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海外主要證券市場(chǎng)的監(jiān)管體制
英國
20世紀(jì)80年代，英國政府為了順應(yīng)證券市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)，在1986年10月27日出臺(tái)了《金融服務(wù)法》，有關(guān)投資銀行業(yè)務(wù)方面其主要內(nèi)容有：(1)廢除單一資格制度，將過去嚴(yán)格分開的證券經(jīng)紀(jì)商與批發(fā)商合二為一；(2)取消最低傭金制度；(3)實(shí)現(xiàn)證券交易系統(tǒng)的電子化；(4)允許非交易所會(huì)員公司100％地收購會(huì)員公司的股份，組成新的證券交易商，并且敞開了封閉200多年的交易所大門，允許銀行、金融機(jī)構(gòu)和外國證券公司直接入市交易。
英國《金融服務(wù)法》法案的出臺(tái)被稱為“大爆炸”(Big Bang)，有效地改變了英國證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，促進(jìn)了市場(chǎng)的全面競(jìng)爭(zhēng)，使英國證券市場(chǎng)發(fā)生了根本性的變化。英國金融市場(chǎng)上再度出現(xiàn)了投資銀行和商業(yè)銀行全面融合的局面。英格蘭銀行允許銀行成為沒有業(yè)務(wù)界限、無所不包的金融集團(tuán)(financial conglomerates)，英國的一些大銀行以銀行子公司的形式進(jìn)入了證券業(yè)。大銀行還兼并了保險(xiǎn)公司和房地產(chǎn)交易機(jī)構(gòu)。正如1989年英國清算銀行證券和投資咨詢委員會(huì)的一份報(bào)告中指出的那樣，金融機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)界限已經(jīng)打破，銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)；證券商行增加了其債權(quán)投資份額；住房協(xié)會(huì)進(jìn)一步拓展了銀行和投資業(yè)務(wù)；而保險(xiǎn)公司則進(jìn)入了投資管理業(yè)務(wù)。
《金融服務(wù)法》從根本上改變了英國證券市場(chǎng)的監(jiān)管體系，使其證券投資監(jiān)管工作進(jìn)入了一個(gè)新時(shí)代。在該法案的基礎(chǔ)上成立了證券投資委員會(huì)(SIB)，國務(wù)大臣授權(quán)SIB對(duì)從事各種金融服務(wù)的企業(yè)和從事證券活動(dòng)的自我規(guī)范組織進(jìn)行監(jiān)管，而且監(jiān)管具有法律效力，從而一改傳統(tǒng)的自律規(guī)范模式，建立了自律管理與立法監(jiān)管相結(jié)合模式。
然而，英國金融監(jiān)管體制是一個(gè)典型的“多元化”體制，金融的立法體系也相當(dāng)復(fù)雜。在不同的法律規(guī)定下設(shè)置不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，分別對(duì)不同的業(yè)務(wù)種類進(jìn)行監(jiān)管。不僅如此，對(duì)于證券與投資業(yè)務(wù)還實(shí)行雙重監(jiān)管，證券投資委員會(huì)(SIB)下設(shè)3個(gè)自律性管理組織，分別對(duì)“證券業(yè)務(wù)”、“投資咨詢與信托業(yè)務(wù)”和“個(gè)人投資業(yè)務(wù)”進(jìn)行管理。這樣，英國實(shí)際上有9個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
隨著各種金融業(yè)務(wù)日益相互滲透，業(yè)務(wù)之間的界線變得越來越模糊，原來由不同機(jī)構(gòu)分別監(jiān)管不同業(yè)務(wù)的監(jiān)管體制也就變得越來越不合理，不但監(jiān)管效率低下，而且給金融機(jī)構(gòu)帶來了許多不必要的負(fù)擔(dān)。例如，1986年英國完成金融“大爆炸”改革后，允許銀行兼并證券公司，形成經(jīng)營多種金融業(yè)務(wù)的金融集團(tuán)。但是在現(xiàn)有的監(jiān)管體制下，多元化金融集團(tuán)必須重復(fù)地向不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交相同的報(bào)告，給金融機(jī)構(gòu)造成了不必要的負(fù)擔(dān)。
為了適應(yīng)金融全球化和歐元誕生的挑戰(zhàn)，英國政府在1997年提出了改革金融監(jiān)管體制的方案，把銀行監(jiān)管責(zé)任人英格蘭銀行轉(zhuǎn)移到證券投資委員會(huì)，將其監(jiān)管權(quán)力剝離出去，并于1997年10月28日成立了金融服務(wù)監(jiān)管局(Financial Service Authority，縮寫為FSA)。英國FSA主要負(fù)責(zé)對(duì)銀行、住房信貸機(jī)構(gòu)、投資公司、保險(xiǎn)公司和住房信貸機(jī)構(gòu)及金融市場(chǎng)、清算和結(jié)算體系的監(jiān)管。英格蘭銀行除執(zhí)行貨幣政策，發(fā)展和改善金融基礎(chǔ)設(shè)施外，仍負(fù)責(zé)國內(nèi)貨幣領(lǐng)域的穩(wěn)定，并在FSA的高層領(lǐng)導(dǎo)中有代表權(quán)。英國財(cái)政部則全面負(fù)責(zé)金融監(jiān)管組織構(gòu)架的確定和金融監(jiān)管的立法。
1998年6月，英國通過了新的《英格蘭銀行法》，從而使英格蘭銀行監(jiān)管銀行業(yè)的職能正式移交給英國FSA的立法程序得以完成�！队⒏裉m銀行法》明確了央行確保金融、貨幣體系穩(wěn)定、獨(dú)立決定基本利率的職能，英格蘭銀行放棄了其微觀監(jiān)管的職能，只保留了宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控職能。
