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2004中期上市公司總體財(cái)務(wù)狀況分析
導(dǎo)言:本篇應(yīng)用BBA禾銀上市公司分析評(píng)價(jià)系統(tǒng)、BBA財(cái)務(wù)分析方法,對(duì)2004A股上市公司整體中期財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行了全面的分析評(píng)價(jià)。從分析結(jié)果看,2004年中期A股上市公司的資產(chǎn)尤其是流動(dòng)資產(chǎn)增幅較大,負(fù)債比例有所加大；經(jīng)營(yíng)成果比去年同期明顯提高,收益質(zhì)量穩(wěn)步提高；現(xiàn)金流量狀況有所下滑,收益的實(shí)現(xiàn)程度比去年同期明顯下降。A股上市公司財(cái)務(wù)總體評(píng)述
(A股上市公司不包括金融類公司和無(wú)2003年中期數(shù)據(jù)的新股)
根據(jù)A股上市公司及證券交易所公開發(fā)布的數(shù)據(jù),運(yùn)用BBA禾銀系統(tǒng)和BBA分析方法(詳情請(qǐng)參見BBA理財(cái)網(wǎng)www.bbachina.com)對(duì)其進(jìn)行綜合分析,我們認(rèn)為2004年中期A股上市公司的資產(chǎn)狀況變化不大,經(jīng)營(yíng)成果比去年同期明顯提高,現(xiàn)金流量狀況有所下滑。
上市公司整體財(cái)務(wù)狀況分析
1、主要分析數(shù)據(jù)(詳見表1)
2、A股上市公司整體資產(chǎn)狀況及變化說(shuō)明
2004年中期A股上市公司整體的資產(chǎn)比2003年中期增長(zhǎng)16.06%。資產(chǎn)的變化中流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)最多,為25,357,530萬(wàn)元。流動(dòng)資產(chǎn)中,信用資產(chǎn)的比重最大,占38.30%,存貨資產(chǎn)的比重次之,占32.28%。流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度為17.16%。在流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中,信用類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng),說(shuō)明A股上市公司整體貨款的回收不夠理想,受第三者的制約增強(qiáng),應(yīng)該努力加強(qiáng)貨款的回收工作。存貨類資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度明顯大于流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng),說(shuō)明A股上市公司整體存貨增長(zhǎng)占用資金過(guò)多,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將增大,應(yīng)加強(qiáng)存貨管理和銷售工作。
3、A股上市公司整體負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化說(shuō)明
從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看,A股上市公司整體的流動(dòng)負(fù)債比率為39.38%,長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率為55.87%。說(shuō)明A股上市公司整體的資本結(jié)構(gòu)位于正常水平。負(fù)債和所有者權(quán)益的變化中,流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)22.91%,長(zhǎng)期負(fù)債增長(zhǎng)19.30%,股東權(quán)益增長(zhǎng)9.97%。營(yíng)業(yè)環(huán)節(jié)的流動(dòng)負(fù)債的比重比去年上升,表明A股上市公司整體的資金來(lái)源是以營(yíng)業(yè)性質(zhì)為主,資金成本相對(duì)較低。本期和上期的長(zhǎng)期負(fù)債占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比率分別為22.18%、20.81%,該項(xiàng)數(shù)據(jù)增加,表明A股上市公司整體借助增加部分長(zhǎng)期負(fù)債來(lái)籌措資金,但是長(zhǎng)期負(fù)債的比重較大,說(shuō)明A股上市公司整體的發(fā)展依賴于長(zhǎng)期負(fù)債,自有資金的實(shí)力比較匱乏。股本總額增加,說(shuō)明A股上市公司借助股票發(fā)行來(lái)增強(qiáng)實(shí)力。盈余公積金比重提高,說(shuō)明A股上市公司整體有留利以增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)實(shí)力的愿望。未分配利潤(rùn)比去年增長(zhǎng)了45.85%,表明A股上市公司整體增加了一定的盈余。未分配利潤(rùn)所占結(jié)構(gòu)性負(fù)債的比重比去年也有所提高,說(shuō)明A股上市公司整體籌資和應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力比去年有所提高。
上市公司整體經(jīng)營(yíng)成果分析
1、主要分析數(shù)據(jù)與指標(biāo)(詳見表2)
2、利潤(rùn)分析
(1)利潤(rùn)構(gòu)成情況
2004年中期A股上市公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額13,116,640.84萬(wàn)元。其中,經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)12,898,084.31萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額98.33%；投資收益619,322.45萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額4.72%；營(yíng)業(yè)外收支業(yè)務(wù)凈額-653,718.19萬(wàn)元,占利潤(rùn)總額-4.98%。
從經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)占絕對(duì)主導(dǎo)地位的情況看,上市公司都應(yīng)專注于主業(yè),才能長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
(2)利潤(rùn)項(xiàng)目增長(zhǎng)情況
2004年中期A股上市公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額13,116,640.84萬(wàn)元,較2003年中期增長(zhǎng)45.74%。其中,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)55.25%,增加利潤(rùn)總額4,590,300.50萬(wàn)元；投資收益比去年同期降低4.69%,減少利潤(rùn)總額30,467.12萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)外收支凈額比去年同期降低312.69%,減少利潤(rùn)總額445,263.72萬(wàn)元。
3、收入分析
