應(yīng)重點(diǎn)檢查大股東行為

本報(bào)記者 李映宏

　　進(jìn)入7月，證監(jiān)會(huì)、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委關(guān)于開(kāi)展上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度檢查的活動(dòng)，已經(jīng)進(jìn)入到了第三階段，亦即各監(jiān)管機(jī)構(gòu)和經(jīng)貿(mào)委重點(diǎn)檢查階段。企業(yè)自查階段也相應(yīng)結(jié)束。從主動(dòng)公布了自查報(bào)告的400多家上市公司的報(bào)告來(lái)看，大部分企業(yè)都認(rèn)為自己已經(jīng)照章建制、規(guī)范運(yùn)作。應(yīng)該說(shuō)這種自查結(jié)果是意料之中的。就象2001年年度報(bào)告中披露的絕大部分公司都建立了規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度的情況一樣，投資者同樣并不期待著通過(guò)一次檢查就能使上市公司建立起規(guī)范的制度。
　　我們認(rèn)為，上市公司現(xiàn)代企業(yè)制度的建設(shè)是一個(gè)過(guò)程，有關(guān)部門(mén)有組織地檢查，是這個(gè)過(guò)程的組成部分之一，如果檢查重點(diǎn)得當(dāng)，肯定能促進(jìn)制度建設(shè)的深入發(fā)展，也可以使活動(dòng)不致流于形式。將控股股東行為納入檢查重點(diǎn)，可能是此次活動(dòng)第三階段一個(gè)恰當(dāng)?shù)那腥朦c(diǎn)。
　　從認(rèn)真自查、敢于自報(bào)“家丑”的兩家上市公司披露的《自查報(bào)告》的“看點(diǎn)”來(lái)分析，規(guī)范控股股東的行為，依然是上市公司現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)的關(guān)鍵。兩家自報(bào)“家丑”的上市公司是中農(nóng)資源和長(zhǎng)江控股，其問(wèn)題分別是控股股東占用巨額資金、為控股股東巨額貸款擔(dān)保。這從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明，對(duì)控股股東行為的外部約束，依然還是很有必要的。分析顯示，沒(méi)有在自查階段查出問(wèn)題的公司，照樣存在著類(lèi)似中農(nóng)資源、長(zhǎng)江控股類(lèi)似的問(wèn)題，這些問(wèn)題有待第三階段（各監(jiān)管機(jī)構(gòu)和經(jīng)貿(mào)委重點(diǎn)檢查階段）來(lái)進(jìn)一步揭示。
　　事實(shí)上，第一大股東居于絕對(duì)控股地位依然普遍地存在于我國(guó)上市公司，控股股東行為與上市公司能否建立現(xiàn)代企業(yè)制度有著直接關(guān)系，自然地，控股股東行為應(yīng)該成為外部力量檢查上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度情況的關(guān)鍵。對(duì)唐鋼股份、中信國(guó)安、云天化、雙匯發(fā)展等一大批所謂一股獨(dú)大上市公司控股股東行為的分析顯示，這些公司之所以一直以來(lái)都保持著良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，與這些公司控股股東懂得正確處理自身與上市公司關(guān)系，有著極為關(guān)鍵的影響。這說(shuō)明，外部檢查不但應(yīng)該尊重我國(guó)上市公司所謂一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，而且還有責(zé)任通過(guò)檢查促進(jìn)控股股東行為向著有利于上市公司規(guī)范運(yùn)作的方向發(fā)展。
　　另外，我們認(rèn)為，必須以發(fā)展的眼光來(lái)定義現(xiàn)代企業(yè)制度。對(duì)現(xiàn)代企業(yè)制度的理解，將直接影響到檢查的效果。此次檢查始于今年的4月份。那時(shí)，我們對(duì)現(xiàn)代企業(yè)制度的理解，基本上是在學(xué)習(xí)美國(guó)公司治理模式的基礎(chǔ)上得來(lái)的（以股權(quán)分散化和多元化并相互制衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的公司治理模式，才是現(xiàn)代企業(yè)制度）。但主要以公司治理危機(jī)為導(dǎo)火繩的華爾街危機(jī)，已經(jīng)促成了市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)代企業(yè)制度下公司治理模式的反思。我們認(rèn)為，現(xiàn)代企業(yè)制度不應(yīng)該將所謂一股獨(dú)大、家族控股等公司治理模式排除在外，因?yàn)檫@類(lèi)公司治理的模式不但依然是華人圈企業(yè)的重要形式，它也具有自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，而且，在其自身發(fā)展過(guò)程中，這類(lèi)模式也在不斷吸收先進(jìn)的現(xiàn)代管理理念，并在長(zhǎng)期的發(fā)展中顯示了其強(qiáng)大的生命力。
　　因此，在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的檢查過(guò)程中，一方面不應(yīng)該將所謂一股獨(dú)大、家族治理這類(lèi)看似非“現(xiàn)代”的公司治理模式排除在“現(xiàn)代”之外，而且還應(yīng)該針對(duì)它們的特點(diǎn)，將對(duì)該類(lèi)公司大股東行為的檢查作為重點(diǎn)，并從中摸索出一套健全類(lèi)似公司大股東信息披露制度。
　　抓住了大股東行為這一關(guān)鍵，開(kāi)展上市公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度檢查的效果應(yīng)該能得到提升。 (證券時(shí)報(bào)2002.07.17)

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