1998年7月，英國政府頒布了《金融服務(wù)和市場(chǎng)法案》，確立了具體監(jiān)管規(guī)范以及FSA的職責(zé)權(quán)限。根據(jù)這項(xiàng)法案，F(xiàn)SA負(fù)責(zé)全英各種銀行、投資基金管理機(jī)構(gòu)、清算機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、住房信貸合作社、證券與期貨交易機(jī)構(gòu)等的審批注冊(cè)、規(guī)范、監(jiān)管和處罰。這樣，英國傳統(tǒng)上以自律性管理為主的金融監(jiān)管體制將逐步消失，取而代之的是單一的巨大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。FSA監(jiān)管的對(duì)象不只是原來的金融機(jī)構(gòu)，還包括從事投資業(yè)務(wù)的企業(yè)、信用機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、交易所及決策機(jī)構(gòu)等等。
FSA基本職責(zé)是：1．與央行合作，維持各方對(duì)金融業(yè)和市場(chǎng)的信心，促進(jìn)金融市場(chǎng)的清廉、有序、公正和透明；2．在承認(rèn)客戶對(duì)其金融決策負(fù)有責(zé)任的同時(shí)，通過確保金融企業(yè)具有競(jìng)爭(zhēng)力、財(cái)政良好和公平交易，以及平等對(duì)待投資者、存款者和投保者，來增進(jìn)客戶對(duì)企業(yè)經(jīng)營信譽(yù)的信心，保護(hù)用戶的利益；3．增進(jìn)公眾對(duì)金融產(chǎn)品的利益及風(fēng)險(xiǎn)的了解，確保用戶能夠得到有關(guān)服務(wù)、產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)方面的清晰和適用的信息；4．監(jiān)視、調(diào)查和預(yù)防金融犯罪：5．通過有效、經(jīng)濟(jì)和適當(dāng)?shù)耐緩綄?shí)觀監(jiān)管目的，促進(jìn)金融業(yè)的革新，重視國際接軌。FSA的日常開支靠被監(jiān)管機(jī)構(gòu)交納的會(huì)員費(fèi)來維持，以保證它能夠?yàn)榱私鹑诜⻊?wù)用戶和提供者的利益而獨(dú)立行使監(jiān)管職能，并在實(shí)施有效監(jiān)管和避免濫用職權(quán)之間尋求適當(dāng)?shù)钠胶�。其最高�?zhí)委會(huì)的成員由英政府財(cái)政大臣和央行行長聯(lián)合任命。為保證其獨(dú)立性、高效性和公正性，最高執(zhí)委會(huì)成員中多數(shù)屬非專職性質(zhì)，由來自各金融機(jī)構(gòu)的高層專業(yè)管理人士擔(dān)任。
FSA從事的監(jiān)管業(yè)務(wù)包括：(1)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的營業(yè)、資本標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行規(guī)定；(2)對(duì)銀行、保險(xiǎn)、投資等相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)營資格進(jìn)行認(rèn)定，對(duì)承擔(dān)相關(guān)業(yè)務(wù)的各種職務(wù)資格進(jìn)行認(rèn)定；(3)對(duì)金融集團(tuán)設(shè)置相應(yīng)的監(jiān)督部門；(4)對(duì)監(jiān)管對(duì)象具有調(diào)查權(quán)限和介入權(quán)限(吊銷資格或限制業(yè)務(wù)等)，對(duì)市場(chǎng)操縱、內(nèi)部交易等違規(guī)行為具有刑事追究權(quán)，并且具有執(zhí)行民事懲罰權(quán)(執(zhí)行罰款、沒收利潤、賠償?shù)?，還有權(quán)禁止不合格人員在金融業(yè)的雇用；(5)對(duì)消費(fèi)者和業(yè)內(nèi)的教育指導(dǎo)，從事普及和提高金融知識(shí)的活動(dòng)，幫助金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人提高金融業(yè)務(wù)的活動(dòng)能力。
關(guān)于FSA與相關(guān)機(jī)構(gòu)職能的分擔(dān)問題，F(xiàn)SA、財(cái)政部和中央銀行于1997年10月交換了三者之間的備忘錄。首先，財(cái)政部的職能在于制定金融制度的整體構(gòu)架。原則上不干預(yù)FSA和中央銀行的具體事務(wù)，但是掌握對(duì)FSA理事長和理事的任免權(quán)，F(xiàn)SA有義務(wù)向財(cái)政部說明其業(yè)務(wù)情況。另外，當(dāng)FSA制定的規(guī)則產(chǎn)生限制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效果時(shí)，財(cái)政部在接到公正交易委員會(huì)委員長的報(bào)告后。有權(quán)責(zé)令FSA變更規(guī)則。值得注意的是，對(duì)于《金融服務(wù)和市場(chǎng)法》沒有涉及的事項(xiàng)，財(cái)政部有權(quán)進(jìn)行“委任立法”，即能夠不通過議會(huì)而對(duì)金融行政進(jìn)行指令性控制。其次，中央銀行把對(duì)銀行的監(jiān)管轉(zhuǎn)交給FSA之后，其職能主要在于維護(hù)金融系統(tǒng)的整體信用秩序，除此之外，當(dāng)發(fā)生銀行破產(chǎn)而可能導(dǎo)致金融危機(jī)時(shí)，中央銀行還充當(dāng)“最后的買者”，以維持整個(gè)金融秩序。由于中央銀行不再具體監(jiān)管銀行機(jī)構(gòu)，
在銀行監(jiān)管方面與FSA建立信息共享系統(tǒng)。
