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2004中期上市公司總體財務(wù)狀況分析
導(dǎo)言:本篇應(yīng)用BBA禾銀上市公司分析評價系統(tǒng)、BBA財務(wù)分析方法,對2004A股上市公司整體中期財務(wù)報告進(jìn)行了全面的分析評價。從分析結(jié)果看,2004年中期A股上市公司的資產(chǎn)尤其是流動資產(chǎn)增幅較大,負(fù)債比例有所加大；經(jīng)營成果比去年同期明顯提高,收益質(zhì)量穩(wěn)步提高；現(xiàn)金流量狀況有所下滑,收益的實(shí)現(xiàn)程度比去年同期明顯下降。A股上市公司財務(wù)總體評述
(A股上市公司不包括金融類公司和無2003年中期數(shù)據(jù)的新股)
根據(jù)A股上市公司及證券交易所公開發(fā)布的數(shù)據(jù),運(yùn)用BBA禾銀系統(tǒng)和BBA分析方法(詳情請參見BBA理財網(wǎng)www.bbachina.com)對其進(jìn)行綜合分析,我們認(rèn)為2004年中期A股上市公司的資產(chǎn)狀況變化不大,經(jīng)營成果比去年同期明顯提高,現(xiàn)金流量狀況有所下滑。
上市公司整體財務(wù)狀況分析
1、主要分析數(shù)據(jù)(詳見表1)
2、A股上市公司整體資產(chǎn)狀況及變化說明
2004年中期A股上市公司整體的資產(chǎn)比2003年中期增長16.06%。資產(chǎn)的變化中流動資產(chǎn)增長最多,為25,357,530萬元。流動資產(chǎn)中,信用資產(chǎn)的比重最大,占38.30%,存貨資產(chǎn)的比重次之,占32.28%。流動資產(chǎn)的增長幅度為17.16%。在流動資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中,信用類資產(chǎn)的增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長,說明A股上市公司整體貨款的回收不夠理想,受第三者的制約增強(qiáng),應(yīng)該努力加強(qiáng)貨款的回收工作。存貨類資產(chǎn)的增長幅度明顯大于流動資產(chǎn)的增長,說明A股上市公司整體存貨增長占用資金過多,市場風(fēng)險將增大,應(yīng)加強(qiáng)存貨管理和銷售工作。
3、A股上市公司整體負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化說明
從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看,A股上市公司整體的流動負(fù)債比率為39.38%,長期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率為55.87%。說明A股上市公司整體的資本結(jié)構(gòu)位于正常水平。負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中,流動負(fù)債增長22.91%,長期負(fù)債增長19.30%,股東權(quán)益增長9.97%。營業(yè)環(huán)節(jié)的流動負(fù)債的比重比去年上升,表明A股上市公司整體的資金來源是以營業(yè)性質(zhì)為主,資金成本相對較低。本期和上期的長期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比率分別為22.18%、20.81%,該項(xiàng)數(shù)據(jù)增加,表明A股上市公司整體借助增加部分長期負(fù)債來籌措資金,但是長期負(fù)債的比重較大,說明A股上市公司整體的發(fā)展依賴于長期負(fù)債,自有資金的實(shí)力比較匱乏。股本總額增加,說明A股上市公司借助股票發(fā)行來增強(qiáng)實(shí)力。盈余公積金比重提高,說明A股上市公司整體有留利以增強(qiáng)經(jīng)營實(shí)力的愿望。未分配利潤比去年增長了45.85%,表明A股上市公司整體增加了一定的盈余。未分配利潤所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有所提高,說明A股上市公司整體籌資和應(yīng)付風(fēng)險的能力比去年有所提高。
上市公司整體經(jīng)營成果分析
1、主要分析數(shù)據(jù)與指標(biāo)(詳見表2)
2、利潤分析
(1)利潤構(gòu)成情況
2004年中期A股上市公司實(shí)現(xiàn)利潤總額13,116,640.84萬元。其中,經(jīng)營性利潤12,898,084.31萬元,占利潤總額98.33%；投資收益619,322.45萬元,占利潤總額4.72%；營業(yè)外收支業(yè)務(wù)凈額-653,718.19萬元,占利潤總額-4.98%。
從經(jīng)營性利潤占絕對主導(dǎo)地位的情況看,上市公司都應(yīng)專注于主業(yè),才能長遠(yuǎn)發(fā)展。
(2)利潤項(xiàng)目增長情況
2004年中期A股上市公司實(shí)現(xiàn)利潤總額13,116,640.84萬元,較2003年中期增長45.74%。其中,營業(yè)利潤比上年同期增長55.25%,增加利潤總額4,590,300.50萬元；投資收益比去年同期降低4.69%,減少利潤總額30,467.12萬元；營業(yè)外收支凈額比去年同期降低312.69%,減少利潤總額445,263.72萬元。
3、收入分析
2004年中期A股上市公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入146,753,579.86萬元,與2003年中期相比增長31.24%,說明2004年中期A股上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快發(fā)展階段,產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力較強(qiáng),市場推廣工作成績很大,企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大。
