網(wǎng)上交易：監(jiān)管亟待加強(qiáng)

   據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，網(wǎng)上證券交易占整個(gè)市場交易的比重達(dá)10.88％，客戶總數(shù)達(dá)471萬人，占滬深兩市開戶平均量的13.8％
　　□葛音
　　20世紀(jì)90年代，隨著信息技術(shù)的迅猛發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)的不斷普及，一種新的證券交易方式——網(wǎng)上證券交易應(yīng)運(yùn)而生。由于網(wǎng)上證券交易具有成本低、覆蓋面廣、全天候交易、信息快等特點(diǎn)，使得它已逐漸成為國際證券經(jīng)紀(jì)業(yè)發(fā)展的一種主流趨勢。但是，目前我國的網(wǎng)上證券交易受技術(shù)與監(jiān)管水平的限制，具有較高的市場風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)針對(duì)網(wǎng)上交易的法律監(jiān)管已成為當(dāng)務(wù)之急。
　　建立必要的風(fēng)險(xiǎn)披露制度
　　所謂風(fēng)險(xiǎn)披露，是指讓投資者掌握的資料足以使他們對(duì)網(wǎng)上交易的風(fēng)險(xiǎn)有較為充分的認(rèn)識(shí)。
　　券商向網(wǎng)上客戶揭示的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)包括市場風(fēng)險(xiǎn)及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)主要是指網(wǎng)上交易執(zhí)行的價(jià)格可能會(huì)與客戶發(fā)出買賣指示時(shí)所展示的價(jià)格不同。發(fā)生這種情況的部分原因與客戶買賣指示的傳送及處理有關(guān)；而在其它情況中則純粹是因?yàn)楫?dāng)客戶的買賣指示到達(dá)市場時(shí)，股價(jià)已經(jīng)改變。
　　券商應(yīng)在網(wǎng)站內(nèi)清楚說明所提供的網(wǎng)上服務(wù)或產(chǎn)品的種類，并發(fā)出警告信息，使客戶明白其買賣指示在執(zhí)行時(shí)可能會(huì)有所延誤或者交易未必一定能夠以所顯示的價(jià)格執(zhí)行。同時(shí)券商還應(yīng)提供避免或減少該風(fēng)險(xiǎn)的辦法，如香港證監(jiān)會(huì)規(guī)定，客戶可以將買賣指示指定為“限價(jià)指示”，只有當(dāng)股價(jià)在指定價(jià)格或更佳價(jià)格時(shí)才可執(zhí)行交易。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)則是由于網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)延誤或中斷所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
　　互聯(lián)網(wǎng)本身并不是一個(gè)完全安全可靠的環(huán)境，所以券商的網(wǎng)站應(yīng)以醒目的方式，向客戶解釋可能會(huì)遇到系統(tǒng)延誤或中斷的情況，導(dǎo)致有關(guān)情況的可能原因（如系統(tǒng)提升或更改），這些事故對(duì)處理買賣指示的流程存在哪些影響，以及客戶應(yīng)該采取哪些措施令交易得以順利執(zhí)行等等。
　　我國目前開展網(wǎng)上交易的券商網(wǎng)站內(nèi)，絕大多數(shù)只就系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行簡單的揭示，對(duì)于市場風(fēng)險(xiǎn)則幾乎沒有提及。這種缺漏亟待補(bǔ)救。
　　強(qiáng)化對(duì)券商網(wǎng)上證券業(yè)務(wù)的監(jiān)管
　　券商是證券交易的主要媒介，也是網(wǎng)上交易的主要推廣與參與者，因此對(duì)券商網(wǎng)上業(yè)務(wù)的監(jiān)管頗為重要。具體的監(jiān)管措施包括：
　　1、建立市場準(zhǔn)入制度