金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管體制一元化改制之后，相應(yīng)的配套機(jī)構(gòu)將逐步設(shè)立，具體有“金融服務(wù)與市場(chǎng)裁判所”、“金融服務(wù)民政專員機(jī)構(gòu)”、“金融服務(wù)與市場(chǎng)賠償機(jī)構(gòu)”等。
金融服務(wù)與市場(chǎng)裁判所的職能在于裁判企業(yè)和個(gè)人對(duì)FSA的申訴，當(dāng)被監(jiān)管的企業(yè)或個(gè)人對(duì)FSA的監(jiān)管產(chǎn)生不服時(shí)可向該裁判所提出申
訴。由于一元化改制后，F(xiàn)SA的權(quán)限將可能出現(xiàn)過度膨脹，因此，出于對(duì)企業(yè)和個(gè)人應(yīng)有權(quán)利的保護(hù)，金融服務(wù)與市場(chǎng)裁判所完全獨(dú)立于FSA。
金融服務(wù)民政專員機(jī)構(gòu)則在于解決消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)之間的糾紛，當(dāng)消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生糾紛而無法在兩者之間解決時(shí)，金融服務(wù)民政機(jī)構(gòu)出面為消費(fèi)者提供廉價(jià)快速的糾紛解決。
金融服務(wù)與市場(chǎng)賠償機(jī)構(gòu)合并了原有的5個(gè)賠償機(jī)構(gòu)，專門處理金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)后的賠償問題。賠償資金來自金融業(yè)內(nèi)賠償準(zhǔn)備金，賠償?shù)臈l件及上限根據(jù)FSA的規(guī)定執(zhí)行。該機(jī)構(gòu)是在FSA的管轄下運(yùn)行的。
英國金融監(jiān)管一元化改革使金融服務(wù)用戶的利益得到更可靠的保護(hù)，使英金融體制與各主要工業(yè)國家更好地接軌，為英國今后加入單一貨幣、保證倫敦作為全球主要金融中心的地位和競(jìng)爭(zhēng)力創(chuàng)造必要的條件。通過改革，將形成一個(gè)由財(cái)政部、央行和FSA三方合作規(guī)范、監(jiān)管并確保金融穩(wěn)定的機(jī)制。英國金融監(jiān)管制度的改革促進(jìn)了英國金融集團(tuán)的健康發(fā)展。
日本
20世紀(jì)90年代以來，日本經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了泡沫經(jīng)濟(jì)破滅和亞洲金融危機(jī)兩次大的沖擊，經(jīng)濟(jì)增長始終處于低增長的困境之中。受泡沫經(jīng)濟(jì)破滅和經(jīng)濟(jì)增長長期低迷的影響，日本金融業(yè)，尤其是證券業(yè)也陷入了前所未有的經(jīng)營困境，金融機(jī)構(gòu)大量破產(chǎn)、不良資產(chǎn)持續(xù)增加。為擺脫經(jīng)濟(jì)增長低迷狀態(tài)和金融業(yè)的發(fā)展困境，日本對(duì)金融體制進(jìn)行了放松管制、改革金融監(jiān)管體制、加速金融自由化、改革存款保險(xiǎn)制度、重組金融機(jī)構(gòu)等多方面的改革，其中金融監(jiān)管體制是金融體制改革的核心內(nèi)容之一。
2001年日本金融監(jiān)管體制改革有五個(gè)重要特征：
一是加強(qiáng)了金融監(jiān)管的獨(dú)立性，將金融監(jiān)管職能獨(dú)立出來成立了金融廳，其主要職能是對(duì)民間金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格檢查和有效監(jiān)管；根據(jù)法律直接參與處理金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)案件；準(zhǔn)確把握金融實(shí)情和動(dòng)向，維護(hù)信用秩序；以及金融制度的建立和金融行政的計(jì)劃和立案等工作。同時(shí)金融廳還負(fù)責(zé)與農(nóng)林水產(chǎn)省、勞動(dòng)省等其他省廳協(xié)調(diào)，共同做好對(duì)農(nóng)協(xié)系統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、勞動(dòng)金庫和非銀行金融機(jī)構(gòu)的檢查和監(jiān)管；
二是從分業(yè)監(jiān)管走向職能監(jiān)管，無論是金融廳還是日本銀行，在機(jī)構(gòu)設(shè)置方面均按照監(jiān)管業(yè)務(wù)的性質(zhì)而非行業(yè)性質(zhì)對(duì)內(nèi)部監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行重組，成立了以不同監(jiān)管職能為主的專業(yè)監(jiān)管部門；
三是力求在實(shí)現(xiàn)職能監(jiān)管的基礎(chǔ)上，保留分業(yè)監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)，在職能監(jiān)管部門之下按行業(yè)細(xì)分課室，以發(fā)揮原專業(yè)監(jiān)管人員的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)改革的平穩(wěn)過渡，達(dá)到分業(yè)監(jiān)管與職能監(jiān)管的有機(jī)統(tǒng)一；
四是加強(qiáng)了對(duì)不同金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)工作，在職能監(jiān)管部門內(nèi)部設(shè)立了負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)監(jiān)管工作的總務(wù)機(jī)構(gòu)，在職能監(jiān)管部門之外設(shè)立了協(xié)調(diào)各職能監(jiān)管部門監(jiān)管工作的總務(wù)課或總務(wù)局，以增強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部的信息溝通，提高統(tǒng)一監(jiān)管水平；同時(shí)，通過不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)同一級(jí)別監(jiān)管人員之間頻繁的私人交流與信息溝通，增強(qiáng)了不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管工作中的協(xié)調(diào)與配合；
