關注上市公司業(yè)績的“含金量”

    從已公布的年報看，每股收益出現(xiàn)增長的上市公司有370家左右，每股經營性現(xiàn)金流出現(xiàn)增長的上市公司接近500家

    截至4月14日，兩市共有848家上市公司披露了2002年年報。從公布的年報來看，每股收益出現(xiàn)增長的上市公司有370家左右，占披露年報的上市公司總數(shù)的44％；而每股經營性現(xiàn)金流出現(xiàn)增長的上市公司接近500家，占披露年報的上市公司數(shù)目的59％。表明上市公司業(yè)績的“含金量”已有明顯的提高。

    經營活動的現(xiàn)金流量凈額是用以判定在不動用外部籌資的情況下，企業(yè)自身通過經營活動產生的現(xiàn)金償還貸款、維持企業(yè)的生產經營、支付股利以及對外投資的能力，主要反映企業(yè)收益的質量，常被稱之為每股收益的“含金量”�！昂�金量”較高的上市公司不僅表明其業(yè)績具有較高的可信度，還表明這些公司經營業(yè)務的持續(xù)增長能力和分紅派息能力都比較強等。

    一些經營性現(xiàn)金流較高的上市公司，由于流動資金對其主營業(yè)務的保障作用，其業(yè)績增長也可能較為強勁。典型的如波導股份，2001年年報披露的每股現(xiàn)金流量高達2.228元，每股收益為0.426元，是2001年的一只典型的績優(yōu)股。2002年由于主營產品的市場競爭更趨激烈，公司采取擴大生產規(guī)模和生產能力的辦法，利用規(guī)模效益降低成本，提高市場占有率，取得了明顯效果。該股近期披露的2002年年報顯示，每股收益大幅增長至1.35元，現(xiàn)金收入對其業(yè)績的貢獻可見一斑。同時公司的每股現(xiàn)金流升至3.714元，與業(yè)績保持同步的大幅度增長，實現(xiàn)了良性循環(huán)。此外，揚子石化、金馬集團兩家公司，2001年每股收益分別為0.015元和0.028元，處于微利水平，但其當年的每股經營性現(xiàn)金流卻分別高達0.442元和0.421元，由于財務結構狀況良好，這兩家公司2002年的每股收益已躍至0.268元和0.365元，徹底擺脫了在盈虧線上掙扎的狀況。

    相反，2001年業(yè)績較好，但“含金量”不高，2002年業(yè)績出現(xiàn)大幅下降的例子也比比皆是。如圣雪絨，2001年每股收益0.31元，每股現(xiàn)金流卻為－1.519元，2002年的業(yè)績降至0.073元。再如信聯(lián)股份，2001年每股受益0.089元，尚處于微利水平，但其每股現(xiàn)金流量為－0.883元，2002年大幅虧至每股收益－0.423元。業(yè)績缺乏現(xiàn)金保障是導致其虧損的重要原因。

    現(xiàn)金含量較高的上市公司，在分紅派息方面也會表現(xiàn)得更大方一些。如新興鑄管，去年和前年的每股收益分別為0.71元和0.80元，每股現(xiàn)金流分別為0.76元和1.65元，兩年的分紅方案分別為：2002年10股派5元（含稅，下同）；2001年末10股派5元；2001年中期10股派6元。分紅數(shù)量接近甚至超過了同期的凈利潤，經營性現(xiàn)金流起到了重要作用。從目前披露的2002年年報中也可看出，業(yè)績“含金量”較高的上市公司也多采取了較大的分紅派息力度。  

 

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