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入世對(duì)中國(guó)券商的影響及對(duì)策
一、世紀(jì)之交中國(guó)券商面臨的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及發(fā)展趨勢(shì)
當(dāng)代世界是國(guó)際化的世界，國(guó)際環(huán)境將直接關(guān)系到一個(gè)企業(yè)資金、技術(shù)、生產(chǎn)資料等生產(chǎn)要素的獲取和產(chǎn)品的銷(xiāo)售，對(duì)一個(gè)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生深刻的影響。中國(guó)各行各業(yè)的發(fā)展都必須放在國(guó)際環(huán)境中來(lái)考察，放在人類(lèi)發(fā)展的大趨勢(shì)中來(lái)研究。
世紀(jì)之交，中國(guó)券商面臨的國(guó)際環(huán)境是勢(shì)不可擋的經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程、高新技術(shù)在全球范圍內(nèi)的迅猛發(fā)展、知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)、金融自由化的沖擊以及中國(guó)加入WTO的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在這一大的國(guó)際背景下，中國(guó)券商的競(jìng)爭(zhēng)格局必將從國(guó)內(nèi)走向國(guó)際，呈現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)規(guī)�；�、管理信息化。決策透明化，業(yè)務(wù)國(guó)際化、多元化、市場(chǎng)化，有限度的混業(yè)經(jīng)營(yíng)、客戶(hù)全球化和服務(wù)品牌化的發(fā)展大趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)券商必須對(duì)這些發(fā)展趨勢(shì)和證券市場(chǎng)內(nèi)外環(huán)境所發(fā)生的深刻變化有清醒的認(rèn)識(shí)，以便分析國(guó)內(nèi)券商的競(jìng)爭(zhēng)能力和制訂應(yīng)對(duì)加入WTO的科學(xué)策略。
二、中國(guó)加入WTO對(duì)國(guó)內(nèi)券商的影響
加入WTO后，中國(guó)證券業(yè)發(fā)展環(huán)境將發(fā)生劇烈的變化，國(guó)內(nèi)券商將面臨更加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，同時(shí)也獲得更多的發(fā)展機(jī)遇，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。
1．加入WTO后國(guó)內(nèi)券商面臨的機(jī)遇。（1）國(guó)內(nèi)券商走向國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)大舞臺(tái)。加入WTO后，國(guó)內(nèi)券商的競(jìng)爭(zhēng)將從國(guó)內(nèi)走向國(guó)際，國(guó)內(nèi)券商將面對(duì)更大的市場(chǎng)、更多的客戶(hù)、更大的業(yè)務(wù)范圍和更多的業(yè)務(wù)運(yùn)作和合作機(jī)會(huì)，從而給國(guó)內(nèi)券商提供業(yè)務(wù)拓展的大好機(jī)會(huì)和廣闊的發(fā)展空間。當(dāng)然，這是有條件的，國(guó)內(nèi)券商能否有機(jī)地融入國(guó)際資本市場(chǎng)，取決于很多因素。（2）可以通過(guò)學(xué)習(xí)對(duì)方先進(jìn)的管理技術(shù)和業(yè)務(wù)運(yùn)作，促進(jìn)國(guó)內(nèi)券商全面提高。中國(guó)加人WTO，意味著更大范圍和更深層次的對(duì)外開(kāi)放，同時(shí)也意味著國(guó)內(nèi)券商面臨更高層次的競(jìng)爭(zhēng)較量，國(guó)內(nèi)券商在經(jīng)過(guò)3～5年的保護(hù)期后必將全面參與國(guó)際資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。因此，在目前國(guó)內(nèi)券商與國(guó)際券商實(shí)力相差懸殊的情況下，中國(guó)加入WTO給國(guó)內(nèi)券商從客觀上和時(shí)間上提供了全面學(xué)習(xí)對(duì)方先進(jìn)的管理技術(shù)和業(yè)務(wù)運(yùn)作的機(jī)會(huì)，必將全面促進(jìn)國(guó)內(nèi)券商整體素質(zhì)的提高，從而具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。（3）可享受優(yōu)惠的保護(hù)政策。中國(guó)證券業(yè)作為一個(gè)幼稚產(chǎn)業(yè)，在一定時(shí)間內(nèi)將享受WTO框架本身提供的優(yōu)惠政策保護(hù)。同時(shí)，中國(guó)加入WTO后，由于國(guó)內(nèi)券商與國(guó)際券商實(shí)力相差過(guò)于懸殊，因此，中國(guó)政府必將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)券商的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)能力的提高提供政策上的優(yōu)惠和培育。