五是順應(yīng)金融自由化的發(fā)展趨勢(shì)，縮小了行政監(jiān)管的范圍，增強(qiáng)了市場(chǎng)監(jiān)管的作用；行政監(jiān)管只負(fù)責(zé)金融制度的確立、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的合規(guī)性與穩(wěn)健性、金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等宏觀內(nèi)容，不再干預(yù)金融機(jī)構(gòu)的具體業(yè)務(wù)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營狀況的監(jiān)管，主要通過信息披露、增強(qiáng)居民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行。
在上述五個(gè)特征中，尤以日本金融監(jiān)督廳的設(shè)立，是日本金融監(jiān)管由過去政府主導(dǎo)下的“事前指導(dǎo)”向重視市場(chǎng)的“事后控制”的一個(gè)重要轉(zhuǎn)變，它采取的主要監(jiān)管措施有：
1、加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析，及時(shí)掌握金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)：
2000年3月，金融廳提出進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)銀行經(jīng)營方面的監(jiān)督檢查，將金融監(jiān)管工作由過去的“事后型”變?yōu)椤邦A(yù)防型”。決定每季度對(duì)銀行的經(jīng)營數(shù)據(jù)等財(cái)務(wù)內(nèi)容進(jìn)行一次分析，改變過去每一、二年才進(jìn)行一次的銀行現(xiàn)場(chǎng)檢查。要求銀行每周或每月向金融監(jiān)督廳提供有關(guān)數(shù)據(jù)，金融監(jiān)督廳每年與銀行行長等經(jīng)營決策層面談24次，以隨時(shí)了解銀行的經(jīng)營狀況，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)解決。
財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容主要是指對(duì)銀行利率或股價(jià)的變化、資金周轉(zhuǎn)、信用等各種風(fēng)險(xiǎn)等方面的分析。如一家銀行在利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)期，比其他銀行超量持有債券，金融監(jiān)管部門就要及時(shí)了解其原因及采取的措施等，如果銀行沒有采取任何措施，且監(jiān)管部門判斷其有可能陷入經(jīng)營危機(jī)時(shí)，金融廳將根據(jù)《銀行法》第26條的規(guī)定令其改正。此外，如果一家銀行對(duì)某一行業(yè)融資金額過大或發(fā)現(xiàn)其半年平均資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加一倍時(shí)，金融監(jiān)督廳也將要求銀行扭轉(zhuǎn)這一局面。
2、實(shí)行同步檢查，加大金融集團(tuán)監(jiān)管力度：
2000年5月，金融廳提出將對(duì)國內(nèi)大銀行及證券公司等金融集團(tuán)采取同步現(xiàn)場(chǎng)檢查的方法，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的稽核力度，即除對(duì)金融機(jī)構(gòu)主體進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查外，還將對(duì)其關(guān)聯(lián)公司和海外網(wǎng)點(diǎn)等同時(shí)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。金融廳認(rèn)為，隨著大型金融集團(tuán)的相繼成立，日本金融業(yè)聯(lián)合重組的格局已基本形成。大型金融集團(tuán)建立之后，如果繼續(xù)采取以往只對(duì)金融機(jī)構(gòu)主體進(jìn)行稽核的方法，則不能真正把握金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)管理體制等方面的經(jīng)營實(shí)態(tài)。尤其是對(duì)跨行業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)，更要采取多元化手段，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督檢查。
金融監(jiān)管部門進(jìn)駐金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查的范圍除金融機(jī)構(gòu)主體外，還將增加其下屬證券子公司和海外分支機(jī)構(gòu)等。對(duì)于即將成立的大型金融集團(tuán)的監(jiān)管，目前日本正在研究制定對(duì)金融持股公司屬下的銀行、證券、保險(xiǎn)公司等同時(shí)進(jìn)行檢查的有關(guān)實(shí)施辦法。檢查項(xiàng)目主要有集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理情況、各項(xiàng)法律規(guī)定的執(zhí)行情況以及資產(chǎn)和國內(nèi)外業(yè)務(wù)關(guān)系等。