2004年中期A股上市公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入146,753,579.86萬(wàn)元,與2003年中期相比增長(zhǎng)31.24%,說(shuō)明2004年中期A股上市公司業(yè)務(wù)規(guī)模處于較快發(fā)展階段,產(chǎn)品與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng),市場(chǎng)推廣工作成績(jī)很大,企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大。
4、成本費(fèi)用分析
(1) 成本費(fèi)用構(gòu)成情況
2004年中期A股上市公司發(fā)生成本費(fèi)用共計(jì)134,480,901.94萬(wàn)元。其中,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本115,478,266.43萬(wàn)元,占成本費(fèi)用總額85.87%；營(yíng)業(yè)費(fèi)用6,979,634.34萬(wàn)元,占成本費(fèi)用總額5.19%；管理費(fèi)用7,654,043.30萬(wàn)元,占成本費(fèi)用總額5.69%；財(cái)務(wù)費(fèi)用2,007,080.70萬(wàn)元,占成本費(fèi)用總額1.49%。
(2) 成本費(fèi)用增長(zhǎng)情況
2004年中期A股上市公司成本費(fèi)用總額比2003年中期增加29,888,978.33萬(wàn)元,增長(zhǎng)28.58%；主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比去年同期增加27,438,560.00萬(wàn)元,增長(zhǎng)31.17%；營(yíng)業(yè)費(fèi)用比去年同期增加1,246,700.38萬(wàn)元,增長(zhǎng)21.75%；管理費(fèi)用比去年同期增加1,140,444.00萬(wàn)元,增長(zhǎng)17.51%；財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期增加158,413.00萬(wàn)元,增長(zhǎng)8.57
%。
5、利潤(rùn)增長(zhǎng)因素分析
2004年中期A股上市公司利潤(rùn)總額比上年同期增加4,116,725.75萬(wàn)元。其中,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比上年同期增加利潤(rùn)34,366,528.00萬(wàn)元,主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比上年同期減少利潤(rùn)27,438,560.00萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)費(fèi)用比上年同期減少利潤(rùn)1,246,700.38萬(wàn)元,管理費(fèi)用比上年同期減少利潤(rùn)1,140,444.00萬(wàn)元,財(cái)務(wù)費(fèi)用比上年同期減少利潤(rùn)158,413.00萬(wàn)元,投資收益比上年同期減少利潤(rùn)30,467.12萬(wàn)元,補(bǔ)貼收入比上年同期增加利潤(rùn)49,918.84萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)外收支凈額比上年同期減少利潤(rùn)495,182.53萬(wàn)元。本期公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率為46.42%,說(shuō)明2004年中期A股上市公司在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和公司整體的成本費(fèi)用控制等方面都取得了較大的成績(jī),提請(qǐng)分析者予以重視,因?yàn)槔麧?rùn)積累的大幅提高為壯大自身實(shí)力,將來(lái)迅速發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件。
6、經(jīng)營(yíng)成果總體評(píng)價(jià)
(1)產(chǎn)品綜合獲利能力評(píng)價(jià)
2004年中期A股上市公司產(chǎn)品綜合毛利率為21.31%,綜合凈利率為6.11%,成本費(fèi)用利潤(rùn)率為9.91%,分別比上年同期提高了-0.35%、0.70%、1.12%,平均提高0.49%。說(shuō)明A股上市公司獲利能力處于穩(wěn)定發(fā)展階段,本報(bào)告期A股上市公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新產(chǎn)品開發(fā)方面,以及提高公司經(jīng)營(yíng)管理水平方面都取得了一些成績(jī),獲利能力在本期獲得穩(wěn)定提高,提請(qǐng)分析者予以關(guān)注,因?yàn)楂@利能力的穩(wěn)定提高為公司將來(lái)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)效益,迅速發(fā)展壯大提供了條件。
(2)收益質(zhì)量評(píng)價(jià)
凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)收益質(zhì)量,衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。2004年中期A股上市公司凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)為0.98,比上年同期提高了6.53%,說(shuō)明A股上市公司收益質(zhì)量穩(wěn)步提高,只有經(jīng)營(yíng)性收益才是可靠的,可持續(xù)的,經(jīng)營(yíng)性收益比重的提高有效降低了A股上市公司的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。
(3) 利潤(rùn)協(xié)調(diào)性評(píng)價(jià)
2004年中期A股上市公司與上年同期相比主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率為30.80%,其中,主營(yíng)收入增長(zhǎng)率為30.58%,說(shuō)明A股上市公司綜合成本費(fèi)用率略有下降,對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的適應(yīng)能力有所提高,收入與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性較好,未來(lái)應(yīng)盡可能保持對(duì)成本與費(fèi)用的控制水平,進(jìn)一步鞏固企業(yè)產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率為31.17%,說(shuō)明A股上市公司綜合成本率有所上升,毛利貢獻(xiàn)率有所下降,提請(qǐng)上市公司管理者予以重視,應(yīng)采取有效措施提高成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性,加強(qiáng)企業(yè)成本的控制水平,使企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)率為21.75%。