我國設(shè)立二板市場(chǎng)的歷史必然及其可能造成的負(fù)面影響

　　二板市場(chǎng)的設(shè)立無疑將是中國證券市場(chǎng)發(fā)展史上最具有歷史意義的事件之一。為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而建立有層次多級(jí)別的市場(chǎng)體系，是我國證券市場(chǎng)未來發(fā)展的重要目標(biāo)。我國二板市場(chǎng)的設(shè)立，就是要在合理布局的基礎(chǔ)上，建立以現(xiàn)有的上海、深圳證券交易所為主體，二板市場(chǎng)為補(bǔ)充的全國集中統(tǒng)一的多層次的市場(chǎng)體系，為有發(fā)展前景、有科技創(chuàng)新能力的新興企業(yè)尤其是中小企業(yè)籌資融資提供服務(wù)。　從世界各國（地區(qū)）二板市場(chǎng)的紛紛推出和迅速發(fā)展來看，由于有利于促進(jìn)高科技新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有利于完善證券市場(chǎng)的市場(chǎng)體系，有利于推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，二板市場(chǎng)已經(jīng)成為了一些國家（地區(qū)）資本市場(chǎng)不可或缺的組成部分。反映我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程，符合國際證券市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律，二板市場(chǎng)的設(shè)立有其客觀的歷史必然。但是，正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的我國證券市場(chǎng)體系，還是一個(gè)新興的、不成熟的市場(chǎng)體系，過快設(shè)立的二板市場(chǎng)也會(huì)對(duì)現(xiàn)有的證券市場(chǎng)造成一定的負(fù)面影響。本文擬通過對(duì)二板市場(chǎng)設(shè)立的歷史必然和可能造成的負(fù)面影響進(jìn)行粗淺的探討，以期使我國即將設(shè)立的二板市場(chǎng)能夠科學(xué)完善地向前發(fā)展。 
　　一.我國設(shè)立二板市場(chǎng)的歷史必然 
　　所謂二板市場(chǎng)，是相較主板市場(chǎng)（第一板）而言的市場(chǎng)，它在上市公司的營業(yè)期限、股本大小、盈利能力、股權(quán)分散程度和交易制度等方面提出了與主板市場(chǎng)不同的要求，是獨(dú)立于各國、各地區(qū)原有證券交易所的新興證券交易市場(chǎng)。二板市場(chǎng)，是為了適應(yīng)對(duì)高科技新技術(shù)的研究開發(fā)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的需要而提出來的，是專門為新興公司和中小企業(yè)提供籌資融資渠道的新型資本市場(chǎng)，所以也叫中小企業(yè)市場(chǎng)、新興市場(chǎng)或者創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。二板市場(chǎng)通過Internet進(jìn)行信息互遞、證券交易和行情揭示，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供有效的退出通道，是主板市場(chǎng)有益而必要的補(bǔ)充�！� 　　在我國設(shè)立二板市場(chǎng)的構(gòu)想，其實(shí)由來已久。早在八屆人大常委會(huì)審議的《證券法（草案）》中，就有關(guān)于場(chǎng)外交易的專章規(guī)定，在正式頒布實(shí)施的《證券法》中雖然刪掉了該內(nèi)容，但二板市場(chǎng)將發(fā)展為未來中國證券市場(chǎng)的重要組成部分，這已毋庸置疑。二板市場(chǎng)的設(shè)立，既是中國證券市場(chǎng)自身發(fā)展的需要，又是外部環(huán)境改善的要求。 
　　首先，我國20年來的改革開放，使我國經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化程度有了很大提高，特別是通過近年來加大對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度和對(duì)科研開發(fā)的投入，催生了一大批新興的、高科技的和民營的企業(yè)，從而確保了我國設(shè)立二板市場(chǎng)良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。二板市場(chǎng)的推出，將有助于解決我國新興企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和民營企業(yè)普遍存在的資產(chǎn)規(guī)模小、負(fù)債率高的問題，有效地推動(dòng)新興企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和民營企業(yè)的自身發(fā)展，同時(shí)，也將使新興企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、民營企業(yè)形成有序競(jìng)爭(zhēng)和相互促進(jìn)的局面，從而從整體上提高我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和質(zhì)量。 
　　其次，設(shè)立二板市場(chǎng)有利于建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)體系�！�"從風(fēng)險(xiǎn)投資存在的客觀條件看，主要有兩大依據(jù)：一是高新技術(shù)和創(chuàng)新產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)巨大，傳統(tǒng)的金融制度與之難以適應(yīng)。二是社會(huì)上存在這樣的資金和投資者，愿意冒高風(fēng)險(xiǎn)獲得高收益。"　我國的風(fēng)險(xiǎn)投資雖然起步較晚，但是近年來取得了長足的進(jìn)步，二板市場(chǎng)的設(shè)立正是風(fēng)險(xiǎn)投資迅速發(fā)展客觀要求的體現(xiàn)。一方面對(duì)促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)較快發(fā)展，二板市場(chǎng)有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)；另一方面為風(fēng)險(xiǎn)投資建立退出通道，二板市場(chǎng)的作用非比尋常�？梢哉f，二板市場(chǎng)的設(shè)立既是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)一步促進(jìn)，又是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的有效保護(hù)。 