在經(jīng)濟(jì)越來越全球化、金融自由化的發(fā)展潮流中，國際金融機(jī)構(gòu)的集團(tuán)化發(fā)展趨勢(shì)以及金融機(jī)構(gòu)的跨行業(yè)經(jīng)營，已對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管工作提出了新的課題。日本金融機(jī)構(gòu)利用海外網(wǎng)點(diǎn)等轉(zhuǎn)移不良資產(chǎn)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，此方法的實(shí)施，旨在對(duì)金融機(jī)構(gòu)制定決算對(duì)策時(shí)起到牽制的作用。1999年，日本金融監(jiān)督廳在對(duì)瑞士信貸第一波士頓集團(tuán)等外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查時(shí)就曾采用了這一做法，并對(duì)該集團(tuán)的五個(gè)在日分公司進(jìn)行了處罰。
3、嚴(yán)格規(guī)章制度，加強(qiáng)對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督：
隨著金融改革的不斷深化，一些并非從事金融業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)正逐步向銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域滲透，成立金融子公司或以參與收買金融機(jī)構(gòu)的方法經(jīng)營銀行和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。為此，日本金融廳又提出了“防止金融機(jī)構(gòu)企業(yè)化”的措施，并決定從2001年4月份正式實(shí)行。
所謂“金融機(jī)構(gòu)企業(yè)化”是指已經(jīng)陷入經(jīng)營危機(jī)的企業(yè)集團(tuán)，將自己屬下的銀行和保險(xiǎn)公司作為籌資機(jī)構(gòu)，進(jìn)行超量融資。如銀行對(duì)自己的總公司惟命是從，向集團(tuán)內(nèi)的企業(yè)貸款；或保險(xiǎn)公司根據(jù)總公司的旨意購買某些資產(chǎn)運(yùn)用商品等，很可能會(huì)影響這些金融子公司的正常經(jīng)營，進(jìn)而影響到存款人和保險(xiǎn)人的利益。金融廳認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)企業(yè)化已經(jīng)成為明治時(shí)期以來眾多金融機(jī)構(gòu)倒閉的重要原因，1999年倒閉的幾家第二地方銀行也多是因?yàn)槿绱�。一般來說，金融自由化后進(jìn)入企業(yè)集團(tuán)的金融機(jī)構(gòu)越多，這種金融機(jī)構(gòu)企業(yè)化的危險(xiǎn)也就越高。
該方案主要有兩點(diǎn)：一是要對(duì)收買金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)進(jìn)行限制；
二是要對(duì)金融機(jī)構(gòu)加入企業(yè)集團(tuán)后與總公司的業(yè)務(wù)交易進(jìn)行限制等。如禁止金融子公司對(duì)其總公司的融資項(xiàng)目給予減免利息等方面的優(yōu)惠，并強(qiáng)調(diào)必須加強(qiáng)對(duì)大額授信方面的限制。日本目前對(duì)金融機(jī)構(gòu)大額投信的規(guī)定是對(duì)特定客戶或其子公司的投融資，要求控制在金融機(jī)構(gòu)自有資本的40％以內(nèi)。對(duì)于非銀行企業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)，要求其包括對(duì)總公司出資比率不足50％的關(guān)聯(lián)公司在內(nèi)，對(duì)集團(tuán)的整個(gè)投融資應(yīng)控制在自有資本的40％以內(nèi)，防止其搞迂回性的間接貸款等，并將對(duì)總公司和各種關(guān)聯(lián)公司的范圍實(shí)行嚴(yán)格的限制和劃分。
關(guān)于對(duì)收買銀行的企業(yè)進(jìn)行限制的問題，日本金融廳規(guī)定收買金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)，必須公布其收買資金的籌資名單，以防那些經(jīng)營不好的企業(yè)或個(gè)人，通過關(guān)系企業(yè)收購銀行或保險(xiǎn)公司來騙取巨額資金。金融廳認(rèn)為，從搞活金融角度考慮，應(yīng)積極促進(jìn)非銀行金融機(jī)構(gòu)參與金融競(jìng)爭(zhēng)。但從穩(wěn)定金融秩序考慮，必須盡快出臺(tái)一些相應(yīng)的措施和規(guī)定，加大監(jiān)查力度。自去年以來，日本金融廳已開始采用新的檢查標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)評(píng)定進(jìn)一步嚴(yán)格化。除大型金融機(jī)構(gòu)以外，從下半年開始已經(jīng)對(duì)信用工會(huì)等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了檢查，并對(duì)伊藤洋華堂和索尼公司等非金融機(jī)構(gòu)設(shè)立的銀行進(jìn)行了稽核。
美國
