上市公司利潤操縱的會計研究

沈彤

　 
　　上市公司為了向行政管理部門顯示所謂政績、為了避免由于連年虧損而造成的殼資源喪失、為了追求一定的凈資產(chǎn)收益率而保留配股資格或甚至為了配合二級市場炒作，通過各種方式隱瞞或粉飾真實的經(jīng)營業(yè)績，超過法律法規(guī)允許范圍進行利潤調節(jié)。這就是所謂“利潤操縱”。 
　　 
　　證券時報與某證券公司聯(lián)合進行的《上市公司經(jīng)理人月度調查》顯示，利潤操縱已成為較普遍的現(xiàn)象，而上市公司經(jīng)營管理層對此由于司空見慣而理所當然。本次調查顯示，上市公司實施利潤操縱的具體途徑主要表現(xiàn)在以下幾個方面：關聯(lián)交易，比例達55．56％；巧用會計政策，比例44．44％，地方政府的大力支持，比例為33．33％。具體分析如下： 
　　 
　　一、關聯(lián)交易 
　　 
　�。ㄒ唬┰黾邮杖�，轉嫁費用 
　　 
　　不少公司在上市改組時是由母公司中某一塊優(yōu)質資產(chǎn)為主整合的，與母公司存在著供、產(chǎn)、銷及其他服務方面的密切聯(lián)系，尤其是大型原材料行業(yè)的上市公司，其原材料來源為母公司，而產(chǎn)品銷售對象也為母公司。在上市公司面臨虧損時，母公司會解囊相求，即使在市場不旺的情況下，也會購買大量上市公司產(chǎn)品，同時以較低的價格向其銷售原材料。如蘇三山1997年一筆對母公司關聯(lián)公司關聯(lián)交易的銷售收入高達1.6億元，銷售成本1．4億元，凈利潤則達2000萬元，僅此一筆就占1997年利潤總額的235％�？梢娚鲜泄�司的利潤有很大一塊是來源于關聯(lián)交易所作的賬面調整。 
　　 
　　在費用負擔方面，上市公司與母公司在上市公司改組之初便確定有關費用支付和分攤標準，但在上市公司業(yè)績不理想時，母公司或調低上市公司應交納的費用標準，或承擔上市公司的管理費用、廣告費用、離退休人員的費用，甚至將上市公司以前年度交納的有關費用退回，從而降低當年費用，以達到轉嫁費用的目的。 
　　 
　�。ǘ�）資產(chǎn)租賃 
　　 
　　許多上市公司由于發(fā)行額度限制，母公司只有部分而不是整體進入上市公司，許多經(jīng)營性資產(chǎn)甚至經(jīng)營場所往往采用租賃的方式，而租賃數(shù)量、租賃方式和祖賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調整的閥門。有時上市公司還可將從母公司租來的資產(chǎn)同時轉租給母公司的子公司，以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。 
　　 
　�。ㄈ�）計受資金占用費用 
　　 
　　按照我國現(xiàn)有法規(guī)規(guī)定，企業(yè)之間不允許相互拆借資金，但實際情況是關聯(lián)公司之間的資金往來的拆借現(xiàn)象比比皆是，兩者之間也難以嚴格區(qū)分，雖屬違規(guī)拆借也就法不責眾。上市公司與關聯(lián)公司發(fā)生的資金占用的金額、收費標準均未事先公告，投資者無法對此合理性作出恰當?shù)呐袛嗪皖A計。歸納起來主要有兩種形式： 
　　 
　　 1．向母公司計受資金占用費用。名目繁多，金額巨大，在賬面上可以反映出一大塊營業(yè)外收入。例如浦東不銹1998年中報實際凈利潤2837．3萬元，應收母公司上海浦東鋼鐵（集團）有限公司資金占用費559．73萬元，應收母公司資金占用費滾存利息就達2916．52萬元。 
　　 
　　 2．向被投資公司計受資金占用費用。 
　　 
　　目標往往是以下兩種被投資企業(yè)：（1）雖擁有被投資企業(yè)20％以上的股權，但該企業(yè)已轉由他人承包經(jīng)營，企業(yè)失去控制權，可以不進行權益法核算。（2）占股權20％以下采用成本法核算的被投資企業(yè)。當上述兩種企業(yè)嚴重虧損，即使上市公司存在著實質性的投資損失，但通過計受資金占用費的形式和利用長期投資會計核算方法本身的缺陷，在會計報表上卻虛增了一塊利潤。 
