應(yīng)重點(diǎn)檢查大股東行為

本報記者 李映宏

　　進(jìn)入7月，證監(jiān)會、國家經(jīng)貿(mào)委關(guān)于開展上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度檢查的活動，已經(jīng)進(jìn)入到了第三階段，亦即各監(jiān)管機(jī)構(gòu)和經(jīng)貿(mào)委重點(diǎn)檢查階段。企業(yè)自查階段也相應(yīng)結(jié)束。從主動公布了自查報告的400多家上市公司的報告來看，大部分企業(yè)都認(rèn)為自己已經(jīng)照章建制、規(guī)范運(yùn)作。應(yīng)該說這種自查結(jié)果是意料之中的。就象2001年年度報告中披露的絕大部分公司都建立了規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度的情況一樣，投資者同樣并不期待著通過一次檢查就能使上市公司建立起規(guī)范的制度。
　　我們認(rèn)為，上市公司現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)是一個過程，有關(guān)部門有組織地檢查，是這個過程的組成部分之一，如果檢查重點(diǎn)得當(dāng)，肯定能促進(jìn)制度建設(shè)的深入發(fā)展，也可以使活動不致流于形式。將控股股東行為納入檢查重點(diǎn)，可能是此次活動第三階段一個恰當(dāng)?shù)那腥朦c(diǎn)。
　　從認(rèn)真自查、敢于自報“家丑”的兩家上市公司披露的《自查報告》的“看點(diǎn)”來分析，規(guī)范控股股東的行為，依然是上市公司現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)的關(guān)鍵。兩家自報“家丑”的上市公司是中農(nóng)資源和長江控股，其問題分別是控股股東占用巨額資金、為控股股東巨額貸款擔(dān)保。這從一個側(cè)面說明，對控股股東行為的外部約束，依然還是很有必要的。分析顯示，沒有在自查階段查出問題的公司，照樣存在著類似中農(nóng)資源、長江控股類似的問題，這些問題有待第三階段（各監(jiān)管機(jī)構(gòu)和經(jīng)貿(mào)委重點(diǎn)檢查階段）來進(jìn)一步揭示。
　　事實(shí)上，第一大股東居于絕對控股地位依然普遍地存在于我國上市公司，控股股東行為與上市公司能否建立現(xiàn)代企業(yè)制度有著直接關(guān)系，自然地，控股股東行為應(yīng)該成為外部力量檢查上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度情況的關(guān)鍵。對唐鋼股份、中信國安、云天化、雙匯發(fā)展等一大批所謂一股獨(dú)大上市公司控股股東行為的分析顯示，這些公司之所以一直以來都保持著良好的發(fā)展態(tài)勢，與這些公司控股股東懂得正確處理自身與上市公司關(guān)系，有著極為關(guān)鍵的影響。這說明，外部檢查不但應(yīng)該尊重我國上市公司所謂一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，而且還有責(zé)任通過檢查促進(jìn)控股股東行為向著有利于上市公司規(guī)范運(yùn)作的方向發(fā)展。
　　另外，我們認(rèn)為，必須以發(fā)展的眼光來定義現(xiàn)代企業(yè)制度。對現(xiàn)代企業(yè)制度的理解，將直接影響到檢查的效果。此次檢查始于今年的4月份。那時，我們對現(xiàn)代企業(yè)制度的理解，基本上是在學(xué)習(xí)美國公司治理模式的基礎(chǔ)上得來的（以股權(quán)分散化和多元化并相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的公司治理模式，才是現(xiàn)代企業(yè)制度）。但主要以公司治理危機(jī)為導(dǎo)火繩的華爾街危機(jī)，已經(jīng)促成了市場對現(xiàn)代企業(yè)制度下公司治理模式的反思。我們認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)制度不應(yīng)該將所謂一股獨(dú)大、家族控股等公司治理模式排除在外，因?yàn)檫@類公司治理的模式不但依然是華人圈企業(yè)的重要形式，它也具有自身獨(dú)特的優(yōu)勢，而且，在其自身發(fā)展過程中，這類模式也在不斷吸收先進(jìn)的現(xiàn)代管理理念，并在長期的發(fā)展中顯示了其強(qiáng)大的生命力。
　　因此，在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的檢查過程中，一方面不應(yīng)該將所謂一股獨(dú)大、家族治理這類看似非“現(xiàn)代”的公司治理模式排除在“現(xiàn)代”之外，而且還應(yīng)該針對它們的特點(diǎn)，將對該類公司大股東行為的檢查作為重點(diǎn)，并從中摸索出一套健全類似公司大股東信息披露制度。
　　抓住了大股東行為這一關(guān)鍵，開展上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度檢查的效果應(yīng)該能得到提升。 (證券時報2002.07.17)

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