　　根據(jù)網(wǎng)上交易安全第一的原則，必須建立相關(guān)的市場準(zhǔn)入制度，即由監(jiān)管部門對(duì)券商開展網(wǎng)上業(yè)務(wù)的資格進(jìn)行審查認(rèn)證。資格審查重點(diǎn)應(yīng)該包括：第一，券商的網(wǎng)上交易平臺(tái)是否能保證網(wǎng)絡(luò)安全、通信安全和應(yīng)用安全；第二，券商是否建立了規(guī)范的內(nèi)部業(yè)務(wù)與信息系統(tǒng)管理制度。分工明確、責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度是券商順利開展網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)的有力保障；第三，是否組建了一支高素質(zhì)、高水平的技術(shù)管理隊(duì)伍和業(yè)務(wù)管理隊(duì)伍。管理人員的到位是順利開展網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)的前提條件。
　　此外，監(jiān)管部門對(duì)已經(jīng)取得網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)資格的券商還應(yīng)進(jìn)行定期的事后審查。如果在審查中發(fā)現(xiàn)券商不再符合有關(guān)條件，應(yīng)限期改正；對(duì)限期不能改正者，要取消其開展網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)的資格。
　　2．建立網(wǎng)上交易報(bào)告制度
　　為了全面掌握證券公司開展網(wǎng)上交易的情況，監(jiān)管部門應(yīng)該要求券商就其網(wǎng)上交易的開展情況（交易量，投資者開戶情況，發(fā)展速度），系統(tǒng)平臺(tái)的技術(shù)性能，管理制度，人員情況，以及在開展網(wǎng)上交易過程中遇到的問題，定期向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告或?qū)⑦@些內(nèi)容納入證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司的年檢范圍。當(dāng)券商技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行重大升級(jí)，業(yè)務(wù)管理制度作出重大修訂或主要技術(shù)人員與主要管理人員發(fā)生重大變化時(shí)，應(yīng)隨時(shí)向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)告。
　　3．建立有效的責(zé)任分擔(dān)制度
　　當(dāng)網(wǎng)上交易出現(xiàn)系統(tǒng)故障致使交易指令無法執(zhí)行時(shí)，通常會(huì)引起利益糾紛，此時(shí)責(zé)任如何分擔(dān)就成為非�，F(xiàn)實(shí)的問題。因此，在“三公”原則和保護(hù)投資者利益原則的前提下，結(jié)合我國的實(shí)際情況，可以建立如下的網(wǎng)上交易風(fēng)險(xiǎn)損失分擔(dān)制度：
　　第一，對(duì)由于網(wǎng)絡(luò)速度緩慢和券商外部網(wǎng)絡(luò)中斷可能造成的客戶端行情比交易所實(shí)時(shí)行情滯后和客戶交易指令不能及時(shí)發(fā)送等給客戶造成的損失承擔(dān)問題的處理。證監(jiān)會(huì)應(yīng)該對(duì)券商網(wǎng)上交易系統(tǒng)的容量制定一個(gè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，并隨機(jī)進(jìn)行檢查，只要券商網(wǎng)上交易系統(tǒng)的各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)達(dá)到了證監(jiān)會(huì)的要求，就不應(yīng)該承擔(dān)損失賠償責(zé)任。當(dāng)然，如果系統(tǒng)的中斷是由券商內(nèi)部人員操作不當(dāng)引起的券商內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)中斷，則券商應(yīng)對(duì)已下單的客戶承擔(dān)一定的賠償責(zé)任。 
　　第二，對(duì)由于券商系統(tǒng)受到黑客攻擊而導(dǎo)致系統(tǒng)中斷、由于黑客監(jiān)聽獲得客戶密碼、竊取到客戶的交易資料、由于黑客入侵或其他原因造成對(duì)客戶交易資料的隨意生產(chǎn)、修改或刪除，冒充客戶身份而進(jìn)行交易等給客戶造成的損失的處理。證監(jiān)會(huì)同樣應(yīng)該根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展而制定一個(gè)動(dòng)態(tài)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，只要券商交易系統(tǒng)的安全標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到要求，由上述一些原因造成的客戶損失就不應(yīng)該由券商承擔(dān)，但由于券商內(nèi)部人員操作不當(dāng)導(dǎo)致客戶密碼泄漏而給客戶造成的損失則應(yīng)由券商承擔(dān)。
