股票分析報(bào)告范文

　　股票分析報(bào)告范文（一）

　　一、我國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析及證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

　　1、我國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

　　作為資本市場(chǎng)的核心，證券市場(chǎng)在我國的建立和發(fā)展始于改革開放初期。 1981年到1987年國債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進(jìn)入90年代以來國債發(fā)行數(shù)額年均達(dá)到千億元。 而1997年已達(dá)到2 412億元。在股票市場(chǎng)上，迄今滬、深兩地上市公司已達(dá)900余家，上市股票市價(jià)總值達(dá)2萬億元。 我國資本市場(chǎng)在短短十幾年，達(dá)到了許多國家?guī)资�年甚至上百年才�?shí)現(xiàn)的規(guī)模，取得了不少成功經(jīng)驗(yàn)；但也存在如下一些問題，嚴(yán)重制約了證券市場(chǎng)自身功能的發(fā)揮，阻礙了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。這些問題主要是：

　　1) 證券市場(chǎng)規(guī)模過小。以股票市場(chǎng)為例，雖然發(fā)展速度較快，但是從總體規(guī)�？�，與國外還有相當(dāng)大差距，參與股票投資的人數(shù)占總?cè)藬?shù)的比例，全世界平均為8%左右，發(fā)達(dá)國家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國目前股市投資者為3 300萬人，僅占全國總?cè)丝诘?.7%。另外，從股市總市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重看，世界平均為30%左右，美、日、英等國均在80%以上，而我國為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國股市總值占GDP的比重就更低了。由此可見，我國股市規(guī)模較小，與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求有較大差距，同時(shí)也可以看出在我國擴(kuò)大股市規(guī)模有很大的潛力可挖。

　　2) 資本市場(chǎng)主體缺位。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是資本市場(chǎng)的重要主體。而目前我國企業(yè)主體地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。另外，我國資本市場(chǎng)主體殘缺還表現(xiàn)在投資主體主要是個(gè)人，其投資的質(zhì)和量均較低，以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者比重明顯不足。相比之下美國等發(fā)達(dá)國家，機(jī)構(gòu)投資者成為資本市場(chǎng)的重要主體，其機(jī)構(gòu)投資者主要有年金基金、商業(yè)銀行信托部、保險(xiǎn)公司、共同基金等。由于機(jī)構(gòu)投資者是專業(yè)性金融中介機(jī)構(gòu)，其投資活動(dòng)具有投資量大、交易費(fèi)用低、交易風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，很受大眾投資者的歡迎。如美國，每4戶人家就有1戶向投資基金投資。由于我國資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)性投資者發(fā)展滯后，這使得僅靠若干家大機(jī)構(gòu)和數(shù)以萬計(jì)的小股民散戶所支撐的股市投機(jī)盛行，股價(jià)暴漲暴跌難以避免，阻礙了股市的健康發(fā)展。

　　3) 市場(chǎng)分割，整體性差。首先，一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行仍然按地區(qū)分配額度，限制企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，債券地區(qū)性發(fā)行市場(chǎng)也是按省分派額度(企業(yè)債券發(fā)行)和按銀行分支機(jī)構(gòu)分派額度(政府債券發(fā)行)。至于二級(jí)市場(chǎng)分割則更為明顯，把股票市場(chǎng)劃分為A股、B 股和H股，構(gòu)成中國股票市場(chǎng)發(fā)展中的一個(gè)非常顯著的特征；即使在A股中，國家股流通與轉(zhuǎn)讓只限于極少部分，而且A股不允許在滬、深兩個(gè)交易所交叉掛牌，限制了全國性市場(chǎng)的發(fā)展。在股票市場(chǎng)中呈現(xiàn)出A股與B股、H股分割；個(gè)人股、內(nèi)部社會(huì)個(gè)人股與內(nèi)部職工股分割，個(gè)人股市場(chǎng)與法人股市場(chǎng)分割。如此繁雜的分割，不但不利于經(jīng)濟(jì)體制改革，也不利于我國資本市場(chǎng)與國際慣例接軌。

