如何分析上市公司年報(bào)

    目前上市公司年報(bào)有兩種版本，一種是在公開媒體上披露的年報(bào)摘要，其內(nèi)容相對(duì)比較簡單，另一版本是交易所網(wǎng)站披露的詳細(xì)版本。在詳細(xì)版本中，披露的信息內(nèi)容比較詳細(xì)、全面，投資者如果想知道更多關(guān)于公司的信息，最好閱讀詳細(xì)版本的年報(bào)。年報(bào)內(nèi)容一般很多，尤其詳細(xì)版年報(bào)通常有幾十頁的內(nèi)容，因此，閱讀起來是要花費(fèi)不少時(shí)間，而且需要一定的證券投資方面的知識(shí)。 
??在接受記者采訪時(shí)，一位姓李的投資者說，上市公司往往利用年報(bào)給投資者設(shè)置陷阱，銀廣夏就是一個(gè)典型的例子。１９９９年及２０００年年報(bào)中，銀廣夏的會(huì)計(jì)師事務(wù)所竟然出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告，這樣一來，上市公司年報(bào)的真實(shí)性還哪里有什么保障。所以，李先生不相信年報(bào)，對(duì)分析、研究上市公司的年報(bào)，然后據(jù)此做出投資決策持反對(duì)態(tài)度。
??中國銀河證券的肖漢平博士對(duì)李先生關(guān)于年報(bào)真實(shí)性的觀點(diǎn)并沒有直接作出評(píng)論。他認(rèn)為，上市公司借年報(bào)造假的現(xiàn)象肯定是存在的，但就此否定年報(bào)的合理價(jià)值就過于片面，相信隨著證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司信息披露管理的加強(qiáng)，上市公司信息披露也將越來越規(guī)范。
??對(duì)于一個(gè)業(yè)余投資者來說，要對(duì)年報(bào)信息的真實(shí)性作出準(zhǔn)確判斷是比較困難的，但投資者如果能夠仔細(xì)閱讀年報(bào)也可以從中發(fā)現(xiàn)一些有價(jià)值的信息。肖漢平認(rèn)為，投資者首先要閱讀財(cái)務(wù)摘要指標(biāo)，了解公司收益情況，比較公司業(yè)績的變化情況；其次，在分析財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表）時(shí)，一些指標(biāo)要重點(diǎn)考察，比如損益表中的主業(yè)收入、毛利、主業(yè)利潤、營業(yè)利潤、凈利潤的增長率，資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款、存貨絕對(duì)變化和相對(duì)主業(yè)收入的比例等。如果指標(biāo)出現(xiàn)明顯異常的變化，就需要尋找其變化的原因；第三，除了對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析外，公司年報(bào)中這樣幾方面的內(nèi)容也需要認(rèn)真閱讀，比如公司管理層對(duì)公司經(jīng)營情況認(rèn)可程度的信息、公司重大事件、財(cái)務(wù)報(bào)表的附注及注冊會(huì)計(jì)師的審計(jì)意見，從中可以了解公司和中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司經(jīng)營情況的解釋；最后，對(duì)于業(yè)余投資者來說，對(duì)公司年報(bào)的真實(shí)性做出準(zhǔn)確判斷是有困難的，如果條件允許的話，可以向?qū)�業(yè)人員進(jìn)行咨詢。

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