　　 
　�。ㄋ模┪�托或合作投資 
　　 
　　 1．委托投資。如果上市公司面臨投資項目周期長、風險大等因素，則可將某一部分現(xiàn)金轉移給母公司，以母公司的名義進行投資，將投資風險全部轉嫁到母公司頭上，而將投資收益的回報確定為上市公司當年的利潤。 
　　 
　　 2．合作投資。一旦上市公司發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率難以達到配股的要求，便倒推計算利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按測算的缺口利潤確定，由母公司讓出一塊利潤，上市公司自然不便在公告書中向投資者披露投資何項目及短期有如此高回報的緣由了。 
　　 
　�。ㄎ澹┩泄芙�(jīng)營 
　　 
　　在目前中國股票市場上，由于缺乏托管經(jīng)營方面的法規(guī)規(guī)定度操作規(guī)范，托管經(jīng)營的操作卻是偏離慣例，純屬利潤操縱的工具。 
　　 
　　 1．上市公司將不良資產(chǎn)委托母公司經(jīng)營，定額收取回報，上市公司既回避了不良資產(chǎn)的虧損或損失反映問題，又憑空獲得了一塊利潤。 
　　 
　　 2．母公司將穩(wěn)定的高獲利能力的資產(chǎn)以低收益的形式委托上市公司經(jīng)營，在協(xié)議中將較多的以較高的比例留在上市公司，直接增加上市公司利潤。 
　　 
　�。�六）資產(chǎn)轉讓置換 
　　 
　　通過資產(chǎn)轉讓置換，從根本上改變上市公司的經(jīng)營狀況，長期擁有“殼資源”所帶來的配股能力，對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰(zhàn)略。但是，由于中國《公司法》僅于1994年7月1日、《證券法》于1999年7月1日開始實施，因此時公司價值評估缺乏相應的理論體系及操作規(guī)范，公司并購的法律和財務處理尚不完善，加上地方政府部門、國有資產(chǎn)經(jīng)營公司主觀上的刻意參與，使得資產(chǎn)轉讓置換得以通過不等價交換來操縱利潤。其主要表現(xiàn)形式有： 
　　 
　　 1．違背市場原則，不考慮資產(chǎn)真實質量和獲利能力，將公司價值等同予按成本法評估公司的凈資產(chǎn)。公司價值評估基于購買者持有資產(chǎn)的用途、企業(yè)是否持續(xù)經(jīng)營、資產(chǎn)的獲利能力等情況而采用不同的評估方法并進行比較，主要有成本法、收益法和市場法。不分具體情況統(tǒng)一采用成本法評估不能反映公司的實際價值。 
　　 
　　 2．購買母公司優(yōu)質資產(chǎn)的款項掛往來帳，不計利息或資金占用費，上市公司自然一方面獲得了優(yōu)質資產(chǎn)的經(jīng)營收益，另一方面不需付出任何代價，而實際上轉嫁給母公司承擔。 
　　 
　　 3．上市公司將不良資產(chǎn)和等額的債務剝離給母公司或母公司控制的子公司，金蟬脫殼，以達到降低財務費用、避免不良資產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的虧損或損失的目的。為了達到支持上市公司的目的，母公司將優(yōu)質資產(chǎn)低價賣給上市公司，或與上市公司的不良資產(chǎn)（特別是長期投資的購買和置換方面）進行不等價交換成為資產(chǎn)轉讓置換的主要手段。 
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　　 4.在被收購企業(yè)的利潤何時應納入收購方的投資收益或利潤的會計處理上存在著隨意性，對收購價格包含的利潤如何處理也無規(guī)章可循，從而為收購方調節(jié)利潤提供了手段。我們可以把收購企業(yè)的過程根據(jù)雙方簽訂協(xié)議日、政府批準日、公司股東變更注冊日和實際接管日劃分為若干連續(xù)的階段，按照國際慣例，應從實際接管日開始，被收購企業(yè)的盈虧才納入收購公司，而接管前被收購公司所含的利潤應視同收購成本，不能作為利潤。而中國目前對此尚無具體規(guī)定，收購方為了操縱利潤，均將利潤計算日提前；將收購價格中所包含的利潤不作為收購成本，而是為收購方的利潤或投資收益。 