4、成本費(fèi)用分析
(1) 成本費(fèi)用構(gòu)成情況
2004年中期A股上市公司發(fā)生成本費(fèi)用共計134,480,901.94萬元。其中,主營業(yè)務(wù)成本115,478,266.43萬元,占成本費(fèi)用總額85.87%；營業(yè)費(fèi)用6,979,634.34萬元,占成本費(fèi)用總額5.19%；管理費(fèi)用7,654,043.30萬元,占成本費(fèi)用總額5.69%；財務(wù)費(fèi)用2,007,080.70萬元,占成本費(fèi)用總額1.49%。
(2) 成本費(fèi)用增長情況
2004年中期A股上市公司成本費(fèi)用總額比2003年中期增加29,888,978.33萬元,增長28.58%；主營業(yè)務(wù)成本比去年同期增加27,438,560.00萬元,增長31.17%；營業(yè)費(fèi)用比去年同期增加1,246,700.38萬元,增長21.75%；管理費(fèi)用比去年同期增加1,140,444.00萬元,增長17.51%；財務(wù)費(fèi)用比去年同期增加158,413.00萬元,增長8.57
%。
5、利潤增長因素分析
2004年中期A股上市公司利潤總額比上年同期增加4,116,725.75萬元。其中,主營業(yè)務(wù)收入比上年同期增加利潤34,366,528.00萬元,主營業(yè)務(wù)成本比上年同期減少利潤27,438,560.00萬元,營業(yè)費(fèi)用比上年同期減少利潤1,246,700.38萬元,管理費(fèi)用比上年同期減少利潤1,140,444.00萬元,財務(wù)費(fèi)用比上年同期減少利潤158,413.00萬元,投資收益比上年同期減少利潤30,467.12萬元,補(bǔ)貼收入比上年同期增加利潤49,918.84萬元,營業(yè)外收支凈額比上年同期減少利潤495,182.53萬元。本期公司利潤總額增長率為46.42%,說明2004年中期A股上市公司在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和公司整體的成本費(fèi)用控制等方面都取得了較大的成績,提請分析者予以重視,因?yàn)槔麧櫡e累的大幅提高為壯大自身實(shí)力,將來迅速發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件。
6、經(jīng)營成果總體評價
(1)產(chǎn)品綜合獲利能力評價
2004年中期A股上市公司產(chǎn)品綜合毛利率為21.31%,綜合凈利率為6.11%,成本費(fèi)用利潤率為9.91%,分別比上年同期提高了-0.35%、0.70%、1.12%,平均提高0.49%。說明A股上市公司獲利能力處于穩(wěn)定發(fā)展階段,本報告期A股上市公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開發(fā)方面,以及提高公司經(jīng)營管理水平方面都取得了一些成績,獲利能力在本期獲得穩(wěn)定提高,提請分析者予以關(guān)注,因?yàn)楂@利能力的穩(wěn)定提高為公司將來創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益,迅速發(fā)展壯大提供了條件。
(2)收益質(zhì)量評價
凈收益營運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量,衡量風(fēng)險的指標(biāo)。2004年中期A股上市公司凈收益營運(yùn)指數(shù)為0.98,比上年同期提高了6.53%,說明A股上市公司收益質(zhì)量穩(wěn)步提高,只有經(jīng)營性收益才是可靠的,可持續(xù)的,經(jīng)營性收益比重的提高有效降低了A股上市公司的營運(yùn)風(fēng)險。
(3) 利潤協(xié)調(diào)性評價
2004年中期A股上市公司與上年同期相比主營業(yè)務(wù)利潤增長率為30.80%,其中,主營收入增長率為30.58%,說明A股上市公司綜合成本費(fèi)用率略有下降,對市場競爭的適應(yīng)能力有所提高,收入與利潤協(xié)調(diào)性較好,未來應(yīng)盡可能保持對成本與費(fèi)用的控制水平,進(jìn)一步鞏固企業(yè)產(chǎn)品的綜合競爭能力。主營業(yè)務(wù)成本增長率為31.17%,說明A股上市公司綜合成本率有所上升,毛利貢獻(xiàn)率有所下降,提請上市公司管理者予以重視,應(yīng)采取有效措施提高成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性,加強(qiáng)企業(yè)成本的控制水平,使企業(yè)在市場競爭中處于有利地位。營業(yè)費(fèi)用增長率為21.75%。說明A股上市公司營業(yè)費(fèi)用率有所下降,營業(yè)費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好,營銷費(fèi)用率的有效降低,使企業(yè)的營業(yè)利潤率進(jìn)一步提高,未來應(yīng)盡可能保持對企業(yè)營業(yè)費(fèi)用的控制水平。管理費(fèi)用增長率為17.51%,說明A股上市公司管理費(fèi)用率有所下降,管理費(fèi)用與利潤協(xié)調(diào)性很好,管理成本率的有效降低,使企業(yè)的營業(yè)利潤率進(jìn)一步提高,未來應(yīng)盡可能保持對企業(yè)管理費(fèi)用的控制水平。財務(wù)費(fèi)用增長率為8.57%。說明A股上市公司財務(wù)費(fèi)用率有所下降,財務(wù)費(fèi)用與利潤協(xié)調(diào)性很好,財務(wù)成本率下降,說明企業(yè)所籌資金的使用效率進(jìn)一步提高,未來應(yīng)盡可能保持對企業(yè)財務(wù)費(fèi)用的控制水平。
