詢價(jià)制下中小板股價(jià)重新定位

　　就新發(fā)行制度而言，詢價(jià)制的確立應(yīng)是核心之一，該制度在短期內(nèi)無疑將導(dǎo)致中小板股票重新定位，長(zhǎng)期而言則利于市場(chǎng)信心的建立和行情走強(qiáng)。
　　機(jī)構(gòu)的積極性很重要新的發(fā)行制度的改革將會(huì)引發(fā)中小企業(yè)板塊的重新定位。詢價(jià)制度最大的特點(diǎn)是，將會(huì)調(diào)動(dòng)起機(jī)構(gòu)投資者的積極性。機(jī)構(gòu)為了能夠獲得盡可能多的一二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)，會(huì)盡力與發(fā)行人、保薦人討價(jià)還價(jià)，使得發(fā)行價(jià)格偏低。機(jī)構(gòu)投資者在詢價(jià)之后還要配售部分股票（4億股以下的配售20％，4億股以上的配售50％）。如此權(quán)責(zé)利相統(tǒng)一，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)盡力壓低價(jià)格以保證自身的利益不受到傷害。
　　更何況，詢價(jià)的每股收益基數(shù)將是前一會(huì)計(jì)年度經(jīng)過審計(jì)后的凈利潤(rùn)除以發(fā)行后的總股本，這會(huì)使得發(fā)行的每股收益基數(shù)迅速萎縮，以昨日上市的華帝股份（002035）為例，該股在2003年凈利潤(rùn)為3503.26萬(wàn)元，發(fā)行后總股本為7865萬(wàn)股，以此計(jì)算的每股收益為0.4454元，如果仍以該公司12.31倍的發(fā)行市盈率計(jì)算發(fā)行價(jià)的話，發(fā)行價(jià)只有5.48元，而不是如今的8元的發(fā)行價(jià)格，由此可見，詢價(jià)制度推行后，無疑將會(huì)拉低新股的發(fā)行價(jià)格，從而使得當(dāng)前已上市的新股缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這可能也是本周二股指反彈而中小企業(yè)板塊開始沖高回落，本周三股指回落而中小企業(yè)板塊大幅下跌的原因之一。
　　中小企業(yè)板塊也會(huì)因?yàn)樵儍r(jià)制度的建立而尋找新的股價(jià)結(jié)構(gòu)定位。
　　華帝股份可能“破發(fā)”昨日，中小企業(yè)板塊第35家上市公司———華帝股份（002035）登陸，8.19元開盤后沖高至9.02元，但跟風(fēng)買盤稀落，隨后陷入到一波比一波的跌勢(shì)過程中，尾盤報(bào)收8.54元，當(dāng)天總算沒有跌破發(fā)行價(jià)。
　　就華帝股份來說，公司的灶具，熱水器與抽油煙機(jī)等三大主導(dǎo)產(chǎn)品的市場(chǎng)空間增長(zhǎng)速度有限。據(jù)其招股說明書稱，這三類產(chǎn)品的市場(chǎng)增長(zhǎng)率分別只有4％、6％與4％，但奇怪的是，公司在2003年與2004年上半年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度達(dá)到了36.8％與34.5％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2002年同期增長(zhǎng)8.66％與2001年同期增長(zhǎng)9.29％的水平，在行業(yè)增長(zhǎng)極其一般的背景下，出現(xiàn)如此的突然高速增長(zhǎng)有點(diǎn)讓市場(chǎng)忐忑不安。而以后能否取得持續(xù)的“高速”增長(zhǎng)，存在的不確定因素則較多。
　　從昨日盤面來看，市場(chǎng)采取的是寧可信其有不可信其無的懷疑態(tài)度，該股沖高回落就顯示出這一點(diǎn)�？紤]到該股收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)只有0.54元的距離等因素，可以講，該股雖然擺脫了一上市就跌破發(fā)行價(jià)的窘?jīng)r，但可能今后仍會(huì)跌破發(fā)行價(jià)，只不過是將時(shí)間延長(zhǎng)而已。如果該股跌破了發(fā)行價(jià)，將再次證明改革現(xiàn)有發(fā)行制度的正確性。
　　股價(jià)將向成長(zhǎng)性看齊前期中小企業(yè)板塊頻頻出現(xiàn)跌破發(fā)行價(jià)的現(xiàn)象，一度引發(fā)了市場(chǎng)的信心危機(jī)。隨著中小板公司的半年報(bào)公布，市場(chǎng)開始重新審視中小企業(yè)板塊的投資機(jī)會(huì)，畢竟目前中小企業(yè)板塊的平均每股收益達(dá)到0.22元、動(dòng)態(tài)市盈率為27倍，與主板的0.15元、動(dòng)態(tài)市盈率26倍的數(shù)據(jù)相差不多。中小企業(yè)板塊已基本上與主板相接軌，但其流通股本以及成長(zhǎng)性的優(yōu)勢(shì)也就顯現(xiàn)出來，所以，近期中小企業(yè)板塊一度企穩(wěn)，甚至在本周一先知先覺成為大盤反彈的信號(hào)彈。
　　就中小板而言，新股定位最為關(guān)鍵的是兩個(gè)坐標(biāo)，一是價(jià)格，二是成長(zhǎng)，如果價(jià)格適中，而成長(zhǎng)性極佳的話，仍可以獲得機(jī)構(gòu)的青睞，從而出現(xiàn)慢牛走勢(shì)。但如果成長(zhǎng)性一般，即便價(jià)格適中也難以得到機(jī)構(gòu)的青睞，所以，中小企業(yè)板塊類似于華帝股份、中捷股份、蘇泊爾等前景一般的個(gè)股，將是隨大流的一族。相反，類似于達(dá)安基因、威爾科技等一些行業(yè)處于培育期的個(gè)股，他們才是中小板的靈魂。在將來的詢價(jià)制度下，類似個(gè)股的發(fā)行市盈率極有可能達(dá)到30倍甚至更高。
　　因此，應(yīng)看淡行業(yè)空間狹小或行業(yè)空間拓展能力不強(qiáng)的個(gè)股，相反對(duì)一些行業(yè)空間廣闊，或者行業(yè)空間不斷提到拓展的個(gè)股，則相應(yīng)可樂觀看待之。

來源：深圳特區(qū)報(bào)

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