2．加入WTO后國(guó)內(nèi)券商面臨的挑戰(zhàn)。（1）國(guó)內(nèi)券商被迫面對(duì)激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)加入WTO后，國(guó)內(nèi)券商的競(jìng)爭(zhēng)范圍終將從國(guó)內(nèi)走向國(guó)際，而且在國(guó)際資本市場(chǎng)上，由于國(guó)際券商的主流是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，因此，國(guó)內(nèi)券商不僅要面對(duì)在管理、風(fēng)險(xiǎn)防范、規(guī)模、人才、業(yè)務(wù)運(yùn)作、經(jīng)營(yíng)理念等方面優(yōu)于國(guó)內(nèi)的大券商的競(jìng)爭(zhēng)，而且還要面對(duì)與國(guó)際銀行的競(jìng)爭(zhēng)，從而形成激烈的競(jìng)爭(zhēng)局面。這不僅使國(guó)內(nèi)證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生重大變化，而且必將對(duì)國(guó)內(nèi)券商形成巨大沖擊和挑戰(zhàn)。（2）人才流失。根據(jù)中國(guó)改革開(kāi)放20年來(lái)的情況看，加入WTO后國(guó)內(nèi)券商面臨的一個(gè)重大挑戰(zhàn)就是人才流失，這是國(guó)內(nèi)任何一家券商都要正視和認(rèn)真對(duì)待的一個(gè)重要問(wèn)題。中國(guó)券商的歷史很短，國(guó)內(nèi)高級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人才十分缺乏，國(guó)際型人才更是短缺，因此，加入WTO后如果會(huì)有大量人才流失，對(duì)國(guó)內(nèi)券商的挑戰(zhàn)是可想而知的。（3）保護(hù)期內(nèi)的挑戰(zhàn)。我們注意到，對(duì)國(guó)內(nèi)券商加入WTO所面對(duì)挑戰(zhàn)的探討較少，這可能主要源于兩種觀點(diǎn)，一是鑒于東南亞和其他國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)的教訓(xùn)，我國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放將更加謹(jǐn)慎；二是中國(guó)將以發(fā)展中國(guó)家的身份加入WTO，這意味著中國(guó)享有發(fā)達(dá)國(guó)家單方面給予發(fā)展中國(guó)家的最惠國(guó)待遇，并享有開(kāi)放市場(chǎng)尤其是證券市場(chǎng)的3～5年緩沖期。因此，國(guó)內(nèi)有人認(rèn)為加入WTO對(duì)國(guó)內(nèi)券商影響不大，因而對(duì)國(guó)內(nèi)券商面對(duì)的挑戰(zhàn)缺乏應(yīng)有的認(rèn)識(shí)，缺乏緊迫感和憂患意識(shí)，這是極端錯(cuò)誤和危險(xiǎn)的。在3～5年的緩沖期內(nèi)，確實(shí)是極大地減少了這段時(shí)期內(nèi)的挑戰(zhàn)，但緩沖期只有一個(gè)，緩沖期過(guò)后國(guó)內(nèi)券商將全面面臨激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)，它要求國(guó)內(nèi)券商在緩沖期內(nèi)必須練好應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的全套內(nèi)功，這本身就是一種巨大的挑戰(zhàn)。另一方面，在緩沖期內(nèi)，國(guó)際券商決不會(huì)坐等國(guó)內(nèi)券商練好內(nèi)功，而是會(huì)采取各種可能的措施滲透中國(guó)的A股市場(chǎng)和其他市場(chǎng)，對(duì)此我們應(yīng)有清醒的認(rèn)識(shí)，緩沖期不是永久的保護(hù)期，其中也蘊(yùn)涵著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
三、國(guó)內(nèi)券商競(jìng)爭(zhēng)能力分析和應(yīng)變策略
�。ㄒ唬﹪�(guó)內(nèi)券商競(jìng)爭(zhēng)能力分析
