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基金市場格局將發(fā)生重大變化
根據(jù)市場的需要,中國證券登記結(jié)算公司已經(jīng)開發(fā)完成了開放式基金登記結(jié)算系統(tǒng),并將在融通新藍(lán)籌開放式基金的發(fā)行工作中正式使用。未來,證券投資者將可使用證券帳戶卡直接投資融通新藍(lán)籌開放式基金。
我們認(rèn)為,從融通新藍(lán)籌開放式基金的發(fā)行開始,我國基金市場的格局將發(fā)生重大的變化,這種變化將主要表現(xiàn)在兩個方面:
開放式基金結(jié)算的統(tǒng)一
眾所周知,融通新藍(lán)籌是國內(nèi)的第八只開放式基金,前七只開放式基金中,已有五只處于正常的投資運作狀態(tài),投資人的申購與贖回均要通過各相關(guān)基金管理公司自設(shè)的登記結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行。從目前的運營情況來看,部分基金管理公司已經(jīng)收回了當(dāng)初的投資成本。從基金管理公司的角度來看,各自管理運作一套登記結(jié)算系統(tǒng),有利也有弊。有利之處是:無成本運作(指收回了成本后)；可以及時了解投資人的結(jié)構(gòu)狀況。不利之處是:分散基金管理人的精力；從風(fēng)險防范的角度來說不夠規(guī)范；各個系統(tǒng)可以覆蓋的國內(nèi)市場范圍有差別,難以滿足投資人對基金投資品種全方位的需求；對整體基金市場當(dāng)前的運作狀況和長遠(yuǎn)的發(fā)展前景都有一定的影響；等等。
融通新藍(lán)籌登記結(jié)算方式的變化,可以說是一個信號,它預(yù)示著開放式基金的登記結(jié)算將告別群雄割據(jù)的時代,走向由中國登記結(jié)算公司"一統(tǒng)天下"的新格局。這種新格局對于開放式基金市場的參與各方來說都是有利的:①對于開放式基金的主要代理銷售機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行來說,不必再擔(dān)心隨著代理銷售開放式基金數(shù)量的增加而形成一(銀行方面)對多(基金管理公司方面)的局面了；②對于普通投資人來說,將可以從中獲得多方面的好處,如成本、申購與贖回、品種轉(zhuǎn)換、市場轉(zhuǎn)換、風(fēng)險控制,等等；③基金管理公司也將是最大的受益方。也許有的基金管理公司一開始會認(rèn)為登記結(jié)算成本將要增加,但管理成本、運行維護(hù)成本、人力成本等其它成本的減少將足以抵消增加的支出。更為重要的是,開放式基金的市場空間將由此得到理論上和實際上的最大限度的擴(kuò)大。市場的擴(kuò)大,對于基金
管理公司來說,是最根本的利好。
市值配售有可能被重提
想當(dāng)初,基金公司曾經(jīng)享受過的市值配售"美酒",在2002年配售恢復(fù)執(zhí)行的時候,投資人持有基金單位份額的市值配售權(quán)利卻被停止了。其中最主要的原因是為了保護(hù)剛剛起步的開放式基金。開放式基金當(dāng)時為什么不能夠參加市值配售呢?問題就出在登記結(jié)算方面。各家基金管理公司各自管理一套登記結(jié)算系統(tǒng),難以同上海證券交易所和深圳證券交易所、同上海的登記結(jié)算分公司和深圳的登記結(jié)算分公司聯(lián)網(wǎng)。
現(xiàn)在好了,由中國登記結(jié)算公司牽頭進(jìn)行統(tǒng)一的登記結(jié)算工作,從小的方面來說,可以使基金管理公司集中精力做好投資管理工作；降低未來新發(fā)行開放式基金的基金公司的技術(shù)成本；還可以使封閉轉(zhuǎn)開放的工作減少技術(shù)難度,更加容易實施；從大的方面來說,則有助于控制風(fēng)險,有助于形成統(tǒng)一的市場格局；有助于在一個最廣大的市場空間中讓各基金管理公司"公平"地競爭；有助于提高投資人的積極性；有助于促進(jìn)開放式基金業(yè)的長足發(fā)展�？傊�,有了中國登記結(jié)算公司的統(tǒng)一登記結(jié)算,現(xiàn)有投資人使用證券帳戶就可以投資于開放式基金。這樣,技術(shù)障礙消除之后,市場期待已久的利好----基金持有人持有的基金單位將可以參加市值配售----就可能最終兌現(xiàn)。(當(dāng)然,這可能要等到原有的一些開放式基金帳戶都轉(zhuǎn)換為上�；蛏钲谧C券交易所的證券交易帳戶,或與特定的證券帳戶做好
連通之后才可能實行。)
重大意義和深遠(yuǎn)影響
中國登記結(jié)算公司參與到開放式基金市場的運作與服務(wù),其重大的意義和深遠(yuǎn)的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面:
①中國登記結(jié)算公司的作用相當(dāng)于一個巨大的"交易中心",可以把上海和深圳的證券交易所同國內(nèi)的各個商業(yè)銀行聯(lián)系起來,從而形成一個相互取長補(bǔ)短、服務(wù)范圍真正覆蓋全國的大市場。②從服務(wù)于開放式基金開始,其積極的作用和影響將從開放式基金蔓延到整個證券投資基金業(yè)。③其積極的作用和影響還將會從基金市場擴(kuò)展到整個證券市場。因為,市場服務(wù)范圍的擴(kuò)大,不僅僅是基金市場的擴(kuò)大,同時也是證券市場的擴(kuò)大。一方面,更多的投資人可以更加積極、更加方便地購買開放式基金；另一方面,更多的投資者也可以更加方便地購買其他證券品種,如股票。④商業(yè)銀行的代理業(yè)務(wù)范圍將再次有可能實現(xiàn)新的突破。目前,通過一些局域網(wǎng)絡(luò),部分商業(yè)銀行的網(wǎng)點已經(jīng)可以代理開辦證券帳戶、代理打印證券買賣交割單,甚至通過商業(yè)銀行發(fā)起的銀證通服務(wù),儲戶可以通過銀行的服務(wù)電話完成證券買賣的委托下單業(yè)務(wù)。未來,通過中國登記結(jié)算公司,商業(yè)銀行對證券行業(yè)的滲透可能會以一種嶄新的形式進(jìn)一步加快發(fā)展。
來源：《上海證券報》
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