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證券業(yè)奏響入世前奏曲
近一段時(shí)間,與中國(guó)入世相呼應(yīng),中外券商合作熱成為證券市場(chǎng)中的一大亮點(diǎn)。到目前為止,境內(nèi)券商與境外機(jī)構(gòu)的合作案例已有10多起。盡管合作的名目有些不同,但據(jù)報(bào)道,合作的重點(diǎn)卻有很大的趨同性。如何看待這種合作熱？它與中國(guó)入世有什么千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系？對(duì)國(guó)內(nèi)證券業(yè)和證券機(jī)構(gòu)的發(fā)展有何影響？海通證券國(guó)際業(yè)務(wù)部曾參與了公司對(duì)外合作的談判工作,讓我們聽(tīng)聽(tīng)他們的分析。——編者
在中國(guó)即將正式入世之際,眾多境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)紛紛在近期宣布簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議、技術(shù)合作協(xié)議、成立聯(lián)合工作小組協(xié)議等。無(wú)一例外的是,參與合作的一方是境內(nèi)的大券商和基金公司,另一方則是具有歐資或美資的世界級(jí)跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)。下面是部分名單：華安基金與JP摩根富林明、海通證券與富通集團(tuán)、富國(guó)基金與加拿大蒙特利爾銀行、申銀萬(wàn)國(guó)證券與法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理公司、國(guó)泰君安與安聯(lián)-德雷斯頓集團(tuán)、南方證券與德國(guó)商業(yè)銀行、華夏基金與施羅德寶源、國(guó)泰基金和瑞士銀行等。
這顯然不是一種巧合。境內(nèi)機(jī)構(gòu)與境外機(jī)構(gòu)頻頻牽手、達(dá)成戰(zhàn)略合作目標(biāo),其背景就是中國(guó)加入世貿(mào)組織,以及隨之而來(lái)的市場(chǎng)開(kāi)放。可以說(shuō),金融業(yè)的中外合作業(yè)務(wù)再現(xiàn)高潮是中國(guó)入世后金融業(yè)逐步開(kāi)放的前奏曲。中國(guó)加入世貿(mào)組織后,將加快服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的開(kāi)放,而金融業(yè)將是開(kāi)放的重要領(lǐng)域。作為金融業(yè)重要組成部分的證券業(yè),自然會(huì)有越來(lái)越多的應(yīng)對(duì)入世的前期合作。
金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。在有關(guān)入世的法律框架明朗之前,境內(nèi)外證券機(jī)構(gòu)的合作基本上處于醞釀階段,尚未涉及具體的、實(shí)質(zhì)性的業(yè)務(wù)領(lǐng)域（比如基金業(yè)）的合作。1999年,中美雙方就中國(guó)加入世貿(mào)組織（WTO）達(dá)成協(xié)議,使得中國(guó)加入世貿(mào)的局面開(kāi)始明朗,中外證券合作有了一個(gè)框架性法律依據(jù)。此后,中外機(jī)構(gòu)之間就基金管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)方面的合作談判的密度和頻度逐漸提高,一些階段性的協(xié)議也逐漸在媒體披露,中外機(jī)構(gòu)的合作逐步向商業(yè)化合作方向發(fā)展。
可以預(yù)見(jiàn),在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域開(kāi)放之后,境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)將面臨強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。為了應(yīng)對(duì)來(lái)自內(nèi)外的雙重壓力,一段時(shí)間以來(lái),境內(nèi)證券公司正在擴(kuò)大資本金規(guī)模,向股份化及成為公眾公司、集團(tuán)化、國(guó)際化的方向發(fā)展。另一方面,中國(guó)對(duì)外開(kāi)放市場(chǎng),將消除境內(nèi)機(jī)構(gòu)與境外機(jī)構(gòu)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性商業(yè)化合作的法律障礙,以便把基金管理或投資銀行業(yè)務(wù)作為突破口,實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品和金融服務(wù)的整體升級(jí)。經(jīng)過(guò)20多年改革開(kāi)放的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)過(guò)10年發(fā)展的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),都非常需要促進(jìn)資產(chǎn)管理或基金管理這一新興行業(yè)的發(fā)展。目前的合作情況就充分說(shuō)明了市場(chǎng)的需求。盡管各個(gè)公司對(duì)外合作的形式有所不同,但從目前披露的信息看,目前合作的重點(diǎn)都集中在資產(chǎn)管理和基金業(yè)務(wù)兩大方面。從業(yè)務(wù)發(fā)展角度來(lái)看,這個(gè)行業(yè)在中國(guó)還是比較陌生的,面臨著進(jìn)一步開(kāi)展的瓶頸制約,但這些業(yè)務(wù)在國(guó)外已經(jīng)開(kāi)展了100多年,有著成熟和豐富的經(jīng)驗(yàn)積累。引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的管理和技術(shù)等經(jīng)驗(yàn)是發(fā)展本土行業(yè)的捷徑和必然選擇。境內(nèi)機(jī)構(gòu)可以向境外機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn),在理念、管理與風(fēng)險(xiǎn)防范上盡快與國(guó)際接軌,走國(guó)際化的道路。并有可能在未來(lái)通過(guò)設(shè)立合資公司,引入管理技術(shù)和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò),實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。
中外合作對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展有著非常積極的影響。境內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)當(dāng)?shù)赜兄鴱V泛的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和營(yíng)業(yè)網(wǎng)絡(luò),境外機(jī)構(gòu)擁有成熟的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn),雙方強(qiáng)強(qiáng)結(jié)合將迅速提升中國(guó)基金業(yè)的行業(yè)水平。對(duì)中國(guó)投資者而言,未來(lái)可供選擇的投資品種將更多,并通過(guò)更好的基金管理服務(wù)獲得更快的財(cái)富增長(zhǎng)。中國(guó)資本市場(chǎng)將因?yàn)榛鸸芾順I(yè)的發(fā)展和成熟,吸引更多的資金流入,市場(chǎng)規(guī)模和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將得到擴(kuò)大和提升；更多存在資金有效需求的行業(yè)、企業(yè)和具有市場(chǎng)前景的產(chǎn)品將得到資金輸入,資源有效配置得到提高,資本市場(chǎng)功能進(jìn)一步完善和提高。
由此可見(jiàn),近期出現(xiàn)的中外合作高潮與中國(guó)即將入世有密切關(guān)系,同時(shí),它對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展和國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的自身發(fā)展都具有深遠(yuǎn)的意義�？梢灶A(yù)見(jiàn),隨著中國(guó)加入世貿(mào)組織,相關(guān)條款付諸實(shí)施,中國(guó)金融業(yè)的業(yè)務(wù)項(xiàng)目、產(chǎn)品內(nèi)容、服務(wù)方式將在更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)中得到增加和改善。企業(yè)和居民將得到更好的服務(wù),國(guó)內(nèi)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力將大大加強(qiáng)。
●海通證券國(guó)際業(yè)務(wù)部 蘇曉悅
上海證券報(bào)（2001年11月26日）
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