國(guó)內(nèi)券商的成長(zhǎng)和發(fā)展歷程很短，在中國(guó)政府對(duì)資本市場(chǎng)謹(jǐn)慎開(kāi)放條件下國(guó)內(nèi)券商在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)層面上除了具有熟悉中國(guó)證券市場(chǎng)并已均衡占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)之外，在國(guó)際資本競(jìng)爭(zhēng)層面上國(guó)內(nèi)券商在資本規(guī)模、企業(yè)機(jī)制、運(yùn)作技術(shù)、人才、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。融資機(jī)制、所有制結(jié)構(gòu)、對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束等決定競(jìng)爭(zhēng)能力的諸方面均明顯處于劣勢(shì)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)券商的整體國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力與國(guó)際券商相比有很大的差距，目前國(guó)內(nèi)券商的現(xiàn)狀是無(wú)法與國(guó)際券商展開(kāi)公平競(jìng)爭(zhēng)的。我們必須承認(rèn)并正視這種差距，在加入WTO后的緩沖期內(nèi)苦練內(nèi)功，盡量縮小這種差距，增強(qiáng)我們的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。同時(shí)，我們對(duì)國(guó)內(nèi)券商目前的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不能過(guò)分隱憂，因?yàn)椋?）WTO架構(gòu)本身給了若干年的保護(hù)期；（2）中國(guó)國(guó)企改革和資本市場(chǎng)發(fā)展為中國(guó)券商提供了無(wú)限發(fā)展空間；（3）目前全世界投資銀行業(yè)最為發(fā)達(dá)的美國(guó)并不是所有生存下來(lái)的券商都是“航母級(jí)”的券商，而是從“航母級(jí)”到服務(wù)于美國(guó)一個(gè)地區(qū)六個(gè)層次的規(guī)模和實(shí)力不一的券商。因此，中國(guó)券商如何應(yīng)對(duì)加入WTO的挑戰(zhàn)，關(guān)鍵是要有民族的自信、準(zhǔn)確的定位和科學(xué)的應(yīng)變策略。
�。ǘ⿷�(yīng)變策略
1．建立職業(yè)化的以科學(xué)決策為核心的公司高層領(lǐng)導(dǎo)班子。公司高層領(lǐng)導(dǎo)班子是～個(gè)公司的靈魂，因?yàn)樗鼧?gòu)成了一個(gè)公司的決策中心和指揮中心，而決策和指揮的正確與否直接關(guān)系到一個(gè)公司的生死存亡。中國(guó)加入WTO后，證券業(yè)面臨著更高層次的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)券商的高層領(lǐng)導(dǎo)提出了更高的要求。鑒于證券業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)搞收益、知識(shí)密集型、市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變等特征，再加上國(guó)際券商高層領(lǐng)導(dǎo)的職業(yè)化，在加入WTO后，國(guó)內(nèi)券商的高層領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)盡快職業(yè)化，進(jìn)行外向型思維并實(shí)行科學(xué)決策。
2．呼吁中國(guó)政府為國(guó)內(nèi)券商創(chuàng)造公平良好的競(jìng)爭(zhēng)條件和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。在一個(gè)行業(yè)的發(fā)展初期或市場(chǎng)化初期，政府的政策引導(dǎo)往往具有重要的作用，也是十分必要的。根據(jù)目前和加入WTO后的可能情況，我們認(rèn)為中國(guó)政府應(yīng)從以下六個(gè)方面為國(guó)內(nèi)券商的迅速成長(zhǎng)創(chuàng)造公平良好的競(jìng)爭(zhēng)條件和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。（1）制定鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)券商業(yè)務(wù)兼并重組的政策；（2）盡快解決國(guó)內(nèi)券商的融資制度安排問(wèn)題；（3）拓展券商業(yè)務(wù)范圍，改變?nèi)虡I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一狀況；（4）降低券商稅負(fù)水平；（5）從多方面培育中國(guó)的證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展；（6）積極培育國(guó)內(nèi)券商的成長(zhǎng)。
3．積極研究WTO的游戲規(guī)則和券商國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理特點(diǎn)。研究制定國(guó)內(nèi)券商國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略。知己知彼，百戰(zhàn)不殆。中國(guó)加入WTO后國(guó)內(nèi)券商將與國(guó)際券商在同一游戲規(guī)則下展開(kāi)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，因此，國(guó)內(nèi)券商首先應(yīng)積極研究熟悉這一游戲規(guī)則，積極研究國(guó)際券商經(jīng)營(yíng)管理特點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上綜合國(guó)內(nèi)券商的實(shí)際制定出切實(shí)可行的國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)