　　 
　　二、巧用會計政策 
　　 
　　會計政策是指企業(yè)在會計核算時所遵循的具體原則及企業(yè)所采納的具體會計處理方法，但是由于會計政策及會計估計具體執(zhí)行時的人為性，仍給上市公司極大的利潤操縱余地。主要方法有以下三個種： 
　　 
　�。ㄒ唬┳兏鼤�計核算和會計估計方法 
　　 
　　 1．改變折舊政策。利用政策規(guī)定的模糊性，延長固定資產(chǎn)折舊年限，使本期折、舊費用減少，相應減少了本期的營業(yè)成本，從而增加了本期帳面利潤；同時還可以通過高資產(chǎn)價值達到同樣的目的。對固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重大的企業(yè)，折舊政策的調整對當期的利潤影響重大，而成為某些上市公司操縱利潤的重要手段。 
　　 
　　 2．利用計提四項準備金的人為因素。由于壞賬損失、存貨跌價損失、短期投資跌價損失、長期投資減值損失的確定由“董事會認為”就可以了，因此很多上市公司根據(jù)需要將其認為的壞帳、跌價損失、減值損失計提各類準備金，至于來年其認為不是壞賬、不是損失，那自然又可以確認來年的收益了。1998年所有上市公司要求統(tǒng)一執(zhí)行《股份制企業(yè)會計制度》，使很多上市公司找到了操縱利潤的藉口。根據(jù)上市公司所批露的1998年年報，47家公司改變壞賬準備的計提方法，148家公司計提存貨跌價準備，62家公司計提短期投資準備，96家公司計提長期投資減值準備。因提取以上準備金而減少的利潤占本年度利潤減少數(shù)的近1／2。那么，這些公司以后年度利潤的額外增長也就不難想象。 
　　 
　�。ǘ�）利用時間差跨年度調節(jié) 
　　 
　　 1．提升當期業(yè)績的潛虧掛賬。企業(yè)的資產(chǎn)賬戶中，三年以上的應賬款。待攤費用、遞延資產(chǎn)及待處理財產(chǎn)損失基本上已不具有贏利能力，資產(chǎn)質量一般較差，屬于不良資產(chǎn)。上市公司為提升當期的經(jīng)營業(yè)約，都不愿處理不良資產(chǎn)帳戶的余額，使其長時間掛在賬上，我們把以上行為統(tǒng)稱為潛虧掛賬。有時，某些上市公司甚至通過潛虧掛賬將原本屬于當期的費用記人上述某類賬戶中留待以后處理，造成大量不良資產(chǎn)掛在賬上，使得上市公司資產(chǎn)出現(xiàn)嚴重“虛胖”，利潤水分極大。 
　　 
　　 2．提升將來業(yè)績的巨額沖銷。巨額沖銷就是利用會計期間假設及應計制，通過操縱可自由控制的應計項目，把有可能在以后期間發(fā)生的損失提高確認，使利潤在不同的會計期間轉移，以提高以后年度的業(yè)績。特別是當上市公司出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損后，公司為避免第三年繼續(xù)發(fā)生虧損而導致被摘牌時，就會廣泛采用本辦法，從而使某些上市公司當期的凈資產(chǎn)收益率大幅度下跌，以后期間卻出現(xiàn)反彈。 
　　 
　�。ㄈ�）收益性支出資本化 
　　 
　　利用權責發(fā)生制、收入和成本配比等會計原則，對已經(jīng)實際發(fā)生的費用或損失，本應為收益性支出，卻通過待攤費用、長期待攤費用、開辦費、在建工程、待處理流動資產(chǎn)損失或待處理固定資產(chǎn)損失等科目予以資本化，形成大量虛擬資產(chǎn)。利用虛擬資產(chǎn)作為“蓄水池”，不及時確認、少攤或不攤發(fā)生的費用和損失，成為上市公司進行利潤操縱的常用手法。 
　　 