1999年11月12日，總統(tǒng)克林頓在美國《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》上簽字，使其成為生效的法律。這部法律打破了自30年代以來美國銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)之間的法律壁壘，允許金融領(lǐng)域混業(yè)經(jīng)營。按照新法律的規(guī)定，不但一家“金融持股公司”的子公司和分支機(jī)構(gòu)可以分別從事一切種類的金融活動(dòng)，而且商業(yè)銀行也可以做某些證券業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)單銷售業(yè)務(wù)，投資銀行可以成立持股公司以擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，國民銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司可以互相兼并等等。據(jù)認(rèn)為，這將減少美國人為金融服務(wù)所支付的總費(fèi)用，并增強(qiáng)美國金融業(yè)在國際范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。但是，所有這些好處，都必須建立在金融安全和全面保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益的基礎(chǔ)之上，也就是說，建立在有效的金融監(jiān)管基礎(chǔ)之上。
《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的立法觀念可以歸納為以下幾個(gè)方面：1、美國任何一個(gè)地方,無論是中心城市還是偏僻鄉(xiāng)村，都需要信貸服務(wù)；2、在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，金融業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的加強(qiáng)，有利于消費(fèi)者以最合理的價(jià)格獲得更廣泛的金融產(chǎn)品或金融服務(wù)；3、在加強(qiáng)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，必須維護(hù)和加強(qiáng)原有的工商業(yè)和銀行業(yè)相互分離的美國模式，并堵塞原有的法律漏洞———工商業(yè)公司可以控制參加聯(lián)邦存款保險(xiǎn)的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)；4、將保護(hù)消費(fèi)者隱私的重要性提高到空前重要的地位；5、為實(shí)現(xiàn)法律理性化，將現(xiàn)有法律制度之間不銜接的空缺加以彌補(bǔ)，比將法律規(guī)范管理的范圍擴(kuò)大更為重要；6、支持美國公司在國際上的競(jìng)爭(zhēng),在美國的外國機(jī)構(gòu)不應(yīng)獲得比美國公司更優(yōu)惠的待遇。
《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的結(jié)構(gòu)和基本內(nèi)容：
《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》共分7章219條。各章分別是：（1）促進(jìn)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司之間的聯(lián)合經(jīng)營；（2）功能性監(jiān)管；（3）保險(xiǎn)；（4）單一儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)控股公司；（5）隱私；（6）聯(lián)邦住宅貸款銀行系統(tǒng)現(xiàn)代化；（7）其他條款�！督鹑诜⻊�(wù)現(xiàn)代化法》體系龐大，涉及包括銀行、證券和保險(xiǎn)在內(nèi)的整個(gè)金融業(yè)活動(dòng)的具體規(guī)范,以及在實(shí)體權(quán)利和程序方面的具體可操作規(guī)范。其要點(diǎn)為：
1、促進(jìn)銀行、證券和保險(xiǎn)之間聯(lián)合經(jīng)營,加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)：
(1)銀行與證券的聯(lián)營《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》廢除了《格拉斯·斯蒂格爾法》第20條和第23條�！陡窭埂に沟俑駹柗ā返�20條規(guī)定:任何聯(lián)邦儲(chǔ)備成員銀行不得從事股票、債券的發(fā)起、發(fā)行、銷售活動(dòng),也不得與從事證券發(fā)行、銷售的證券公司或類似的機(jī)構(gòu)發(fā)生聯(lián)營關(guān)系,否則,將被聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)處認(rèn)罰款,并且,在聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)提出警告后6個(gè)月內(nèi)仍然未糾正上述行為的銀行,如果是國民銀行將被取消國民銀行資格,如果是州銀行則將被剝奪其在聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)中的所有權(quán)利�！陡窭埂に沟俑駹柗ā返�23條規(guī)定,除經(jīng)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)特別認(rèn)定,任何從事股票、債券和類似證券發(fā)起、發(fā)行、銷售的人,不得擔(dān)任成員銀行的官員、董事或者雇員�！陡窭埂に沟俑駹柗ā愤@兩個(gè)核心條款的廢除,為銀行、證券公司的聯(lián)合經(jīng)營提供了機(jī)構(gòu)和人事方面的保證。
(2)銀行與保險(xiǎn)的聯(lián)營《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》準(zhǔn)許國民銀行及其聯(lián)營機(jī)構(gòu)從事財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn),但同時(shí)規(guī)定非國民銀行的銀行不得從事此類活動(dòng)。另外,國民銀行可以提供貨幣監(jiān)理署書面確認(rèn)的“授權(quán)產(chǎn)品”范圍內(nèi)的保險(xiǎn)。而在90年代,銀行只能通過銀行控股公司以規(guī)避法律的方式從事上述的保險(xiǎn)活動(dòng)。