　　最后，就發(fā)達(dá)國家證券市場(chǎng)的發(fā)展情況來看，除證券交易所交易外，場(chǎng)外交易正在被普遍地采用。美國的那斯達(dá)克（NASDAQ）就是典型的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，　"在不到30年的時(shí)間內(nèi)，NASDAQ發(fā)展成一個(gè)上市公司總數(shù)和成長速度均超過紐約證交所，成交額和市值等指標(biāo)也與紐約證交所處于伯仲之間的股票市場(chǎng)"，　當(dāng)之無愧是美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支點(diǎn)。二板市場(chǎng)的設(shè)立符合國際證券市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，我國二板市場(chǎng)的設(shè)立和發(fā)展有其客觀的歷史必然。 
　�。保梗梗鼓辏冈拢�全國科技創(chuàng)新會(huì)議首次提出在深滬股票市場(chǎng)開設(shè)高新技術(shù)企業(yè)板塊；今年４月，中國證監(jiān)會(huì)作出決定，將原有"高新技術(shù)企業(yè)板塊"方案改為在深滬主板市場(chǎng)之外開設(shè)獨(dú)立的二板市場(chǎng)。設(shè)立二板市場(chǎng)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整具有很大的推動(dòng)作用。面對(duì)高科技、新技術(shù)，二板市場(chǎng)的設(shè)立，提高了資本利用的效率，彌補(bǔ)了新興企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和民營企業(yè)籌資融資困難的不足，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的長期、快速、穩(wěn)定發(fā)展具有重要的意義。同時(shí)，二板市場(chǎng)的設(shè)立有助于我國證券市場(chǎng)的市場(chǎng)格局由單一化向多元化發(fā)展，通過有序的競(jìng)爭(zhēng)完善我國的證券市場(chǎng)體系。二板市場(chǎng)的設(shè)立是中國證券市場(chǎng)發(fā)展史上的一件大事，具有跨時(shí)代的里程碑似的意義。 
　　二.二板市場(chǎng)可能造成的負(fù)面影響 
　　隨著管理層對(duì)二板市場(chǎng)設(shè)立進(jìn)程的加快，以及一系列相關(guān)政策法規(guī)的出臺(tái)，二板市場(chǎng)的正式推出已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。推出二板市場(chǎng)，有利于優(yōu)化中國證券市場(chǎng)的市場(chǎng)資源配置，推動(dòng)中國證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革和創(chuàng)新，從而有力地推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)健康快速地向前發(fā)展。但同時(shí)，過快設(shè)立的二板市場(chǎng)也會(huì)造成一定的負(fù)面影響，筆者以為，只有對(duì)其負(fù)面影響有了清醒的認(rèn)識(shí)才能真正把握二板市場(chǎng)的未來發(fā)展： 
　　（一）.利用主板市場(chǎng)為國企改革服務(wù)尚處于起步階段，此時(shí)推出二板市場(chǎng)會(huì)對(duì)深化國企改革造成一定的負(fù)面影響。 
　　基于管理層對(duì)未來中國證券市場(chǎng)發(fā)展的認(rèn)識(shí)，主板市場(chǎng)主要以大中型企業(yè)、傳統(tǒng)型企業(yè)、成熟期企業(yè)為主，服務(wù)于國有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；二板市場(chǎng)主要是以中小型企業(yè)、高科技企業(yè)、未來型企業(yè)為主，在為國有經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的同時(shí)，也為非國有經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展提供了籌資融資的渠道。在主板市場(chǎng)尚處于市場(chǎng)深度不足、流通股比重不高、機(jī)構(gòu)投資者參與度低、產(chǎn)品較為單一、法律和監(jiān)管體系不完善的新興市場(chǎng)階段之時(shí)，過快地推出二板市場(chǎng)會(huì)引起資金分流（更何況中國證券市場(chǎng)無論從絕對(duì)數(shù)量還是相對(duì)數(shù)量來看都是個(gè)人投資者占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)），上市公司分流（兩種體制兩套規(guī)則的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果），最終導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)展的不平衡和有限市場(chǎng)資源的浪費(fèi)。國企改革初見成效，主板市場(chǎng)功不可沒。主板市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位不能體現(xiàn)，國企改革的三年攻堅(jiān)目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)，何談社會(huì)主義制度的優(yōu)越性？發(fā)展國有經(jīng)濟(jì)，就是要提高國有經(jīng)濟(jì)的數(shù)量和質(zhì)量，落實(shí)到上市公司就是要體現(xiàn)國有企業(yè)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。由于歷史和體制的原因，上市公司的國有成分效益低下、資產(chǎn)質(zhì)量不高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力差，籌資融資能力受到了很大的限制。再加上國有股法人股的不可流通性，國有資產(chǎn)的流通、變現(xiàn)、再增值能力受到限制，如何保證國企改革的資金來源就成了主板市場(chǎng)的首要任務(wù)。就正在逐步解決轉(zhuǎn)配股上市問題的主板市場(chǎng)而言，解決國有股法人股的上市問題已顯得越來越緊迫了，由于國有股法人股數(shù)量之大（約占整個(gè)市場(chǎng)的62%左右），其為主板市場(chǎng)所帶來的壓力也就非同尋常。在二板市場(chǎng)暫不能解決主板市場(chǎng)國有股法人股流通問題（原擬設(shè)立的場(chǎng)外交易系統(tǒng)可以解決）的前提下，二板市場(chǎng)所產(chǎn)生的"投資引導(dǎo)"現(xiàn)象會(huì)較大程度地影響到主板市場(chǎng)。 
　�。ǘ�）.主板市場(chǎng)

