2004B股戰(zhàn)略分析：堅定持有行業(yè)龍頭品種

    2003年B股市場的最大特點無疑是價值投資理念下的“二元化市場”格局。以往傳統(tǒng)的“A、B股合并”曾經(jīng)給B股市場帶來過的無限遐想正在逐漸被投資者遺忘，B股市場政策面的真空導致其市場特征也與A股市場越來越神似。提前把握行情的特征將直接決定投資者的收益水平。我們認為，2004年B股市場將繼續(xù)以價值投資理念為主導，B股市場二元化趨勢將進一步深化，而超跌B股也存在間歇性的脈沖式投資機會。

　　當A股市場在價值投資的大旗引領下，藍籌股上演連續(xù)逼空行情的同時，以往常常表現(xiàn)為“齊漲共跌”的B股市場卻出現(xiàn)了明顯的二元化趨勢。我們的統(tǒng)計結果顯示，2003年滬深兩市B股年度漲幅前列的個股中，深市B股占了絕大多數(shù)，其中清一色的是動態(tài)市盈率低于15倍的績優(yōu)股；而跌幅居前的個股普遍是ST股，以上海B股為主。

　　價值投資毫無疑問已經(jīng)成為過去的2003年的主流投資理念，只有順應這個投資理念的B股投資者才有可能在2003年中獲得勝利。我們預期，在2004年，隨著市場國際化進程的加快，繼2003年“價值發(fā)現(xiàn)”行情之后，B股市場的主流投資理念將是“價值博弈”。雖然大多數(shù)藍籌B股品種在2003年經(jīng)歷了一年的行情已經(jīng)漲幅偏大，但是由于其籌碼的稀缺性，以及整體市盈率依然遠遠低于市場平均市盈率的事實，將導致業(yè)績優(yōu)良的B股繼續(xù)維持在上升通道中穩(wěn)健運行，它們將是2004年B股行情的主流。而大多數(shù)缺乏業(yè)績支撐的B股在持續(xù)超跌之后可能會成為短線資金的狙擊對象，而出現(xiàn)脈沖式的反彈，但從中線角度看，它們將繼續(xù)沿下降通道不斷探底，直至完成其定價與香港H股的接軌。

　　另外，從上市公司的質地分析，兩市B股中不乏具有行業(yè)龍頭氣質的優(yōu)質上市公司，如中集B(相關,行情)、深赤灣(相關,行情)B、京東方(相關,行情)B、晨鳴B(相關,行情)等上市公司均可以稱得上國內行業(yè)龍頭。這些位居行業(yè)壟斷地位、具有潛在優(yōu)良業(yè)績的高成長上市公司的B股實在是中國證券市場的稀缺性資源，在未來必將到來的的外資并購浪潮中，這些公司都是極佳的標的。從目前市場交投分析，諸如中集B等個股已經(jīng)基本上屬于完全縮倉狀態(tài)，市場上的浮籌已經(jīng)不多。

　　綜上所述，我們建議B股投資者在2004年還是應該放棄投機思想，堅定持有B股中的行業(yè)龍頭品種，等待豐厚的長線投資回報。 

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