2、強(qiáng)化銀行業(yè)與工商業(yè)的分離,實(shí)現(xiàn)金融體制的現(xiàn)代化：
《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》的立法者繼承了將金融服務(wù)業(yè)與工商業(yè)嚴(yán)格分離的美國金融法律傳統(tǒng),對(duì)金融業(yè)與工商業(yè)結(jié)合的模式持堅(jiān)決的批評(píng)態(tài)度。
(1)單一儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的現(xiàn)代化法律以專章規(guī)定了單一儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)控股公司的活動(dòng)。單一儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)可以提供更廣泛的銀行產(chǎn)品,但是新法律否定了將工商業(yè)和銀行業(yè)混合發(fā)展的傾向,取消商業(yè)機(jī)構(gòu)控制儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的許可,并且作出不再批設(shè)新的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì),以及不準(zhǔn)許商業(yè)機(jī)構(gòu)收購原有的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的限制。
(2)徹底否定了美國大型商業(yè)零售公司試圖控制參加存款保險(xiǎn)的銀行的傾向。
(3)改革聯(lián)邦住宅貸款銀行系統(tǒng)80年代后期以來,美國的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)和聯(lián)邦住宅貸款銀行系統(tǒng)相繼出現(xiàn)了嚴(yán)重的壞賬問題�！督鹑诜⻊�(wù)現(xiàn)代化法》規(guī)定自該法頒布6個(gè)月后,儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)可以成為聯(lián)邦住宅貸款銀行系統(tǒng)的成員。該法對(duì)原有的《聯(lián)邦住宅貸款銀行法》在銀行資格、獲得預(yù)付款資格、抵押、資本結(jié)構(gòu)等方面作出了一系列修改和補(bǔ)充。如在資本結(jié)構(gòu)方面,規(guī)定由聯(lián)邦住宅金融委員會(huì)在1年內(nèi)提出適用于聯(lián)邦住宅貸款銀行的統(tǒng)一的資本標(biāo)準(zhǔn),而這些標(biāo)準(zhǔn)必須滿足總資本與總資產(chǎn)的最低比率不低于5％的杠桿要求,還規(guī)定了股票和留存收益作資本處理時(shí)應(yīng)該采用的乘數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)資本標(biāo)準(zhǔn);對(duì)暫時(shí)不能達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的聯(lián)邦住宅貸款銀行,還細(xì)致規(guī)定了實(shí)施資本結(jié)構(gòu)計(jì)劃的要求和程序、改變資本結(jié)構(gòu)的申請(qǐng)和批準(zhǔn)。對(duì)自愿退出聯(lián)邦住宅貸款銀行體系的成員,規(guī)定了退出辦法;對(duì)不遵守法律要求的成員銀行,聯(lián)邦住宅金融委員會(huì)可以強(qiáng)制其退出,并對(duì)強(qiáng)制退出的股票處理、債務(wù)清算作出了相應(yīng)規(guī)定。
(4)禁止存款產(chǎn)品事務(wù)所該法強(qiáng)化了原有的對(duì)開辦存款產(chǎn)品事務(wù)所的禁止性規(guī)定,徹底杜絕了大的銀行控股公司從某些社區(qū)只吸收存款不發(fā)放貸款的行為。
3、保留并擴(kuò)展監(jiān)管機(jī)構(gòu),加強(qiáng)金融監(jiān)管：
(1)授權(quán)監(jiān)管部門提出金融業(yè)務(wù)限制
要求授權(quán)貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、證券與交易委員會(huì)等機(jī)構(gòu)在符合法律規(guī)范和原則的前提下,通過條例或命令,對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本、管理,以及金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與其子公司和聯(lián)營者之間的交易和關(guān)系加以限制或要求。在強(qiáng)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)職權(quán)的同時(shí),對(duì)監(jiān)管對(duì)象也賦予了一定的選擇權(quán),對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)有變化的,法律一般規(guī)定經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)可以對(duì)自己的法律地位作出選擇,并依此決定相應(yīng)的監(jiān)管部門。例如,該法律修改了1934年《證券交易法》,規(guī)定除參加存款保險(xiǎn)的銀行的聯(lián)營機(jī)構(gòu)和儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)之外的投資銀行控股公司,可以按照自
己的意愿選擇是否接受證券與交易委員會(huì)的監(jiān)管。
(2)加強(qiáng)機(jī)構(gòu)之間的數(shù)據(jù)共享