正在通過改制重組等方式進(jìn)行主動(dòng)式的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，二板市場(chǎng)的設(shè)立會(huì)對(duì)主板市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的廣度和深度產(chǎn)生不利的影響。 
　　從主板市場(chǎng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來看，目前市場(chǎng)是有很多不盡人意的地方：企業(yè)效益（尤其是國有企業(yè)）不好、流通股比例不高、高科技股比例不大、科技含量不足、優(yōu)勝劣汰機(jī)制不夠完善、整體市場(chǎng)水平不高，這些都制約著主板市場(chǎng)發(fā)展的腳步。二板市場(chǎng)的設(shè)立，是有助于帶領(lǐng)和推動(dòng)主板市場(chǎng)的改造和重組，但主板市場(chǎng)的發(fā)展還是要依靠內(nèi)部的發(fā)展動(dòng)力，無論是二板市場(chǎng)的政策傾斜還是資金分流現(xiàn)象，都會(huì)對(duì)主板市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的廣度和深度產(chǎn)生不利的影響。十五大以來，主板市場(chǎng)上涉及上市公司的改制重組案例層出不窮，與幾年前相比，上市公司的質(zhì)量有了較大的提高，主板市場(chǎng)的主動(dòng)性結(jié)構(gòu)調(diào)整收效明顯。同時(shí)，一大批上市公司也借助改制重組通過改變經(jīng)營范圍、主要經(jīng)營方向、加大科技研發(fā)力度、開發(fā)高科技新產(chǎn)品等一系列手段，為過渡到未來型企業(yè)進(jìn)行了自身的結(jié)構(gòu)調(diào)整，很多公司面貌煥然一新。進(jìn)入2000年，新股發(fā)行的速度和質(zhì)量都有了很大的提高，這一批新生力量的加入也有利于主板市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。與此對(duì)應(yīng)，主板市場(chǎng)的股價(jià)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了歷史性的變化，這不但是中國證券市場(chǎng)自身發(fā)展的需要，也符合國際成熟證券市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。與幾年前不規(guī)范的市場(chǎng)相比，現(xiàn)在的主板市場(chǎng)顯示了更為強(qiáng)大的生命力，通過對(duì)主板市場(chǎng)上市公司的改革重組，上市公司不能成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展核心代表的市場(chǎng)狀況正得以改善，而二板市場(chǎng)更加開放的市場(chǎng)制度會(huì)吸引一大部分?jǐn)M投入到主板市場(chǎng)的已上市或未上市公司對(duì)其進(jìn)行改制重組的資金和項(xiàng)目，這種對(duì)改制重組重心的轉(zhuǎn)投，對(duì)主板市場(chǎng)資產(chǎn)重組的力度和深度所造成的負(fù)面影響不可小視。主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)都是中國證券市場(chǎng)的組成部分，對(duì)二板市場(chǎng)而言，主板市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、歷史積淀等方面的優(yōu)勢(shì)不言而喻，二板市場(chǎng)確在推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面有著積極的一面，但也存有相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展二板市場(chǎng)，我們不能以犧牲主板市場(chǎng)為前提，那些為貪功求快而要求迅速推出二板市場(chǎng)的意見是不可取的。 
　�。ㄈ�）.設(shè)立后的二板市場(chǎng)不但自身蘊(yùn)含有較大的風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)加劇主板市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)。 
