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從證券公司實踐看財務(wù)分析的局限性及其改進
從證券公司實踐看財務(wù)分析的局限性及其改進作者：劉建
摘要：隨著我國證券市場國際化和市場化進程的加快，證券公司面臨日益激烈的同業(yè)競爭，競爭環(huán)境、領(lǐng)域和方式越來越多元化、白熱化。財務(wù)分析作為評價證券公司財務(wù)狀況、發(fā)現(xiàn)存在的問題、找到解決問題方法的工具，越來越受到重視。但由于現(xiàn)行財務(wù)報表、財務(wù)分析指標以及財務(wù)分析方法等存在的局限性，財務(wù)分析的作用并沒有得到充分發(fā)揮。為了幫助信息使用者有效的利用財務(wù)分析做出正確決策，本文就對影響證券公司財務(wù)分析發(fā)揮作用的各個角度進行一些探討，并對財務(wù)分析存在的局限性提出相應(yīng)的解決策略和看法。
關(guān)鍵詞：證券公司；財務(wù)分析；局限性；改進
一、證券公司財務(wù)分析的局限性
�。ㄒ唬┴攧�(wù)報告及相關(guān)資料自身的局限性
1.會計政策和會計方法對財務(wù)報表的可比性有影響�，F(xiàn)行會計準則并未嚴格限制同一經(jīng)濟業(yè)務(wù)前后各期的會計處理辦法，證券公司根據(jù)需要可能選擇不同的會計處理方法，導(dǎo)致前后期間數(shù)據(jù)的可比性大大降低。如果證券公司都選擇對自己有利的會計政策處理，那么不同的證券公司對同一經(jīng)濟事項的會計處理采用的方法就會不一樣，證券公司之間的數(shù)據(jù)的可比性也會大大降低，這時財務(wù)對比分析就沒有意義。
2.會計估計對財務(wù)報表數(shù)據(jù)質(zhì)量有影響。有些數(shù)據(jù)在會計核算時往往需要根據(jù)經(jīng)驗和實際情況加以估計計量，例如壞賬準備計提比例等，估計的數(shù)據(jù)難免主觀對財務(wù)報表的結(jié)果產(chǎn)生影響。
�。ǘ┴攧�(wù)分析指標的局限性
財務(wù)分析的主要方法是通過計算各種財務(wù)指標來分析與評價公司過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，以反映公司在運營過程中的利弊得失，而在證券行業(yè)的一個突出問題就是各項指標缺乏統(tǒng)一評判的標準。處于不同成長周期的公司不能一概而論。特別是證券行業(yè)還是一個新興行業(yè)，經(jīng)營和監(jiān)管只是在近幾年才逐漸進入正軌，在財務(wù)比率分析中，缺少行業(yè)標準比率，這使得財務(wù)比率分析沒有參考數(shù)據(jù)，無法衡量一個證券公司在本行業(yè)中所處的地位，同時也就不好得出分析結(jié)論。
（三）財務(wù)分析方法的局限性
1.比較分析法存在局限性。比較分析法極為注重比較。實際操作時比較的雙方必須具備可比性才有意義：業(yè)務(wù)性質(zhì)相同或相似、公司的經(jīng)營規(guī)模較為接近和經(jīng)營方式相近或相同。這些條件限制了比較分析方法的應(yīng)用范圍。
2.比率分析法存在局限性。比率分析法是目前財務(wù)報表分析中使用最廣泛的一種分析方法，它的局限性主要包括：第一，比率值要與某一標準比較方有意義，但這樣的絕對標準受到樣本數(shù)量、計算方法及異常情況的影響，尤其在證券行業(yè)內(nèi)幾乎很難找到這樣的標準；第二，某些比率反映的是在特定時點上的狀況，卻無法揭示會計年度其他時點上的財務(wù)狀況；第三，比率分析在進行同行業(yè)的橫向比較時，會受到不同證券公司采用不同會計方法的干擾和影響，而公司內(nèi)部進行縱向比較的可比性又會因在不同期間所選擇的會計方法的變更而相應(yīng)減弱。
3.趨勢分析法的局限性。趨勢分析法是與本公司不同時期指標相比，一般運用連續(xù)幾年的財務(wù)報表和財務(wù)比率進行財務(wù)分析，這比分析單個財務(wù)報表能了解更多的情況，特別是可以發(fā)現(xiàn)一個公司發(fā)展的趨勢。但是趨勢分析法也有其局限性：第一，趨勢分析法所依據(jù)的材料主要是財務(wù)報表的數(shù)據(jù)，具有一定的局限性；第二，由于各種偶然性因素的影響和會計方法的改變，會造成不同時期的財務(wù)報表可能不具有可比性。