　　4) 市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善。證券中介機(jī)構(gòu)從廣義上講就是在證券市場(chǎng)上為參與各方提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)。我國目前的中介機(jī)構(gòu)主要包括證券公司、信托投資公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢公司等，雖然其業(yè)務(wù)已涉足證券的承購包銷、發(fā)行、交易、自營、財(cái)務(wù)顧問等內(nèi)容，但與國外投資銀行業(yè)務(wù)相比，還存在著較大的功能缺陷，例如投資銀行核心任務(wù)之一的購并業(yè)務(wù)對(duì)于我國中介機(jī)構(gòu)來說幾乎還未曾涉及。西方國家的公司購并活動(dòng)大多由投資銀行策劃完成，投資銀行起著搭橋牽線、籌劃交易過程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國目前還沒有這樣的中介機(jī)構(gòu)，這就嚴(yán)重制約了我國企業(yè)重組活動(dòng)的順利開展。

　　5) 流動(dòng)性不足。流動(dòng)性是指市場(chǎng)中存在大量的流通性強(qiáng)的金融工具，同時(shí)又有大量參加流通的主體。檢驗(yàn)市場(chǎng)流動(dòng)性通�？蓮慕灰琢亢统山粌r(jià)的關(guān)系入手，二者的關(guān)系越密切，流動(dòng)性就越差。美國股市中二者變化的關(guān)系指數(shù)為0.01，而我國滬、深A(yù)股市場(chǎng)的關(guān)系指數(shù)分別為0.52和0.40，說明我國股市整體流動(dòng)性是比較差的。造成股市流動(dòng)性差，一方面與資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)投資者參與不足有關(guān)，另一方面與國家股不能進(jìn)行交易、法人股在STAQ和NETS市場(chǎng)交易微弱有很大關(guān)系。流動(dòng)不足使股票價(jià)格扭曲，資本流動(dòng)失去了動(dòng)力和方向，資源配置功能受到抑制。另外，由于國有股不能流通，這將對(duì)國有資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生不利影響。

　　6) 資本市場(chǎng)交易工具品種單一、結(jié)構(gòu)殘缺。在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)中，資本市場(chǎng)工具保持多樣化趨勢(shì)。以香港資本市場(chǎng)為例，目前國際市場(chǎng)上的金融衍生工具中80%以上已被其采用；在股票市場(chǎng)上，不僅出現(xiàn)了期指、期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證等投資品種，而且這類衍生工具的交投大有超過現(xiàn)貨市場(chǎng)之勢(shì)。香港上市公司在債券市場(chǎng)上的集資形式更為多樣化，在債券、票據(jù)和存款證3種形式的基礎(chǔ)上，先后出現(xiàn)了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應(yīng)收債券等多種形式，目前在聯(lián)交所掛牌買賣的債務(wù)工具已增至129種。相比之下，我國大陸的資本市場(chǎng)除股票外，5年以上的交易工具幾乎沒有，而1～5年的交易工具又受到種種限制，這不利于資源的有效配置。

　　7) 證券市場(chǎng)制度不健全。證券市場(chǎng)制度是支撐證券市場(chǎng)高效、公平運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，包括信息披露制度和利益保障與實(shí)現(xiàn)制度等。我國證券市場(chǎng)的信息披露制度無論從制度本身還是從執(zhí)行上看都存在信息公開不夠的問題，表現(xiàn)在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實(shí)現(xiàn)制度是指證券投資者在獲取有關(guān)信息后，被給予證券投資期收益以必要的保障和實(shí)現(xiàn)的制度。我國證券市場(chǎng)的利益保障與實(shí)現(xiàn)制度很不健全，使投資者面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過大，嚴(yán)重措傷了股民的投資積極性。