　　加大證券網(wǎng)站經(jīng)營與管理監(jiān)管力度
　　證券網(wǎng)站是證券信息傳遞的基本媒介，也是投資者賴以進(jìn)行證券交易、獲得證券信息的唯一可視化載體，所以對(duì)證券網(wǎng)站的經(jīng)營與管理進(jìn)行監(jiān)管具有十分重要的意義。具體的監(jiān)管制度應(yīng)當(dāng)包括：
　　1、披露證券信息的網(wǎng)站的許可證制度
　　券商的網(wǎng)站如用于網(wǎng)上交易的接口，審批時(shí)原則上可與對(duì)其網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)資格的審批同時(shí)決定是否予以許可證；對(duì)非券商網(wǎng)站，應(yīng)視其技術(shù)水平?jīng)Q定是否予以入口許可證。而不能作為網(wǎng)上交易入口的網(wǎng)站，則應(yīng)根據(jù)點(diǎn)擊率、網(wǎng)站內(nèi)容的專業(yè)化程度等指標(biāo)決定可否允許其披露證券信息。證監(jiān)會(huì)應(yīng)該對(duì)授予許可證的網(wǎng)站名單進(jìn)行公開，同時(shí)告知網(wǎng)民，若從未有許可證的網(wǎng)站獲取信息并據(jù)此入市而遭受損失的，后果自負(fù)。網(wǎng)站也必須在其主頁的醒目位置向網(wǎng)民說明其是否具有披露證券信息的許可證。
　　2、設(shè)立權(quán)威網(wǎng)站
　　不同的網(wǎng)站所披露的證券信息肯定存在差別，有時(shí)甚至可能截然相反。為使廣大網(wǎng)民對(duì)網(wǎng)上信息具備最基本的判斷，可以將證券交易所網(wǎng)站、券商網(wǎng)站以及上市公司自己的網(wǎng)站作為權(quán)威網(wǎng)站。當(dāng)不同網(wǎng)站披露的信息有所差異時(shí)，以權(quán)威網(wǎng)站為準(zhǔn)。與此同時(shí)，權(quán)威網(wǎng)站也應(yīng)該接受比一般網(wǎng)站更為嚴(yán)格的監(jiān)督管理。
　　3、加強(qiáng)對(duì)券商網(wǎng)頁的管理
　　主要涉及以下兩個(gè)方面：
　　其一，券商網(wǎng)站連接是否負(fù)連帶責(zé)任。券商在自己的網(wǎng)頁上一般都有hyper—link（網(wǎng)站連接）設(shè)置，入網(wǎng)者可以通過券商主頁進(jìn)入其可以連接的其他網(wǎng)站的主頁。但是當(dāng)被連接的網(wǎng)站提供虛假信息時(shí)，券商是否應(yīng)負(fù)有責(zé)任？對(duì)此監(jiān)管機(jī)構(gòu)有必要專門制定相關(guān)規(guī)定。事實(shí)上，讓券商承擔(dān)連帶責(zé)任肯定不合理。因?yàn)樵诨ヂ?lián)網(wǎng)世界中，個(gè)人只能保證做好自己的事情。
　　其二，證券業(yè)以外的第三者在網(wǎng)頁設(shè)置上連接了券商的網(wǎng)頁，該網(wǎng)站的經(jīng)營者是否就涉足了證券業(yè)務(wù)而違反有關(guān)規(guī)定呢？筆者建議應(yīng)該具體情況具體分析。如果連接者直接涉及了所連接券商的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容，參與了投資者與所連接券商之間的交易活動(dòng)，或者以直接或間接的方式向所連接券商收取了費(fèi)用，則可以視為涉足了證券業(yè)務(wù)而違反了規(guī)定，應(yīng)該予以禁止。
　　4、加強(qiáng)網(wǎng)站內(nèi)容的監(jiān)管
　　除了要求網(wǎng)站必須披露《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》中第二十二條，第二十三條規(guī)定的內(nèi)容外，監(jiān)管的重點(diǎn)還應(yīng)包括：券商的網(wǎng)上投資咨詢是否違背有關(guān)投資

咨詢的法規(guī)；網(wǎng)站中是否傳播虛假或誤導(dǎo)性信息等等。對(duì)于發(fā)布欺詐性信息的網(wǎng)站，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)提醒投資者回避進(jìn)入。 

    來源：全景網(wǎng)絡(luò)

        

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