基金市場(chǎng)格局將發(fā)生重大變化

　　根據(jù)市場(chǎng)的需要,中國(guó)證券登記結(jié)算公司已經(jīng)開發(fā)完成了開放式基金登記結(jié)算系統(tǒng),并將在融通新藍(lán)籌開放式基金的發(fā)行工作中正式使用。未來(lái),證券投資者將可使用證券帳戶卡直接投資融通新藍(lán)籌開放式基金。

　　我們認(rèn)為,從融通新藍(lán)籌開放式基金的發(fā)行開始,我國(guó)基金市場(chǎng)的格局將發(fā)生重大的變化,這種變化將主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:

　　開放式基金結(jié)算的統(tǒng)一

　　眾所周知,融通新藍(lán)籌是國(guó)內(nèi)的第八只開放式基金,前七只開放式基金中,已有五只處于正常的投資運(yùn)作狀態(tài),投資人的申購(gòu)與贖回均要通過(guò)各相關(guān)基金管理公司自設(shè)的登記結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行。從目前的運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看,部分基金管理公司已經(jīng)收回了當(dāng)初的投資成本。從基金管理公司的角度來(lái)看,各自管理運(yùn)作一套登記結(jié)算系統(tǒng),有利也有弊。有利之處是:無(wú)成本運(yùn)作(指收回了成本后)；可以及時(shí)了解投資人的結(jié)構(gòu)狀況。不利之處是:分散基金管理人的精力；從風(fēng)險(xiǎn)防范的角度來(lái)說(shuō)不夠規(guī)范；各個(gè)系統(tǒng)可以覆蓋的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)范圍有差別,難以滿足投資人對(duì)基金投資品種全方位的需求；對(duì)整體基金市場(chǎng)當(dāng)前的運(yùn)作狀況和長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展前景都有一定的影響；等等。

　　融通新藍(lán)籌登記結(jié)算方式的變化,可以說(shuō)是一個(gè)信號(hào),它預(yù)示著開放式基金的登記結(jié)算將告別群雄割據(jù)的時(shí)代,走向由中國(guó)登記結(jié)算公司"一統(tǒng)天下"的新格局。這種新格局對(duì)于開放式基金市場(chǎng)的參與各方來(lái)說(shuō)都是有利的:①對(duì)于開放式基金的主要代理銷售機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),不必再擔(dān)心隨著代理銷售開放式基金數(shù)量的增加而形成一(銀行方面)對(duì)多(基金管理公司方面)的局面了；②對(duì)于普通投資人來(lái)說(shuō),將可以從中獲得多方面的好處,如成本、申購(gòu)與贖回、品種轉(zhuǎn)換、市場(chǎng)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)控制,等等；③基金管理公司也將是最大的受益方。也許有的基金管理公司一開始會(huì)認(rèn)為登記結(jié)算成本將要增加,但管理成本、運(yùn)行維護(hù)成本、人力成本等其它成本的減少將足以抵消增加的支出。更為重要的是,開放式基金的市場(chǎng)空間將由此得到理論上和實(shí)際上的最大限度的擴(kuò)大。市場(chǎng)的擴(kuò)大,對(duì)于基金
管理公司來(lái)說(shuō),是最根本的利好。

　　市值配售有可能被重提

　　想當(dāng)初,基金公司曾經(jīng)享受過(guò)的市值配售"美酒",在2002年配售恢復(fù)執(zhí)行的時(shí)候,投資人持有基金單位份額的市值配售權(quán)利卻被停止了。其中最主要的原因是為了保護(hù)剛剛起步的開放式基金。開放式基金當(dāng)時(shí)為什么不能夠參加市值配售呢?問(wèn)題就出在登記結(jié)算方面。各家基金管理公司各自管理一套登記結(jié)算系統(tǒng),難以同上海證券交易所和深圳證券交易所、同上海的登記結(jié)算分公司和深圳的登記結(jié)算分公司聯(lián)網(wǎng)。

　　現(xiàn)在好了,由中國(guó)登記結(jié)算公司牽頭進(jìn)行統(tǒng)一的登記結(jié)算工作,從小的方面來(lái)說(shuō),可以使基金管理公司集中精力做好投資管理工作；降低未來(lái)新發(fā)行開放式基金的基金公司的技術(shù)成本；還可以使封閉轉(zhuǎn)開放的工作減少技術(shù)難度,更加容易實(shí)施；從大的方面來(lái)說(shuō),則有助于控制風(fēng)險(xiǎn),有助于形成統(tǒng)一的市場(chǎng)格局；有助于在一個(gè)最廣大的市場(chǎng)空間中讓各基金管理公司"公平"地競(jìng)爭(zhēng)；有助于提高投資人的積極性；有助于促進(jìn)開放式基金業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展。總之,有了中國(guó)登記結(jié)算公司的統(tǒng)一登記結(jié)算,現(xiàn)有投資人使用證券帳戶就可以投資于開放式基金。這樣,技術(shù)障礙消除之后,市場(chǎng)期待已久的利好----基金持有人持有的基金單位將可以參加市值配售----就可能最終兌現(xiàn)。(當(dāng)然,這可能要等到原有的一些開放式基金帳戶都轉(zhuǎn)換為上�；蛏钲谧C券交易所的證券交易帳戶,或與特定的證券帳戶做好
連通之后才可能實(shí)行。)

　　重大意義和深遠(yuǎn)影響

　　中國(guó)登記結(jié)算公司參與到開放式基金市場(chǎng)的運(yùn)作與服務(wù),其重大的意義和深遠(yuǎn)的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

　　①中國(guó)登記結(jié)算公司的作用相當(dāng)于一個(gè)巨大的"交易中心",可以把上海和深圳的證券交易所同國(guó)內(nèi)的各個(gè)商業(yè)銀行聯(lián)系起來(lái),從而形成一個(gè)相互取長(zhǎng)補(bǔ)短、服務(wù)范圍真正覆蓋全國(guó)的大市場(chǎng)。②從服務(wù)于開放式基金開始,其積極的作用和影響將從開放式基金蔓延到整個(gè)證券投資基金業(yè)。③其積極的作用和影響還將會(huì)從基金市場(chǎng)擴(kuò)展到整個(gè)證券市場(chǎng)。因?yàn)?市場(chǎng)服務(wù)范圍的擴(kuò)大,不僅僅是基金市場(chǎng)的擴(kuò)大,同時(shí)也是證券市場(chǎng)的擴(kuò)大。一方面,更多的投資人可以更加積極、更加方便地購(gòu)買開放式基金；另一方面,更多的投資者也可以更加方便地購(gòu)買其他證券品種,如股票。④商業(yè)銀行的代理業(yè)務(wù)范圍將再次有可能實(shí)現(xiàn)新的突破。目前,通過(guò)一些局域網(wǎng)絡(luò),部分商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)已經(jīng)可以代理開辦證券帳戶、代理打印證券買賣交割單,甚至通過(guò)商業(yè)銀行發(fā)起的銀證通服務(wù),儲(chǔ)戶可以通過(guò)銀行的服務(wù)電話完成證券買賣的委托下單業(yè)務(wù)。未來(lái),通過(guò)中國(guó)登記結(jié)算公司,商業(yè)銀行對(duì)證券行業(yè)的滲透可能會(huì)以一種嶄新的形式進(jìn)一步加快發(fā)展。


　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　來(lái)源：《上海證券報(bào)》

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