切斷“抽血”管道——《上市公司治理準則》評論二

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　　 統(tǒng)計數據顯示，1999年上市公司控股股東與關聯(lián)方占用上市公司的資金接近1100個億，平均每家上市公司的資金被占用了1個多億；到2000年底，被占用的資金下降到640億元左右，平均每家上市公司被占用了5000萬左右。占用資金的數量被壓下去一半，其重要原因就是監(jiān)管部門加強了監(jiān)管。隨著我國第一個全面、系統(tǒng)規(guī)范上市公司行為準則的《上市公司治理準則》在日前頒布實施，控股股東及關聯(lián)方利用關聯(lián)交易向上市公司大肆“抽血”的現象將進一步得到遏制。 
　　 
　　《準則》在對關聯(lián)交易的規(guī)范中明確指出，上市公司與關聯(lián)人之間的關聯(lián)交易應簽訂書面協(xié)議，協(xié)議的簽訂應當遵循“平等、自愿、等價、有償”的原則。這個原則將成為我國上市公司進行關聯(lián)交易的基本準則，它意味著關聯(lián)交易終于有章可循，關聯(lián)方行為將因此得到進一步規(guī)范。 
　　 
　　長期以來，關聯(lián)交易在我國證券市場發(fā)生的頻率非常高。值得重視的是，一些關聯(lián)交易價格與市場價格大相徑庭，導致部分上市公司成了控股股東的“取款機”。由于一股獨大、上市公司治理結構不合理，控股股東從上市公司“抽血”的現象愈演愈烈，ST猴王、ST幸福、ST棱光等一批上市公司，最終都被大股東過度“抽血”而奄奄一息。針對目前控股股東從上市公司“提款”中最突出的三個問題，《準則》分別作出限制性規(guī)定。 
　　 
　　首先，第十三條規(guī)定，關聯(lián)交易的價格原則上應不偏離市場獨立第三方的價格或收費的標準，定價依據應充分披露。這制止了大股東普遍存在的直接“抽血”。長期以來，向上市公司高價出售劣質資產、變賣品牌與商標使用權等成了控股股東“抽血”最常用的方法。由于我國市場經濟尚不成熟，這類交易往往具有相當的隱蔽性。因此，對此類關聯(lián)交易進行規(guī)范任重而道遠。 
　　 
　　其次，第十四條明確規(guī)定，上市公司應采取有效措施防止股東及其關聯(lián)方以各種形式占用或轉移公司資金、資產及其他資源。這是對控股股東無償占用資產的限制。由于不少大股東掌握了上市公司經營決策權，無償占用上市公司的資金易如反掌。在2001年末掀起的大股東還債熱潮中，長期巨額資金被占用成了最主要的原因。 
　　 
　　最后，《準則》還規(guī)定，上市公司不得為股東及其關聯(lián)方提供擔保。這是制止大股東對上市公司的間接“抽血”。有關統(tǒng)計數據顯示，深市上市公司中存在為大股東擔保的上市公司有155家，占總數的30.1％。顯然，擔保已成為威脅上市公司安全的“地雷”。因此，排除龐大的擔保潛在風險已成當務之急。 
　　 
　　另外，《準則》還強調了對控股股東行為的規(guī)范，這樣，上市公司的關聯(lián)交易將得到全面、有效的規(guī)范，從而有利于保護廣大中小投資者的利益。我們相信，隨著《準則》的全面落實，大股東“抽血”現象將得到根本遏制。 
　　 
　　  

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