　　近年來我國已制定了《公司法》、《股票發(fā)行與交易暫行條例》、《證券交易所管理辦法》、《證券投資基金管理暫行辦法》等。然而證券交易的基本法規(guī)《證券交易法》尚未制定，證券法規(guī)沒有形成完整體系，導(dǎo)致證券交易的某些環(huán)節(jié)無法可依，加之對(duì)已頒布的法規(guī)執(zhí)行不力，證券交易的違規(guī)和不規(guī)范行為時(shí)有發(fā)生，我國1995年發(fā)生的“三.二七”國債期貨的嚴(yán)重事件，主要原因就是證券法規(guī)不健全、監(jiān)管不嚴(yán)造成的。

　　2、我國證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

　　我國證券市場(chǎng)發(fā)展壯大很快。達(dá)到了許多國家?guī)资�年甚至上百年才�?shí)現(xiàn)的規(guī)模，1990年到1997年國債年均發(fā)行規(guī)模僅為59.5億元，進(jìn)入21世紀(jì)以來國債發(fā)行數(shù)額年均達(dá)到千億元。迄今滬、深兩地上市公司已達(dá)900余家，上市股票市價(jià)總值達(dá)2萬億元。但是在高速發(fā)展的背后，都必然存在很多的問題。這些問題毫無疑問的制約了我國證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　首先，我國股市規(guī)模較小，與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求有較大差距，例如，我國目前股市投資者為3 300萬人，僅占全國總?cè)丝诘?.7%。另外，我國股市總值占GDP的比重就更低了。其次，而目前我國企業(yè)主體地位非常脆弱。政企不分、產(chǎn)權(quán)不清、權(quán)責(zé)不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業(yè)的主要特征，企業(yè)主體地位殘缺。僅靠若干家大機(jī)構(gòu)和數(shù)以萬計(jì)的小股民散戶所支撐的股市投機(jī)盛行，股價(jià)暴漲暴跌難以避免，然后，市場(chǎng)分割，整體性差；市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善；流動(dòng)性不足；證券市場(chǎng)制度不健全。

　　二、鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r

　　明年鋼材需求有望繼續(xù)增長由于明年投入資金對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用依然很強(qiáng)勁,特別是地方投入資金應(yīng)該會(huì)大幅增加,作為基礎(chǔ)設(shè)施必需的鋼材而言,需求有望得到保證。根據(jù)國際鋼協(xié)的預(yù)測(cè),2009 年中國鋼鐵表觀消費(fèi)量將增長18.8%、2010 年全球鋼鐵需求將增長9.2%,達(dá)到12.06 億噸。其中,中國將增長5.0%至5.53 億噸。我們認(rèn)為,在中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較好增長的局面下,5.0%的增速預(yù)測(cè)有點(diǎn)偏低。我們預(yù)測(cè),中國明年鋼鐵表觀消費(fèi)量有望達(dá)到5.8-6.0億噸,增加10-14%左右。

　　9月份鋼材產(chǎn)量再創(chuàng)新高據(jù)中鋼協(xié)預(yù)計(jì),9 月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高,相當(dāng)于年產(chǎn)6.18 億噸水平。出口形勢(shì)有所好轉(zhuǎn) 9 月份粗鋼凈出口比8月繼續(xù)增長。9 月出口鋼材247 萬噸,環(huán)比增加39萬噸,是今年以來連續(xù)4 個(gè)月環(huán)比增長。當(dāng)月坯材凈出口28 萬噸,折合粗鋼凈出口31 萬噸。在全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇的背景下,中國鋼材出口實(shí)現(xiàn)了緩慢增長。但出現(xiàn)大幅回升,短期內(nèi)是難以實(shí)現(xiàn)的。

　　三、寶山鋼鐵有限公司簡介

　　寶山鋼鐵股份有限公司根據(jù)中華人民共和國法律在中國境內(nèi)注冊(cè)成立的股份有限公司。本公司系經(jīng)國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)批準(zhǔn)，由上海寶鋼集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起設(shè)立，于2000年2月3日正式注冊(cè)成立。本公司于2000年11月6日至2000年11月24日采用網(wǎng)下配售和上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行相結(jié)合的發(fā)行方式向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股(A股)1,877,000,000 股，每股面值人民幣1元，每股發(fā)行價(jià)人民幣4.18 元。