說(shuō)明A股上市公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用率有所下降,營(yíng)業(yè)費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好,營(yíng)銷費(fèi)用率的有效降低,使企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)一步提高,未來(lái)應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用的控制水平。管理費(fèi)用增長(zhǎng)率為17.51%,說(shuō)明A股上市公司管理費(fèi)用率有所下降,管理費(fèi)用與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好,管理成本率的有效降低,使企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)一步提高,未來(lái)應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)管理費(fèi)用的控制水平。財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)率為8.57%。說(shuō)明A股上市公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降,財(cái)務(wù)費(fèi)用與利潤(rùn)協(xié)調(diào)性很好,財(cái)務(wù)成本率下降,說(shuō)明企業(yè)所籌資金的使用效率進(jìn)一步提高,未來(lái)應(yīng)盡可能保持對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制水平。
上市公司整體現(xiàn)金流量分析
1、分析數(shù)據(jù)與指標(biāo)(詳見表3)
2、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析
(1)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析
2004年中期A股上市公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流入241,260,484.07萬(wàn)元,其中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為169,782,306.05萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流入的比例為70.37%,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為4,885,354.55萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流入的比例為2.02%,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為66,592,823.47萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流入的比例為27.60%。
(2)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析
2004年中期A股上市公司實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金總流出241,408,848.63萬(wàn)元,其中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為157,568,857.45萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流出的比例為65.27%,投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為23,405,472.37萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流出的比例為9.70%,籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為60,434,518.81萬(wàn)元,占總現(xiàn)金流出的比例為25.03%。
3、現(xiàn)金流動(dòng)性分析
(1)現(xiàn)金流入負(fù)債比
現(xiàn)金流入負(fù)債比是反映企業(yè)由主業(yè)經(jīng)營(yíng)償還短期債務(wù)的能力的指標(biāo)。該指標(biāo)越大,償債能力越強(qiáng)。2004年中期A股上市公司現(xiàn)金流入負(fù)債比為0.06,較上年同期基本持平,說(shuō)明A股上市公司現(xiàn)金流動(dòng)性變化不大,現(xiàn)金支付能力與上期相比基本相同,債權(quán)人權(quán)益的現(xiàn)金保障程度變化不大,未來(lái)的負(fù)債與現(xiàn)金流量的管理需要進(jìn)一步加強(qiáng)。
(2)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是反映企業(yè)將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。2004年中期A股上市公司全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為3.15%,較上年同期基本持平,說(shuō)明A股上市公司將全部資產(chǎn)以現(xiàn)金形式收回的能力與上期相比基本相同,現(xiàn)金流動(dòng)性變化不大,未來(lái)對(duì)現(xiàn)金流量的管理需要進(jìn)一步加強(qiáng)。
4、獲取現(xiàn)金能力分析
(1)、銷售現(xiàn)金比率 &nb
sp;
2004年中期A股上市公司銷售現(xiàn)金比率為115.69,較上年同期基本持平,說(shuō)明A股上市公司獲取現(xiàn)金能力依然較強(qiáng),未來(lái)在營(yíng)銷政策的制定與執(zhí)行方面還應(yīng)盡可能保持,以提高收益的實(shí)現(xiàn)程度。
(2)每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量
2004年中期A股上市公司每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量為0.18元,較上年同期基本持平,說(shuō)明A股上市公司獲取現(xiàn)金能力基本未變,每股資產(chǎn)含金量還有待進(jìn)一步提高,以降低上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
5、財(cái)務(wù)彈性分析
(1)現(xiàn)金滿足投資比率
現(xiàn)金滿足投資比率是反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)。2004年中期A股上市公司現(xiàn)金滿足投資比率為0.33,較上年同期基本持平,說(shuō)明A股上市公司財(cái)務(wù)彈性基本未變,財(cái)務(wù)環(huán)境變化不大,現(xiàn)金流量狀況對(duì)投資與經(jīng)營(yíng)的滿足程度變化不大。
(2)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)
現(xiàn)金股利保障倍數(shù)是反映股利支付能力的指標(biāo)。2004年中期A股上市公司現(xiàn)金股利保障倍數(shù)為1.94,較上年同期基本持平,說(shuō)明A股上市公司股利支付能力基本未變,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變化不大,現(xiàn)金流量對(duì)股利政策的支持力度維持在原來(lái)的水平。
