民營企業(yè)-你打算上市嗎

   上市總是大多數(shù)民營企業(yè)的夢想，無論是國際還是國內(nèi)，無論是主板還是創(chuàng)業(yè)板，每一次相關(guān)政策和法規(guī)變動，每一次其他公司上市的新聞爆出，無不牽動眾多民營企業(yè)家的心。 

　　但民營企業(yè)應(yīng)上市嗎？一定要走上市這條路？這要從上市究竟能給企業(yè)帶來什么價值來考量，再結(jié)合企業(yè)具體的情況作分析。以下是民企上市的幾種初衷： 

　　第一、通過上市打造企業(yè)“高知名度”光環(huán)，建立資本運作的平臺。民營企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，要實現(xiàn)量變到質(zhì)變，實現(xiàn)“管事、管人、管錢”三級飛躍，進行更高層次—資本層面的運作，應(yīng)追求公開上市，以實現(xiàn)企業(yè)更大的發(fā)展設(shè)想。但值得注意的是，打造這個光環(huán)的初衷必須是為企業(yè)更高水平的發(fā)展服務(wù)，不是為企業(yè)家個人的虛榮服務(wù)。還有一條，就是企業(yè)發(fā)展規(guī)模、人力資源和管理水平足以利用好這個光環(huán)，利用好這個平臺，通過成功利用彌補巨額的上市成本。 

　　第二、通過上市擺脫家族的干預(yù)，實現(xiàn)管理的規(guī)范化。民營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多是一元化結(jié)構(gòu)，使民營企業(yè)不敢把財產(chǎn)交給與其沒有財產(chǎn)關(guān)系的人經(jīng)營，不能吸引到優(yōu)秀人才，不能實現(xiàn)管理的規(guī)范化。通過公眾上市的操作，借用法律和外力的作用，將使企業(yè)的資產(chǎn)部分公眾化，從而不得不實行規(guī)范化管理，為外來優(yōu)秀人才入駐企業(yè)打開了通道。但這樣做，并不一定能夠成功，成功的前提是企業(yè)的創(chuàng)始人和家族高層真心希望實現(xiàn)管理規(guī)范化，并有充分準(zhǔn)備；而且企業(yè)的業(yè)務(wù)開拓不以個人關(guān)系為主要導(dǎo)向，即使出現(xiàn)部分人事波動，也不礙大局。 

　　第三、通過上市進行融資，聚集社會資本，實現(xiàn)快速擴張或資本套現(xiàn)。企業(yè)上市能夠快速融資，聚集社會資本，或為套現(xiàn)之實，或為擴展資本都可以，這也是很多民營企業(yè)追求上市的根本驅(qū)動力。但這種價值卻蘊藏最大風(fēng)險，在上市之前，過程極其復(fù)雜，成本極其高昂，在上市之后，每年還必須支付巨額的相關(guān)管理成本和股利。單純從套現(xiàn)的角度，則不一定是最佳套現(xiàn)方式，企業(yè)間并購?fù)瑯涌梢詫崿F(xiàn)。如果民營企業(yè)的目的是單純的融資或套現(xiàn)，則上市并非好的解決方案。 

專家點評 

　　潘誠(安徽大道博一管理咨詢有限公司董事、博士) 

　　我國民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)大多是一元化結(jié)構(gòu)，發(fā)展到一定程度，不可避免地會出現(xiàn)諸多問題。一是企業(yè)無法擺脫家族的干預(yù)，嚴(yán)重制約著企業(yè)的進一步發(fā)展。二是人才選擇范圍小。一元化的產(chǎn)權(quán)關(guān)系使民營企業(yè)不敢把財產(chǎn)交給與其沒有財產(chǎn)關(guān)系的人使用，因此無法選擇到最優(yōu)秀的人才。 

　　很多民營企業(yè)在規(guī)模達(dá)到一定程度后自然地選擇了上市。其動機主要有二：一是通過上市變革產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)范企業(yè)管理；二是融資，通過資本市場聚集社會資本，實現(xiàn)快速擴張。 

　　企業(yè)謀求上市本身無可厚非。但把上市當(dāng)成企業(yè)追求的全部和終極目標(biāo)，只注意到上市可能帶來的利益，而忽視了企業(yè)在追求上市過程中和上市后現(xiàn)實存在的風(fēng)險，則可能會使企業(yè)走上一條不歸之路。 

　　尤其對于大多數(shù)民營企業(yè)，承擔(dān)政策風(fēng)險、信譽風(fēng)險、資金風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險的能力并不強，同時內(nèi)部管理基礎(chǔ)薄弱，財務(wù)管理狀況缺乏透明度，企業(yè)綜合實力不強，行業(yè)地位不突出，股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中，要完成上市輔導(dǎo)、審計、包裝等等漫長的過程，其成本之大，時間之長可想而知。如果以上市來促進管理的規(guī)范化，不失為合理的長遠(yuǎn)目標(biāo)，但以上市來緩解資金緊張的壓力，可能“遠(yuǎn)水解不了近渴”。 

來源：民營經(jīng)濟報

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