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新基金策略投資理念凸現(xiàn)
最近，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，基金的投資理念出現(xiàn)了微妙的變化：在價值投資理念進一步深化的同時，策略投資的理念被較為鮮明的提煉了出來。新基金法頒布后的首發(fā)基金是易方達“策略成長”，基金經(jīng)理肖堅認為，策略是其投資理念的核心。他解釋說，策略投資就是在扎實的價值型投資的基礎(chǔ)上，積極順應(yīng)市場趨勢和波動周期進行個性化操作。表現(xiàn)為精選個股，建立相對穩(wěn)定的資產(chǎn)配置，波動持股，享受高于被動價值型投資的溢價收益。
而同期正發(fā)行“聚富基金”的廣發(fā)基金公司也提出了類似的創(chuàng)新理念。公司總經(jīng)理林傳輝告訴記者，他們將會在價值型選股基礎(chǔ)上順應(yīng)市場波動采取更積極主動的投資操作，如在規(guī)則設(shè)置上保留在極端市場情況下債券投資最高比例為95％，股票投資最低比例為零的權(quán)利。而另一位基金經(jīng)理則稱自己以往過多地關(guān)注基本面而忽略了時機的選擇，比如深圳機場拿了4年是因為看好其基本面，但如果多做些波段投資，收益會更高。
一位業(yè)內(nèi)資深人士告訴記者，多家機構(gòu)同時明確地強調(diào)策略投資理念還是第一次，這在一定程度上反映了市場投資趨向的某種內(nèi)在變化。他說，每一次投資理念的重大變化都反映出當時市場的變化，策略投資理念也不例外。比如，1998年重組概念得到追捧，是因為當時上海市政府大力支持本地股重組，從而引發(fā)機構(gòu)大炒上海本地重組股的狂潮；從去年開始，隨著機構(gòu)投資者的不斷成長和QFII概念的炒作和正式引進，價值投資理念逐漸得到市場的認同并成為市場的絕對主流。
但目前價值型投資也面臨較大局限性。為規(guī)避基本面風險，基金選股標準趨同，行業(yè)集中度也很高。在重點投資行業(yè)和重倉股嚴重趨同的情況下，為了實現(xiàn)行業(yè)超額利潤，強調(diào)精選個股和波動持股的策略投資理念就應(yīng)運而生了。行業(yè)中個股的選擇成為基金成敗的關(guān)鍵，而進一步在重倉股趨同的情況下，選擇建倉的時機又成為決定勝負的核心。
有相關(guān)金融分析師進一步指出，策略投資理念將在未來一段時間成為市場主流，并引發(fā)相應(yīng)的一些市場新動向。首先是為做到“先人一步”，研究專業(yè)化的趨勢會越來越強。由于在同行業(yè)中個股的選取變得極為重要，在西方風行的公司估價模型將得到普遍運用，高度專業(yè)化的研究隊伍將逐步建立；其次是在股票的選擇上，流動性指標將占據(jù)更大的權(quán)重，流動性較高的大盤藍籌將更獲青睞；再次，基金公司業(yè)績將出現(xiàn)明顯分化，估價模型運用是否得當，對企業(yè)發(fā)展跟蹤緊密與否，將導(dǎo)致這一結(jié)果。另外，資金不斷向具有核心競爭力的少數(shù)優(yōu)勢企業(yè)聚集，上市公司優(yōu)勝劣汰的機制會更為明顯。也就是說，“策略投資理念將使證券市場各層面的主體之間的競爭變得更為激烈�！�
當然，也有持不同意見者認為，漫長的持續(xù)下跌行情已經(jīng)沉重打擊了投資者的積極性，而在影響股市的許多根本性問題還沒有得到解決前，投資者更傾向于低風險的投資品種，強調(diào)策略投資理念的基金波動持股，在客觀上是放大了風險，因此也不一定能經(jīng)得住市場的中長期考驗。
銀行看好貨幣市場基金 七銀行齊聚北京共話發(fā)行貨幣市場基金優(yōu)勢
當越來越多的基金公司將目光瞄準“準儲蓄”的貨幣市場基金時，作為貨幣市場參與主體的商業(yè)銀行，也表示出對發(fā)行貨幣市場基金的濃厚興趣。
日前，來自工、農(nóng)、中、建、光大、招商、南京市商業(yè)銀行和中央結(jié)算公司的代表共聚北京研討貨幣市場基金發(fā)行，并一致認為，商業(yè)銀行發(fā)行貨幣市場基金的優(yōu)勢體現(xiàn)在以下方面：不存在準入限制；擁有強大的銷售能力、豐富的客戶資源和分布合理的網(wǎng)絡(luò)；清算體系功能強大；人才儲備雄厚；市場參與程度深及產(chǎn)品經(jīng)營范圍廣等。
工行代表提出，貨幣市場基金投資的產(chǎn)品是債券、回購、拆借、票據(jù)、存單等等，這些都是銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)產(chǎn)品，由銀行來經(jīng)營，不存在市場準入的政策障礙，未突破業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，有很強的可操作性。
農(nóng)行有關(guān)人士認為，目前的監(jiān)管模式是分機構(gòu)監(jiān)管，證監(jiān)會管理交易所市場，人民銀行管理銀行間市場。商業(yè)銀行只要不進入交易所股票市場就不屬于違法，完全可以在銀行間市場發(fā)行管理貨幣市場基金。目前我國的貨幣市場主要為銀行間市場，與證券公司、基金管理公司比較，商業(yè)銀行更具有相對豐富的貨幣市場運作經(jīng)驗。最理想的結(jié)果是采取目前分市場、分機構(gòu)發(fā)行管理的模式，即基金公司的貨幣市場基金沿用原來基金模式，主要在交易所，由證監(jiān)會管理；銀行機構(gòu)的貨幣市場基金嚴格在銀行間市場運作，由人民銀行管理。
會者建議，商業(yè)銀行發(fā)行貨幣市場基金，在操作上應(yīng)循序漸進，先做試點。商業(yè)銀行之間應(yīng)加強協(xié)調(diào)溝通，避免惡性競爭。要充分考慮到貨幣市場基金對市場價格水平的沖擊。管理部門應(yīng)制定科學合理的“游戲規(guī)則”。在現(xiàn)有法規(guī)制度框架下，可先在銀行間債市發(fā)行。
據(jù)悉，央行關(guān)于貨幣市場基金的政策法規(guī)正在制訂之中。
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