　　與主板市場(chǎng)注重公司的規(guī)模效應(yīng)和歷史經(jīng)營業(yè)績不同，二板市場(chǎng)更加注重公司的高成長性和發(fā)展?jié)摿�。這既為一些民營的高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了籌資融資的條件，但同時(shí)這種因?qū)ξ磥眍A(yù)期而脫離傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估體系的"概念投資"也容易引發(fā)上市公司的更多不確定性。相較主板市場(chǎng)，二板市場(chǎng)上市公司處于初創(chuàng)階段，股本規(guī)模小，業(yè)務(wù)不成熟，具有很高的破產(chǎn)清盤可能性，在主板市場(chǎng)還未形成真正的退出機(jī)制以前，投資者容易過低估計(jì)二板市場(chǎng)上市公司退出的可能性和退出的嚴(yán)重后果，在與之對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)法律法規(guī)體系還沒有對(duì)整個(gè)市場(chǎng)投資行為進(jìn)行有效規(guī)范的時(shí)候，上市公司的生存風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成很大的沖擊。風(fēng)險(xiǎn)投資，在中國的發(fā)展還較為不成熟，無論是市場(chǎng)的法律體制還是投資人的投資意識(shí)，都還沒有對(duì)這個(gè)高效益高風(fēng)險(xiǎn)的投資手段的實(shí)際運(yùn)用做好充分的準(zhǔn)備。在這種情況下，二板市場(chǎng)上凸顯的投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)由于資本市場(chǎng)極具的連動(dòng)效應(yīng)對(duì)主板市場(chǎng)產(chǎn)生影響，二板市場(chǎng)的劇烈股價(jià)波動(dòng)不可避免地會(huì)對(duì)主板市場(chǎng)造成沖擊。同時(shí)，由于二板市場(chǎng)上市公司的股本規(guī)模較小，可利用的市場(chǎng)題材豐富，其股價(jià)的可操縱性將對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面影響，這也會(huì)對(duì)管理層實(shí)施有效監(jiān)管提出新的挑戰(zhàn)。如何將一個(gè)新興的高新企業(yè)資本市場(chǎng)進(jìn)行平穩(wěn)規(guī)范的運(yùn)作，如何加強(qiáng)證券市場(chǎng)的自律與監(jiān)管，如何化解市場(chǎng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，如何較宏觀地調(diào)控整個(gè)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，這還需要管理層用一定的時(shí)間來加以研究和完善。 
　　（四）.不能正確把握二板市場(chǎng)推出的時(shí)機(jī)，不但不能使二板市場(chǎng)自身得到發(fā)展，而且也將影響到整個(gè)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。 
　　在推出二板市場(chǎng)的同時(shí)，我們也要看到，作為世界各國紛紛仿效的納斯達(dá)克，其成功有著自身特定的歷史背景。"二十世紀(jì)80年代以來，美國以網(wǎng)絡(luò)科技、生物醫(yī)藥為代表的新經(jīng)濟(jì)得到了較快的發(fā)展，而納斯達(dá)克股市的高速擴(kuò)張正是這次新經(jīng)濟(jì)高速增長的體現(xiàn)。納斯達(dá)克股市的長期走牛，不但創(chuàng)造了一批如英特爾、微軟等全球一流的"巨無霸"型具有高成長性的高科技公司，而且推動(dòng)了整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。那斯達(dá)克股市的奇跡的確令世人羨慕，但是從歐盟、加拿大、新加坡等地二板市場(chǎng)看，其表現(xiàn)都不盡如人意。就我國而言，新經(jīng)濟(jì)還剛剛處于萌芽階段，在我們迫切需要對(duì)新經(jīng)濟(jì)加大投入的力度的時(shí)候，我們更要加強(qiáng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)資本市場(chǎng)的培育和保護(hù)。