增值的普遍投資理念。開(kāi)放式基金的規(guī)模受贖回的影響而不斷變化，沒(méi)有固定的封閉資金量，如果象封閉式基金一樣，大進(jìn)大出，采取波段式操作風(fēng)險(xiǎn)就很大。因此，開(kāi)放式基金的操作必須穩(wěn)健，必須考慮謀求資金的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值，可能出現(xiàn)開(kāi)放式長(zhǎng)期持有股票的狀況，從而引導(dǎo)市場(chǎng)，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者的投資思路，有助于成熟投資理念的形成。
二、對(duì)基金業(yè)本身的影響
1、加劇競(jìng)爭(zhēng)，提高管理水平。開(kāi)放式基金對(duì)管理者的要求更高，如果開(kāi)放式基金經(jīng)營(yíng)良好，投資者的資金會(huì)蜂擁而至，資金會(huì)加速向管理優(yōu)秀的基金傾斜，投資者將以最有力的工具———資金懲優(yōu)罰劣。這無(wú)疑將加劇競(jìng)爭(zhēng)，也會(huì)從整體上提高基金的管理水平，使基金管理更快地向國(guó)際水平靠攏。
2、可能使現(xiàn)有封閉式基金的價(jià)格出現(xiàn)回歸現(xiàn)象。眾所周知，開(kāi)放式基金以凈資產(chǎn)為準(zhǔn)進(jìn)行交易（申購(gòu)或贖回），而封閉式基金由于掛牌交易，價(jià)格往往低于凈值，目前，絕大多數(shù)基金的價(jià)格貼水20％左右。隨著開(kāi)放式基金的設(shè)立、運(yùn)行，封閉式基金便顯得更為便宜，這種差別可能會(huì)使封閉式基金的價(jià)格產(chǎn)生一波上揚(yáng)行情，個(gè)別貼水基金可能翻身成為溢價(jià)基金。
三、開(kāi)放式基金影響的階段論
以上所述的各種影響應(yīng)是按階段推進(jìn)的，不可能開(kāi)放式基金一推出，市場(chǎng)馬上就將所有的影響體現(xiàn)出來(lái)。正如98年剛剛推出封閉式基金一樣，懷疑者有之、觀望者有之，但基金以其較為優(yōu)秀的業(yè)績(jī)作了最有力的證明，基金的市場(chǎng)影響力至今有誰(shuí)能懷疑？其導(dǎo)向作用又怎能忽視？開(kāi)放式基金的影響也是按階段而演進(jìn)的。比如起初一段時(shí)間，開(kāi)放式基金凈值肯定在面值1元左右，相對(duì)封閉式基金高于1元的價(jià)格還是很便宜的，隨著時(shí)間的推進(jìn)，基金凈值可能大幅增加，比如，經(jīng)過(guò)六個(gè)月的運(yùn)作，凈值在1．4元，這時(shí)，就有一種強(qiáng)烈的對(duì)比產(chǎn)生了，肯定有同樣凈值的封閉式基金正在以大大低于凈值的價(jià)格（比如1．2元）進(jìn)行交易，封閉式基金價(jià)格的低廉性就暴露無(wú)遺，很可能引起購(gòu)買(mǎi)此種封閉式基金的熱潮。
再比如，“引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者的投資思路，可能形成謀求穩(wěn)定長(zhǎng)期增值的投資策略”這一影響，如果第一次推出的開(kāi)放式基金只有一二家，影響好像不大，但隨著開(kāi)放式基金家數(shù)的增加，申購(gòu)的踴躍，開(kāi)放式基金的規(guī)模將大大增加，這一影響遲早會(huì)有體現(xiàn)。那時(shí)，開(kāi)放式基金將是基金市場(chǎng)的主力，其一舉一動(dòng)必將掀起波瀾。
總之，有的影響可能在短時(shí)間（比如資金供應(yīng)、穩(wěn)定股指）有所體現(xiàn)，有的可能要在較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)才能完全實(shí)現(xiàn)（比如投資理念）。當(dāng)然，影響的實(shí)施時(shí)間要受政策的控制。比如，開(kāi)放式基金允許申購(gòu)或贖回的起始日期延長(zhǎng)，就會(huì)延緩對(duì)基金管理者的鞭策作用，如果縮短，將加速基金業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。
�。▏�(guó)泰君安證券研究所 楊青麗）
基金托管人的職責(zé)大了
《開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》加重了基金托管人的責(zé)任，這是非常有現(xiàn)實(shí)意義的規(guī)定，也是對(duì)兩年來(lái)證券投資基金試點(diǎn)工作存在問(wèn)題進(jìn)行不斷總結(jié)與思考的結(jié)果�！�
《試點(diǎn)辦法》第十四條規(guī)定，托管人除應(yīng)當(dāng)遵守《證券投資基金管理暫行辦法》第19條外，還要采取適當(dāng)、合理的措施，應(yīng)當(dāng)履行一些重要的職責(zé)：
1、使開(kāi)放式基金單位的認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回等事項(xiàng)符合基金契約等有關(guān)法律文件的規(guī)定。
2、使基金管理人用以計(jì)算開(kāi)放式基金單位認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回和注銷(xiāo)價(jià)格的方法符合基金契約等有關(guān)法律文件的規(guī)定�！�
3、使基金投資和融資的條件符合基金契約等有關(guān)法律文件的規(guī)定。
4、在定期報(bào)告內(nèi)出具托管人意見(jiàn)，說(shuō)明基金管理人在各重要方面的運(yùn)作是否嚴(yán)格按照契約的規(guī)定進(jìn)行；如果基金管理人有未執(zhí)行基金契約的行為，還應(yīng)當(dāng)說(shuō)明托管人是否采取了適當(dāng)措施�！�
雖然這些規(guī)定仍有改進(jìn)的空間，但至少比《暫行辦法》已經(jīng)大大進(jìn)了一步。當(dāng)然“采取適當(dāng)、合理的措施”，這是典型的政策性說(shuō)法，還有待即將推出的《實(shí)施細(xì)則》予以細(xì)化與完善�！�
基金各方當(dāng)事人———持有人、管理人、托管人，一向稱(chēng)為“投資基金三角”，它們之間靠基金契約來(lái)調(diào)整各自的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。持有人持有基金資產(chǎn)；管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)；托管人托管基金資產(chǎn)。它們背后各自體現(xiàn)了所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和保管監(jiān)督權(quán)。在過(guò)去兩年的基金實(shí)踐中，國(guó)有商業(yè)銀行作為托管人基本上是“無(wú)為而治”，地位超脫，監(jiān)督不多，僅僅體現(xiàn)了“保管權(quán)”，而在監(jiān)督權(quán)的行使上表現(xiàn)不多。由于持有人高度分散，有的基金持有人多達(dá)幾十萬(wàn)人，召開(kāi)持有人大會(huì)的成本及難度均很大。在基金持有人對(duì)管理人無(wú)法有效監(jiān)督或監(jiān)督成本很高的現(xiàn)狀下，加重托管人的監(jiān)督職責(zé)不失為一條可行的辦法。五大國(guó)有商業(yè)銀行———“工農(nóng)中建交”，作為舉足輕重的金融機(jī)構(gòu)，擁有強(qiáng)大的實(shí)力與足
夠的人才，應(yīng)當(dāng)而且必須擔(dān)負(fù)起對(duì)管理人進(jìn)行實(shí)質(zhì)性監(jiān)督的職責(zé)�！�
當(dāng)然，也要防止管理人與托管人相互“合作”的情形發(fā)生。從過(guò)去兩年的實(shí)踐來(lái)看，部分基金連表面上的投資比例限制都明顯地、直接地違反《暫行辦法》的規(guī)定，如股票投資比例超過(guò)凈值的80％，但托管人還是出具無(wú)意見(jiàn)的托管人意見(jiàn)報(bào)告，都未指出部分基金股票投資超比例問(wèn)題。（廈門(mén)聯(lián)合信托 胡立峰）
基金公司將加快轉(zhuǎn)型
《開(kāi)放式基金投資基金試點(diǎn)辦法》的推出可以促進(jìn)基金管理公司向一切以服務(wù)為中心的投資理財(cái)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。開(kāi)放式基金不僅開(kāi)放了基金的規(guī)模和期限，更開(kāi)放了基金管理公司。管理公司不再是以股票、債券為中心的投資公司，而是以投資者為中心的服務(wù)公司，除了做好研究和投資外，必須增加大量提高客戶滿意度的服務(wù)性工作，包括提供更多的信息和咨詢，主動(dòng)與投資者溝通，接受投訴，提供適合投資者需求的基金品種，迅速的資金劃付，準(zhǔn)確即時(shí)的注冊(cè)登記等等。管理公司將全力向投資者展示公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，基金的操作也必然會(huì)更加透明和規(guī)范。優(yōu)秀的基金管理公司必須具備溝通———服務(wù)———投資的全面素質(zhì)，單單提高凈值無(wú)法在競(jìng)爭(zhēng)中生存。具體而言，開(kāi)放式基金將給基金管理公司帶來(lái)以下變化：
基金管理公司將更強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)。由于開(kāi)放式基金的規(guī)模將主要由市場(chǎng)決定，基金管理人必將會(huì)更加注重基金的銷(xiāo)售和客戶服務(wù)，各基金公司都將根據(jù)自身業(yè)務(wù)的實(shí)際建立、健全客戶檔案和銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，廣大中小投資者也將因此得到更好的服務(wù)。
基金管理公司的研究方式、投資風(fēng)格也將出現(xiàn)深刻的變化�？偟膩�(lái)說(shuō)，目前我國(guó)基金管理公司的研究部門(mén)還普遍偏小，針對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，如封閉式基金特性的影響，還過(guò)于強(qiáng)調(diào)靜態(tài)的凈值和增長(zhǎng)率，以至于出現(xiàn)投資品種的雷同現(xiàn)象，對(duì)于投資品種變現(xiàn)損耗等問(wèn)題還沒(méi)給予應(yīng)有的重視。這些都將隨著開(kāi)放式基金的推出而出現(xiàn)根本性的變化�；鸸芾砉緦⒏⒅刭Y金流動(dòng)性的管理。基金管理人必須更深刻地體現(xiàn)出其專(zhuān)家理財(cái)?shù)奶攸c(diǎn)，把握市場(chǎng)的節(jié)奏，不斷加強(qiáng)對(duì)整個(gè)投資組合的流動(dòng)性管理�！�
基金管理公司將更注重國(guó)際交流，積極借鑒國(guó)外成熟的基金管理經(jīng)驗(yàn)。由于開(kāi)放式基金已成為發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)中基金品種的主導(dǎo)，因此，中國(guó)開(kāi)放式基金的發(fā)行無(wú)疑為這種交流拓展了范圍，而這些交流對(duì)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展是大有裨益的。（華安基金管理公司總經(jīng)理 韓方河）
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開(kāi)放式基金投資策略08-05
投資開(kāi)放式基金的秘訣08-07
開(kāi)放式基金的負(fù)面效應(yīng)08-05