　　1、主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況及投資價(jià)值分析

　　寶鋼從1978年12月投資建廠，一期投資128億元，1985年9月建成。二期投資172億元，1991年6月投產(chǎn)，三期投資623億到1996年開始陸續(xù)建成，到2000年底全部建成。寶鋼2000年上市時(shí)因三期工程還未全部建成，且由于工程浩大，技術(shù)調(diào)試等原因，部分工程處于虧損或微利狀態(tài)。故僅僅將煉鐵、煉鋼、發(fā)電等部分資產(chǎn)進(jìn)入上市公司。

　　從目前情況看，寶鋼股份具有多方面的優(yōu)勢(shì)，這些優(yōu)勢(shì)支持其持續(xù)發(fā)展。產(chǎn)品價(jià)格大幅回升 由于多年來全球鋼鐵生產(chǎn)過剩，價(jià)格步步下滑，到2001年已達(dá)到20年來最低水平，世界許多大鋼鐵集團(tuán)也陷于虧損，日本5家大鋼鐵企業(yè)2001年虧損達(dá)4家，美國許多家鋼鐵企業(yè)破產(chǎn)，有些靠政府補(bǔ)貼生存。無利可圖導(dǎo)致破產(chǎn)增多，新增生產(chǎn)能力很少。物極必反，世界鋼鐵聯(lián)盟要求各國壓產(chǎn)保價(jià)。最近全球38個(gè)主要產(chǎn)鋼國決定限制政府對(duì)鋼鐵企業(yè)補(bǔ)貼，進(jìn)一步壓縮生產(chǎn)能力（到目前為止，全世界大約壓縮了1億噸的生產(chǎn)能力）。這就為鋼材價(jià)格回升奠定了基礎(chǔ)。2002年初美國鋼鐵企業(yè)首先施壓政府出臺(tái)產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策，緊接著歐盟、加拿大等亦采取類似辦法，中國也于2002年3月臨時(shí)實(shí)行貿(mào)易保障措施，目前全球鋼價(jià)大幅回升，特別是薄板類。

　　目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，像汽車、家電生產(chǎn)增速很高。而薄板類鋼材國內(nèi)生產(chǎn)能力不足，尤其是冷軋板（寶鋼股份的主要產(chǎn)品）最近幾年都遠(yuǎn)滿足不了國內(nèi)需求。今年以來，冷板價(jià)格繼續(xù)上升，寶鋼股份出廠報(bào)價(jià)一季度比去年四季度有大幅升高。而近日?qǐng)?bào)出的二季度價(jià)格比一季度價(jià)格又有所上升，故今年的利潤不會(huì)比去年低（去年每股收益一季度0.04元、二季度0.07元、三季度0.10元、四季度0.13元、全年0.34元）。2001年市場(chǎng)低迷時(shí)收購的三期工程剛好大顯身手。據(jù)各鋼材網(wǎng)站上提供消息，市場(chǎng)上很少有寶鋼產(chǎn)品銷售，其產(chǎn)品大多被用戶預(yù)訂。中國是世界經(jīng)濟(jì)增長最快的國家之一，上海又是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的龍頭，寶鋼股份剛好是其產(chǎn)品的銷售中心地區(qū)，企業(yè)貼近市場(chǎng)，營銷成本低，容易吸引人才，交貨及時(shí)。另外由于地處長江入�？�，進(jìn)口礦運(yùn)輸成本低，因國內(nèi)鐵礦普遍質(zhì)量差（含鐵量低，含硫量高等），許多鋼鐵廠都加大了進(jìn)口礦比重，象地處西南部的攀鋼每年都需進(jìn)口大量優(yōu)質(zhì)礦混合使用。國家冶金發(fā)展戰(zhàn)略也是要在沿海鋼材消費(fèi)量大的地方發(fā)展鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