同時(shí)，經(jīng)過"黑色４月"的沖擊，全球的科技網(wǎng)絡(luò)股都不同程度地遭受了打擊，各個(gè)國家和地區(qū)的二板市場(chǎng)活躍程度都有所下降"，　較好地把握二板市場(chǎng)推出的時(shí)機(jī)，也是二板市場(chǎng)成功的關(guān)鍵。隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的日益國際化，各國的二板市場(chǎng)不可避免的會(huì)產(chǎn)生連動(dòng)效應(yīng)，在目前新經(jīng)濟(jì)與瘋狂的資本逐利互相脫節(jié)進(jìn)而影響到以新經(jīng)濟(jì)為發(fā)展方向的二板市場(chǎng)的時(shí)候，在諸多的.Com公司股價(jià)急速下挫甚至被清盤摘牌的時(shí)候，我們不能不考慮二板市場(chǎng)推出的時(shí)機(jī)。二板市場(chǎng)的不穩(wěn)定，會(huì)引發(fā)主板市場(chǎng)相關(guān)板塊的不穩(wěn)定，進(jìn)而影響主板市場(chǎng)甚至整個(gè)證券市場(chǎng)的不穩(wěn)定。二板市場(chǎng)的成功，有賴于我們對(duì)國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的正確判斷，有賴于我們對(duì)二板市場(chǎng)推出時(shí)機(jī)的正確把握，有賴于我們正確處理發(fā)展二板市場(chǎng)和保護(hù)二板市場(chǎng)的關(guān)系。一個(gè)不成功的二板市場(chǎng)，其對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)的負(fù)面影響是相當(dāng)巨大的。 
　　設(shè)立二板市場(chǎng)，是中國證券市場(chǎng)發(fā)展史上的一件大事，但很多問題并不能"一蹴而就"：美國經(jīng)過11年的嚴(yán)密論證才于1971年宣布NASDAQ的正式誕生；香港的GEM于1986年就開始著手籌備，歷經(jīng)近十三年時(shí)間于1999年才正式推出。同時(shí)，事實(shí)也證明，這兩個(gè)典型的二板市場(chǎng)（場(chǎng)外交易系統(tǒng)）的推出并沒有對(duì)主板市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響，首先是因?yàn)橛兄鴱?qiáng)大的主板市場(chǎng)作為支持；其次，這也反映了這兩個(gè)國家（地區(qū)）在過去的證券市場(chǎng)發(fā)展過程中兼收并蓄了國際國內(nèi)豐富的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)；再次，紐約證交所和香港聯(lián)交所這兩個(gè)成熟的證券市場(chǎng)對(duì)交易習(xí)慣、交易規(guī)則、優(yōu)勝劣汰、市場(chǎng)監(jiān)管和券商自律機(jī)制有著良好的控制，這也使得二板市場(chǎng)在成立之初就得到很好的引導(dǎo)，從而有效地控制了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。中國的資本市場(chǎng)還是一個(gè)新興的資本市場(chǎng)，市場(chǎng)關(guān)系還有很多沒有理順，市場(chǎng)機(jī)制還沒有真正形成，在這種情況下，過快設(shè)立的二板市場(chǎng)將會(huì)對(duì)現(xiàn)有的證券市場(chǎng)造成一定的負(fù)面影響。機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，就現(xiàn)階段二板市場(chǎng)利弊都很突出的問題，如何趨利避害、因勢(shì)利導(dǎo)，這才是管理層首要考慮的問題。 
 
（中國二板市場(chǎng)網(wǎng)站） 

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設(shè)立二板市場(chǎng)應(yīng)注意解決的幾個(gè)認(rèn)識(shí)與政策問題(下)08-05

王國剛：設(shè)立二板市場(chǎng)應(yīng)注意解決的幾個(gè)認(rèn)識(shí)與政策問題（二）08-05

王國剛：設(shè)立二板市場(chǎng)應(yīng)注意解決的幾個(gè)認(rèn)識(shí)與政策問題（一）08-05

探析我國證券市場(chǎng)怪現(xiàn)象及其根源08-18

淺析我國證券市場(chǎng)怪現(xiàn)象及其根源08-18

二板市場(chǎng)再審視08-05