上市公司整體現(xiàn)金流量分析
1、分析數(shù)據(jù)與指標(biāo)(詳見表3)
2、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析
(1)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析
2004年中期A股上市公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入241,260,484.07萬元,其中,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為169,782,306.05萬元,占總現(xiàn)金流入的比例為70.37%,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為4,885,354.55萬元,占總現(xiàn)金流入的比例為2.02%,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為66,592,823.47萬元,占總現(xiàn)金流入的比例為27.60%。
(2)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析
2004年中期A股上市公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出241,408,848.63萬元,其中,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為157,568,857.45萬元,占總現(xiàn)金流出的比例為65.27%,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為23,405,472.37萬元,占總現(xiàn)金流出的比例為9.70%,籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為60,434,518.81萬元,占總現(xiàn)金流出的比例為25.03%。
3、現(xiàn)金流動性分析
(1)現(xiàn)金流入負(fù)債比
現(xiàn)金流入負(fù)債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大,償債能力越強(qiáng)。2004年中期A股上市公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為0.06,較上年同期基本持平,說明A股上市公司現(xiàn)金流動性變化不大,現(xiàn)金支付能力與上期相比基本相同,債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度變化不大,未來的負(fù)債與現(xiàn)金流量的管理需要進(jìn)一步加強(qiáng)。
(2)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。2004年中期A股上市公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為3.15%,較上年同期基本持平,說明A股上市公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力與上期相比基本相同,現(xiàn)金流動性變化不大,未來對現(xiàn)金流量的管理需要進(jìn)一步加強(qiáng)。
4、獲取現(xiàn)金能力分析
(1)、銷售現(xiàn)金比率 &nb
sp;
2004年中期A股上市公司銷售現(xiàn)金比率為115.69,較上年同期基本持平,說明A股上市公司獲取現(xiàn)金能力依然較強(qiáng),未來在營銷政策的制定與執(zhí)行方面還應(yīng)盡可能保持,以提高收益的實(shí)現(xiàn)程度。
(2)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量
2004年中期A股上市公司每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量為0.18元,較上年同期基本持平,說明A股上市公司獲取現(xiàn)金能力基本未變,每股資產(chǎn)含金量還有待進(jìn)一步提高,以降低上市公司的經(jīng)營風(fēng)險。
5、財務(wù)彈性分析
(1)現(xiàn)金滿足投資比率
現(xiàn)金滿足投資比率是反映財務(wù)彈性的指標(biāo)。2004年中期A股上市公司現(xiàn)金滿足投資比率為0.33,較上年同期基本持平,說明A股上市公司財務(wù)彈性基本未變,財務(wù)環(huán)境變化不大,現(xiàn)金流量狀況對投資與經(jīng)營的滿足程度變化不大。
(2)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)
現(xiàn)金股利保障倍數(shù)是反映股利支付能力的指標(biāo)。2004年中期A股上市公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)為1.94,較上年同期基本持平,說明A股上市公司股利支付能力基本未變,經(jīng)營風(fēng)險變化不大,現(xiàn)金流量對股利政策的支持力度維持在原來的水平。
6、獲取現(xiàn)金風(fēng)險分析