略，指導(dǎo)國(guó)內(nèi)券商的國(guó)際化實(shí)踐活動(dòng)。
4．以人為本，優(yōu)化券商人力資本管理。證券業(yè)是一個(gè)智力密集型行業(yè)，是典型的“以人為本”的知識(shí)產(chǎn)業(yè)，券商的競(jìng)爭(zhēng)力在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代主要體現(xiàn)在人才上，因而人才對(duì)券商的競(jìng)爭(zhēng)起決定作用。在目前人才仍是國(guó)內(nèi)券商發(fā)展的主要瓶頸和入關(guān)后面臨激烈人才競(jìng)爭(zhēng)的情況下，國(guó)內(nèi)券商應(yīng)注意從以下幾方面優(yōu)化人力資本管理。（1）在券商內(nèi)部形成尊重知識(shí)尊重人才的企業(yè)文化；（2）在公司內(nèi)部形成一種良性的人才招聘、培養(yǎng)、使用、評(píng)價(jià)、考核、激勵(lì)機(jī)制；（3）改善組織結(jié)構(gòu)，優(yōu)化人力資源配置；（4）逐步增加研究資訊人員占券商總?cè)藬?shù)的比例；（5）注意研究并建立券商的人才激勵(lì)機(jī)制，以調(diào)動(dòng)券商從管理高層到一般員工的工作潛力；（6）注意國(guó)際型人才的培養(yǎng)和鍛煉。
5．通過(guò)券商業(yè)內(nèi)重組和增資擴(kuò)股追求規(guī)模擴(kuò)張，走規(guī)模經(jīng)營(yíng)之路。證券業(yè)是一個(gè)資本密集型行業(yè)，只有達(dá)到一定規(guī)模，才能實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。當(dāng)然并不是規(guī)模越大就一定越好，規(guī)模擴(kuò)大后如果其它方面如管理跟不上則會(huì)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。但是在當(dāng)今世界券商競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)規(guī)�；厔�(shì)的情況下，在目前國(guó)內(nèi)所有券商加起來(lái)其總規(guī)模尚不及外國(guó)一家券商規(guī)模的情況下，如果國(guó)內(nèi)券商不追求規(guī)模擴(kuò)張顯然是不行的，這就要求國(guó)內(nèi)券商必須以大局為重，通過(guò)業(yè)內(nèi)重組或增資擴(kuò)股迅速擴(kuò)大規(guī)模，走規(guī)模經(jīng)營(yíng)之路，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
6.提升券商管理水平，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與防范。國(guó)內(nèi)券商由于體制或隸屬關(guān)系等原因，自成立至今管理一直是一個(gè)薄弱環(huán)節(jié)。證券業(yè)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行。業(yè)，在加入WTO后國(guó)內(nèi)券商面臨業(yè)務(wù)多元化和國(guó)際化，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)必然加大，因此，必須盡快從以下六方面來(lái)提升券商管理水平，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與防范。（1）建立適應(yīng)券商發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu)；（2）調(diào)整券商的組織結(jié)構(gòu)，隨著券商規(guī)模的擴(kuò)大，可考慮用“扁平式”結(jié)構(gòu)替代“金字塔式”結(jié)構(gòu)；（3）完善券商內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范與管理；（4）創(chuàng)立以公司形象為核心的企業(yè)文化體系，統(tǒng)一公司的價(jià)格觀念，增強(qiáng)公司的凝聚力和競(jìng)爭(zhēng)力；（5）增強(qiáng)技術(shù)裝備水平，實(shí)現(xiàn)管理信息化；（6）公司主要領(lǐng)導(dǎo)人實(shí)行職業(yè)化管理，實(shí)現(xiàn)決策科學(xué)化。
