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試論市場化及其影響
試論市場化及其影響
劉成江
當前我國銀行體系已經(jīng)隱藏了一定的利率風險，為金融穩(wěn)定埋下了隱患。特別是中央銀行允許商業(yè)銀行發(fā)放中長期固定利率貸款，宣布放開貸款利率上限，逐步實現(xiàn)利率市場化后，意味著利率波動將更為頻繁，利率風險帶來的沖擊將更為明顯。面對我國利率市場化的推進，商業(yè)銀行面臨哪些利率風險的考驗，我國的商業(yè)銀行又應該如何進行有效的利率風險管理，這是擺在我們面前急需解決的一個問題。
一、利率市場化的內(nèi)涵
利率市場化是指貨幣管理當局將利率的決定權(quán)交給市場，由市場主體自主決定利率，其核心內(nèi)容是利率形成機制的市場化，包括利率決定、利率傳導、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。對其理解有兩種角度：一是從市場角度，指政府完全或部分放棄對利率的直接管制，使利率由市場上資金的供求關(guān)系決定，按照價值規(guī)律自發(fā)調(diào)節(jié)；二是從制度角度，指在一定時期內(nèi)中央銀行根據(jù)現(xiàn)實經(jīng)濟環(huán)境及經(jīng)濟政策要求等，通過在市場機制調(diào)節(jié)下的利率政策效應來影響和促進貨幣政策目標的實現(xiàn)與國民經(jīng)濟的發(fā)展。
一般來說，利率市場化有如下幾方面的內(nèi)涵：
1.金融交易主體具有利率決定權(quán)
金融交易主體有權(quán)對資金交易的規(guī)模、價格、償還期限等具體條件進行討價還價，討價還價的方式可能是面談、招標、或者是資金的供求雙方在不同的客戶與服務商之間反復權(quán)衡和選擇。商業(yè)銀行對存款的定價權(quán)應該是利率市場化的重要內(nèi)容，只有當商業(yè)銀行能夠自主決定存貸款利率，才能在對利率變動的程度和走向作出預測，并對不同風險程度的投資項目確定其價格。也只有在這個基礎(chǔ)上，中央銀行對基礎(chǔ)貨幣以及基準利率的調(diào)控才具有較高的彈性。
2.利率由市場自發(fā)選擇
金融交易雙方就某一項交易的具體數(shù)量、期限、風險及其具體利率水平所達成的協(xié)議，可以為整個金融市場合成為具有代表性的利率數(shù)量結(jié)構(gòu)、利率期限結(jié)構(gòu)和利率風險結(jié)構(gòu)。利率水平由市場的供求關(guān)系決定，就整個市場的利率水平而言，取決于所有市場參與者的交易活動，并因交易數(shù)量、期限及風險的不同而形成一個利率體系，并且具有自動調(diào)節(jié)作用。
3.形成一個以中央銀行利率為上下限、以同業(yè)拆借和短期國債利率為市場基準利率、有市場供求決定貸款利率的市場利率體系
商業(yè)銀行的存貸款利率構(gòu)成了中央銀行利率調(diào)控通道的上下限，而同業(yè)拆借利率反映金融機構(gòu)之間的資金余缺情況，其水平介于存貸款利率之間。一般來說，市場利率水平只能根據(jù)一種或者幾種交易量大、為金融主體所普遍接受的利率水平來確定。根據(jù)其他國家的經(jīng)驗，同業(yè)拆借利率或者短期國債利率是市場上交易量最大、信息披露最充分從而也最具有代表性的利率，也是衡量市場利率水平漲跌的根本依據(jù)。
4.中央銀行通過間接調(diào)控影響利率水平，成為利率調(diào)節(jié)的主體
利率市場化并不是主張放棄政府的金融調(diào)控。利率市場化的實質(zhì)是中央銀行貨幣政策的基礎(chǔ)，只有在利率市場化條件下，財政、銀行與企業(yè)才能通過市場連接起來。
二、利率市場化對商業(yè)銀行的影響
1.利率市場化后商業(yè)銀行競爭加劇，存貸利差縮小，國外經(jīng)驗表明，利率市場化將引發(fā)銀行同業(yè)激烈競爭，導致實際存貸款利差縮小。利差縮小或是因為存款利率上升而貸款利率反而下降，或是因為貸款利率的上升幅度趕不上存款利率的上升幅度。從美國來看，二十世紀八十年代初，存貸款利差最高達5.7%，隨著利率管制的放松，存貸款利差逐步縮小，商業(yè)銀行的利潤也大幅度的下滑。大銀行由于資金實力較為雄厚，它們通過規(guī)模經(jīng)濟較好地消化了利潤下滑的壓力，并通過金融創(chuàng)新開辟了新的收益渠道。而一些小銀行在競爭的壓力下趨于以高成本吸收負債，為謀求高收益而進行高風險放貸或進行投機。例如在美國、法國利率市場化進程中，一些小銀行為了生存，在存貸利差縮小的情況下，(www.gymyzhishaji.com)從事高風險的外匯投機買賣或其他投機業(yè)務，最終導致虧損，直至破產(chǎn)或被兼并；一些金融機構(gòu)特別是一些經(jīng)營規(guī)模較小的銀行盲目的高息攬存，大副增加負債，然后以中長期的形式運用到風險甚高、投機味較濃的地產(chǎn)和證券行業(yè)中去。結(jié)果，這些機構(gòu)因經(jīng)營不善，貸款組合風險過分集中，資金來源和運用期限錯配，造成存貸款利率倒掛，從而造成虧損甚至破產(chǎn)。
2.利率市場化將對商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務形成巨大的沖擊，銀行傳統(tǒng)業(yè)務主要是指存款和貸款業(yè)務，存、貸款業(yè)務在商業(yè)銀行業(yè)務結(jié)構(gòu)中占有絕對優(yōu)勢，利潤收入也絕大部分依靠利差收入，而存貸款業(yè)務與利率密切相關(guān)，因此，利率市場化將對商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務產(chǎn)生巨大的沖擊。就存款而言，利率市場化后存款利率預計會有攀升，商業(yè)銀行為了爭奪存款，搶占市場，可能動用利率決定權(quán)提高利率。就貸款而言，商業(yè)銀行的目標市場和目標客戶有趨同趨勢，一些優(yōu)質(zhì)客戶將成為商業(yè)銀行共同爭取的焦點，商業(yè)銀行可以為其降低貸款利率。存貸款利率走向的逆向，意味著商業(yè)銀行的經(jīng)營利差將下降。而在西方發(fā)達國家，由于存貸款業(yè)務在整個銀行業(yè)務結(jié)構(gòu)中所占比率相對較低，利率市場化對其影響程度大大低于我國的商業(yè)銀行。另外，利率市場化帶動了金融市場的發(fā)展，使一部分籌資與投資從間接方式向直接方式轉(zhuǎn)化，也將分流銀行的客戶群體。
3.銀行的非利差型業(yè)務將面臨新的發(fā)展機遇，利率變動對銀行傳統(tǒng)業(yè)務產(chǎn)生的影響將對銀行利潤造成消極影響。因此，非利差型業(yè)務將會有新的發(fā)展機遇。在西方發(fā)達國家，非利差收入在商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)中所占比率達30%-40%，甚至高達50%，而我國商業(yè)銀行的非利差收入所占比率極低，有的甚至不足10% ，為了應對利率市場化的沖擊，商業(yè)銀行必將注意力更多的投向非利差收入業(yè)務，從而跳出原先的簡單的存貸款業(yè)務框架，為客戶提供全面的金融服務，銀行的業(yè)務空間也會大大拓展。
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