布雷頓森林體系與國際經(jīng)濟(jì)

　　《復(fù)活的布雷頓森林體系與國際金融秩序：亞洲·利率·美元》讀書心得

         本書作者（Mi-chaelDooley）以一個獨特的視角來重新解讀20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰以來的當(dāng)今國際貨幣體系（國際金融秩序），并提出了一個系統(tǒng)的分析框架——即所謂的布雷頓森林Ⅱ體系（或稱之為“復(fù)活的布雷頓森林體系”）。借用這樣一個框架，Mi-chaelDooley對當(dāng)今中外學(xué)者及政府部門間一直爭論不休的國際經(jīng)濟(jì)金融不平衡問題進(jìn)行了細(xì)致地分析。書中的一些觀點近年來也一直是西方學(xué)術(shù)界和實際經(jīng)濟(jì)部門爭論的焦點，甚至直接對傳統(tǒng)的開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書中的基礎(chǔ)理論提出了質(zhì)疑。
　　
　　布雷頓森林體系是指戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系。關(guān)稅總協(xié)定作為1944年布雷頓森林會議的補(bǔ)充，連同布雷頓森林會議通過的各項協(xié)定，統(tǒng)稱為“布雷頓森林體系”，即以外匯自由化、資本自由化和貿(mào)易自由化為主要內(nèi)容的多邊經(jīng)濟(jì)制度，構(gòu)成資本主義集團(tuán)的核心內(nèi)容，是按照美國制定的原則，實現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的體制。在20世紀(jì)后半葉的50年中，關(guān)貿(mào)總協(xié)定和世界銀行、國際貨幣基金組成為支撐世界經(jīng)貿(mào)和金融格局的三大支柱。在布雷頓森林體系下，美元可以兌換黃金和各國實行可調(diào)節(jié)的釘住匯率制，是構(gòu)成這一貨幣體系的兩大支柱，國際貨幣基金組織則是維持這一體系正常運轉(zhuǎn)的中心機(jī)構(gòu)，它有監(jiān)督國際匯率、提供國際信貸、協(xié)調(diào)國際貨幣關(guān)系三大職能。布雷頓森林體系的建立，在戰(zhàn)后相當(dāng)一段時間內(nèi)，確實帶來了國際貿(mào)易空前發(fā)展和全球經(jīng)濟(jì)越來越相互依存的時代。但布雷頓森林體系存在著自己無法克服的缺陷。其致命的一點是：它以一國貨幣（美元）作為主要儲備資產(chǎn)，具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性。因為只有靠美國的長期貿(mào)易逆差，才能使美元流散到世界各地，使其他國家獲得美元供應(yīng)。(www.gymyzhishaji.com)但這樣一來，必然會影響人們對美元的信心，引起美元危機(jī)。而美國如果保持國際收支平衡，就會斷絕國際儲備的供應(yīng)，引起國際清償能力的不足。這是一個不可克服的矛盾。這就是著名的特里芬難題從50年代后期開始，隨著美國經(jīng)濟(jì)競爭力逐漸削弱，其國際收支開始趨向惡化，出現(xiàn)了全球性“美元過剩”情況，各國紛紛拋出美元兌換黃金，美國黃金開始大量外流。到了1971年，美國的黃金儲備再也支撐不住日益泛濫的美元了，尼克松政府被迫于這年8月宣布放棄按35美元一盎司的官價兌換黃金的美元“金本位制”，實行黃金與美元比價的自由浮動。歐洲經(jīng)濟(jì)共同體和日本、加拿大等國宣布實行浮動。1973年2月美元進(jìn)一步貶值，世界各主要貨幣由于受投機(jī)商沖擊被迫實行浮動匯率制。匯率制，不再承擔(dān)維持美元固定匯率的義務(wù)，美元也不再成為各國貨幣圍繞的中心。這標(biāo)志著布雷頓森林體系的基礎(chǔ)已全部喪失，該體系終于完全崩潰。(www.gymyzhishaji.com)但是，由布雷頓森林會議誕生的兩個機(jī)構(gòu)——世界銀行和國際貨幣基金組織仍然在世界貿(mào)易和金融格局中發(fā)揮著至為關(guān)鍵的作用。在中國的元代，也使用了相似的貨幣制度，持有貨幣者可以隨時向政府兌換等量的黃金、白銀。該制度在明代由于濫印崩潰，造成通貨膨脹，紙幣無法換取黃金白銀。
　　
　　布雷頓森林體系崩潰后，世界經(jīng)歷了一系列危機(jī)：
　　
　　一、20世紀(jì)70年代：石油危機(jī)
　　
　　1973年10月，震撼世界的石油危機(jī)爆發(fā)。在第四次中東戰(zhàn)爭中，“歐佩克”為了打擊對手以色列和支持以色列的國家，把石油作為捍衛(wèi)國家主權(quán)的戰(zhàn)略武器，采取減產(chǎn)、提價、禁運以及國有化等措施，造成國際油價急劇上漲，從每桶最初的不到3美元漲到13美元。1973年石油危機(jī)是20世紀(jì)下半葉三大石油危機(jī)之一，引起了西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)衰退。
　　
　　二、20世紀(jì)80年代：拉美債務(wù)危機(jī)
　　