　　寶鋼建設(shè)屬當(dāng)時(shí)國家重中之重的工程，從全國各地抽調(diào)了大量精兵強(qiáng)將進(jìn)行大會(huì)戰(zhàn)。人員基礎(chǔ)好，由于是新建企業(yè)老工人少，負(fù)擔(dān)輕，股份公司人員僅1萬5千多人（如新鋼釩銷售收入76.7億，凈利4.9億，人員卻有2萬）。寶鋼二期建成時(shí)人員有4萬，到三期建成后人員卻減至不到1.6萬，留下的當(dāng)然是精兵強(qiáng)將。這樣效率自然就高。 除此而外，還有： 環(huán)保好。廠區(qū)空氣質(zhì)量達(dá)到國家一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，相當(dāng)國家風(fēng)景區(qū)空氣質(zhì)量水平，綠化投入到2000年已達(dá)5.17億，綠地836萬平方米（12500畝），喬木386萬株，灌木2290萬株，人均綠地537平方米，遠(yuǎn)超聯(lián)合國綠化城市人均60平方米標(biāo)準(zhǔn)。2001年通過相關(guān)機(jī)構(gòu)評(píng)審，寶鋼股份生態(tài)資產(chǎn)價(jià)值達(dá)70億元，生態(tài)環(huán)境達(dá)國際一流水平。相比之下，許多冶金企業(yè)，環(huán)保狀況堪憂，欠帳甚多，將來肯定要付帳。

　　同時(shí)，寶鋼設(shè)備在全球來說都是很先進(jìn)的，因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家已進(jìn)入后工業(yè)時(shí)代，鋼鐵產(chǎn)業(yè)已屬夕陽工業(yè)，新建企業(yè)很少。寶鋼后來居上，是到目前為止最后建成的大型鋼鐵企業(yè)。寶鋼提取折舊率高，資產(chǎn)質(zhì)量高，實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值遠(yuǎn)高于帳面值，產(chǎn)品在國內(nèi)屬短缺產(chǎn)品。寶鋼電廠機(jī)組是35萬千瓦有三臺(tái)、15萬千瓦有一臺(tái)，總裝機(jī)容量是120萬千瓦。多余電力向上海市出售。其2000年發(fā)電成本是0.18元/度，這可大大壓縮生產(chǎn)成本。光自備電廠就足以成為一個(gè)大的發(fā)電上市公司。

　　水消耗低，寶鋼噸鋼綜合用水（不計(jì)重復(fù)再利用）是6.11噸，鞍鋼是21.37噸，首鋼是9.25噸，馬鋼高達(dá)58.64噸。且寶鋼自備水庫成本又低。寶鋼噸鋼02年綜合能耗698克（國內(nèi)大型鋼廠是900克），達(dá)到國際先進(jìn)水平，02年寶鋼鐵水成本已降到800元/噸，達(dá)到世界最低水平。 去年寶鋼又有兩大工程上馬，且都是國內(nèi)目前不能生產(chǎn)的項(xiàng)目。2005年全面投產(chǎn)，又會(huì)產(chǎn)生新的增長潛力。由于寶鋼現(xiàn)金流情況很好，去年經(jīng)營現(xiàn)金凈收入108億元（凈利潤42.7億，提取折舊53億）。前二年均約90億，足以支付新項(xiàng)目投資。

　　另外，有人擔(dān)心鋼價(jià)下跌，寶鋼利潤下降。鋼價(jià)下跌利潤肯定受影響，但肯定不會(huì)跌到去年初的水平。因?yàn)槿ツ瓿醯膬r(jià)格水平帶來了眾多鋼鐵企業(yè)的虧損、許多國家的貿(mào)易保護(hù)以及有關(guān)組織的限產(chǎn)保價(jià)。若價(jià)格跌到這種水平，這是不會(huì)持久的，其結(jié)果只會(huì)使更多的鋼廠淘汰出局，導(dǎo)致更大的漲價(jià)。

　　2、財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

　　該公司存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率呈逐年遞減之勢(shì)，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增長將近有7倍。