7．科學(xué)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)交流廣泛合作，積極推進(jìn)券商的業(yè)務(wù)多元化和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。鑒于我國(guó)券商人關(guān)后面臨業(yè)務(wù)市場(chǎng)化、多元化和國(guó)際化的繁重任務(wù)，要求國(guó)內(nèi)券商必須摒棄非市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)理念與思路，科學(xué)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)交流廣泛合作，積極推進(jìn)券商的業(yè)務(wù)多元化和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)。（1）分離券商實(shí)業(yè)資產(chǎn)和證券資產(chǎn)，清理不良債權(quán)債務(wù)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，為券商國(guó)際化經(jīng)營(yíng)奠定良好基礎(chǔ)；（2）認(rèn)真進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，根據(jù)各自特點(diǎn)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)行特色經(jīng)營(yíng)，多元化經(jīng)營(yíng)或國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，以形成自己的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)；（3）與外國(guó)券商廣泛交流和合作，在投資基金、投資銀行質(zhì)產(chǎn)管理質(zhì)產(chǎn)證券化、證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面開(kāi)展中外合作，大力開(kāi)拓國(guó)際證券業(yè)務(wù)；（4）順應(yīng)技術(shù)變革要求，大力拓展證券網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)；（5）加強(qiáng)銀證合作，大力拓展廣義的投資銀行業(yè)務(wù)。
8．重視證券研究工作，大力開(kāi)展證券業(yè)務(wù)創(chuàng)新。近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)券商一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的拓展主要靠行政關(guān)系推動(dòng)，二級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)主要靠硬件條件的競(jìng)爭(zhēng)，證券自營(yíng)業(yè)務(wù)主要靠做莊、跟在和小道消息，這種粗放式經(jīng)營(yíng)與證券業(yè)本質(zhì)上是一種知識(shí)或智慧密集型行業(yè)極不對(duì)稱(chēng)，加入WTO以后必須過(guò)渡到研究先行的理念和經(jīng)營(yíng)軌道上去。從國(guó)外情況看，一流的研究隊(duì)伍是券商最重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是開(kāi)展其它業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，是創(chuàng)新的源泉。從創(chuàng)新的角度而言，中外證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史在一定意義上就是一部金融創(chuàng)新史，正是由于在觀念、制度、技術(shù)、管理。政策和各種金融衍生產(chǎn)品等方面的不斷創(chuàng)新，推動(dòng)國(guó)際證券市場(chǎng)不斷向前發(fā)展。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)企改革和資本市場(chǎng)發(fā)展迫切需要?jiǎng)?chuàng)新思維，國(guó)內(nèi)券商的發(fā)展迫切需要制度創(chuàng)新和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。創(chuàng)新對(duì)國(guó)內(nèi)券商的發(fā)展具有戰(zhàn)略意義，我們不能僅僅停留在學(xué)習(xí)國(guó)外的創(chuàng)新成果上，只有這樣，在加入WTO以后的激烈競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)際資本市場(chǎng)上，國(guó)內(nèi)券商才能獲得超額利潤(rùn)，才能在競(jìng)爭(zhēng)中掌握主動(dòng)。
總之，加入WTO后在與國(guó)際券商的競(jìng)爭(zhēng)中要想取得勝利，必須多方努力，深刻理解加入WTO對(duì)國(guó)內(nèi)券商的影響，提高國(guó)內(nèi)券商的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
作者：陳建偉 趙玉梅 來(lái)源：《經(jīng)濟(jì)與管理研究》2001年第3期
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WTO對(duì)中國(guó)稅制的影響及其對(duì)策探討08-05