具體規(guī)定了貨幣監(jiān)理署、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)督辦公室、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)和聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行、證券與交易委員會(huì)、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)、財(cái)政部、各州保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和司法部之間數(shù)據(jù)共享的具體內(nèi)容和程序。并要求有關(guān)機(jī)關(guān)在向監(jiān)管對(duì)象取得數(shù)據(jù)時(shí),應(yīng)優(yōu)先從有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)獲得,以避免經(jīng)營機(jī)構(gòu)重復(fù)提供數(shù)據(jù),防止重復(fù)備案,以減輕經(jīng)營機(jī)構(gòu)監(jiān)管負(fù)擔(dān)。
(3)建立聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)和財(cái)政部長之間的協(xié)商制度
規(guī)定判斷某一活動(dòng)是否金融活動(dòng)或輔助性金融活動(dòng)及判斷某些機(jī)構(gòu)的活動(dòng)是否符合法律宗旨時(shí),聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)與財(cái)政部長之間應(yīng)進(jìn)行協(xié)調(diào),以避免沖突,發(fā)揮多重監(jiān)管的效力。
(4)建立聯(lián)邦保險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)
美國保險(xiǎn)業(yè)的立法和管理一直是州當(dāng)局的管轄范圍,但是有些保險(xiǎn)如洪水險(xiǎn)要求有全國性的保險(xiǎn)管理。另外,保險(xiǎn)作為金融業(yè)中一個(gè)重要部分,聯(lián)邦政府一直努力對(duì)它實(shí)行必要的管理。
《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》以專章對(duì)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營提出一系列規(guī)范;鑒于國民銀行從事有關(guān)保險(xiǎn)業(yè)務(wù),要求保險(xiǎn)產(chǎn)品必須明示“保險(xiǎn)產(chǎn)品未經(jīng)存款保險(xiǎn)”;該法還使全國保險(xiǎn)專員聯(lián)合會(huì)(NAIC)、全國注冊(cè)代理人和代理人協(xié)會(huì)成為真正意義上的聯(lián)邦保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
4、強(qiáng)調(diào)消費(fèi)者保護(hù)：
(1)加強(qiáng)隱私權(quán)保護(hù)
《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》以專章規(guī)定保護(hù)隱私問題,國會(huì)要求每個(gè)金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)有尊重客戶隱私的義務(wù)。對(duì)經(jīng)營業(yè)務(wù)和監(jiān)管中涉及的客戶隱私信息的使用、披露作出了細(xì)致的規(guī)定。
(2)加強(qiáng)在金融產(chǎn)品方面對(duì)消費(fèi)者的保護(hù)
對(duì)電子資金劃撥的收費(fèi)作出明確規(guī)定,要求一切電子資金劃撥方面的收費(fèi)在顧客使用柜員機(jī)劃撥資金之前明示;強(qiáng)調(diào)婦女接受金融顧問服務(wù)中的平等待遇;等等。
5、強(qiáng)調(diào)對(duì)小企業(yè)和農(nóng)業(yè)企業(yè)提供金融服務(wù)：
放寬對(duì)聯(lián)邦住宅貸款銀行的授權(quán),準(zhǔn)許社區(qū)小銀行向其借款以向小企業(yè)和農(nóng)場(chǎng)放貸。該法還要求有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)使社區(qū)小企業(yè)和農(nóng)場(chǎng)獲得便利的金融服務(wù)進(jìn)行研究,并于規(guī)定時(shí)間內(nèi)提出改進(jìn)性的立法建議。
6、以法律形式作出對(duì)有關(guān)課題進(jìn)行研究的明確要求：
對(duì)一些現(xiàn)在尚無確切解決方案的重大問題,該法要求財(cái)政部長和聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)進(jìn)行研究,并在規(guī)定期限內(nèi)向國會(huì)提交報(bào)告。這些問題有:(1)金融控股公司的子公司從事新金融活動(dòng)帶來的問題;(2)金融現(xiàn)代化對(duì)小企業(yè)和農(nóng)業(yè)企業(yè)方便獲得貸款方面的影響;(3)大型的參加存款保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)破產(chǎn)帶來的問題及其防范對(duì)策;(4)存款保險(xiǎn)在保護(hù)金融體系方面的作用,及如何防止和消除存款保險(xiǎn)制度形成的投保儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)“太大而不會(huì)倒閉”的窘迫情況;(5)網(wǎng)上銀行和網(wǎng)上貸款對(duì)現(xiàn)行法律要求的適應(yīng)情況。該法要求承擔(dān)研究的監(jiān)管部門在報(bào)告中提出可行的立法和行政管理方面的建議。
作者：江南信托研發(fā)部 來源：《中國證券報(bào)》
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