　　70年代，許多拉美國家大肆舉借外債，企圖利用外資在短期內(nèi)實現(xiàn)現(xiàn)代化。然而到80年代初，拉美爆發(fā)了空前嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。1982年8月12日，墨西哥因外匯儲備不足，無法償還到期的268.3億美元的公共外債，不得不宣布無限期關(guān)閉匯兌市場，暫停償付外債，并把國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)中的外匯存款全部轉(zhuǎn)換為本國貨幣。繼墨西哥之后，巴西、委內(nèi)瑞拉、阿根廷、秘魯和智利等國也相繼發(fā)生還債困難，紛紛宣布終止或推遲償還外債，這就是當(dāng)時震驚世界金融業(yè)的拉美債務(wù)危機(jī)。
　　
　　三、20世紀(jì)90年代：亞洲金融風(fēng)暴
　　
　　1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，引發(fā)了一場遍及東南亞的金融風(fēng)暴。當(dāng)天，泰銖兌換美元的匯率下降17%，外匯等金融市場一片混亂。金融風(fēng)暴迅速蔓延，菲律賓比索、印尼盾、馬來西亞林吉特土崩瓦解，連一向堅挺的新加坡元也受到了沖擊。1997年10月下旬，國際炒家將矛頭指向中國香港的聯(lián)系匯率制。11月中旬，韓國爆發(fā)金融風(fēng)暴，韓元對美元的匯率跌至創(chuàng)紀(jì)錄的1737.60 1。1997年下半年，日本的一系列銀行和證券公司相繼破產(chǎn)。此外，這場金融危機(jī)還嚴(yán)重沖擊了印度尼西亞，致使這個“千島之國”的經(jīng)濟(jì)遭受30年來最嚴(yán)重的打擊。
　　
　　四、21世紀(jì)頭十年：美國次貸危機(jī)
　　
　　2008年8月，美國房貸兩大巨頭 房利美和房地美股價暴跌，次貸危機(jī)爆發(fā)。隨后，有著158年歷史的世界頂級投行雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護(hù)，美林被美國銀行收購，總資產(chǎn)高達(dá)1萬億美元的全球最大保險商美國國際集團(tuán)（AIG）被美國政府接管 這場自1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來最嚴(yán)重的金融危機(jī)，迅速波及全球，其影響至今仍在。
　　
　　鑒于布雷頓森林體系瓦解后，世界經(jīng)濟(jì)一直處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，英國首相布朗和法國總統(tǒng)薩科齊一直呼吁建立二戰(zhàn)后新“布雷頓森林體系”， 繼承“布雷頓森林體系”精神。但對于加強(qiáng)全球資本市場監(jiān)管并預(yù)防再爆危機(jī)，這也不過是緣木求魚。
　　
　　2003年以來，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家如邁克爾？杜里、皮特-加貝爾和大衛(wèi)？�？舜囊惶m多等人開始撰文描述一個自然形成的新體系——亞洲一些出口國家釘住美元匯率，保持巨額出口順差和國內(nèi)儲蓄；與此同時，以美國為代表的一些西方國家則維持高消費、低儲蓄和大量貿(mào)易逆差。由于這種體系在形式與1945～1973年的布雷頓森林體系類似，他們將其稱之為布雷頓森林II。此次國際金融危機(jī)爆發(fā)后，布雷頓森林Ⅱ暴露出內(nèi)在的嚴(yán)重弊端，其可持續(xù)性也受到了質(zhì)疑�，F(xiàn)在形勢：美國明顯入不敷出，依靠巨額貿(mào)易赤字和擴(kuò)張性貨幣政策來支持金融系統(tǒng)，而資金來源主要靠亞洲。亞洲實行釘住美元匯率政策，并不是出于商業(yè)考慮，而是因金融體系尚不完善的無奈之舉。因此，只要參與者繼續(xù)遵守規(guī)則，目前的體系仍可維持。這里所謂的規(guī)則是指，美國價格穩(wěn)定并減少本國消費，亞洲增加消費，減輕國際失衡。這與20世紀(jì)60年代歐洲國家采取的財政政策類似。任何一個國家如果偏離其中一條規(guī)則太長時間，其他國家就會決定離開該體系。目前有可能出現(xiàn)以下兩種情況。一種情況是，美國由于金融系統(tǒng)中的壓力，放松貨幣政策，增加通貨膨脹。這種情況下，亞洲國家會由于擔(dān)心美元貶值而拋售美元，從而使歐元可以成為一個重要的選擇。第二種情況是，美國強(qiáng)迫亞洲國家貨幣升值，從而導(dǎo)致“升值一通貨緊縮”的惡性循環(huán)。但這兩種情況都會導(dǎo)致相似的結(jié)果：匯率波動性變大（特別是亞洲國家，盡管歐元匯率波動性可能會變�。�，美元貶值（可能伴隨通貨膨脹），最終引起貿(mào)易保護(hù)主義，危害全球化進(jìn)程。在這種情況下歐元可能會代替美元成為中心貨幣。如果沒有這些沖擊，這種情形在中期內(nèi)不太可能發(fā)生。如果布雷頓森林Ⅱ突然瓦解，亞洲的前景也不樂觀，它將無法找到合適的貨幣錨。這是因為，日本通貨緊縮而中國資本管制，金融系統(tǒng)未完全發(fā)展，亞洲國家需要尋求歐元作為新的貨幣錨或者開始嘗試浮動匯率制度。雖然長期來看會出現(xiàn)不同的區(qū)域貨幣聯(lián)盟，但由于缺乏政治協(xié)調(diào)，短期很難成為現(xiàn)實。
　　
　　在復(fù)活的布雷頓森林體系下，在新的世界形勢下，世界經(jīng)濟(jì)仍然不穩(wěn)定，各國該如何應(yīng)對經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，這是一個值得我們?nèi)ヌ接懙膯栴}。
　　

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