建設(shè)國債初定１１００億 政府投資列入預(yù)算

ஸஸ距２００４年的人代會開幕還有不到５０天。記者獲知，中央財政擬報請全國人大批準的長期建設(shè)國債發(fā)行規(guī)模約為１１００億元，比去年減少３００億元；其中９５０億元納入中央預(yù)算，１５０億元轉(zhuǎn)借地方。如果此計劃獲批，這１１００億元額度加上去年結(jié)余的３００多億元長期建設(shè)國債資金，今年實際可用于投資的國債資金基本與去年相當。
ஸஸ專家估計，在長期建設(shè)國債發(fā)行規(guī)模減少而政府預(yù)算沒有增加的前提下，２００４年中央財政赤字規(guī)模可能保持在去年３１９８億元的水平。由于ＧＤＰ的增長將在８．５％，財政赤字相應(yīng)占ＧＤＰ的比重將會下降。
ஸஸ另據(jù)透露，從２００４年起，中央政府將逐步在預(yù)算內(nèi)增加經(jīng)常性建設(shè)投資資金的安排，本年度安排５０億元；幾年后，在不擴大財政赤字規(guī)模的情況下，逐步把中央預(yù)算內(nèi)經(jīng)常性建設(shè)投資增加到１０００億元。
ஸஸ同時，財政所發(fā)長期建設(shè)國債規(guī)模也將逐步減少，直至停發(fā)。２００３年中國長期建設(shè)國債市場存量已經(jīng)突破８０００億元，２００４年料將突破９０００億元。
ஸஸ根據(jù)財政部的一位專家介紹，１９９８年以來國家實施的積極財政政策已達到預(yù)期目標。目前國內(nèi)多主體的投資漸成氣候，消費需求也得到啟動。
ஸஸ“這決不是做游戲�！眹�家發(fā)改委投資處的負責(zé)人說，隨著國內(nèi)多主體投資熱情漸高，國債投資擴張的難度大大增加。他認為，要未雨綢繆，研究沒有國債投資拉動的經(jīng)濟增長特征以及要配套的政策措施。
ஸஸ國家發(fā)改委人士分析，當前激活投資的重點是推進以“放寬限制、簡化審批、加強服務(wù)、保護權(quán)益”為目標的投融資體制改革。

貨幣政策方向有變
ஸஸ財政政策的調(diào)整勢必會引起貨幣政策相應(yīng)變化。央行貨幣政策委員會成員、金融學(xué)家李楊近一段時間總在強調(diào)，貨幣政策是一個總量政策，目標是保持人民幣幣值的穩(wěn)定和總量平衡，而不在于經(jīng)濟的增長。促進經(jīng)濟增長主要應(yīng)由財政政策完成。
ஸஸ貨幣政策目標一般包含了操作目標、中介目標和最終目標等層次。在中國，央行的操作目標通常是基礎(chǔ)貨幣的多少，中介目標則是貨幣供應(yīng)量或貨幣市場利率，而最終目標則是通貨膨脹。而越來越多的國家如英國、瑞典、芬蘭、加拿大、澳大利亞等紛紛放棄了以貨幣供應(yīng)量作為中介目標，而將中介目標與最終目標合一，直接將通貨膨脹率作為其貨幣政策目標。
ஸஸ“必須重新檢討現(xiàn)在的貨幣政策�！北本�師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉博士認為，在第一輪調(diào)整準備金中，中央銀行考慮得還是不夠周全。目前央行總把“貨幣供應(yīng)量的增速＝ＧＤＰ的增速＋物價指數(shù)增速”作為判定貨幣供應(yīng)增長是否適度的依據(jù)，這可能會出現(xiàn)偏差。因為這個公式只能說近似成立，要成為執(zhí)行貨幣政策的指針還遠遠不夠。
ஸஸ不僅要看到貨幣供應(yīng)量的上升，還要看到實際發(fā)生了什么，比如私人部門和產(chǎn)業(yè)投資狀況、商業(yè)銀行經(jīng)營有無惡化跡象等。鐘偉認為，央行應(yīng)趁本輪經(jīng)濟增長之機，加快沖銷商業(yè)銀行壞賬，而不僅在是否應(yīng)該提升準備金上動腦筋——那只會讓更多的在建項目斷糧，反而造成更多銀行壞賬。
ஸஸ“第一次調(diào)整準備金，恰恰說明央銀對宏觀經(jīng)濟的判斷沒有把握，所以才給了一個溫和的信號，如果再調(diào)，必須要有一個相當清醒的判斷——就金融看金融，永遠看不清！”鐘偉認為，由于目前國內(nèi)各有關(guān)部門對宏觀經(jīng)濟的統(tǒng)計處于割裂狀態(tài)，國家統(tǒng)計局、國家信息中心、央行之間的溝通較少，所以對貨幣政策實施較大的調(diào)整必須全局考慮，而不僅僅依據(jù)央行的統(tǒng)計，從金融角度考慮問題。
ஸஸ國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副主任巴曙松也認為“不是貨幣供應(yīng)惹的禍”。從微觀層面看，經(jīng)濟的貨幣化程度不斷提高，貨幣供應(yīng)和貨幣需求機制發(fā)生了非常深刻的變化，而且這種變化有可能繼續(xù)持續(xù)下去。
ஸஸ央行方面也似乎對此有所認識，謝平作為央行前研究局局長就曾指出，各個國家在制定貨幣政策的同時，都會對匯率、通脹率、貨幣供應(yīng)量等要素進行綜合衡量，各有權(quán)重，僅僅釘住貨幣供應(yīng)量的貨幣政策決非首選。

宏觀調(diào)控綜合配套 
ஸஸ據(jù)《財經(jīng)時報》了解，２００４年，盡管中央政府已經(jīng)開始把經(jīng)濟增長、通貨穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡納入宏觀調(diào)控視野，但就業(yè)政策凸現(xiàn)重要地位。有消息說，為便于集中協(xié)調(diào)和集中決策，國務(wù)院針對就業(yè)問題的聯(lián)席會議制度正在籌劃中。
ஸஸ經(jīng)濟增長、通貨穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡，是各國政府都在追求的宏觀經(jīng)濟目標，制定經(jīng)濟政策也往往集中于此。從決策理論看，四大宏觀政策目標應(yīng)當為政府同時兼顧，但作為四個重要變量，其間又相互聯(lián)系、相互影響、相互制約甚至相互矛盾。
ஸஸ例如，經(jīng)濟增長就難免通貨膨脹，抑制通脹就會造成失業(yè)等。不同國家在不同的發(fā)展時期往往各有偏重。恰當?shù)靥幚砗蒙鲜鏊姆矫骊P(guān)系，也是考驗一國政府宏觀調(diào)控能力的指標。 
ஸஸ據(jù)央行研究局的一位研究員介紹，此次四大宏觀調(diào)控目標的協(xié)調(diào)統(tǒng)一的深層含義，體現(xiàn)在中央已經(jīng)開始對中國的宏觀經(jīng)濟增長模式和路徑做出重要調(diào)整。這對今后一個時期的宏觀經(jīng)濟運行也將產(chǎn)生影響。
ஸஸ他說，盡管中央一直在強調(diào)政策的穩(wěn)定性與連續(xù)性，但政策轉(zhuǎn)型跡象也初露端倪。比如，積極財政政策逐步淡出的信號日趨明朗，２００４年的國債資金投向已經(jīng)發(fā)生重大調(diào)整。

來源：財經(jīng)時報.李兆清

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