　　其中最為突出的便是利息費用資本化。上市公司通過利息費用資本化來操縱利潤的表現(xiàn)有兩種：（1）以某項資產(chǎn)還處于試生產(chǎn)階段為借口，甚至拿出當?shù)卣�府職能部門對“在建工程”的定性，利息費用年年資本化，虛增資產(chǎn)價值和利潤。（2）在建工程中利息費用資本化數(shù)額和損益表中反映的財務費用，遠遠小于企業(yè)平均借余額應承擔的利息費用，利息費用還通過其他方式被消化利用，最終都被拐彎抹角地資本化并形成資產(chǎn)。 
　　 
　　三、地方政府的大力支持 
　　 
　　由于爭取發(fā)行上市指標的難度大、“殼資源”依然稀缺，地方政府作為本地的上市公司的行政領導和直接或間接所有者不愿其失去寶貴的上市資格，所以一旦出現(xiàn)無法配股或面臨摘牌的狀態(tài)，地方政府常常伸出“看得見的手”予以行政支持。有的地方政府甚至提出要對殼資源加以綜合利用，即地方財政先補貼一點，提高上市公司業(yè)績并進而提高股價。通過配股多募集資金發(fā)展當?shù)亟?jīng)濟，從而增加地方稅收。地方政府這種對上市公司的直接行政性支持主要表現(xiàn)在以下方面： 
　　 
　　（一）降低稅負 
　　 
　　按照我國現(xiàn)有說法規(guī)定，除說法統(tǒng)一規(guī)定、經(jīng)濟特區(qū)和高新經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)企業(yè)外，地方無權減免內地企業(yè)所得稅。但為了扶持上市公司，許多地方政府相互攀比，越權給上市公司稅收返還政策，多數(shù)上市公司所得稅的實際稅收負祖為15％甚至更低。另外，增值稅退稅收入所占比重不容忽視，增值稅退稅收入主要有以下幾種類型：出口退稅、進口設備原材料退稅、經(jīng)濟特區(qū)地產(chǎn)地銷部分產(chǎn)品減免征收、外商投資企業(yè)改征增值稅稅負增加部分返還、增值稅地方財政25％分成部分返還、個別企業(yè)享受所在行業(yè)的稅收優(yōu)惠。在這些增值稅類型中，除出口退稅對上市公司具有一定的長期穩(wěn)定的利好作用以外，其他形式的增值稅退稅均有嚴格的具體適用范圍及年限的規(guī)定，只是地方政府應急性扶持措施，具有很強的不確定性，很難構成上市公司穩(wěn)定的收入來源。 
　　 
　�。ǘ�）地方財政補貼 
　　 
　　地方政府直接為上市公司提供財政補貼的現(xiàn)象屢見不鮮，且個別案例補貼數(shù)額相當大。主要做法是當?shù)卣�府部門采取計劃手段，按企業(yè)銷售每噸產(chǎn)品由財政補給一定補貼的形式提高其年度業(yè)績，使其經(jīng)營業(yè)績符合上市標準不被摘牌或者能夠獲得較高的配股價格。股票市場近幾年的運作表明，通過補貼方式的做法的確在不少公司的年報中得以應用。這種方式不僅加深了上市公司對地方政府的行政性依賴，經(jīng)受不住市場的狂風巨浪，而且目前我國地方財政普遍人不敷出，地方財政補貼不可能是年年都有的，也不可能構成上市公司穩(wěn)定的收入來源，這給上市公司以后的業(yè)績急劇滑坡埋下了隱息。 
　　 
　�。ㄈ�）減免利息 
　　 
　　由于我國專業(yè)銀行商業(yè)化進程遠未完成，銀行業(yè)還無法擺脫地方政府的制約，客觀上使地方政府通過直接的行政干預，對上市公司拖欠的利息予以核銷減免，降低了上市公

司財務費用，增加了利潤。以峨眉集團為例，中國工商銀行核銷其1997年度貸款利息1784萬元，中國建設銀行四川分行核銷3000萬元貸款利息，樂山市政府同意將1993年市國資局委托市發(fā)展投資集團借給該公司的2684萬元資金歷年累計利息1402萬元予以豁免，調整和沖減公司當期的利息費用。 
　　 
　�。ㄋ模┙o予資產(chǎn)價值方面的優(yōu)惠 
　　 
　　主要是在上市公司籌資進行城市開發(fā)建設時，予以土地資源價格方面的優(yōu)惠政策。這種地方性政策扶持，既無明確政策界限，更無可以公開化、市場化的操作規(guī)程。 
　　 
來源:中國財經(jīng)網(wǎng)　　 
 

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