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量,衡量風(fēng)險的指標(biāo)。理想的現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)應(yīng)為1,小于1的現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)反映了公司部分收益沒有取得現(xiàn)金,而是停留在實(shí)物或債權(quán)的形態(tài),而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。2004年中期A股上市公司現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)為0.68,較上年同期大幅降低,說明A股上市公司現(xiàn)金回收質(zhì)量快速下降,停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)的收益比重大幅上升,大大增加了上市公司的營運(yùn)風(fēng)險。
(執(zhí)筆:大連北部資產(chǎn)經(jīng)營有限公司 王醒 康帥 葉曉彤 荊小光)
表1 A股上市公司整體財務(wù)數(shù)據(jù)對比分析
項(xiàng)目(萬元) 2004年6月30日 2003年6月30日 增長情況
貨幣資金 46,384,914 41,452,004 11.90%
應(yīng)收帳款 28,544,534 24,000,226 18.93%
存貨 55,895,028 44,464,204 25.71%
流動資產(chǎn) 173,157,311 147,799,776 17.16%
固定資產(chǎn) 177,893,824 152,587,168 16.59%
總資產(chǎn) 387,326,644 333,739,168 16.06%
流動負(fù)債 152,512,812 124,087,032 22.91%
負(fù)債總額 200,730,058 164,356,016 22.13%
未分配利潤 17,348,722 11,895,153 45.85%
所有者權(quán)益 168,384,247 153,115,264 9.97%
表2 A股上市公司經(jīng)營狀況數(shù)據(jù)對比分析
項(xiàng)目(萬元) 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%)
主營業(yè)務(wù)收入 146,753,580 112,387,056 31
主營業(yè)務(wù)成本 115,478,266&nb
sp; 88,039,712 31
營業(yè)費(fèi)用 6,979,634 5,732,934 22
主營業(yè)務(wù)利潤 29,148,693 22,285,444 31
其他業(yè)務(wù)利潤 625,406 512,653 22
管理費(fèi)用 7,654,043 6,513,600 18
財務(wù)費(fèi)用 2,007,081 1,848,668 9
營業(yè)利潤 12,898,084 8,307,784 55
投資收益 619,322 649,790 -5
補(bǔ)貼收入 252,817 202,898 25
營業(yè)外收支凈額 -653,718 -158,535 -312
利潤總額 13,116,641 8,999,915 46
所得稅 3,167,325 2,247,810 41
凈利潤 8,969,816 6,085,923 47
毛利率(%) 21.31 21.66 -0.35
凈利率(%) 6.11 5.42 0.7
成本費(fèi)用利潤率(%) 9.91 8.79 1.12
凈收益營運(yùn)指數(shù) 0.98 0.92 6.53
表3 A股上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)對比分析
項(xiàng)目(萬元) 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長情況(%)
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 169,782,306 129,853,440 31
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 4,885,355 4,585,834 7
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 66,592,823
51,644,132 29
總現(xiàn)金流入量 241,260,484 186,083,392 30
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 157,568,857 119,205,184 32
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 23,405,472 18,427,628 27
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 60,434,519 49,225,956 23
總現(xiàn)金流出量 241,408,849 186,858,752 29
現(xiàn)金流量凈額 -202,289 -685,543 70
現(xiàn)金流入負(fù)債比 0.06 0.06 -4.27
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%) 3.15 3.06 3.04
銷售現(xiàn)金比率(%) 115.69 115.54 0.13
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 0.18 0.17 5.38
現(xiàn)金滿足投資比率 0.33 0.36 -9.71
現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 1.94 1.85 5.24
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù) 0.68 0.88 -22.53
北部資產(chǎn)公司
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