　　四、結(jié)論

　　分析得知，正常的基準(zhǔn)情況下，內(nèi)含報(bào)酬率是30%，NPV是426877.72萬元，靜態(tài)回收期為2.67年，內(nèi)含報(bào)酬率遠(yuǎn)大于無風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率6%，NPV遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于0。相對(duì)于這個(gè)行業(yè)，靜態(tài)投資回收期也是很快的，在計(jì)算內(nèi)盈利能力很好，投資在一定的程度上是可行的。

　　再者，根據(jù)以上的分析，此項(xiàng)目在實(shí)施過程中，會(huì)有來自個(gè)方面不確定的因素，影響力最大的是寶鋼的銷售價(jià)格。這無疑會(huì)給寶鋼的盈利帶來很大的不確定性，所以在決策的同時(shí)要將其考慮氣質(zhì)，做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。

　　股票有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。寶鋼也是具有一定的風(fēng)險(xiǎn)的，但是總體運(yùn)作下來還是具備可行性。本次分析也只是個(gè)人見解，具體分析還是讓資深人士予以提示，或者老師點(diǎn)評(píng)。

　　股票分析報(bào)告范文（二）

　　創(chuàng)業(yè)板股票分析——神州泰岳

　　神州泰岳,股票代碼300002,是創(chuàng)業(yè)板首批十小股中股價(jià)最高、市盈率也最高的股票,自然也吸引了足夠的眼球。筆者仔細(xì)分析了神州泰岳的招股書及相關(guān)資料,從以下幾個(gè)角度進(jìn)行探討:

　　1. 公司發(fā)展前景:

　　神州泰岳主要利潤來源是為中國移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)。根據(jù)公司招股書公開資料顯示,2008年度公司自飛信運(yùn)維業(yè)務(wù)取得營業(yè)收入占公司營業(yè)收入53.5%,取得利潤占公司凈利潤的75.47%;2009年度1-6月公司自飛信運(yùn)維業(yè)務(wù)取得營業(yè)收入占營業(yè)收入68.99%,取得利潤占公司凈利潤的76.30%。這說明公司的發(fā)展前景主要依賴于中國移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)發(fā)展前景。

　　2.飛信業(yè)務(wù):

　　飛信是中國移動(dòng)的重要戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)之一。截止2009年6月30日,飛信活躍用戶數(shù)達(dá)到5348.42萬。中國移動(dòng)有意將飛信打造成類似騰訊QQ的綜合性通信平臺(tái)。自上世紀(jì)末互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷全球以來,國內(nèi)的類似的互聯(lián)網(wǎng)通信軟件及平臺(tái)此起彼伏。比較有名的有騰訊QQ、網(wǎng)易泡泡、新浪UC、微軟MSN等;但遺憾的是,除了騰訊QQ的一家獨(dú)大之外,其它通信軟件的前景都難稱得上美妙。這其中主要的原因是:通信軟件需要大規(guī)模活躍用戶為基礎(chǔ),而用戶市場(chǎng)是先到先得。

　　騰訊QQ作為國內(nèi)即時(shí)通信的翹楚,擁有最為龐大的用戶群。除非騰訊犯下致命錯(cuò)誤,否則其他通信軟件仍難望其項(xiàng)背。因此,筆者認(rèn)為,即時(shí)有中國移動(dòng)這個(gè)財(cái)大氣粗的老板做后臺(tái),飛信用戶難以象騰訊QQ一樣吸引到中國龐大的上網(wǎng)人群。當(dāng)然,飛信以其自身的優(yōu)勢(shì),將會(huì)在通訊軟件市場(chǎng)上占據(jù)一席之地。但若以騰訊QQ的標(biāo)準(zhǔn)來衡量飛信,難免夸大了飛信的使用前景。

　　3.高市盈率:

　　神州泰岳發(fā)行市盈率高達(dá)68.8。高市盈率應(yīng)以高成長性作為基礎(chǔ),公司在飛信業(yè)務(wù)上的盈利一方面來自于為飛信提供IT運(yùn)維,另一方面來自于為飛信平臺(tái)系統(tǒng)開發(fā)及集成業(yè)務(wù)。經(jīng)過幾年開發(fā)完善,飛信平臺(tái)系統(tǒng)已日趨完善,這方面的需求將會(huì)逐步下降,隨之給神州泰岳帶來的收入會(huì)減少,這在公司招股書中亦有所體現(xiàn)。

　　4.合理定位:

　　鑒于前文所分析飛信業(yè)務(wù)前景不會(huì)超越騰訊QQ,以及神州泰岳畢竟只是飛信的運(yùn)維商,而非業(yè)務(wù)所有者。筆者偏向于認(rèn)為,神州泰岳的同類公司不應(yīng)該是騰訊,而更應(yīng)該是三維通信、億陽信通、石基信息等計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)的公司。對(duì)應(yīng)合理市盈率40-50倍。目前68.8的發(fā)行市盈率顯然偏高。

　　神州泰岳:飛信業(yè)務(wù)合同續(xù)約事宜提示。

　　神州泰岳目前正在執(zhí)行的飛信業(yè)務(wù)合同是基于2009年4月公司全資子公司--北京新媒傳信科技有限公司與中國移動(dòng)通信集團(tuán)公司子公司--卓望信息技術(shù)(北京)有限公司簽署的《飛信開發(fā)、維護(hù)、運(yùn)營及支撐合同》,有效期為自2008年11月1日起至2011年10月31日止。

　　上述合同已于2011年10月31日期滿。由于飛信業(yè)務(wù)是一個(gè)相當(dāng)龐雜的軟件工程,涉及環(huán)節(jié)很多,加之前期移交管理工作對(duì)續(xù)約談判有一定的延時(shí)影響等因素,截止目前,飛信業(yè)務(wù)合同續(xù)約的商務(wù)談判事宜尚未完成。目前公司對(duì)飛信業(yè)務(wù)的開發(fā)及運(yùn)營支撐工作均處于有序進(jìn)行當(dāng)中,飛信業(yè)務(wù)運(yùn)營情況正常,其中的“飛聊”等產(chǎn)品已于近期正式上線。

　　中國移動(dòng)及中國移動(dòng)廣東公司正就飛信業(yè)務(wù)續(xù)約的工作內(nèi)容、商務(wù)條款等與公司進(jìn)行積極磋商,雙方均愿意積極鞏固業(yè)已形成的戰(zhàn)略合作關(guān)系,進(jìn)一步加大研發(fā)與運(yùn)維投入的力度,繼續(xù)強(qiáng)化飛信平臺(tái)的性能、功能,豐富應(yīng)用內(nèi)容,提升用戶體驗(yàn),促進(jìn)飛信業(yè)務(wù)更加持續(xù)、健康、穩(wěn)定的發(fā)展。

　　飛信業(yè)務(wù)是公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的重要組成部分,也是公司的主要收入來源之一,如果中國移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況不佳或者中國移動(dòng)在未來的合作過程中提出解除或不再與公司續(xù)簽新的合作合同,或在合作過程中降低與公司的合同結(jié)算價(jià)格,都將對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生較大不利影響。公司董事會(huì)將根據(jù)合同談判的進(jìn)展情況,及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

　　最后,我認(rèn)為投資者在考慮投資神州泰岳時(shí),應(yīng)謹(jǐn)慎投資。當(dāng)然,由于本人水平有限,報(bào)告中難免會(huì)有不足或錯(cuò)誤,敬請(qǐng)指正。

【股票分析報(bào)告】相關(guān)文章：

股票投資心得08-24

股票入門書籍推薦08-24

案例分析報(bào)告07-11

病例分析報(bào)告06-07

行業(yè)分析報(bào)告08-19

試卷分析報(bào)告08-20

銷售分析報(bào)告06-07

需求分析報(bào)告08-20

運(yùn)營分析報(bào)告06-08

經(jīng)營分析報(bào)告06-24