�。ㄋ模┴攧�(wù)分析人員的局限性
由于財務(wù)分析人員掌握財務(wù)分析理論、相關(guān)經(jīng)濟理論及財務(wù)報表分析方法的深度和廣度等方面的差異，導(dǎo)致對財務(wù)分析結(jié)果的理解就有差異，也就不能透徹解釋各項計算指標的經(jīng)濟涵義。財務(wù)分析人員的工作經(jīng)驗、日常接觸面不同，導(dǎo)致其發(fā)現(xiàn)和解決問題的思路和能力不同。工作經(jīng)驗豐富、日常工作中接觸公司各項工作多的，就可以從中發(fā)現(xiàn)更多的問題和更多的解決問題的思路，否則就可能僅僅局限于財務(wù)報表本身。財務(wù)分析人員的風(fēng)險偏好不同，導(dǎo)致對同一問題的看法也會存在差異，比如有人認為只有高風(fēng)險才有高收益，而有人認為穩(wěn)妥一些保守些好。所以對待風(fēng)險的態(tài)度不同，利用相近或相同的財務(wù)分析指標，可能得出迥然不同的結(jié)論。
（五）財務(wù)分析缺乏預(yù)測性和前瞻性
財務(wù)信息使用者需要的不僅僅是公司財務(wù)資源和當前財務(wù)狀況的信息，他們更希望了解能夠?qū)Q策有用的、體現(xiàn)公司現(xiàn)在甚至是未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的預(yù)測性信息，以便更好的規(guī)避風(fēng)險，把握機會，做出對公司更為有利的經(jīng)營決策�，F(xiàn)行財務(wù)報告體系側(cè)重于對歷史信息的反映，基本上是對已發(fā)生的經(jīng)濟活動的總結(jié)，只重視公司過去財務(wù)資源與現(xiàn)在財務(wù)狀況信息的披露，卻忽視了公司未來財務(wù)潛力和財務(wù)核心能力信息的披露以及對未來信息的反映，雖然具有較高的可信度，但缺乏預(yù)測性和前瞻性，無法滿足決策有用性的全部要求。
二、改進措施
�。ㄒ唬┨岣哓攧�(wù)分析依據(jù)資料的質(zhì)量
第一，證券公司要嚴格執(zhí)行新的《企業(yè)會計準則》，盡可能地減少或甚至禁止同一類經(jīng)濟業(yè)務(wù)采取不同的會計處理方法和估計，減少人為操縱空間，使公司內(nèi)的會計處理方法統(tǒng)一口徑，更具可比性。第二，會計主管部門、行業(yè)監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會要加強行業(yè)內(nèi)會計處理方法的統(tǒng)一規(guī)范，降低各證券公司自行選擇會計處理方法的空間，使證券公司間的會計處理方法口徑更加統(tǒng)一，更具可比性。第三，目前的會計信息一方面表現(xiàn)于會計信息過量，另一方面公司和市場所需要的真正有效的信息卻存在很大的缺口，這需要各證券公司在進行財務(wù)分析時，努力將會計信息與市場預(yù)測、行業(yè)競爭、薪酬福利等相結(jié)合，不斷彌補財務(wù)報表的局限性。
（二）行業(yè)對比時要區(qū)分規(guī)模、成長周期等特點
首先，證券行業(yè)是一個新興行業(yè)，還沒有形成規(guī)范的行業(yè)標準，公司間的對比完全取決于各公司間財務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)的比較，而公司規(guī)模、成長周期、主營業(yè)務(wù)品種等的差異，使得財務(wù)和經(jīng)營指標的差異巨大，因此在進行行業(yè)對比的時候，要選擇與本公司規(guī)模相近、成立時間差異不大、主營業(yè)務(wù)品種基本相似的公司進行對比分析，否則分析結(jié)果將不具有參考意義。其次，中國證券業(yè)協(xié)會財務(wù)委員會應(yīng)組織加強對行業(yè)財務(wù)指標的統(tǒng)計、分析和研究，探索制定統(tǒng)一的行業(yè)標準，為各證券公司不斷改善財務(wù)指標提供依據(jù)。