6、獲取現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)分析
現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)
現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)是反映企業(yè)現(xiàn)金回收質(zhì)量,衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。理想的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)應(yīng)為1,小于1的現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)反映了公司部分收益沒(méi)有取得現(xiàn)金,而是停留在實(shí)物或債權(quán)的形態(tài),而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金。2004年中期A股上市公司現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)為0.68,較上年同期大幅降低,說(shuō)明A股上市公司現(xiàn)金回收質(zhì)量快速下降,停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài)的收益比重大幅上升,大大增加了上市公司的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。
(執(zhí)筆:大連北部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司 王醒 康帥 葉曉彤 荊小光)
表1 A股上市公司整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)比分析
項(xiàng)目(萬(wàn)元) 2004年6月30日 2003年6月30日 增長(zhǎng)情況
貨幣資金 46,384,914 41,452,004 11.90%
應(yīng)收帳款 28,544,534 24,000,226 18.93%
存貨 55,895,028 44,464,204 25.71%
流動(dòng)資產(chǎn) 173,157,311 147,799,776 17.16%
固定資產(chǎn) 177,893,824 152,587,168 16.59%
總資產(chǎn) 387,326,644 333,739,168 16.06%
流動(dòng)負(fù)債 152,512,812 124,087,032 22.91%
負(fù)債總額 200,730,058 164,356,016 22.13%
未分配利潤(rùn) 17,348,722 11,895,153 45.85%
所有者權(quán)益 168,384,247 153,115,264 9.97%
表2 A股上市公司經(jīng)營(yíng)狀況數(shù)據(jù)對(duì)比分析
項(xiàng)目(萬(wàn)元) 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長(zhǎng)情況(%)
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 146,753,580 112,387,056 31
主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 115,478,266&nb
sp; 88,039,712 31
營(yíng)業(yè)費(fèi)用 6,979,634 5,732,934 22
主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 29,148,693 22,285,444 31
其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 625,406 512,653 22
管理費(fèi)用 7,654,043 6,513,600 18
財(cái)務(wù)費(fèi)用 2,007,081 1,848,668 9
營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 12,898,084 8,307,784 55
投資收益 619,322 649,790 -5
補(bǔ)貼收入 252,817 202,898 25
營(yíng)業(yè)外收支凈額 -653,718 -158,535 -312
利潤(rùn)總額 13,116,641 8,999,915 46
所得稅 3,167,325 2,247,810 41
凈利潤(rùn) 8,969,816 6,085,923 47
毛利率(%) 21.31 21.66 -0.35
凈利率(%) 6.11 5.42 0.7
成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%) 9.91 8.79 1.12
凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù) 0.98 0.92 6.53
表3 A股上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)對(duì)比分析
項(xiàng)目(萬(wàn)元) 當(dāng)期數(shù)據(jù) 上期數(shù)據(jù) 增長(zhǎng)情況(%)
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 169,782,306 129,853,440 31
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 4,885,355 4,585,834 7
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量 66,592,823
51,644,132 29
總現(xiàn)金流入量 241,260,484 186,083,392 30
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 157,568,857 119,205,184 32
投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 23,405,472 18,427,628 27
籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量 60,434,519 49,225,956 23
總現(xiàn)金流出量 241,408,849 186,858,752 29
現(xiàn)金流量?jī)纛~ -202,289 -685,543 70
現(xiàn)金流入負(fù)債比 0.06 0.06 -4.27
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%) 3.15 3.06 3.04
銷售現(xiàn)金比率(%) 115.69 115.54 0.13
每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量 0.18 0.17 5.38
現(xiàn)金滿足投資比率 0.33 0.36 -9.71
現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 1.94 1.85 5.24
現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù) 0.68 0.88 -22.53
北部資產(chǎn)公司
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