（三）對財務(wù)報表分析方法體系的改進
第一，堅持定量分析與定性分析相結(jié)合，在定量分析的基礎(chǔ)上做出定性的判斷，充分發(fā)揮人的豐富經(jīng)驗和量的精密計算兩方面的作用，更好地反映真實情況，獲得決策有用的信息。第二，堅持動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結(jié)合。我們所看到的信息資料，特別是財務(wù)報表資料一般是靜態(tài)的反映過去的或歷史的經(jīng)營情況，而證券公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)和財務(wù)活動是一個動態(tài)的發(fā)展過程，因此要進行動態(tài)分析，在了解過去情況的基礎(chǔ)上，分析當前情況的可能結(jié)果對恰當預(yù)測未來有一定的幫助。第三，堅持個別分析與綜合分析相結(jié)合。要全面地看問題，而不是孤立片面地只看到個別財務(wù)指標的高與低，就得出好與壞的結(jié)論。第四，建立全面分析和專題分析相結(jié)合的財務(wù)分析制度，力求做到每月或每季度一次詳細分析，每半年或年度一次全面分析，出現(xiàn)重大問題或根據(jù)需要再作專題分析。讓專題分析成為定期分析的有益補充。
�。ㄋ模┨岣哓攧�(wù)分析人員的綜合素質(zhì)
財務(wù)分析的質(zhì)量很大程度上取決于財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)。因此，應(yīng)加強財務(wù)分析人員的培訓(xùn)，不斷提高財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)，提高他們對報表指標的解讀與判斷能力，并使他們同時具備財務(wù)會計和企業(yè)經(jīng)營管理等方面的知識。財務(wù)分析人員在平時的工作當中，應(yīng)多一點了解國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境尤其是盡可能捕捉、搜集同行業(yè)競爭對手資料。同時要對公司未來財務(wù)潛力和財務(wù)核心能力的前瞻性預(yù)測，在分析中盡可能地立足當前，瞄準未來，以使分析報告發(fā)揮“導(dǎo)航器”作用，增強財務(wù)分析支持經(jīng)營決策的預(yù)見性。
�。ㄎ澹┌盐兆C券公司財務(wù)風(fēng)險點進行深入分析
證券行業(yè)是高風(fēng)險行業(yè)，財務(wù)分析時要緊緊把握主要風(fēng)險點。重點關(guān)注以下事項：凈資本及各項風(fēng)險監(jiān)控指標的狀況；資產(chǎn)、負債的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)；證券承銷業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險；證券營銷人員和經(jīng)紀人的用工管理、展業(yè)管理、報酬支付等方面存在的法律、監(jiān)管和稅務(wù)風(fēng)險；業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不確定性導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險，如短期與長期利益的協(xié)調(diào)問題，轉(zhuǎn)型的投入產(chǎn)出分析科學(xué)性和真實性問題等。同時，要積極探索借助數(shù)量經(jīng)濟學(xué)的方法，建立數(shù)學(xué)模型，依托各證券公司初步建立的完整的信息系統(tǒng)，進行數(shù)據(jù)實時統(tǒng)計和量化分析，提高風(fēng)險分析的針對性、實時性，實現(xiàn)從事后分析向事中控制、事前預(yù)測的前瞻性方法轉(zhuǎn)變。
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